@Plasma được phát hành vào tháng 9 năm 2025 với một điều đơn giản trong tâm trí là cho phép mọi người chuyển stablecoin mà không phải trả phí gas. Chỉ vậy thôi. Không có sự phức tạp không cần thiết. Mạng lưới đã thu về khoảng 250 triệu đô la trong giờ đầu tiên, một thành tựu thực sự hiếm có. Nhưng đây là nơi sự phân tách quan trọng.
Khi bạn gửi stablecoin vào Plasma, bạn đang truy cập vào một tiện ích cốt lõi. Mạng lưới thực hiện những gì nó tuyên bố, đó là phần nền tảng. Tách biệt với điều này là $XPL , token được thiết kế để giảm phí cho các chuyển khoản không phải stablecoin và cuối cùng mở khóa phần thưởng staking bắt đầu từ Q1 2026.
Tại sao phải tách chúng ra? Bởi vì chúng giải quyết các vấn đề khác nhau. Mô hình lấy cảm hứng từ EIP-1559 của giao thức đốt phí cơ bản từ các giao dịch CoinMarketCap, có nghĩa là mạng lưới tự cải thiện khi khối lượng tăng lên. Bạn không cần phải sở hữu XPL để sử dụng #Plasma cho stablecoin. Bạn chỉ cần sử dụng chuỗi. Token trở nên tùy chọn cho những người tìm kiếm sự tham gia sâu hơn.
Sự căng thẳng thực sự xuất hiện sau khi ra mắt. XPL đã giảm từ đỉnh 1,67 đô la xuống 0,31 đô la giữa hoạt động mạng thấp và cảm giác giảm sút CoinDesk. Plasma hiện đang xử lý khoảng 14,9 giao dịch mỗi giây mặc dù có tuyên bố về khả năng cao hơn. Khoảng cách này giữa hứa hẹn và thực tế quan trọng đối với các nhà đầu tư nắm giữ token.
Rủi ro lớn hơn phía trước: Một lần mở khóa vào tháng 7 năm 2026 của 2,5 tỷ XPL—25% tổng nguồn cung—đang treo lơ lửng như một yếu tố rủi ro quan trọng, với các lần mở khóa tương tự trong lịch sử thường kích hoạt mức giảm giá 79% trong các khoảng thời gian 90 ngày Ainvest. Khoảng 106 triệu XPL có thể tràn ngập thị trường hàng tháng bắt đầu từ giữa năm 2026 CoinMarketCap, trừ khi việc áp dụng stablecoin tăng tốc đủ để hấp thụ nguồn cung đó.
Việc tách gửi tiền khỏi quyền sở hữu token bảo vệ chức năng cốt lõi của cơ sở hạ tầng trong khi để XPL đứng trên các nguyên tắc cơ bản của nó. Nó sạch hơn, ít bị ép buộc hơn. Nhưng tương lai của token hoàn toàn phụ thuộc vào việc liệu khối lượng thanh toán thực tế của Plasma không phải là sự phấn khích có biện minh cho việc nắm giữ nó hay không. Những dấu hiệu ban đầu cho thấy sự kiên nhẫn sẽ bị thử thách trước khi bằng chứng xuất hiện.