BTV_Michael

各位财迷，昨晚的开放直播信息量超大！我们首次在直播间连线了币安的产品副总裁Jeff，聊了很多大家关心的问题。我来把精华整理给大家：

🎤 与币安高管的“面对面”
这次连线是币安在新领导层（一姐）下，更开放、更亲民的一次尝试。Jeff现场回答了各种问题，甚至包括一些尖锐的。核心感受：币安正在努力从一个“宇宙大所”变成一个“可以对话”的平台。

💡 Jeff回答的关键问题
产品目标：带下一个10亿用户入场。策略是 “一个全球产品，N种本地化体验” ，未来App首页可能会根据你的地区自动变化。

安全与合规：他重申安全是最高优先级，合规是基石。但对于大家最关心的 “什么情况下会向监管提供用户数据” ，这超出了他的范围。我已向他提议，下次邀请法务和PR负责人来专门解答这个“灵魂问题”。

AI与未来：AI已深度使用，2026年会有AI助手类的“大惊喜”。币安群聊功能将在12月重大升级。
企业文化：用户第一、主人翁精神、追求极致体验。

行情策略：坚持防守，反弹即减仓
我再次强调当前策略：市场仍在调整期，周线尚未走强。我们坚持“每一次反弹都是减仓时机”的原则。上上周我们已减仓50%+，具体下一步怎么走，今天上午8点的会员周评已经给出明确分析。

昨天刚结束与一姐的专访，赶回酒店给大家直播。虽然已是国内凌晨，但必须跟守候的老铁们，和错过的朋友们同步下今天的收获和思考：
🎤 专访何一：关于“被选中的角色”
原定10分钟的专访，我们聊了半小时。一姐的真诚与定力让人印象深刻。她说，巨大的影响力像是“被选中去承担一个角色”，光环与压力是一体两面。经历过顶峰与谷底，才能修炼出面对“每天醒来天都塌了”的琐事与巨变时，那种解决问题的冷静。这趟专访，让我们友谊的小船更稳了。🚀 频道价值得到顶级认可
这次迪拜之行，机票酒店到专访机会，均由币安支持。这印证了一点：当我们持续输出高品质内容，真正的价值会被看见，而非仅靠流量和返佣。我们“密谈”第二季的赞助正在洽谈中，目标是把嘉宾天花板再往上提。📉 行情研判：防守为主，反弹即减仓核心策略：完全维持上周周评判断——市场仍处防守阶段，每一次反弹都是给你减仓、锁定利润的机会。我们OK带单近期已分批止盈了十几笔，就是这个逻辑。技术面：比特币日线虽有反弹，但97000美元是强阻力，且周线、月线死叉格局未变。口诀记住：“买要慢，卖要快”。关于恐慌：无需过度恐慌。即便极端跌至6-7万，也会是绝佳的抄底机会，大量资金在等着捡便宜筹码。

Coinbase 溢价翻正
链上这波告诉大家：比特币不是跌完修修补补，而是机构真回来了。怎么看出来？就看 Coinbase 溢价，11 月大回调时一路绿油油，说明美国机构在跑；结果 BTC 跌到 8.5–9 万美元，它啪一下回正了：“不好意思，我们又来买了。”这三大利好一起推着比特币往上走：
Vanguard 突然倒戈，让 5000 万保守用户第一次能买比特币 ETF；Charles
Schwab 12 万亿美元的巨型资产池，2026 年直接接上线；日本 ETF 要来了，投资信托+养老金这庞然大物随时能砸个 30–100 亿美金进来。就是说机构不只是没走，是在提前抢 2026 的座位。比特币现在不是“旧时代的投机品”，而是“全球资产配置”的新标配。Coinbase 溢价翻正，就是那句：“放心买，我们替你先上车了。”

资金费率转暖信号
比特币这波情绪反弹，其实资金费率早就偷偷剧透了。11 月那场大跳水把费率砸成负的，空头一度在台上狂欢；结果到了 12 月，币价掉回 86,000 美元附近，资金费率却死活不肯跟着“躺平”，还硬撑着保持正值，意思就是：多头虽然被打疼了，但没被打怕。等行情一回升，费率马上一起往上蹿，活像在说“没事儿，我还能冲”。这种走势一般代表多头开始悄悄加仓、空头不敢再乱来，市场从“先保命”变成“要不要再搏一把？”。资金费率连续为正，还越走越高，通常就是典型的“价格要企稳了”的信号。如果之后费率继续坚挺、价格又站住 90K，那这行情短期基本就是偏强的节奏了。

