Bởi Nate Wolf
Bạn không thường thấy một công ty phố Wall cắt giảm mục tiêu giá của một cổ phiếu xuống 60% và giữ nguyên đánh giá Mua. Nhưng một lần nữa, Chiến lược không phải là một cổ phiếu bình thường.
Canaccord Genuity đã nhắc lại đánh giá Mua đối với Chiến lược — công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới — trong một ghi chú nghiên cứu vào thứ Tư, nhưng đã giảm mục tiêu xuống 185 đô la từ 474 đô la.
Cổ phiếu Chiến lược đang ở trong tình trạng ảm đạm, vì vậy việc điều chỉnh giá có lẽ đã đến hạn. Cổ phiếu giảm 3,9% xuống 128,05 đô la vào thứ Tư, đưa nó trên con đường đạt mức đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 11 tháng 9 năm 2024, theo dữ liệu thị trường Dow Jones.
Bitcoin đã giảm xuống khoảng $75,000 kể từ khi đạt mức cao kỷ lục trên $126,000 vào tháng Mười. Giá đã chạm mức thấp nhất trong hơn một năm vào thứ Ba. Cổ phiếu Strategy cũng đã giảm tương tự, mặc dù sự sụt giảm của nó đã bắt đầu sớm hơn. Cổ phiếu đã giảm 72% kể từ tháng Bảy năm ngoái.
Vậy, tại sao lại có xếp hạng Mua? Tất cả đều liên quan đến Bitcoin.
Strategy và chủ tịch điều hành của nó, Michael Saylor, đã tiên phong trong sách hướng dẫn tài sản kỹ thuật số, phát hành sự kết hợp giữa vốn cổ phần và nợ để mua Bitcoin. Ngày nay công ty sở hữu 713,502 đồng coin, trị giá khoảng $53.6 tỷ.
Các nhà đầu tư đã trả một mức phí cao đôi khi gấp đôi giá trị Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của Strategy để có được sự tiếp xúc với token. Nhưng tỷ lệ đó - được gọi là thị trường so với giá trị tài sản ròng, hay mNAV - hiện nay khoảng 1.06. Và với Bitcoin giảm xuống dưới mức giá mua trung bình của Strategy là $76,052, một số quan sát viên lo ngại rằng công ty sẽ gặp khó khăn trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ và cổ tức.
Cannacord không nằm trong số những người hoài nghi: "Cổ phiếu MSTR vẫn là một điểm thu hút sự chú ý truyền thông khi BTC yếu. Nhưng sự thật, theo ý kiến của nhà phân tích này, là mô hình kinh doanh cơ bản ở đây đã được xây dựng một cách cẩn thận để chống chọi ngay cả trong một mùa đông tiền điện tử khắc nghiệt," Joseph Vani của công ty viết.
Các khoản nắm giữ của công ty vượt xa $8 tỷ nợ chuyển đổi của nó. Và cổ tức trên cổ phiếu ưu đãi của nó có thể được phục vụ bằng cách bán cổ phiếu khiêm tốn, Vani lập luận.
Các cổ đông muốn cổ phiếu Strategy không chỉ tồn tại. Để có giá trị mua ở thời điểm này, nó sẽ cần một số hỗ trợ từ chính Bitcoin. Theo quan điểm của Canaccord, tiền điện tử hàng đầu đã bị coi thường như một tài sản rủi ro thay vì một nơi lưu trữ giá trị. Như với hầu hết các tài sản rủi ro, động lực yếu đã kích thích nhiều đợt bán ra hơn, nhưng sự điều chỉnh đó có thể kết thúc sớm.
"Bitcoin vẫn là một nơi lưu trữ giá trị hấp dẫn, đáp ứng tất cả các tiêu chí chính (tính khan hiếm, khả năng xác minh, v.v.)," Vani viết. "Có lẽ điểm sáng khiêm tốn ở đây là BTC như một tài sản rủi ro có thể cuối cùng gần đến việc bị xóa sổ, và chúng ta có thể quay lại với đề xuất giá trị dài hạn của việc trở thành một nơi lưu trữ giá trị hấp dẫn."
Canaccord kỳ vọng giá Bitcoin sẽ phục hồi khoảng 20% vào năm 2026, mặc dù thời gian cho dự đoán đó là khó khăn, Vani thừa nhận. Và đừng kỳ vọng Strategy sẽ lấy lại mức phí mNAV khổng lồ của nó bất cứ lúc nào sớm. Công ty nghĩ rằng cổ phiếu sẽ trở lại tỷ lệ 1.25 tương đối khiêm tốn so với các tài sản Bitcoin cơ bản.
Strategy sẽ báo cáo kết quả tài chính quý bốn vào thứ Năm, mặc dù "điều quan trọng hơn so với báo cáo quý của MSTR là triển vọng cho chính Bitcoin trong tương lai," Vani viết.
Viết cho Nate Wolf tại nate.wolf@barrons.com
Nội dung này được tạo ra bởi Barron's, đơn vị được điều hành bởi Dow Jones & Co. Barron's được xuất bản độc lập với Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal.
#USIranStandoff #TrumpEndsShutdown #xAICryptoExpertRecruitment