$BTC Bitcoin có thể đang bước vào một giai đoạn thị trường gấu mới, theo các chỉ số trên chuỗi, dòng vốn tổ chức yếu đi và điều kiện thanh khoản thắt chặt chỉ ra rủi ro cấu trúc giảm giá rộng rãi.
Trong báo cáo Crypto Weekly mới nhất, CryptoQuant cho biết nhiều chỉ số trên chuỗi hiện xác nhận một chế độ thị trường gấu. Công ty lưu ý rằng Bitcoin đã đạt đỉnh gần $126,000 vào đầu tháng 10, khi Chỉ số Bull Score của nó đứng ở mức 80, báo hiệu một môi trường tăng giá mạnh mẽ.
Thị trường gấu của Bitcoin khởi đầu yếu hơn so với năm 2022. Kể từ khi giảm xuống dưới MA 365 ngày vào ngày 12 tháng 11 năm 2025, đã giảm 23% trong 83 ngày, so với chỉ 6% trong cùng kỳ đầu năm 2022. Động lực đang xấu đi nhanh hơn trong chu kỳ này. — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)
Tuy nhiên, sau sự kiện thanh lý vào ngày 10 tháng 10, chỉ số đã đảo ngược thành tiêu cực và kể từ đó đã giảm xuống bằng không, trong khi BTC giao dịch gần với $75.000. “Điều này báo hiệu sự yếu kém cấu trúc rộng rãi,” CryptoQuant viết. Dòng chảy ETF chuyển từ gió thuận thành gió ngược
CryptoQuant đã nhấn mạnh sự đảo ngược đáng kể trong nhu cầu của tổ chức, đặc biệt thông qua các quỹ ETF Bitcoin spot của Mỹ. Tại thời điểm tương tự năm ngoái, các ETF đã mua khoảng 46.000 BTC, nhưng vào năm 2026, họ đã trở thành người bán ròng, bán ra khoảng 10.600 BTC.
Sự chuyển dịch đó đại diện cho một khoảng cách nhu cầu 56.000 BTC so với năm 2025, góp phần vào áp lực bán liên tục trên thị trường. Nhu cầu Spot của Mỹ vẫn còn yếu
Mặc dù giá thấp hơn, CryptoQuant cho biết sự tham gia của nhà đầu tư Mỹ vẫn còn yếu. Premium Coinbase — thường được sử dụng như một chỉ số cho nhu cầu spot của người Mỹ — đã duy trì âm kể từ giữa tháng 10.
Về lịch sử, những thị trường tăng giá bền vững thường đi đôi với một Premium Coinbase tích cực do nhu cầu mua mạnh từ Mỹ. CryptoQuant lưu ý rằng mẫu hình này không trở lại, gợi ý rằng việc mua dip của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn còn hạn chế. Tính thanh khoản Stablecoin cho thấy sự co lại đầu tiên kể từ năm 2023
Điều kiện thanh khoản cũng đang thắt chặt, theo báo cáo. CryptoQuant chỉ ra rằng sự tăng trưởng vốn hóa thị trường 60 ngày của USDT đã chuyển sang âm với $133 triệu, đánh dấu sự co lại đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2023.
Mở rộng stablecoin đã đạt đỉnh ở mức $15,9 tỷ vào cuối tháng 10 năm 2025, và sự đảo ngược là nhất quán với sự rút tiền thanh khoản thường thấy trong các thị trường gấu.
Công ty cho biết rằng nhu cầu spot rõ ràng trong một năm đã giảm 93%, từ 1,1 triệu BTC xuống chỉ còn 77.000 BTC, củng cố sự chậm lại trong vốn mới tham gia vào thị trường. Phân tích Kỹ thuật Tăng Rủi ro Giảm giá
CryptoQuant cũng cảnh báo rằng Bitcoin đã giảm xuống dưới trung bình động 365 ngày của nó lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2022. BTC đã giảm 23% trong 83 ngày kể từ khi đó — một sự biến động mạnh hơn so với giai đoạn đầu của thị trường gấu 2022.
Với các mức hỗ trợ trên chuỗi quan trọng giờ đây đã mất, CryptoQuant gợi ý rằng Bitcoin có thể đối mặt với rủi ro giảm thêm về khoảng $70.000–$60.000 trừ khi một chất xúc tác mới phục hồi nhu cầu và thanh khoản.
