Câu chuyện về Bitcoin như một nơi trú ẩn an toàn đang bị thử thách.
Khi các biện pháp phòng ngừa truyền thống như vàng đang tăng cao do lo ngại lạm phát, căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn của lãi suất, Bitcoin lại giảm so với năm trước. Sự khác biệt đó đã mở lại một cuộc tranh luận cũ: liệu BTC có thực sự là “vàng kỹ thuật số,” hay nó vẫn cư xử như một tài sản rủi ro?
Các nhà hỗ trợ Bitcoin lâu dài lập luận rằng đây không phải là vấn đề cầu — mà là vấn đề cấu trúc. Dòng tiền ETF là có thật, nhưng chúng đang bị hấp thụ bởi việc bán tháo mạnh từ những người nắm giữ sớm. Thay vì đẩy giá lên cao hơn, chúng ta đang thấy sự chuyển giao quyền sở hữu từ những tay cũ sang tay mới.
Những người khác chỉ ra rằng Bitcoin vẫn giao dịch gần hơn với cổ phiếu công nghệ hơn là với vàng. Chu kỳ thanh khoản quan trọng hơn nỗi sợ vĩ mô, điều này giải thích tại sao BTC gặp khó khăn khi điều kiện thắt chặt, ngay cả khi các nơi trú ẩn an toàn truyền thống tỏa sáng.
Cũng có một góc độ hành vi. Trong thời gian không chắc chắn, dòng vốn thường chảy trước tiên đến những gì các nhà đầu tư biết rõ nhất — vàng. Bitcoin, vẫn được coi là rủi ro hơn, có thể hưởng lợi sau đó thông qua một sự xoay chuyển chậm trễ khi các tài sản cứng trở nên đông đúc và đắt đỏ.
Một quan điểm khác: $BTC
vai trò có thể đang phát triển. Nó có thể không còn là một biện pháp phòng ngừa lạm phát thuần túy, đặc biệt trong một thế giới đang flirt với tình trạng giảm phát hoặc bất ổn giá cả. Điều đó có nghĩa là các động lực cầu mới có thể quan trọng hơn những câu chuyện cũ.
Dù vậy, niềm tin vào giả thuyết lâu dài vẫn mạnh mẽ. Nguồn cung cố định, việc chấp nhận mạng lưới mở rộng, và vị trí của Bitcoin như một tài sản tiền tệ gốc trên internet mang lại cho nó cơ hội vượt trội hơn vàng và các tài sản truyền thống trong một khoảng thời gian dài hơn.
Câu hỏi không phải là liệu Bitcoin có thất bại hay không —
nó là liệu thị trường có đến sớm, muộn, hay chỉ đơn giản là thiếu kiên nhẫn.