1) Báo cáo NFP tháng 12 năm 2025 đã cho thấy điều gì
Kết quả chính từ báo cáo việc làm mới nhất (tháng 12 năm 2025):
Lực lượng lao động phi nông nghiệp tăng thêm khoảng 50.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.
Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống còn 4,4% (từ mức 4,5%).
Tăng trưởng việc làm tập trung chủ yếu ở lĩnh vực y tế, trợ giúp xã hội và dịch vụ ăn uống, trong khi bán lẻ, sản xuất và xây dựng ghi nhận mất việc làm.
Trong cả năm, tổng số việc làm tăng thêm khoảng 584.000 việc làm vào năm 2025 — mức tăng hàng năm yếu nhất kể từ đầu những năm 2000, và thấp hơn nhiều so với khoảng 2 triệu việc làm được tạo ra vào năm 2024.
Kết luận: Tuyển dụng vẫn tích cực nhưng đáng thất vọng chậm so với các xu hướng lịch sử và dự báo của thị trường.
2) Những con số có ý nghĩa gì (Diễn giải Kinh tế)
Tốc độ tuyển dụng — khoảng 50k việc làm trong tháng 12 — là rất khiêm tốn và dưới mong đợi của thị trường cũng như mức tăng hàng tháng điển hình trước đại dịch.
Điều này báo hiệu một thị trường lao động đang yếu đi, không phải là sự sụp đổ, nhưng có động lực yếu hơn nhiều so với đầu thập kỷ.
Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ mặc dù việc tuyển dụng chậm lại — điều này có thể xảy ra khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm hoặc nhiều người rời khỏi lực lượng lao động.
Các lĩnh vực dịch vụ (ví dụ: chăm sóc sức khỏe) tiếp tục tạo ra việc làm.
Bán lẻ, sản xuất và xây dựng đang suy giảm, làm nổi bật sự yếu kém theo lĩnh vực thay vì tuyển dụng rộng rãi trên toàn bộ nền kinh tế.
3) Tại sao điều này quan trọng đối với Chính sách và Thị trường
Báo cáo làm yếu đi lập luận về việc thắt chặt chính sách một cách mạnh mẽ và có khả năng ủng hộ Fed giữ lãi suất ổn định, với cắt giảm lãi suất hạn chế vào năm 2026 — thị trường đã định giá vào khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Cổ phiếu ban đầu tăng vọt trước một báo cáo việc làm yếu, vì tăng trưởng chậm lại làm giảm áp lực lên lãi suất.
Đồng đô la Mỹ thường yếu đi trong những kịch bản tương tự (mặc dù không được thể hiện trực tiếp ở đây), và lợi suất trái phiếu có thể giảm khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng.
Tăng trưởng tiền lương đã ở mức cao, giúp tăng thu nhập của người tiêu dùng nhưng cũng làm phức tạp xu hướng lạm phát. Dữ liệu sơ bộ đã gợi ý về mức thu nhập trung bình theo giờ tăng cao hơn mong đợi trong một số báo cáo.
4) Bức tranh thị trường lao động rộng lớn và những mối quan tâm
Năm 2025 đã ghi nhận mức tăng việc làm chậm nhất kể từ trước khi xảy ra các cuộc suy thoái gần đây, báo hiệu sự giảm tốc trong nhu cầu lao động.
Một số nhà phân tích lưu ý rằng trong khi các số liệu bảng lương chính yếu khá yếu, các biện pháp thay thế (như khảo sát hộ gia đình) đôi khi cho thấy mức tăng việc làm mạnh hơn — một lời nhắc nhở rằng dữ liệu lao động có thể thay đổi tùy theo phương pháp khảo sát.
Các số liệu của những tháng trước đã được điều chỉnh giảm trong bản phát hành này — một dấu hiệu cho thấy các ước lượng ban đầu có thể thay đổi đáng kể khi dữ liệu đầy đủ hơn được công bố.
5) Triển vọng Thị trường và Kinh tế trong Tương lai
Các kịch bản có thể: Một kịch bản hạ cánh mềm — tăng trưởng vừa phải tiếp tục, lạm phát giữ ổn định và Fed cắt giảm lãi suất từ từ.
Một kịch bản tăng trưởng chậm — việc tuyển dụng thấp liên tục có thể làm giảm niềm tin của người tiêu dùng và làm chậm tăng trưởng GDP.
Cảnh báo: Các yếu tố cấu trúc như sự thay đổi nhân khẩu học, công nghệ/AI giảm nhu cầu lao động và những bất ổn chính sách (thuế quan, nhập cư) đang làm phức tạp động lực thị trường lao động.
Nhận định tổng thể: Thị trường lao động Mỹ vẫn đang phát triển nhưng với tốc độ chậm hơn đáng kể, với mức tăng bảng lương thấp và những tín hiệu trái chiều cho lạm phát và chính sách tiền tệ — một yếu tố chính trong việc dự báo các xu hướng kinh tế cho năm 2026.
