Khi kho tiền gửi của Plasma mở cửa vào một buổi sáng hè năm 2025, đội ngũ blockchain đã mong đợi sự quan tâm mạnh mẽ từ các chiến dịch cộng đồng và các đối tác chiến lược của họ. Những gì họ không hoàn toàn dự đoán được là tốc độ mà một tỷ đô la trong các cam kết stablecoin sẽ đổ vào hệ thống của họ. Ba mươi hai phút. Đó là thời gian mà các nhà tham gia cần để đạt đến giới hạn, cho thấy nhu cầu về cơ sở hạ tầng USDT không phí vượt quá cả những dự đoán nội bộ lạc quan. Họ đang xây dựng một cái gì đó giải quyết những trở ngại mà hàng tỷ người gặp phải hàng ngày khi chuyển tiền qua biên giới, và chiến dịch gửi tiền đã chứng minh rằng việc giải quyết những vấn đề thực sự thu hút vốn thực nhanh hơn những lời hứa đầu cơ.
Việc ra mắt mainnet vào ngày hai mươi lăm tháng Chín lúc tám giờ sáng theo giờ Eastern Time đại diện cho sự kết hợp của sự chuẩn bị có tính toán thay vì triển khai vội vàng. Hai tỷ đô la thanh khoản stablecoin đã được kích hoạt đồng thời trên hơn một trăm tích hợp DeFi bao gồm Aave, Ethena, Fluid và Euler. Đây không phải là việc xây dựng hệ sinh thái dần dần hy vọng các giao thức sẽ đến. Plasma đã ra mắt với các thị trường sâu đã hoạt động, các giao thức cho vay đã cho vay, và các địa điểm giao dịch đã giao dịch. Token XPL đã ra mắt với 1.8 tỷ token đang lưu thông từ tổng cung mười tỷ, mang lại cho nó giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 1.9 tỷ đô la và định giá hoàn toàn pha loãng khoảng 10.4 tỷ đô la với giá khởi điểm gần một đô la mỗi token.
Trong vòng bốn mươi tám giờ, nguồn cung stablecoin trên Plasma đã vượt qua bảy tỷ đô la. Đến ngày thứ năm, mạng lưới xếp hạng thứ năm lớn nhất blockchain theo vốn hóa thị trường stablecoin chỉ sau Ethereum, Tron, Solana và Binance Smart Chain. Việc triển khai Plasma của Aave đã thêm hơn 1.5 tỷ đô la hàng ngày vào các khoản gửi, tạo ra các thị trường cho vay với độ sâu cạnh tranh các chuỗi đã hoạt động trong nhiều năm. Đường đi này không phải là tăng trưởng hữu cơ dần dần—nó là một vụ nổ phối hợp được tạo điều kiện bởi việc định vị vốn lớn kết hợp với đề xuất giá trị hấp dẫn mà cơ sở hạ tầng hiện tại không thể theo kịp.
Cuộc đối đầu của Tron mà không ai công khai thừa nhận
Justin Sun không nói gì công khai về Plasma trong những tuần đầu tiên quan trọng sau khi ra mắt mặc dù mạng lưới của anh phải đối mặt với thách thức nghiêm trọng đầu tiên đối với sự thống trị stablecoin trong nhiều năm. Tron đã kiểm soát hơn năm mươi phần trăm khối lượng chuyển tiền USDT toàn cầu bằng cách cung cấp các đường ray rẻ hơn và nhanh hơn so với Ethereum, tạo ra hiệu ứng mạng dính đặc biệt ở những thị trường mới nổi nơi các hành lang chuyển tiền phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng của Tron. Bức tường này dường như không thể xuyên thủng cho đến khi ai đó xây dựng cơ sở hạ tầng được tối ưu hóa đặc biệt cho chính những gì Tron làm tốt nhất thay vì cố gắng đánh bại Tron trong việc trở thành blockchain đa mục đích.