以太坊情绪未转弱
以太坊最近掉到差不多 3100 美金，结果 NUPL 还稳稳在 0.22，意思就是：大家都还赚着点钱，没到恐慌要砍仓，也完全没到牛市顶点那种“脑袋发热”的阶段。6–8 月那会儿，NUPL 往上飙得挺嗨，但 10 月 ETH 一路跌下来，盈利慢慢缩水，市场情绪也从“上头”回到“冷静模式”。但重点来了：NUPL 根本没掉到负的，也就是说大家还没亏到想跑，ETH 想来一波深跌都没那么容易。现在的市场状态，就像在原地热身，等一个明确催化剂点火。只要 NUPL 蹲在 0.20 以上不掉线，以太坊这口气就断不了，随时可能来一波“你以为没戏了但它突然冲了”的反击。

宽松周期提前启动
CME FedWatch 这波数据基本在喊，12 月降息八九不离十了，25bps
的概率直接干到 84.3%，市场情绪都快写在脸上了：“美联储赶紧降吧，大家都等不及了！”更夸张的是，投资者现在连 2026 年 1 月 的降息都提前算好了：25bps 几率 66.6%，50bps
也有 25.7%，几乎把未来路径当成既定事实。意思太明确，宽松周期很可能比所有人预期得更早杀到场。也难怪机构们最近动作频频，不管是股票、加密、黄金还是高贝塔品种，只要能涨的仓位，全被悄悄往上加。他们现在干的，就是典型的“降息前换挡上高速”：钱不等落地，先把座位坐好再说。历史也早证明过，每一轮宽松周期的起点，都是风险资产最容易走趋势的阶段。现在整个市场就像在一个巨大的“降息前蹲点期”，大家一边紧盯美联储会议，一边把仓位调整到随时能冲的状态。等利率真一下来，流动性开启回暖，行情很可能不是慢慢涨，而是那种 “一脚油门、全场起飞”
的走势。可以说现在不是行情结束，而是大行情前的深呼吸。

以太坊供给快见底
以太坊现在的状态，很像货架快被扫空的超市：价格在 3,000 美元附近不动，但能买到的 ETH 越来越少。币安的交易所供应比率（ESR）一路跌到几乎见底，直接形成“价格横着走，供应竖着跌”的看涨背离。意思很简单，市场不怎么卖了。抛压没了会怎样？就像弹簧被压得越小，反弹越狠。只要来一点点新增买盘，ETH 就可能蹦得比以前快。短期要过的坎是 3,350–3,450 美元。这区间一旦被踩稳，以太坊下一站很可能就是 4,000 美元。现在的 ETH，是典型的“供应枯了、需求随时回来”的前夜状态。听着就像行情没开始，但火种已经点着了。

比特币的买盘爆表
链上已经给了市场一个大声的提示音：比特币这波根本不是“凉了”，而是“热得快冒烟了”。昨天 Taker Buy/Sell Ratio 直接飙到 1.17，这是整个 2023–2025 周期以来的最高值，意思就是：买的人凶到离谱，卖的人完全压不住。这数据一般啥时候出现？不是起飞前，就是正在起飞。为啥这么猛？三大原因：第一，先锋集团（Vanguard）突然放行，让 5000 万用户能直接买比特币 ETF，结构性买盘瞬间多出一个大缺口；第二，全球流动性正在从“紧得喘不过气”变成“稍微能呼吸”，正是比特币最喜欢的节奏；第三，你别看最近价格晃来晃去，牛市顶部该有的信号一个没出现，机构也没撤。总结一下，这不是“牛市最后一口气”，而是“下一段剧情要开场了”。

币安撑场买气转弱
11 月这波行情挺热闹，比特币在各大中心化交易所跑出 5070 亿美元的成交，虽然不如 10 月那么疯，但依旧是全年数一数二的高位；ETF 也不甘示弱，月成交冲到 1050 亿美元，传统资金还是很给面子。真正扛把子的还是币安，光 BTC 现货就干了 1530 亿美元，市场的价格、节奏、波动几乎都得看它脸色。只是这热闹里也能看出点心虚：买盘没之前那么猛，卖压还在，ETF 虽然稳稳流入但加速不上来，大家都像在等“一个更大的理由”再出手。现在就是典型的“钱不少，但都在观望”，想下重注还得等宏观发话，ETF 继续给点力，行情才会彻底点火。

