Là một người phụ thuộc vào đầu tư và quản lý tài chính để kiếm sống, báo cáo tổng kết hàng năm của Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, là bài viết tôi luôn đọc kỹ.
Trong hai ngày gần đây, Dalio đã đăng bài tổng kết năm 2025 và triển vọng năm 2026 của ông lên X.
https://x.com/RayDalio/status/2008191202751893770
Tổng thể cảm nhận: Rủi ro trên thị trường cổ phiếu Mỹ đang gia tăng vào năm 2026, trong khi cơ hội lớn hơn nằm ở Trung Quốc và các thị trường khác trên toàn cầu. Việc đa dạng hóa đầu tư và giữ lại một phần dòng tiền là chiến lược tối ưu.
Tôi tóm tắt báo cáo này thành mười điểm từ góc nhìn của một nhà đầu tư nhỏ lẻ bình thường.
1. Đừng bị đánh lừa bởi con số tài khoản, tiền đang bị mất giá. Với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, bạn có thể thấy số dư tài khoản cổ phiếu tăng lên và cảm thấy vui mừng. Nhưng达利欧 cảnh báo bạn rằng, điều này chủ yếu là do "tiền" đang mất giá. Năm 2025, tất cả các loại tiền tệ pháp định (đô la Mỹ, euro, yên Nhật) đều đang mất giá.
2. Vàng không phải là đồ trang sức, mà là tấm gương soi rõ giá trị thực của tài sản. Những người mua vàng năm ngoái đã kiếm được 65%. Tại sao? Vì vàng là "đơn vị tiền tệ phi chính thống duy nhất" và là ngoại tệ cứng.
3. Trái phiếu không còn là nơi trú ẩn an toàn nữa. Quan niệm truyền thống cho rằng "cổ phiếu rủi ro cao, trái phiếu an toàn". Nhưng达利欧 chỉ ra rằng, trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ hiện nay rất nguy hiểm.
4. Đừng chỉ nhìn vào Mỹ, tiền thông minh đang di chuyển. Vốn đang rời khỏi Mỹ. Các thị trường mới nổi, châu Âu và cổ phiếu Trung Quốc đều vượt trội hơn cổ phiếu Mỹ trong năm 2025.
5. Cổ phiếu Mỹ hiện đang quá đắt, hiệu suất kém. Mức giá vào (đánh giá) hiện tại quá cao.达利欧 tính toán rằng tỷ suất sinh lời kỳ vọng trong tương lai của cổ phiếu Mỹ chỉ đạt 4,7%, thậm chí còn thấp hơn so với một số trái phiếu.
6. Hãy cẩn thận với những tài sản không bán được (bất động sản/đầu tư tư nhân). Những tài sản khó thanh khoản sẽ gặp nhiều khó khăn. Chi phí huy động vốn tăng cao, mọi người đều thiếu tiền.
7. Lương của bạn có thể không theo kịp lạm phát, điều này có thể dẫn đến bất ổn chính trị. AI nâng cao hiệu quả, lợi nhuận được các cổ đông hưởng hết, người lao động nhận được rất ít. Điều này khiến khoảng cách giàu nghèo ngày càng lớn. Bạn cần cảnh giác với tác động tiêu cực từ bất ổn xã hội đối với thị trường.
8. Chính trị có thể khiến thị trường lao đao. Năm 2026 là năm bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ, người dân vì giá cả quá cao đang rất tức giận, điều này có thể khiến đảng Cộng hòa mất quyền kiểm soát Hạ viện. Sự bế tắc chính trị và cuộc chiến giữa phe cực hữu và cực tả sẽ tạo ra sự bất ổn lớn cho thị trường. Thị trường sợ nhất là sự bất định.
9. Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ bơm bóng để cứu thị trường. Trước áp lực nợ và kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng cao sẽ giảm lãi suất, nhằm đẩy lãi suất xuống thấp. Mặc dù điều này ngắn hạn có thể làm bong bóng tài sản (giá tài sản) phình to, nhưng nhìn dài hạn thì đó là hành động tự hủy hoại.
10. Nhận diện xu thế lớn: đây là một thế giới đơn phương. Trước đây mọi người ngồi lại để hợp tác, giờ đây là ai mạnh tay hơn thì sẽ nói tiếng nói cuối cùng (chủ nghĩa đơn phương/ưu tiên Mỹ). Sự thay đổi này tạo ra rủi ro về trừng phạt và xung đột, khiến các nhà đầu tư nước ngoài hoảng sợ.
