Đạo luật Clarity, chính thức có tên là Đạo luật Rõ ràng về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025 (H.R. 3633 trong Quốc hội thứ 119), là một nỗ lực lập pháp lưỡng đảng lớn của Hoa Kỳ nhằm tạo ra khuôn khổ quy định liên bang toàn diện đầu tiên dành riêng cho tài sản kỹ thuật số (chủ yếu là tiền mã hóa và token, không bao gồm stablecoin đã được đề cập trong Đạo luật GENIUS riêng biệt năm 2025).

Được giới thiệu vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, bởi Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill (R-AR) và được đồng tài trợ bởi một sự kết hợp của các đảng viên Cộng hòa và Dân chủ, dự luật đã được Hạ viện Hoa Kỳ thông qua vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ cả hai bên (một cuộc bỏ phiếu 294-134). Nó sau đó đã được gửi đến Thượng viện, nơi mà nó đã được xem xét nhưng gặp phải sự chậm trễ và sửa đổi.

Mục đích cốt lõi và Tại sao điều này quan trọng

Trong nhiều năm, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ đã hoạt động trong sự không chắc chắn về quy định do quyền lực chồng chéo (và đôi khi mâu thuẫn) giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) — cơ quan coi nhiều token là chứng khoán — và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) — cơ quan coi tài sản như Bitcoin là hàng hóa. Điều này đã dẫn đến các hành động thực thi thay vì các quy tắc rõ ràng, tạo ra một môi trường "quy định bằng thực thi" mà nhiều người trong ngành chỉ trích.

Đạo luật Clarity nhằm chấm dứt khu vực xám này bằng cách:

Rõ ràng phân chia quyền tài phán giữa SEC và CFTC.

Cung cấp các con đường và quy tắc đăng ký cho các trung gian tiền điện tử (sàn giao dịch, nhà môi giới, nhà giao dịch).

Khép lại "khoảng trống thị trường giao ngay" nơi giao dịch hàng hóa kỹ thuật số không phải chứng khoán thiếu sự giám sát chuyên biệt.

Cân bằng đổi mới, bảo vệ nhà đầu tư và khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ trong tài chính kỹ thuật số.

Nó cũng bao gồm các quy định liên quan đến các biện pháp chống CBDC (cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành hoặc sử dụng tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương cho một số mục đích mà không có sự chấp thuận của Quốc hội) và khẳng định quyền của cá nhân trong việc tự bảo quản tài sản kỹ thuật số của họ.

Các quy định chính

Định nghĩa và Phân loại

Giới thiệu "hàng hóa kỹ thuật số" như một danh mục mới: một tài sản kỹ thuật số có giá trị xuất phát từ một mạng lưới blockchain (ví dụ: Bitcoin, Ethereum sau phân quyền).

Loại trừ chứng khoán, hợp đồng phái sinh, stablecoin, tài sản thế giới thực được token hóa, hoặc NFTs/sưu tập.

"Hệ thống blockchain trưởng thành" (đủ phân quyền) đủ điều kiện cho hàng hóa kỹ thuật số để được xử lý nhẹ hơn.

Chia tách quyền tài phán

CFTC có thẩm quyền độc quyền đối với các thị trường giao ngay (tiền mặt) cho hàng hóa kỹ thuật số, bao gồm việc đăng ký và giám sát:

Sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số (DCEs)

Các nhà môi giới hàng hóa kỹ thuật số (DCBs)

Các nhà giao dịch hàng hóa kỹ thuật số (DCDs)

SEC giữ quyền kiểm soát đối với các đợt chào bán thị trường chính (ví dụ: bán hàng ban đầu như hợp đồng đầu tư) và một số hoạt động trên các nền tảng được SEC đăng ký (như các nhà môi giới hoặc các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia).

Đăng ký kép được phép cho một số thực thể, với các quy tắc để tránh gánh nặng trùng lặp và yêu cầu các chính sách xung đột lợi ích.

Tăng vốn và Thị trường thứ cấp

Tạo ra các miễn trừ SEC tùy chỉnh cho các dự án huy động vốn thông qua hàng hóa kỹ thuật số (với các thông báo dựa trên độ trưởng thành của blockchain).

Giao dịch thứ cấp của hàng hóa kỹ thuật số (ngay cả khi ban đầu được bán dưới dạng hợp đồng đầu tư) thường không được coi là doanh số chứng khoán, cho phép giao dịch tự do hơn trên các nền tảng tuân thủ.

Yêu cầu trung gian

Đăng ký, phân tách tài sản khách hàng, các nhà bảo quản đủ điều kiện, AML/KYC theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng, các thông báo, các giám đốc tuân thủ chính, và các quy tắc chống gian lận/ thao túng.

Đăng ký tạm thời/khẩn cấp trong quá trình thực hiện.

Các ngân hàng có thể tham gia trực tiếp hơn (ví dụ: bảo quản, giao dịch) mà không phải chịu các hình phạt trên bảng cân đối kế toán nhất định.

Các yếu tố khác

Miễn trừ một số hoạt động DeFi và các nhà phát triển blockchain không kiểm soát.

Sự ưu tiên liên bang đối với một số luật chứng khoán tiểu bang cho hàng hóa kỹ thuật số.

Các quy định chung giữa SEC-CFTC về các giao dịch hỗn hợp và các chi tiết khác.

Trạng thái hiện tại (tính đến ngày 20 tháng 1 năm 2026)

Dự luật đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 và đã được nhận tại Thượng viện vào tháng 9 năm 2025, được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị Thượng viện.

Các phiên bản/xây dựng của Thượng viện (ví dụ: các bản dự thảo thảo luận từ các Ủy ban Ngân hàng và Nông nghiệp) đã đưa vào các yếu tố nhưng đã giới thiệu các thay đổi (ví dụ: về các miễn trừ DeFi, định nghĩa token, chồng lấn stablecoin).

Một phiên họp xét duyệt của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện được lên lịch vào giữa tháng 1 năm 2026 đã bị hoãn lại giữa sự phản đối của ngành công nghiệp (bao gồm từ các nhà đầu tư lớn như Coinbase, những người đã rút lại sự hỗ trợ đối với một số quy định được coi là quá hạn chế hoặc thiên về quyền lực của SEC). Chưa có ngày mới nào được thiết lập, tạo ra sự không chắc chắn trong ngắn hạn.

Tiến trình có thể tiếp tục với các sửa đổi hoặc hòa giải, nhưng sự chậm trễ có nguy cơ làm trì hoãn trước cuộc bầu cử giữa kỳ 2026 hoặc yêu cầu chuyển tiếp sang Quốc hội tiếp theo.

Nếu được thông qua, Đạo luật Clarity sẽ đánh dấu một sự chuyển mình từ quy định nặng về thực thi sang một khung pháp lý có cấu trúc, thân thiện với đổi mới — có khả năng thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức trong khi nâng cao bảo vệ. Hiện tại, nó vẫn là một trong những dự luật về tiền điện tử được theo dõi nhiều nhất, với số phận của nó phụ thuộc vào các cuộc đàm phán ở Thượng viện trong những tuần/tháng tới.

#DigitalMarket #ACT #CongressCryptoWeek #2025 #TrendingTopic