O Fed acaba de divulgar novos dados macroeconômicos e são TỒI TỆ hơn do que o esperado.
Um problema sistêmico de financiamento está se formando silenciosamente, e quase ninguém está preparado para isso.
O Fed já foi forçado a agir.
O balanço patrimonial expandiu em aproximadamente US$ 105 tỷ.
A Linha de Crédito Permanente (Standard Repo Facility) adicionou US$ 74,6 tỷ.
Os títulos lastreados em hipotecas subiram US$ 43,1 tỷ.
Os títulos do Tesouro subiram apenas US$ 31,5 tỷ.
Isso não é QE lạc quan.
Isso é o Fed injetando thanh khoản porque as condições de financiamento se tornaram mais restritivas e os bancos precisavam de tiền. Quando o Fed absorve mais títulos lastreados em hipotecas (MBS) do que títulos do Tesouro, isso indica que a đảm bảo que chega ao mercado está se deteriorando.
Isso só acontece em situações de căng thẳng.
Agora, considere o problema ainda maior que a maioria das pessoas está ignorando.
A dívida quốc gia dos EUA está em um nível recorde.
Não apenas nominalmente, mas estruturalmente.
Mais de US$ 34 triệu và đang tăng nhanh hơn PIB.
As despesas com juros, por si só, estão explodindo, tornando-se uma das maiores rubricas do ngân sách liên bang.
Os EUA estão emitindo mais dívida apenas para pagar a dívida existente.
Nesses níveis, os títulos do Tesouro não são mais "livres de risco".
Eles são um instrumento de tin cậy.
E a confiança é o que está começando a ruir.
A demanda externa por dívida dos EUA está enfraquecendo.
Os compradores domésticos são nhạy cảm com giá cả.
O Fed se torna o comprador de último recurso — quer admita ou não.
Não se pode acumular déficits de trilhões de dólares quando a qualidade das garantias está se deteriorando.
E não se pode continuar fingindo que isso é bình thường, não mesmo...
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