Vị trí cạnh tranh của Plasma đã trở nên rõ ràng khi TVL stablecoin của họ đạt 5.6 tỷ đô la trong vòng một tuần trong khi Tron nắm giữ 6.1 tỷ đô la. Khoảng cách đã thu hẹp không phải thông qua việc di cư chậm mà thông qua việc triển khai ban đầu bùng nổ ngay lập tức định vị Plasma như một lựa chọn đáng tin cậy. Sự khác biệt kỹ thuật rất quan trọng. Tron tính phí nhỏ cho các giao dịch USDT. Plasma tính phí bằng không thông qua hệ thống paymaster được quản lý bởi giao thức nơi các giao thức DeFi và nhà cung cấp dịch vụ trợ cấp chi phí gas. Tron vận hành mạng lưới proof-of-stake độc lập. Plasma định kỳ neo vào blockchain Bitcoin, thừa hưởng bảo mật đó trong khi duy trì tốc độ giao dịch dưới một giây bên trong.
Chúng tôi đang thấy những lợi thế cấu trúc thực sự quan trọng cho việc di chuyển stablecoin tần suất cao. Hỗ trợ token gas tùy chỉnh cho phép phí giao dịch được thanh toán bằng các tài sản trong danh sách trắng như USDT hoặc BTC thay vì yêu cầu người dùng phải mua và giữ token XPL gốc chỉ để gửi tiền. Điều đó loại bỏ sự ma sát ngăn cản việc áp dụng chính thống nơi việc giải thích tại sao ai đó cần nhiều token chỉ để chuyển đô la tạo ra sự từ bỏ trước khi mọi người thậm chí bắt đầu. Kiến trúc ưu tiên stablecoin được thiết kế từ đầu với các lớp đồng thuận và thực thi được tối ưu hóa cho trường hợp sử dụng cụ thể này thay vì điều chỉnh blockchain đa mục đích cho các khoản thanh toán mà nó không được thiết kế ban đầu để xử lý.
Các tác động của thị trường mở rộng vượt ra ngoài chỉ so sánh cơ sở hạ tầng. Hầu hết các khoản phí giao dịch của Tron phát sinh từ các giao dịch USDT, có nghĩa là bất kỳ cuộc di cư đáng kể nào cũng có thể làm suy yếu nghiêm trọng kinh tế của mạng lưới này. Nếu trở nên rẻ hơn và nhanh hơn để chuyển USDT trên Plasma, người dùng và doanh nghiệp hợp lý sẽ di cư. Câu hỏi không phải là liệu Plasma có đại diện cho mối đe dọa hay không—nó rõ ràng là như vậy—mà là liệu việc thực hiện và áp dụng có duy trì được động lực ban đầu hay liệu các hiệu ứng mạng lưới đã được thiết lập của Tron và cơ sở lắp đặt khổng lồ có quá dính để bị gián đoạn.
Xây dựng thị trường trước khi người dùng đến
Chiến lược tích hợp DeFi đã tiết lộ sự hiểu biết tinh vi về cách các hệ sinh thái blockchain thực sự phát triển thay vì cách các tài liệu trắng thường mô tả chúng. Plasma không khởi động với hy vọng rằng sau khi một thời gian đủ dài trôi qua, các giao thức sẽ nhận thấy blockchain và bắt đầu xây dựng. Họ đã đảm bảo các cam kết từ các giao thức lớn trước đó, đảm bảo rằng các thị trường tồn tại ngay từ ngày đầu tiên. Aave mang đến cho vay và mượn. Ethena cho phép tiếp xúc với đồng đô la tổng hợp và các chiến lược phòng ngừa. Fluid cung cấp thêm các thị trường cho vay với các tham số rủi ro khác nhau. Euler cung cấp các thị trường tiền tệ không cần phép. Cùng nhau, những thứ này đã tạo ra một hệ thống tài chính chức năng thay vì một blockchain trống chờ ai đó làm điều gì đó hữu ích.
Việc triển khai thanh khoản cũng rất có chủ ý. 373 triệu đô la được huy động thông qua việc bán token công khai đã vượt quá mục tiêu bảy lần không chỉ là vốn cho phát triển—nó đại diện cho vốn cam kết sẽ khởi động hoạt động mạng từ khi ra mắt thay vì yêu cầu nhiều năm tích lũy dần dần. Sản phẩm Binance Earn riêng biệt với USDT của Plasma có giới hạn đăng ký một tỷ đô la đã trở thành chiến dịch Earn lớn nhất của Binance từ trước đến nay theo nhóm Plasma, thể hiện sự tự tin của sàn giao dịch chính thống trong việc định hướng vốn bán lẻ đến cơ sở hạ tầng này.
