Đạo luật CLARITY (tên chính thức là Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025) là một dự luật quy định quan trọng do Quốc hội Hoa Kỳ đề xuất nhằm giải quyết cấu trúc của thị trường tiền điện tử (tài sản kỹ thuật số). Mục tiêu của đạo luật này là chấm dứt tranh chấp kéo dài giữa SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) về thẩm quyền đối với tài sản tiền điện tử và cung cấp cho ngành công nghiệp những "quy tắc chơi" rõ ràng.
Bối cảnh và mục tiêu cốt lõi của dự luật: Ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ từ lâu đã phải đối mặt với vấn đề "sự không chắc chắn về quy định": SEC thường coi nhiều token là chứng khoán và quản lý chúng một cách nghiêm ngặt, dẫn đến một số lượng lớn các vụ kiện (chẳng hạn như các hành động thực thi pháp luật chống lại Coinbase, Ripple, v.v.).
Dự luật CLARITY cố gắng giải quyết vấn đề này thông qua việc phân loại và phân công rõ ràng: phân chia tài sản kỹ thuật số thành nhiều loại, chủ yếu bao gồm:
Hàng hóa kỹ thuật số (Digital Commodities): như Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) và các tài sản trưởng thành, phi tập trung khác → được CFTC chủ yếu quản lý (tương tự như hàng hóa tương lai).
Tài sản hợp đồng đầu tư (Investment Contract Assets): token ở giai đoạn đầu hoặc vẫn bị kiểm soát tập trung → vẫn được SEC quản lý.
Stablecoin: chủ yếu tham khảo Đạo luật GENIUS đã được thông qua (được Trump ký thành luật vào năm 2025).
Thiết lập chế độ đăng ký CFTC cho các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, nhà môi giới và người giữ tài sản.
Cung cấp miễn trừ đăng ký SEC cho việc phát hành token trên blockchain trưởng thành (có giới hạn, như 75 triệu USD trong vòng 12 tháng).
Bảo vệ các hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi) và các nhà phát triển phần mềm, đồng thời tăng cường thực thi đối với gian lận, thao túng và các hoạt động tài chính bất hợp pháp.
Cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành trực tiếp hoặc cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) cho cá nhân (kèm theo điều khoản chống giám sát nhà nước).
Dự luật được Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill đề xuất vào tháng 5 năm 2025, vào tháng 7 cùng năm như một phần của 'Tuần lễ tiền điện tử', được thông qua tại Hạ viện với sự ủng hộ lưỡng đảng (kết quả bỏ phiếu khoảng 219-210 hoặc cao hơn), được coi là một chiến thắng lịch sử cho ngành công nghiệp tiền điện tử, thúc đẩy giá tài sản như Bitcoin tăng trong ngắn hạn. Tiến trình hiện tại (tính đến ngày 18 tháng 1 năm 2026) Hạ viện đã thông qua, nhưng quá trình xem xét của Thượng viện gặp nhiều trở ngại.
Ngày 15 tháng 1 năm 2026, dự kiến sẽ tiến hành xem xét (markup) tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng đã bị hoãn lại do bất đồng trong ngành.
Điểm tranh cãi chính: lợi tức stablecoin (yield): các nhóm vận động hành lang ngân hàng lo ngại việc cho phép trả lãi trên stablecoin sẽ dẫn đến hàng trăm tỷ USD tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống rút ra (Giám đốc điều hành của Bank of America từng cảnh báo về rủi ro lên tới 6 nghìn tỷ USD). Đạo luật GENIUS đã cấm các nhà phát hành trả lãi trực tiếp, nhưng việc trả lãi bởi bên thứ ba hoặc lợi tức on-chain vẫn còn trong vùng xám.
Cường độ quản lý DeFi, **chứng khoán được token hóa (tokenized equities)** hạn chế, sự cân bằng quyền lực giữa CFTC và SEC.
Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong vào ngày 14 tháng 1 đã công khai rút lại sự ủng hộ, nói rằng bản dự thảo 'tồi tệ hơn cả hiện tại', cáo buộc các ngân hàng vận động dẫn đến việc siết chặt quá mức.
Nhà Trắng được cho là không hài lòng với 'hành động đơn phương' của Coinbase (được mô tả là 'rug pull'), đã từng xem xét rút lại sự ủng hộ, nhưng sau đó cho biết vẫn đang thúc đẩy một cách xây dựng và yêu cầu ngành công nghiệp đàm phán thỏa hiệp với các ngân hàng (đặc biệt là các ngân hàng cộng đồng).
Các nhà lãnh đạo trong ngành như Chris Dixon, đối tác tiền điện tử của a16z (Andreessen Horowitz) vẫn đang tích cực thúc đẩy, nhấn mạnh rằng 'bây giờ là thời điểm quan trọng để tiến lên', nhằm ngăn chặn Mỹ mất vị thế lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực tiền điện tử.
Các cuộc thảo luận mới nhất trên X (Twitter) cho thấy, hai bên vẫn đang đàm phán kín, có khả năng sẽ khởi động lại quá trình xem xét ủy ban trong thời gian ngắn.
Nếu được thông qua, tác động đến thị trường tiền điện tử sẽ được coi là bước ngoặt từ 'quản lý thực thi' sang 'lập pháp rõ ràng' cho ngành công nghiệp tiền điện tử của Mỹ: có lợi cho các tài sản chính thống như BTC, ETH được xếp vào 'hàng hóa kỹ thuật số' (các tổ chức dễ dàng gia nhập hơn).
Cung cấp đường dẫn hợp pháp cho các sàn giao dịch tuân thủ và các dự án DeFi.
Có thể thu hút nhiều vốn hơn từ các tổ chức, thúc đẩy sự phát triển của tài sản được token hóa và hệ sinh thái stablecoin.
Nhưng cũng có thể làm tăng chi phí tuân thủ, loại bỏ một số dự án nhỏ/có rủi ro cao.
Hiện tại số phận của dự luật vẫn còn treo lơ lửng, phụ thuộc vào việc các ngân hàng và ngành công nghiệp tiền điện tử có thể đạt được thỏa hiệp về vấn đề lợi tức hay không. Cộng đồng tiền điện tử thường cho rằng đây là một trong những sự kiện quản lý quan trọng nhất của năm 2026, ảnh hưởng trực tiếp đến việc Mỹ có thể trở thành 'thủ đô tiền điện tử' hay không.
