Trung Quốc có thể đang chuẩn bị cho một cú sốc mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu. Dữ liệu vĩ mô mới được công bố từ Ngân hàng Trung Quốc cho thấy sự bùng nổ bất thường về thanh khoản, với tốc độ mở rộng cung tiền tăng mạnh ở quy mô từng là tiền thân cho những biến động lớn trên thị trường hàng hóa và tài sản thực tế.
Lượng tiền M2 của Trung Quốc hiện đã vượt quá 48 nghìn tỷ USD (tương đương), hơn gấp đôi quy mô M2 của Mỹ. Đây không phải là một chu kỳ kích thích thông thường. Nó đại diện cho một trong những đợt mở rộng tiền tệ lớn nhất mà Trung Quốc từng thực hiện, và lịch sử cho thấy khi Trung Quốc in tiền ở quy mô này, vốn thường hiếm khi bị giới hạn trong các cổ phiếu nội địa.
Thay vào đó, thanh khoản dư thừa thường tràn vào nền kinh tế thực — đặc biệt là các tài sản cứng và hàng hóa. Trung Quốc, với tư cách là người tiêu thụ hàng hóa lớn nhất thế giới, đã nhiều lần tận dụng các giai đoạn mở rộng tiền tệ để đổi tiền giấy suy giảm giá trị lấy các tài nguyên hữu hình như vàng, bạc, đồng và kim loại công nghiệp.
Đồng thời, các báo cáo cho thấy các tổ chức tài chính phương Tây lớn đang nắm giữ các vị thế bán khống khổng lồ đối với kim loại quý, đặc biệt là bạc. Các ước tính cho thấy tổng vị thế bán khống khoảng 4,4 tỷ ounce, trong khi sản lượng khai thác toàn cầu hàng năm chỉ khoảng 800 triệu ounce. Sự mất cân bằng này ngụ ý rằng vị thế bán khống tương đương hơn năm lần sản lượng toàn cầu hàng năm, một cấu trúc trở nên cực kỳ mong manh nếu giá bắt đầu tăng mạnh.
Điều này tạo ra một va chạm vĩ mô nguy hiểm. Một bên là sự suy yếu tiền tệ của Trung Quốc và nhu cầu công nghiệp tự nhiên tạo áp lực tăng lên đối với kim loại. Bên kia, các vị thế bán khống đòn bẩy phụ thuộc vào việc giá phải được giữ ở mức thấp. Trong một thị trường vật lý khắt khe, việc mua kéo dài không chỉ đẩy giá lên cao — mà còn có thể buộc phải đóng vị thế nhanh chóng, gây căng thẳng về ký quỹ và định giá lại dữ dội.
Nếu nhu cầu tăng mạnh nhờ năng lượng mặt trời, xe điện, cơ sở hạ tầng và đa dạng hóa dự trữ, kết quả có thể giống với Siêu chu kỳ hàng hóa 2.0. Trong bối cảnh đó, một cú sốc bán khống sẽ không diễn ra từng bước — mà sẽ buộc các thị trường phải đánh giá lại nhanh chóng giá vàng, bạc và các tài sản liên quan.
Hệ quả rộng lớn là đơn giản: thanh khoản phiá tệ là gần như vô hạn, trong khi các nguồn tài nguyên vật chất thì không. Khi các ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối kế toán một cách mạnh mẽ, vốn cuối cùng sẽ tìm kiếm sự khan hiếm. Nếu động lực này gia tăng, biến động sẽ không còn bị giới hạn trong hàng hóa — nó có thể lan sang cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và tiền mã hóa.
Đây chưa phải là một rủi ro tiêu đề, nhưng những thay đổi vĩ mô ở quy mô này hiếm khi được thông báo trước. Thị trường thường phản ứng đột ngột, chứ không từ từ. Việc chú ý ngay bây giờ là điều quan trọng.
Tài sản liên quan: $BTC | $ETH
Theo dõi để nhận thông báo thời gian thực 🚨