Các quan hệ đối tác đã mở rộng không chỉ vào các giao thức DeFi mà còn vào các tích hợp cơ sở hạ tầng có ý nghĩa cho tiện ích thực tế. Kraken đã thêm hỗ trợ USDT0 cho phép phiên bản stablecoin đa chuỗi của Plasma di chuyển liền mạch qua các sàn giao dịch. Tích hợp NEAR Intents đã kết nối XPL và USDT0 với một bể thanh khoản trải dài hơn 125 tài sản trên hơn 25 blockchain, mở rộng đáng kể khả năng tiếp cận thông qua khả năng trao đổi chuỗi chéo cho phép người dùng hoán đổi tài sản trực tiếp đến và từ Plasma mà không cần quy trình cầu nối phức tạp. Việc triển khai Pendle vào tháng 10 năm 2025 đã mang đến cơ hội lợi suất cố định cho người dùng Plasma, cho thấy các giao thức DeFi đã thiết lập tiếp tục xây dựng trên mạng lưới thay vì coi nó như một phương tiện đầu cơ tạm thời.
Cơ sở hạ tầng validator yêu cầu cân bằng giữa phân quyền và yêu cầu hiệu suất. Plasma sử dụng đồng thuận proof-of-stake nơi các validator đặt cược token XPL để tham gia, bảo mật mạng lưới và kiếm phần thưởng. Lịch trình lạm phát bắt đầu từ năm phần trăm hàng năm, giảm một nửa phần trăm mỗi năm cho đến khi đạt đến ba phần trăm cơ bản. Điều này cung cấp động lực liên tục cho sự tham gia của validator trong khi thực hiện cơ chế đốt EIP-1559 nơi các phí giao dịch cơ bản bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông. Việc sử dụng nặng có thể đảo ngược kinh tế token thành trạng thái giảm phát mặc dù lạm phát liên tục, tạo ra động lực khan hiếm nếu việc áp dụng đạt được các dự đoán.
Kinh tế token tiết lộ các ưu tiên chiến lược
Việc phân bổ tổng cung XPL lên tới mười tỷ cho thấy những gì nhóm ưu tiên thông qua nơi mà các token đi và khi nào chúng mở khóa. Bốn mươi phần trăm được phân bổ cho hệ sinh thái và tăng trưởng với tám phần trăm được mở khóa khi ra mắt và phần còn lại sẽ phát hành hàng tháng trong ba mươi sáu tháng. Điều này tạo ra nguồn tài trợ bền vững cho các chương trình khuyến khích, khai thác thanh khoản, trợ cấp phát triển và hoạt động hợp tác mà không yêu cầu nhóm phải bán các token từ các phân bổ khác hoặc tiến hành các vòng gọi vốn bổ sung sẽ làm loãng các nhà đầu tư hiện tại. Quy mô ở đây rất quan trọng—bốn tỷ token trong ba năm đại diện cho cam kết nghiêm túc cho sự phát triển hệ sinh thái được tài trợ thông qua phân bổ đã được xác định trước thay vì các quyết định cơ hội.
Hai mươi lăm phần trăm mỗi phần cho đội ngũ và nhà đầu tư với một năm thời gian khóa tiếp theo là phát hành hàng tháng cho đến năm 2028. Cấu trúc liên kết này ngăn chặn việc bán ngay lập tức từ các bên nội bộ trong khi đảm bảo rằng những người đã xây dựng và tài trợ cho dự án duy trì sự quan tâm lâu dài đến thành công. Thời gian khóa có nghĩa là tháng 9 năm 2026 sẽ đại diện cho khoảnh khắc mở khóa quan trọng khi 1.67 tỷ token có thể trở nên thanh khoản tùy thuộc vào lịch phát hành. Điều đó tạo ra điểm áp lực đã biết mà thị trường phải hấp thụ nguồn cung mới đáng kể trừ khi nhu cầu từ việc sử dụng thực tế tăng trưởng đủ để bù đắp sự gia tăng lưu hành.
