Trong 48 giờ qua, một kịch bản địa chính trị đã diễn ra, vượt xa chính sách thương mại cổ điển. Donald Trump đã công bố các mức thuế trừng phạt đối với tám đồng minh NATO châu Âu - một tiền lệ lịch sử trong NATO.
Chuyện gì đã xảy ra?
Từ ngày 1 tháng 2 năm 2026, sẽ áp dụng mức thuế 10% đối với hàng nhập khẩu từ Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp, Đức, Vương quốc Anh, Hà Lan và Phần Lan. Nếu không có thỏa thuận trước ngày 1 tháng 6 năm 2026, một sự leo thang lên 25% sẽ được công bố. Nguyên nhân là cuộc xung đột chính trị xung quanh Greenland và sự từ chối rõ ràng về yêu sách kiểm soát của Mỹ từ châu Âu.
Châu Âu đã phản ứng một cách thống nhất: Cuộc họp khẩn cấp ở cấp độ EU, các tuyên bố chính trị rõ ràng từ Paris và Berlin cũng như các cuộc biểu tình rõ rệt ở Nuuk và Copenhagen. Xung đột này không chỉ được nạp năng lượng về mặt kinh tế mà còn về mặt an ninh.
Bước ngoặt pháp lý: Tòa án Tối cao
Song song với đó, một quyết định của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ sắp được đưa ra, có thể làm đảo lộn chính sách thuế của Trump. Vấn đề trung tâm là liệu việc sử dụng quyền khẩn cấp IEEPA cho các mức thuế thương mại chung có hợp hiến hay không.
Rủi ro:
Nếu tòa án quyết định chống lại Trump, tất cả các mức thuế IEEPA được áp dụng kể từ tháng 2 năm 2025 sẽ phải được hoàn trả. Mức thuế trung bình của Hoa Kỳ sẽ giảm từ khoảng 17% xuống khoảng 9%. Mặc dù có các phương án khẩn cấp (ví dụ, Điều 122 với các mức thuế có thời hạn), nhưng kiến trúc thuế hiện tại sẽ bị tổn hại nặng nề về mặt chính trị và pháp lý.
Thực tế kinh tế
Nền kinh tế Hoa Kỳ đã cho thấy rõ dấu hiệu chậm lại:
2025 chỉ 584.000 việc làm mới (2024: khoảng 2 triệu)
Kể từ các "mức thuế Ngày Giải phóng" vào tháng 4 năm 2025: không có sự tăng trưởng việc làm ròng
Nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Trung Quốc: -28% so với năm trước
Khối lượng container tại các cảng của Hoa Kỳ: -14% so với năm trước
Những con số này chỉ ra một nền kinh tế mong manh, trong đó các xung đột thương mại bổ sung có thể hoạt động như một yếu tố khuếch đại.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các thị trường?
Cổ phiếu: Biến động cao hơn, đặc biệt là trong ngành công nghiệp, xuất khẩu và logistics
FX & Hàng hóa: Sự phân mảnh ngày càng tăng của thương mại toàn cầu, nhu cầu bảo hiểm gia tăng
Tiền mã hóa: Được hưởng lợi như một lựa chọn thanh khoản toàn cầu không thuộc chính phủ trong các giai đoạn bất ổn chính trị. Lịch sử cho thấy sự chú ý đối với Bitcoin & Co. tăng lên khi lòng tin vào các hệ thống thương mại và chính sách tài khóa giảm.
Chúng ta đang đứng trước một bước ngoặt thực sự. Hoặc là xung đột xuyên Đại Tây Dương sẽ tiếp tục leo thang, hoặc quyết định pháp lý sẽ buộc phải thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại của Hoa Kỳ. Trong cả hai trường hợp, có thể sẽ có sự thay đổi cấu trúc về giá cả và thị trường trong những ngày tới.
Các bạn nghĩ sao, có xảy ra một cú sụt giảm như vào ngày 10 tháng 10 không?