Vào ngày 27 tháng 1, 88.9 triệu $XPL (~$11M) đã âm thầm được đưa vào lưu thông. Điều đó một mình không quá kịch tính.
Điều kịch tính là những gì sẽ đến tiếp theo.
@Plasma đã trở thành một trong những dự án hạ tầng được quảng bá nhiều nhất vào cuối năm 2025 — và có lý do chính đáng.
Đây là một L1 được xây dựng đặc biệt cho các thanh toán stablecoin, với:
Giải quyết trong vòng chưa đầy một giây
Bảo mật cấp Bitcoin
Chuyển khoản USDT miễn phí
Tương thích hoàn toàn với EVM
Có sự hỗ trợ từ Tether, Bitfinex và các nhà chơi lớn trong ngành
Buổi ra mắt thật bùng nổ:
50 triệu đô la đã được huy động với định giá 500 triệu đô la
1B XPL (10% nguồn cung) ban đầu bị pha loãng
$2B trong các khoản gửi vào Ngày 1
Giá đạt đỉnh ở mức $1.6, mang lại ~32 lần lợi nhuận cho những người mua sớm
Rồi thực tế đã tác động.
Sau sáu tuần, XPL đã giảm hơn 90%.
Tình hình hiện tại
Giá: ~$0.12
TVL: $3.26B (giảm từ $6.35B)
Hoạt động: ~40,000 USDT giao dịch/ngày
Doanh thu: ~$295K/ngày
Chuỗi hoạt động. Sản phẩm tồn tại. Việc sử dụng là thực — nhưng nguồn cung token sắp bùng nổ.
Vấn đề Mở Khóa 2026
Chỉ riêng năm nay, Plasma phải đối mặt với ~3.55 tỷ $XPL trong nguồn cung mới:
88.9M hàng tháng cho hệ sinh thái
883M một lần mở khóa đội ngũ (Tháng 9) + 69.5M hàng tháng sau
833M một lần mở khóa nhà đầu tư (Tháng 9) + 2.38M hàng tháng sau
500M lạm phát hàng năm
Kết quả: nguồn cung lưu thông tăng gấp đôi trong một năm.
Với giá hiện tại, doanh thu hàng ngày ~$295K của Plasma có thể tiêu tốn ~700M $XPL hàng năm.
Điều đó không đủ.
Để trung hòa áp lực bán, Plasma cần tăng trưởng doanh thu ~5 lần — tối thiểu.
Những gì phải thay đổi
Để XPL định giá lại một cách có ý nghĩa, Plasma cần:
Hàng triệu giao dịch thanh toán hàng ngày
Staking mà khóa 40–50% nguồn cung
Các ứng dụng DeFi yêu cầu giữ $XPL
Tích hợp đối tác sâu sắc tạo ra nhu cầu thực
Mô hình phí bền vững (mà không làm hại USP miễn phí của nó)
Kết luận
Công nghệ và tầm nhìn của Plasma là mạnh mẽ.
Nhưng tokenomics không quan tâm đến các câu chuyện.
Cho đến khi áp lực cung được hấp thụ bởi tiện ích thực và phí cao hơn, $XPL sẽ bị giới hạn về cấu trúc trong 12–24 tháng tới.
Đây không phải là một dự án chết.
Đó là một vấn đề về thời gian — và đồng hồ đang chạy.