Cảnh báo Cảnh báo cho thế giới crypto
Các tín hiệu vĩ mô gần đây từ Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra một mức độ căng thẳng mà các thị trường đang phần lớn phớt lờ. Những gì trông giống như hỗ trợ thanh khoản thông thường thực chất là một điều rất khác dưới bề mặt. Đây không phải là kích thích. Đây là kiểm soát thiệt hại.
Bảng cân đối của Fed đã mở rộng nhanh chóng trong một thời gian ngắn. Các cơ sở khẩn cấp đang hấp thụ một lượng lớn chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp trong khi doanh thu của Kho bạc chậm lại. Sự kết hợp đó rất quan trọng. Khi tài sản đảm bảo chất lượng thấp di chuyển nhanh hơn so với Kho bạc, điều đó thường báo hiệu áp lực tài chính trong hệ thống ngân hàng 🏦. Các tổ chức không theo đuổi rủi ro. Họ đang vật lộn để tìm tiền mặt.
Khi nhìn xa hơn, bức tranh trở nên đáng lo ngại hơn. Nợ quốc gia của Mỹ đã vượt qua các mức kỷ lục và tiếp tục tăng nhanh hơn sự tăng trưởng kinh tế. Chi phí lãi suất đơn thuần đang trở thành một khoản mục ngân sách chi phối. Nợ mới ngày càng được phát hành để phục vụ nợ cũ. Đó không phải là một mô hình tăng trưởng. Đó là một giao dịch niềm tin, và niềm tin đang bắt đầu trở nên mỏng manh 📉.
Nhu cầu nước ngoài đối với Trái phiếu Chính phủ đang yếu đi. Các nhà đầu tư trong nước thận trọng và nhạy cảm với giá cả. Trong môi trường này, Fed âm thầm trở thành người mua cuối cùng. Vai trò đó chỉ hoạt động miễn là các thị trường tài trợ vẫn bình tĩnh. Khi chúng thắt chặt, toàn bộ cấu trúc trở nên mong manh.
Áp lực này không chỉ giới hạn ở Mỹ. Trung Quốc đang bơm thanh khoản khổng lồ thông qua các kênh của riêng mình cùng lúc. Các hệ thống khác nhau, vấn đề giống nhau. Quá nhiều đòn bẩy và quá ít niềm tin 🌍.
Thị trường thường đọc sai giai đoạn này. Các bơm thanh khoản trông có vẻ lạc quan trong cái nhìn đầu tiên, nhưng chúng thường xuất hiện khi căng thẳng đã hiện hữu. Lịch sử cho thấy, trái phiếu di chuyển trước tiên, tài trợ xuất hiện những vết nứt tiếp theo, và tài sản rủi ro phản ứng sau cùng. Crypto thường cảm thấy tác động mạnh nhất.
Một tín hiệu đã rõ ràng. Vàng và bạc ở mức cao kỷ lục 🥇. Đây không phải là sự lạc quan. Đây là vốn tìm kiếm sự an toàn bên ngoài các lời hứa của chính phủ.
Cấu hình này đã xuất hiện trước đây. Mỗi lần, một sự suy giảm theo sau. Đây không phải là tiếng ồn. Đây là hệ thống âm thầm cảnh báo những ai sẵn sàng lắng nghe.