Mười phần trăm được bán thông qua bán công khai với sự khác biệt địa lý thú vị. Người mua không phải ở Mỹ nhận được token ngay lập tức khi ra mắt mainnet. Người mua Mỹ phải đối mặt với thời gian khóa mười hai tháng kết thúc vào ngày 28 tháng 7 năm 2026, tạo ra áp lực bán dần dần hơn là một cơn lũ ngay lập tức. Sự điều chỉnh quy định cho các cân nhắc về luật chứng khoán Mỹ định hình động lực token xuyên suốt năm 2026 khi các nhà đầu tư Mỹ cuối cùng có được thanh khoản. Các phần thưởng cộng đồng bao gồm 25 triệu XPL cho các nhà đầu tư nhỏ vượt qua xác minh cộng với 2.5 triệu cho các thành viên của Stablecoin Collective đã mở rộng phân phối ra ngoài chỉ những nhà đầu tư lớn.
Đường đi giá cả đã tiết lộ đánh giá đang phát triển của thị trường. Giá bán công khai là năm xu có nghĩa là ngay cả các cổ phần nhỏ mười đô la thông qua Binance Earn cũng đã kiếm được ít nhất 9,300 token XPL. Tại giá khởi điểm khoảng một đô la, điều đó đại diện cho lợi nhuận ngay lập tức gấp hai mươi lần trên giấy cho bất kỳ ai tham gia vào các chiến dịch gửi tiền. Token đã nhanh chóng đạt được định giá hoàn toàn pha loãng khoảng tám tỷ đô la trên thị trường vĩnh viễn trước khi ra mắt của Hyperliquid, sau đó giao dịch giữa năm mươi lăm và tám mươi ba xu trong hoạt động trước thị trường trước khi các niêm yết chính thức tập trung thanh khoản.
Các sàn giao dịch lớn đã triển khai dần dần quản lý dòng đặt hàng. Binance thống trị với 55.1 phần trăm khối lượng giao dịch ban đầu, ghi lại 361.48 triệu đô la trong vòng hai mươi bốn giờ qua các cặp giao dịch bao gồm USDT, USDC, BNB, FDUSD và TRY cộng với hợp đồng tương lai vĩnh viễn. OKX và Hyperliquid mỗi sàn nắm giữ khoảng 19.4 phần trăm, thanh lý hơn 127 triệu đô la mỗi ngày. Sự phối hợp đa sàn này đã mang lại cho XPL sự tiếp cận toàn cầu và thanh khoản sâu ngay lập tức thay vì phải mất hàng tháng để xây dựng các địa điểm giao dịch dần dần. Chiến dịch HODLer Airdrops của Binance đã phân phối 75 triệu XPL cho người dùng đã đặt cược BNB từ ngày mười tháng Chín đến ngày mười ba, mở rộng phân phối token đến những người dùng thụ động của Binance ngoài các nhà giao dịch tích cực.
Sự suy giảm đã tiết lộ sự hoài nghi của thị trường
Mặc dù có một sự ra mắt bùng nổ và các chỉ số ban đầu ấn tượng, giá XPL đã giảm hơn chín mươi phần trăm từ đỉnh khoảng 1.88 đô la xuống giao dịch quanh ba mươi xu vào đầu năm 2026. Sự sụp đổ này xảy ra trong khi các chỉ số trên chuỗi cho thấy hoạt động bền vững—các giao dịch USDT hàng ngày duy trì khoảng bốn mươi nghìn, TVL stablecoin vẫn ở hàng tỷ thay vì cạn kiệt về không, và các giao thức DeFi tiếp tục phân bổ vốn vào các thị trường Plasma. Sự ngắt kết nối giữa việc sử dụng và giá đã tiết lộ đánh giá của thị trường rằng hoạt động hiện tại không biện minh cho định giá với nguồn cung token, các khoản mở khóa sắp tới và sự cạnh tranh từ các mạng lưới đã được thiết lập.
