Hành trình của Plasma trong năm qua có cảm giác như đang xem một cơn bão hình thành ngoài khơi — bạn thấy những tia chớp và nghe thấy những tiếng rầm rộ ở phía xa rất lâu trước khi sức mạnh đầy đủ đến. Những gì bắt đầu như một ý tưởng táo bạo để khắc phục những ma sát sâu sắc trong thanh toán stablecoin đã phát triển thành một trong những trò chơi cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong lịch sử gần đây của crypto, với hoạt động chuỗi thực tế, tính thanh khoản thực sự và một loạt sản phẩm được xây dựng trên đó. Để hiểu Plasma đang ở đâu hôm nay, bạn phải bóc tách cách nó phát triển từ khái niệm đến mainnet, cách những trực giác ban đầu đang diễn ra trong thực tế, và những thách thức và cơ hội nào đang định hình giai đoạn tiếp theo của nó.
Cốt lõi Plasma luôn được giới thiệu như một điều gì đó khác biệt. Thay vì một chuỗi hợp đồng thông minh chung chung khác, nó được thiết kế chuyên biệt cho việc di chuyển stablecoin — nhanh, rẻ và đáng tin cậy. Ngay từ đầu, giả thuyết của nó phụ thuộc vào ba ý tưởng mà hầu hết các đường ray lớn của crypto gặp khó khăn: ma sát cực thấp, tính thanh khoản sâu, và tính thực tiễn cho việc sử dụng đô la hàng ngày. Tầm nhìn đó đã được hỗ trợ bởi sự ủng hộ mạnh mẽ từ ngành công nghiệp ngay từ đầu, bao gồm cả việc tài trợ chiến lược từ Framework Ventures, Bitfinex, lãnh đạo Tether, và những cái tên như Peter Thiel. Đó không chỉ là tín hiệu; những nhà đầu tư này đã đưa vào một lượng vốn và uy tín đáng kể vào một dự án mà nếu không có họ, có thể đã chỉ ở mức thử nghiệm. Các vòng gọi vốn khởi đầu và tài trợ Series A đã xây dựng một đường băng cho công nghệ và phát triển hệ sinh thái trước khi hầu hết các đợt phát hành token thậm chí còn đạt đến giai đoạn khái niệm.
Thời điểm quyết định cho Plasma đến vào cuối mùa hè năm 2025 khi nó chuyển từ lời nói thành hiện thực với việc ra mắt beta mainnet và token gốc XPL. Thay vì ra mắt với sự tán dương khiêm tốn, Plasma đã ra mắt với hơn 2 tỷ đô la trong tính thanh khoản stablecoin được triển khai trên toàn mạng từ ngày đầu tiên, nhờ vào sự tích hợp với hơn 100 đối tác DeFi bao gồm Aave, Ethena, Fluid và Euler. Điều đó không phải là ngẫu nhiên; đó là kết quả của một chiến lược có chủ đích nhằm tạo ra tiện ích và tính thanh khoản thực sự thay vì chờ đợi sự phát triển tự nhiên mất nhiều năm. Vào ngày ra mắt, chuỗi đã hỗ trợ các giao dịch không phí tức thì của USDT của Tether, một tính năng ngay lập tức định vị nó như một đối thủ cạnh tranh trực tiếp cho các đối thủ như Tron và Ethereum trong lĩnh vực thanh toán.
Cũng có sự phấn khích rõ ràng xung quanh kinh tế: tổng cung của XPL ở mức 10 tỷ token với khoảng 1.8 tỷ token đang lưu hành ban đầu, và việc giao dịch sớm chứng kiến những biến động giá khổng lồ — tăng vọt lên trên 1 đô la mỗi token tại đỉnh và thu hút một vốn hóa thị trường hàng tỷ đô la trong những giờ mở đầu. Loại biến động đó là bình thường cho một buổi ra mắt đầy tiếng tăm, nhưng nó cũng phản ánh sự quan tâm thực sự từ các nhà giao dịch và người tham gia hệ sinh thái, những người đã thấy các trường hợp sử dụng thực sự đang diễn ra trên chuỗi.
Nhưng câu chuyện thực sự không chỉ nằm ở các con số ra mắt hoặc hành động giá token. Nó liên quan đến những gì mọi người đang xây dựng trên Plasma sau khi mainnet được kích hoạt. Trong vài ngày, các giao thức lớn như Pendle Finance đã ghi nhận hàng chục và hàng trăm triệu TVL được thêm vào, minh họa cách các dự án có thể chuyển vốn và chiến lược vào môi trường chuỗi mới một cách nhanh chóng và quy mô. Sự tăng trưởng hệ sinh thái kiểu đó cho thấy một điều tinh tế nhưng quan trọng: các nhà phát triển không chỉ đang thử nghiệm, họ đang di chuyển tính thanh khoản thực sự và lịch sử thực hiện chiến lược lên các ray của Plasma.
