Mọi người đều nói $LISTA là token quản trị, tạo cơ hội cho những người nắm giữ token tham gia vào quyết định của giao thức,

Cơ bản đều là chi tiết kỹ thuật - thay đổi hình phạt thanh lý slisBNB từ 12% sang 13%, hoặc phê duyệt hàng chục triệu đô la cho một dự án mới nào đó để phát triển hệ sinh thái. Những việc này thực sự quan trọng, nhưng nói thật, đều không phải là chuyện lớn. Vấn đề thực sự liên quan đến giá trị tương lai của ví của bạn - cách phân phối tiền mà giao thức kiếm được - vấn đề cốt lõi nhất này lại giống như một khu vực cấm, được nhẹ nhàng đặt sang một bên, như thể đây là một vấn đề sẽ được quyết định vào một thời điểm nào đó trong tương lai, hoặc đơn giản là do một số người giải quyết một cách bí mật.

Đây chính là vấn đề: nhìn có vẻ như quản trị rất sôi nổi, nhưng thực tế quyền lực luôn lẩn quẩn bên ngoài cánh cửa phân phối giá trị.

Quản trị có thể làm gì? Chỉ có vậy thôi

Theo khuôn khổ hiện tại, người nắm giữ token chủ yếu có thể bỏ phiếu về:

Điều chỉnh tham số rủi ro. Các LTV của tài sản thế chấp, ngưỡng thanh lý, phạt thanh lý - những điều này thực sự liên quan đến an toàn của hệ thống. Nhưng nói trắng ra, tất cả đều là vấn đề quản lý rủi ro, liên quan đến "giao thức sẽ không phá sản" là vấn đề kỹ thuật, chứ không phải "giao thức có thể kiếm được bao nhiêu tiền" là vấn đề kinh tế.

Phân phối tài nguyên sinh thái. Phê duyệt khoản tài trợ cho dự án này, hỗ trợ hợp tác với dự án kia - nghe có vẻ đang quyết định hướng đi cho tương lai, nhưng thực tế lại là phân phối ở cấp độ thực thi, hướng chiến lược thực sự có thể đã được định sẵn từ lâu.

Điều chỉnh tham số. Những biến động nhỏ của lãi suất, phí giao dịch và các thứ tương tự. Quan trọng, nhưng cũng không phải là quyết định thay đổi cuộc chơi.

Nhìn lại những điều thực sự quyết định triển vọng dài hạn của giao thức, cũng quyết định giá trị lâu dài của $LISTA - nguồn thu nhập, cách phân phối lợi nhuận, người nắm giữ token có thể nhận được bao nhiêu lợi nhuận - những vấn đề cốt lõi này vẫn chưa có một cơ chế rõ ràng, do người nắm giữ quyết định trực tiếp thông qua quản trị.

Sự bất đối xứng giữa quyền lực và lợi ích

Hãy tưởng tượng, bạn là cổ đông của một công ty, bạn có quyền bỏ phiếu, nhưng những gì bạn có thể bỏ phiếu quyết định chỉ là một số việc nhỏ trong hoạt động hàng ngày - chọn nhà cung cấp nào, điều chỉnh nhiệt độ văn phòng một chút, tháng này cấp thêm ngân sách cho phòng ban nào. Còn những gì thực sự quyết định cổ tức của bạn với tư cách là cổ đông, tiềm năng tăng giá cổ phần của bạn - công ty kiếm tiền thế nào, cách phân chia lợi nhuận - tất cả những điều này không do bạn quyết định thông qua bỏ phiếu, mà là do ban quản lý hoặc một số nhân vật cốt lõi quyết định.

Đây chính là tình huống hiện tại của token quản trị $LISTA. Về mặt danh nghĩa bạn có quyền bỏ phiếu, nhưng thực tế những gì bạn có thể kiểm soát không phải là những điều quan trọng nhất.

Tại sao lại như vậy?

Một khả năng là các nhà thiết kế ban đầu nghĩ rằng, những quyết định cốt lõi này cần có phán đoán chuyên môn, không phù hợp để toàn bộ người nắm giữ token quyết định thông qua bỏ phiếu - sợ rằng việc bỏ phiếu trong cộng đồng sẽ kém hiệu quả và dễ bị các nhà đầu tư lớn thao túng.

Một khả năng khác là, họ căn bản chưa nghĩ ra được, hoặc để lại lối thoát - bây giờ trước tiên để cho quản trị sôi động lên, đợi thời điểm chín muồi hoặc xảy ra sự kiện gì đó, rồi mới quyết định cách phân phối lợi nhuận.

Nhưng bất kể tình huống nào, kết quả cũng giống nhau: quyền quản trị của $LISTA có vẻ hoàn chỉnh, nhưng thực chất là "rỗng". Người nắm giữ token có quyền bỏ phiếu, nhưng phạm vi quyền lực của việc bỏ phiếu quá hạn chế, những vấn đề thực sự có thể thay đổi mô hình kinh tế của giao thức, ảnh hưởng đến lợi nhuận của mình, quyền bỏ phiếu hoàn toàn không chạm đến.

Điều này có nghĩa là gì

Đối với những người mua $LISTA, bạn không mua một đồng token quản trị cho phép bạn tham gia quyết định cốt lõi, mà giống như một cược cho sự phát triển trong tương lai của một giao thức - cược rằng giao thức này có thể tồn tại, có thể sinh lợi, và cuối cùng có thể chia sẻ lợi nhuận cho bạn. Nhưng bạn thực sự không có quyền lực gì về bước cuối cùng - cách chia sẻ lợi nhuận.