Nhiều động lực đã góp phần vào áp lực bán ngoài việc chốt lời sau khi ra mắt thông thường. Việc đăng ký quá mức lớn có nghĩa là nhiều người tham gia đã vào chỉ để phân bổ hy vọng có thể lật token ngay lập tức với giá cao hơn thay vì giữ lâu dài dựa trên niềm tin cơ bản. Khi giá ổn định rồi giảm, những người nắm giữ ngắn hạn này đã thoát khỏi vị trí của họ cắt lỗ hoặc chốt lời có sẵn. Lịch trình mở khóa sắp tới với hàng tỷ token sẽ được phát hành hàng tháng đã tạo ra những tăng trưởng nguồn cung trong tương lai đã biết mà các nhà giao dịch hợp lý đã tính vào định giá hiện tại, bán trước các đợt mở khóa thay vì chờ đợi thêm áp lực giảm.
Các điều kiện thị trường rộng lớn hơn rất quan trọng. Mối tương quan ba mươi ngày của XPL với Bitcoin đạt 0.87, có nghĩa là tâm lý thị trường tiền điện tử tổng thể đã thúc đẩy một phần đáng kể của chuyển động giá độc lập với các phát triển cụ thể của Plasma. Với sự thống trị của Bitcoin đạt 58.4 phần trăm và chỉ số mùa altcoin gần mức thấp hàng năm ở mức hai mươi mốt, thanh khoản đã chảy vào Bitcoin thay vì các token lớp một thay thế bất kể những giá trị riêng của chúng. Môi trường vĩ mô đã tạo ra một cơn gió ngược nơi mà ngay cả các phát triển tích cực cũng gặp khó khăn trong việc tạo ra động lực giá tăng bền vững.
Các rủi ro kỹ thuật và áp lực cạnh tranh cung cấp thêm lý do để thận trọng. Hiệu suất PlasmaBFT dưới tải trọng cực đại vẫn chưa được thử nghiệm bên ngoài các điều kiện kiểm soát. Bảo mật cầu nối cho việc tích hợp Bitcoin đại diện cho vector tấn công tiềm năng nếu việc thực hiện chứa các lỗ hổng. Các lỗi hợp đồng thông minh EVM có thể làm tổn hại đến các giao thức DeFi được triển khai trên Plasma bất kể bảo mật của lớp cơ sở. Sự không chắc chắn về quy định xung quanh stablecoin toàn cầu với các quy tắc MiCA ở Châu Âu và các hạn chế đang phát triển ở Mỹ tạo ra rủi ro chính sách có thể hạn chế việc sử dụng bất kể khả năng kỹ thuật.
Lập bản đồ con đường có ý nghĩa hơn giá cả
Lộ trình kéo dài đến năm 2026 và xa hơn tiết lộ các ưu tiên ngoài việc suy đoán token. Việc phát triển cầu nối Bitcoin nhằm cho phép BTC được sử dụng như tài sản thế chấp trong hệ sinh thái Plasma, mở rộng đáng kể cơ sở vốn có thể tiếp cận và các trường hợp sử dụng. Mô-đun thanh toán bí mật đang được phát triển sẽ cho phép quyền riêng tư giao dịch có chọn lọc kết hợp quyền riêng tư với khả năng tuân thủ quy định, điều quan trọng cho việc áp dụng doanh nghiệp nơi mà độ khả thi của logic kinh doanh quan trọng đối với các đối thủ cạnh tranh và khách hàng. Các công cụ phát triển và tích hợp ví dự kiến sẽ diễn ra vào cuối năm 2025 sẽ cải thiện khả năng tiếp cận, giúp dễ dàng cho các ứng dụng tích hợp cơ sở hạ tầng Plasma mà không cần công việc triển khai tùy chỉnh.
Việc triển khai neobank Plasma One vào năm 2026 đại diện cho một trò chơi phân phối quan trọng. Ứng dụng ngân hàng gốc stablecoin cung cấp thẻ ảo và vật lý với bốn phần trăm hoàn tiền, chuyển tiền đô la kỹ thuật số ngay lập tức, thanh toán stablecoin trực tiếp và lợi suất vượt quá mười phần trăm nhắm đến việc chấp nhận thực sự của người tiêu dùng thay vì chỉ là sự suy đoán DeFi. Thành công yêu cầu những con người thực sự ở Istanbul, Buenos Aires, Dubai và các thị trường khác tải xuống ứng dụng, duy trì số dư, thực hiện giao dịch và giới thiệu sản phẩm dựa trên tiện ích thực sự thay vì sự suy đoán về giá token.