巨鲸搬仓暗涌加剧
链上的动静现在很明显：这轮比特币回调，慌的不是散户，忙的是巨鲸。过去 90 天它们往币安塞的比特币平均快 4,000 BTC，是之前的两倍，动不动就是百 BTC 以上的大额迁移，一看就是大资金在重新调整“战术队形”。与此同时，未平仓从 475 亿美元掉到 290 亿美元，主动减仓加上多头被强平，市场等于经历了一次“大扫除”。散户这边却安安静静，几乎没什么波动，说明这次波动根本不是“末端恐慌”，而是“大户自己在换房间”。简单讲：巨鲸现在在防守，把仓位搬一搬、风险降一降，但这也是在为下一轮行情腾位置。等它们收拾完，比特币可能又要开始“走剧情”了。

链上走弱涨势乏力
比特币自区间控制点 POC 反弹并从 83,000 美元推升至 91,000 美元，表面上看是“强势反弹”，但链上数据的态度却很诚实：活跃地址从 88.2 万一路掉到 78.5 万，典型的“价在冲、链在睡”。这种背离很直白地告诉你：这不是新钱冲进来的拉升，更像是杠杆和内部流动性把价格往上托了一把，属于技术性修复，而不是趋势性进攻。链上活跃度就是比特币的“真实需求心电图”。心电图不跳、价格狂跳，多半跳不久。历史一次次证明，只要“链冷价热”，行情就容易在高位边走边虚、最后掉回基本面区间。如果比特币真的想冲击历史新高，那必须要看到两件事：链上人气回来、资金实质回流。否则现在的反弹更像“火力侦察”，看着猛，底子却虚。短线还是得保持点警惕，不要把技术性修复当成真趋势。

各位老铁，这次聊的都是硬核的生存之道。面对最新的市场动态和监管风声，我来给大家划重点：

如何看待“十三部委”新规？
这让我想起21年“九部委”驱赶矿工的场景。历史总是相似，这类缺乏有效执法工具的“规定”，最终会像海浪一样——有波峰，也有波谷，吓退一批胆小的人后，终将“涛声依旧”。核心就一句话：它阻不断真正的趋势，只能筛选出更有决心的人。

当下最要紧的事：保护你的金融隐私
在监管目光之下，比赚钱更优先的是“隐身”。我强烈建议大家立刻重视起来，关键就是避免让你的真实身份（身份证、护照）和你的链上资产、消费记录挂钩。
实战工具“密配”（MiPay）：我现场演示了这款“隐私神器”。一个邮箱就能注册，无需KYC。你可以用它：
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“必赢”理财最新战报
我们的“必赢”比特币本位理财产品持续稳健运行。给大家看真数据：“必赢2号”产品，目前比特币本位年化收益已达6.73%。我知道大家更喜欢一年期的高收益产品，后续我们会安排上更多一年期选项，满足大家需求。

行情与币种快问快答
山寨币会反弹吗？ 传言很多，但我觉得机会在缩小，关键看传统资本脸色。具体方向，今天会员周评细说。
SOL能到500美元吗？ 如果SOL涨4倍到500，那ETH得涨到12000左右。这属于“算命”范畴，我们更信K线实际走出来的路。
狗狗币未来？ 马斯克的规划心照不宣，法律禁令预计明年年底后解除。挖矿成本（0.06-0.07美元）仍是坚实底牌。

关税续期点燃比特币
美国贸易代表办公室忽然来了一招“超长续航”，把本该 11 月 29 日到期的对华 301 关税豁免，一口气续到 2026 年 11 月 10 日。意思很简单：中美这波贸易火药味先按下暂停键。宏观情绪刚松口气，美联储又赶来添了一把火，12 月降息 25bp 的概率飙得比行情还快，让市场瞬间觉得“流动性拐点可能真的来了”。两大利好一叠加，比特币立刻给你整了个“说拉就拉”的行情：前几天还在 80,000–87,000 美元之间打地鼠，消息一出直接从 86,000 拉到 91,500，近一周最猛一根阳线。现在宏观面像是三件事一起到位：贸易降压、降息冲锋、去杠杆情绪修复，比特币正从“低气压横盘区”往“慢慢筑底区”爬。简单说，宏观在松绑，市场在回血，比特币在憋下一根更大的。

SOPR 亮警讯反弹要来
长期持有者（LTH）的 SOPR 又敲回 1.5 这条“命运红线”了，过去一年它就是比特币的大级别转折按钮。2024 年 2 月第一次碰到它，比特币从 4 万狂飙到 7.2 万；10
月第二次触到，又从 6 万干到 10.1 万。现在第三次回到这里，画面怎么这么熟悉？链上更是给出了信号：LTH 已经卖到快“亏到没什么可亏”的程度，这种“止损式卖出”一般只会在抛压快干完的时候出现。每次 SOPR 缩到这位置，就是市场准备重新吸筹、点燃下一波趋势的前奏。只要 SOPR 不跌破 1.5，这一轮超级反弹的剧情大概率继续推进。叠加最近宏观变暖、杠杆清干净，比特币现在就像把背包卸掉的长跑选手，随时准备来一段加速。