Một khía cạnh khác của câu chuyện Plasma là nỗ lực của nó để kết nối trải nghiệm trên chuỗi với khả năng sử dụng trong thế giới thực. Sự ra mắt của Plasma One, một ngân hàng neobank gốc stablecoin, là một ví dụ điển hình. Nó được định vị ít như một sản phẩm đầu cơ và nhiều hơn như một điểm truy cập cho người dân ở các thị trường mới nổi, nơi việc tiếp cận đô la bị hạn chế hoặc tốn kém. Các giao dịch USDT miễn phí, lợi suất hàng năm trên 10 phần trăm, và khuyến khích hoàn tiền trên thẻ chi tiêu không phải là các trừu tượng tiền điện tử, chúng là các tính năng mà mọi người có thể hiểu một cách trực quan và có thể thực sự sử dụng. Trong các cộng đồng nơi ngân hàng truyền thống bị hạn chế, những tính năng như vậy không phải là sự mới mẻ mà là điều cần thiết.
Tính minh bạch và khả năng nhìn thấy của Plasma cũng đã được cải thiện. Dự án đã hoạt động trên Dune, có nghĩa là bất kỳ ai cũng có thể khám phá các giao dịch, dòng thanh khoản và hệ thống thanh toán trong thời gian thực. Mức độ minh bạch trên chuỗi đó không chỉ liên quan đến phân tích; nó rất quan trọng cho sự tin tưởng và chấp nhận vì nó cho phép người dùng và các tổ chức thấy tiền đang di chuyển và hoạt động khối lượng mà không cần trung gian.
Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều thuận lợi. Áp lực giá và sự hoài nghi của thị trường đã xuất hiện song song với sự tăng trưởng. Sau khi ra mắt ban đầu, hiệu suất thị trường của XPL đã giảm nhiệt với áp lực giảm giá mặc dù có tính thanh khoản cao, đặt ra câu hỏi về mức độ bền vững của nhu cầu token khi chu kỳ hype ổn định. Tin đồn về việc bán nội bộ đã xoay quanh, mặc dù hầu hết các lịch trình vesting và ví dường như đã bị khóa lại, cho thấy rằng động lực giá chủ yếu liên quan đến tâm lý thị trường hơn là việc đội ngũ bán tháo.
Về mặt cơ sở hạ tầng và công cụ, sự hỗ trợ ngày càng tăng của Plasma trên các ví và sàn giao dịch là điều quan trọng. Sự tích hợp với các ví đa chuỗi lớn như SafePal mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản gốc của chuỗi Plasma, cho phép người nắm giữ lưu trữ, gửi và nhận tài sản Plasma từ các giao diện mà họ đã sử dụng. Các tích hợp sàn giao dịch như thông báo hỗ trợ mạng Plasma của Bitget càng mở rộng thêm cơ hội cho tính thanh khoản và khả năng sử dụng.
Về mặt chấp nhận, có những dấu hiệu giai thoại về tiện ích ngày càng tăng, từ các cộng đồng thử nghiệm thanh toán stablecoin đến các cuộc trò chuyện rộng hơn về sự chấp nhận của thương nhân trên toàn cầu. Các bài đăng trên mạng xã hội và các tích hợp bên thứ ba gợi ý rằng các nền tảng như Oobit đang khám phá Plasma cho các luồng thanh toán của thương nhân, đặc biệt là ở những khu vực mà việc sử dụng stablecoin đã thực tế cho các giao dịch hàng ngày như chuyển tiền và thương mại xuyên biên giới. Những mối liên hệ đó với các trường hợp sử dụng thanh toán cụ thể tương phản rõ rệt với các câu chuyện chỉ đầu cơ đã định hình nhiều dự án tiền điện tử.
Về những gì sẽ đến tiếp theo, đó là liệu Plasma có thể biến đổi tính thanh khoản ban đầu và sự thử nghiệm sản phẩm thành trạng thái sử dụng bền vững hay không. Giá trị cốt lõi vẫn xoay quanh sự di chuyển stablecoin với chi phí thấp và tốc độ cao. Nếu Plasma có thể tự định vị như một hệ thống thanh toán cơ bản cho đô la kỹ thuật số thay vì chỉ là một chuỗi khác nơi các pool thanh khoản ngồi, nó có khả năng định hình lại cách chuyển tiền toàn cầu, tiền lương và chuyển tiền kỹ thuật số hàng ngày hoạt động. Những thách thức chính nằm ở việc điều hướng quy định, hỗ trợ hệ sinh thái liên tục, và cung cấp trải nghiệm người dùng thực tế vượt ra ngoài việc canh tác lợi suất và bảng điều khiển DeFi.
Về bản chất, câu chuyện của Plasma vẫn chưa kết thúc. Nó đang bước vào một giai đoạn mà lý thuyết gặp cơ sở hạ tầng sống, nơi mà tính thanh khoản là thực, nơi thanh toán xảy ra trên chuỗi, và nơi làn sóng tiếp theo của sự chấp nhận có ý nghĩa sẽ được đo bằng giao dịch và sử dụng, không chỉ là TVL và giá token. Tương lai của Plasma sẽ phụ thuộc vào sự chuyển đổi này từ một buổi ra mắt rầm rộ sang tiện ích tài chính hàng ngày, và động lực ban đầu của hệ sinh thái cho thấy rằng nó có thể đủ khả năng thực hiện bước nhảy vọt đó.