Kế hoạch mở rộng địa lý tập trung vào các thị trường nơi đô la đang được yêu cầu nhiều nhất thông qua các chiến lược địa phương bao gồm hỗ trợ ngôn ngữ bản địa, nhân viên địa phương và tích hợp với các hệ thống tiền mặt ngang hàng đã và đang tạo điều kiện cho việc trao đổi tiền tệ không chính thức. Cách tiếp cận từ dưới lên này thừa nhận rằng việc áp dụng blockchain xảy ra thông qua việc giải quyết các vấn đề cấp bách mà mọi người phải đối mặt thay vì triển khai từ trên xuống hy vọng người dùng sẽ xuất hiện. Nếu các nhà xuất khẩu thực sự bảo đảm thu nhập thông qua các tài khoản Plasma One, nếu các thương nhân thực sự trả lương cho nhân viên thông qua các đường ray Plasma, nếu các thương nhân hàng hóa thực sự thanh toán các giao dịch xuyên biên giới trên cơ sở hạ tầng, thì việc sử dụng xác nhận luận điểm độc lập với giá token.
Lộ trình mở rộng giải quyết các giới hạn kỹ thuật đã biết. Mở rộng các giao dịch USDT không phí qua bảng điều khiển của Plasma đến các ứng dụng bên thứ ba yêu cầu cho phép paymaster của giao thức tài trợ gas cho tập hợp giao dịch rộng hơn. Điều này loại bỏ rào cản cho người dùng cuối trong khi có thể làm tăng chi phí trợ cấp mạng trong ngắn hạn. Việc triển khai staking và ủy quyền của validator dự kiến sẽ diễn ra vào cuối năm 2025 sẽ kích hoạt mô hình bảo mật proof-of-stake tạo ra lợi suất staking cho những người nắm giữ XPL trong khi phân quyền hoạt động mạng vượt ra ngoài bộ validator ban đầu. Các chương trình khuyến khích DeFi được tài trợ thông qua phân bổ hệ sinh thái nhằm thu hút các giao thức bổ sung và duy trì các giao thức hiện có thông qua các phần thưởng bù đắp cho rủi ro triển khai sớm.
Đối mặt với những gì thành công thực sự yêu cầu
Câu hỏi cơ bản không phải là liệu Plasma có xây dựng công nghệ ấn tượng hay huy động vốn đáng kể hay thu hút sự hỗ trợ từ các tổ chức hay không—họ đã chứng minh đạt được cả ba điều đó. Câu hỏi là liệu các giao dịch USDT không phí và cơ sở hạ tầng stablecoin được bảo mật bằng Bitcoin có chuyển thành việc sử dụng bền vững ở quy mô mà hàng triệu người và doanh nghiệp chọn Plasma thay vì các lựa chọn thay thế cho nhu cầu di chuyển tiền hàng ngày của họ. Điều đó yêu cầu thực hiện trên nhiều khía cạnh mà chỉ công nghệ không xác định được kết quả.
Việc thu hút người dùng trong các thị trường cạnh tranh đòi hỏi nhiều hơn chỉ sản phẩm vượt trội. Sự hiện diện đã được thiết lập của Tron trong các hành lang chuyển tiền, các doanh nghiệp trao đổi tiền tệ và các giao dịch thương mại xuyên biên giới tạo ra quán tính nơi mà chi phí chuyển đổi bao gồm đào tạo lại nhân viên, cập nhật hệ thống, thiết lập mối quan hệ với nhà cung cấp dịch vụ mới và thuyết phục các bên đối tác áp dụng cơ sở hạ tầng mới. Plasma cần cung cấp những đề nghị hấp dẫn đến mức các doanh nghiệp chấp nhận những chi phí chuyển tiếp này thay vì duy trì trạng thái hiện tại với cơ sở hạ tầng đang hoạt động ngay cả khi Plasma cung cấp những cải tiến không đáng kể.