散户跳舞鲸鱼控盘
比特币这几天出现个有意思的信号：成交订单从“鲸鱼级别大单”一路掉回“散户小票区”，整个盘面直接从“机构踢正赛”切回“散户打野战”。这个指标其实很简单，就是“总成交量÷成交笔数”，平均值越大越像是大钱冲锋，越小越像散户情绪上头。从 11 月中旬开始，平均订单规模一路往下滑，比特币的交易质量从“深度、稳定、机构风”变成“情绪化、摇摇晃晃、散户风”。这也就解释了为什么最近行情像坐海盗船一样晃。但别误会，鲸鱼没走，压根没跑，每次跌，它们都出来买，像是专职接飞刀的职业选手。所以短线是散户在晃大旗，长线还是鲸鱼在悄悄控盘。简单讲就是，短期是散户带节奏，中长期还是鲸鱼说了算。市场正处于典型的“大户吸筹、散户吵架”的震荡期。

MSCI 要砍比特股
MSCI 这波要搞大事：打算 2026 年 1 月起，把“数字资产占比超过 50%”的公司直接从指数里踢出去。摩根大通一提醒，市场瞬间心里发毛。这事最怕的是谁？不是别人，就是 Strategy（MSTR）。这家公司囤了 649,870 枚比特币、成本 484 亿美元，占了比特币流通量 3% 多，完全是比特币的“超级杠杆代理人”。一旦真的被剔除，被动基金得被迫砍仓，到时候 MSTR 和比特币就能上演“双杀现场”。市场已经提前吓坏：MSTR 30 天暴跌 41%，本周又跌 17.6%，从 450 美元的高价一路掉到 170.50 美元。再加上美联储天天变脸，比特币直接从 12 万跳水到 8.5 万。更要命的是，MSTR 自带杠杆结构，一旦被动抛售触发，可能顺手把比特币再砸一脚。说白了，这个 MSCI 的小动作，正准备给整个市场来一把“年底精神暴击”。

普埃尔折价底部将现
普埃尔倍数（Puell Multiple）又掉回“折价区”了，这地方在比特币历史上基本就是“每次来一次，行情洗一次”。上次是今年 3 月，比特币打到 75,000 美元附近，这次又是同样的味道。普埃尔倍数掉到 1 以下，就是矿工收入比年度均值低一大截，属于“越挖越穷”的阶段，而这种情况往往出现在市场最悲观、价格最接近底部的时候。2019、2020、2022 的大行情，全都是在普埃尔倍数趴在地板上时慢慢酝酿起来的。虽然它掉到折价区不是让你立刻梭哈的信号，但意思很明确，下行风险不大了、赔率变好了、长期资金会开始磨刀了。简单讲：普埃尔倍数现在的样子，就是市场在悄悄把“底部窗口”打开的样子。

巨鲸全面吸筹以太坊
链上这波数据把以太坊的底牌都摊开了：原来真正悄悄加仓的不是散户，而是能一出手就几万枚起跳的巨鲸大户。1万到10万枚的ETH巨鲸持仓第一次冲破2100万枚，直接创下历史新高；10万枚以上的大机构也囤到430万枚，典型的大钱在用震荡当打折季狂扫筹码。与此同时，币安的ETH库存一路掉，从9月开始减到11月只剩376.4万枚，说明筹码正在往冷钱包和质押区深度迁移，市场能买的现货越来越少。再加上ETH最近死死稳在2950美元这条线，巨鲸暴力吸筹＋交易所库存猛掉＋长期资金正式上线，这三件事像拼图一样组合出了同一个意思：以太坊正在被大资金默默“加碉堡”。历史上每次出现这种配置，以太坊后面基本都要起飞几个月，这次规模更大、节奏更猛，看起来下一段剧情已经在写了。

