Kế hoạch Ponze của MSTR
Với tất cả sự tôn trọng đối với vai trò của MSTR trong việc đẩy giá Bitcoin từ khoảng 17.000 USD lên 125.000 USD trong năm năm qua, tôi cho rằng công ty này thực tế đã hoạt động như một kế hoạch Ponzi. Sự tăng trưởng của nó ít phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kinh doanh mà chủ yếu dựa vào một vòng lặp tài chính lặp lại.
MSTR huy động vốn bằng cách làm pha loãng cổ phiếu, sử dụng nguồn vốn đó để mua Bitcoin, giá BTC tăng, vốn hóa thị trường của MSTR tăng, và chu kỳ lại bắt đầu. Mô hình này hoàn toàn phụ thuộc vào các nhà đầu tư mới liên tục và giá Bitcoin tăng.
Nếu dòng tiền vào ngừng lại hoặc giá Bitcoin giảm, cấu trúc này sẽ nhanh chóng suy yếu. Công ty có thể tồn tại tạm thời bằng cách bán BTC, nhưng điều đó chỉ làm chậm vấn đề. Không có dòng tiền đầu tư liên tục, mô hình này có nguy cơ sụp đổ vào một thời điểm nào đó.