Việc điều hướng quy định giữa các khu vực tài phán là một thách thức liên tục khi các quy tắc stablecoin phát triển nhanh hơn các dự án có thể thích ứng. Khung MiCA ở Châu Âu, cách tiếp cận quy định ở Mỹ đang phát triển và các chính sách quốc gia khác nhau đối với tài sản kỹ thuật số gắn với đô la tạo ra sự phức tạp về tuân thủ có thể hạn chế các thị trường mà Plasma hoạt động và các dịch vụ mà họ cung cấp. Kiến trúc giao thức cho phép các giao dịch bí mật cho quyền riêng tư trong khi vẫn duy trì khả năng tuân thủ, nhưng cách giải thích quy định về việc liệu điều đó có đáp ứng các yêu cầu hay không vẫn còn không chắc chắn cho đến khi được thử nghiệm trong các kịch bản thực thi thực tế.
Lịch trình mở khóa token cho đến năm 2026 tạo ra những cơn gió ngược đã biết khi phát hành hàng tháng khoảng 106 triệu XPL vào lưu thông nếu không có sự tăng trưởng nhu cầu từ việc sử dụng thực tế thay vì sự suy đoán. Nếu hoạt động mạng được đo bằng các giao dịch hàng ngày, các địa chỉ hoạt động và việc tạo phí không tăng trưởng tỷ lệ thuận với sự tăng trưởng nguồn cung token, thì động lực cung-cầu đơn giản dự đoán áp lực giá tiếp tục bất kể những thành tựu công nghệ hay thông báo hợp tác. Thị trường cuối cùng định giá các token dựa trên việc chiếm lĩnh giá trị tương đối với nguồn cung, và cấu trúc của Plasma đã tập trung vào sự tăng trưởng nguồn cung trước khi tạo ra doanh thu đã được chứng minh.
Nhìn về năm năm tới, thành công có nghĩa là Plasma xử lý một phần trăm đáng kể của các giao dịch USDT toàn cầu thay vì giữ vai trò là mạng lưới thay thế nhỏ. Nó có nghĩa là Plasma One neobank duy trì hàng triệu người dùng hoạt động đã chọn sản phẩm vì tiện ích thay vì suy đoán của người đi đầu. Nó có nghĩa là các doanh nghiệp triển khai cơ sở hạ tầng thanh toán trên Plasma vì nó thực sự hoạt động tốt hơn với chi phí thấp hơn và đảm bảo an ninh đầy đủ thay vì chỉ đơn giản là một thử nghiệm thú vị. Và nó có nghĩa là kinh tế token XPL nơi việc sử dụng mạng lưới tạo ra giá trị đủ để những người nắm giữ có lợi từ năng suất thực tế thay vì hy vọng rằng những kẻ ngốc lớn hơn sẽ mua với giá cao hơn.
Kịch bản thay thế nơi công nghệ ấn tượng gặp khó khăn với việc thu hút vẫn hoàn toàn có thể xảy ra. Sự bảo thủ của doanh nghiệp, hành vi tiêu dùng ưa thích các giải pháp quen thuộc, các đối thủ thực hiện tốt hơn trên các giả định tương tự, các rào cản quy định hạn chế các thị trường tăng trưởng, hoặc đơn giản là lợi thế không đủ so với cơ sở hạ tầng hiện tại để biện minh cho chi phí chuyển đổi—bất kỳ điều nào cũng có thể ngăn cản Plasma đạt được quy mô bền vững bất kể động lực ban đầu. Khoảng thời gian gửi tiền tỷ đô la trong chín mươi giây đã chứng minh rằng mọi người tin tưởng vào tầm nhìn đủ để cam kết vốn. Liệu điều đó có chuyển thành việc mọi người thực sự sử dụng cơ sở hạ tầng trong nhiều năm tiếp theo sẽ xác định xem Plasma có trở thành đường ray tài chính thiết yếu hay trở thành bài học cảnh giác về việc nhầm lẫn sự nhiệt tình ban đầu với việc áp dụng bền vững.