Token gốc của Solana, SOL, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025 khi các tài sản rủi ro sụp đổ trên toàn bộ thị trường tiền điện tử, cổ phiếu công nghệ và hàng hóa, nhấn mạnh cách mà các altcoin vẫn gắn bó chặt chẽ với các điều kiện vĩ mô toàn cầu.
SOL đã giảm xuống còn $100.30 vào thứ Bảy, đánh dấu mức giảm khoảng 18% trong 30 ngày, trước khi ổn định trên $102. Diễn biến này trùng hợp với sự yếu kém rộng rãi trên các altcoin và một cú sụt giảm mạnh 26% trong giá bạc, điều này đã tạo thêm áp lực giảm giá trên các thị trường đầu cơ.
Sức ép từ các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro
Cảm xúc thị trường xấu đi mạnh mẽ sau khi Amazon thông báo sa thải 16,000 nhân viên văn phòng, khơi dậy lo ngại về suy thoái. Sự aversion rủi ro gia tăng khi những lo ngại về khả năng sinh lời của trí tuệ nhân tạo gia tăng.
Các nhà đầu tư đã phản ứng với báo cáo rằng OpenAI chiếm 45% trong lượng công việc đám mây của Microsoft Azure, làm tăng rủi ro tập trung cho Microsoft. Áp lực thêm theo sau một báo cáo rằng Nvidia sẽ không tiến hành một khoản đầu tư 100 tỷ đô la vào OpenAI, trong khi The Information báo cáo rằng công ty trí tuệ nhân tạo này có thể ghi nhận 14 tỷ đô la trong khoản lỗ ròng vào năm 2026.
Căng thẳng địa chính trị ở Iran và sự không chắc chắn mới về tài trợ của chính phủ Hoa Kỳ đã làm tăng thêm tông điệu phòng thủ.
Đòn bẩy bị xóa sổ khi tài trợ SOL trở nên tiêu cực sâu sắc
Việc bán SOL đã kích hoạt 165 triệu đô la trong các lệnh thanh lý bắt buộc của các vị thế dài đòn bẩy. Tỷ lệ tài trợ hàng năm trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn SOL đã giảm xuống -17%, một chỉ số cực đoan cho thấy các vị thế ngắn đang phải trả để duy trì vị thế — một dấu hiệu của nhu cầu đòn bẩy tăng giá đang sụp đổ.
Mức độ tài trợ tiêu cực sâu sắc như vậy thường chỉ tồn tại ngắn hạn nhưng thường phản ánh một môi trường thị trường bị chi phối bởi nỗi sợ hãi hơn là sự tin tưởng.
Các yếu tố cơ bản của Solana khác biệt so với hành động giá
Mặc dù giá yếu, Solana vẫn tiếp tục vượt trội hơn các mạng lưới đối thủ trên các chỉ số onchain cốt lõi. Theo Nansen, phí mạng Solana đã tăng 81% so với xu hướng trong 30 ngày qua, trong khi số địa chỉ hoạt động tăng 62% và tổng số giao dịch đạt 2.29 tỷ.
So với đó, hệ sinh thái Ethereum — bao gồm các mạng lưới layer-2 — đã xử lý 623 triệu giao dịch, với phí nền tảng Ethereum chỉ tăng 11%. Solana giữ vị trí là mạng lớn thứ hai về phí và tổng giá trị bị khóa, củng cố sự thống trị của nó trong hoạt động ứng dụng phi tập trung.
Sử dụng onchain mạnh mẽ hỗ trợ SOL theo hai cách: phí mạng cao hơn tăng cường lợi suất staking, trong khi nhu cầu giao dịch liên tục tạo ra áp lực mua driven by utility.
Các quỹ ETF và kho bạc doanh nghiệp tạo thêm áp lực
Các quỹ ETF giao dịch trên sàn Solana ghi nhận 11 triệu đô la trong dòng ra ròng vào thứ Sáu, theo CoinGlass. Trong khi đó, các công ty niêm yết công khai nắm giữ SOL như một tài sản kho bạc — bao gồm Forward Industries, Upexi và Sharps Technology — đã giao dịch dưới 20% giá trị tài sản ròng, phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư đối với các bảng cân đối tài chính liên quan đến tiền điện tử.
Triển vọng vẫn phụ thuộc vào vĩ mô
Khả năng của SOL để lấy lại động lực tăng giá có khả năng phụ thuộc vào sự cải thiện tổng thể trong cảm xúc rủi ro toàn cầu, làm giảm căng thẳng địa chính trị và sự tự tin mới vào tăng trưởng kinh tế. Cho đến lúc đó, khoảng cách ngày càng mở rộng giữa giá và cơ bản của Solana làm nổi bật cả rủi ro — và cơ hội tiềm năng — mà các nhà đầu tư đang phải đối mặt trong một thị trường điều khiển bởi vĩ mô.