比特币急拉十个点
Polymarket 这波数据真是把市场直接“拍醒了”。美联储 12 月降息 25bp 的概率原本就在 25%–30% 那晃悠，结果突然像坐火箭一样冲到 81%，而“维持不变”直接掉到只有 18%，一下子就把整个情绪面点着了。全球风险资产立刻跟着躁动，美股拉起一根大阳线，比特币更是从 8 万 的低点一路干到 8.9 万，单日直接涨超 10%，像是被瞬间换了个剧本。这波反转也再次说明一个残酷但真实的逻辑：宏观预期才是行情的杀手锏，情绪比基本面跑得永远快。 高波动阶段不是比谁基本面好，而是谁先抢到预期。短期震荡还会继续，但从走势来看那种猛砸猛拉的节奏已经在放缓；中长期结构依旧偏强，只要降息周期一敲锤，流动性回来就是加密和美股的核动力，下一轮行情基本就是顺势上车的问题了。市场现在最怕的不是坏消息，而是突然的预期反转；最猛的不是基本面，而是流动性要回来的那一刻。

杠杆塌陷逼近 FTX
最近比特币的多头爆仓真是炸得离谱，力度直接把人送回 FTX 崩盘那年的 PTSD，说明这轮行情里的杠杆堆得几乎快把市场撑爆。10 月 10 日那波暴跌已经清算掉 9,307 BTC，大家都以为“行了，差不多爆干净了吧”。结果根本不是，真正的狠活儿在 11 月中旬：14 号直接爆掉 10,430 BTC，21 号再补刀 9,450 BTC，短期规模居然比 FTX 崩盘当日还狠。更讽刺的是，每次价格往下走，都还有一堆人冲进去抄底开多，结果被市场反手一个巴掌，又成了新的爆仓燃料。本轮上涨本来就靠期货杠杆撑着，只要情绪一掉头，整个行情就像纸牌屋，轻轻一推就全塌。虽然这波爆仓把旧杠杆清掉不少，但别太放心，新杠杆随时会有人继续往上怼，所以短期内插针风险一点没消失。从更长的周期看，这波去杠杆其实是必须的，行情想走得长、走得稳，靠的不是赌命式杠杆，而是真正愿意掏钱买现货的人。

夏普触底机会现
比特币的夏普比率最近直接“自由落体”回到零轴附近，这个位置几乎是币圈“关键剧情点”才会出现的罕见区域。夏普比率其实就是一句话：你扛的风险到底值不值这点回报？现在跌这么低，说明市场短期乱成一锅粥、波动又大、回报又缩水，但奇怪的是，长期赔率反而开始变香了。翻翻历史，2019、2020、2022 每次夏普掉到现在这个区间后，比特币都来了一波持续数月的大行情，所以现在虽然不能喊“见底了”，但绝对到了那种“短期很脆弱、长期在酝酿机会”的位置。风险上看，就是还会乱、还会晃、还可能突然插针一下；收益上看，就是夏普越低，未来越容易涨得比现在更值、风险调整后更划算。简单粗暴地说：夏普掉这么深，是市场在把底部的风险定价清干净；该来的机会也在慢慢堆。等哪天夏普比率重新抬头，那就意味着比特币的新趋势真的要醒了。

比特币反弹修复中
加密货币市场算是从周末“回血”了，全网市值重新站回 3 万亿美元，现在是 3.033 万亿，24 小时涨 0.7%。比特币早上冲破 8.8 万，现在在 86,818 美元徘徊，比上周五 80,600 的低点硬是弹了 7.7%。以太坊又回到 2800 美元，BNB 再上 840 美元，SOL 也冲过 130 美元。更关键的是，CME 的“美联储观察”突然变脸：12 月降息 25bp 的概率从不到 40% 飙到 67.3%，而“按兵不动”的概率掉到 32.7%。政策预期一变，加上巴克莱等机构开口说“12 月更像要降息”，市场风险情绪立刻回温，比特币直接从 8 万一路反弹到 87,500 美元附近。不过宏观层面还是不稳，短期大概率继续卡在 90,000–100,000 美元区间，接下来市场就等美联储静默期后的口风和最新经济数据给方向了。要知道这周行情怎么走，可以点击小铃铛，加入萌新会员，观看我们今天上午 8 点发布的会员专属周评。

期货杠杆被迫重置
链上数据显示，比特币这波未平仓合约量 OI 直接来了场“史诗级断崖式跳水”，过去 30 天跌得最狠，币安一个人就砍了 130 万枚 BTC 的 OI，堪称去杠杆主力，这种规模上一次出现还是 2022 年熊市。10 月以来行情一路下行，强平事件越滚越多，逆势硬刚的杠杆仓位被成批按出局，剩下的交易者也纷纷认输减仓，让清算节奏持续升温。按周期来看，这种级别的清洗通常只发生在两种时刻：牛市高位投机被砸、或者新牛市前的大换血。本轮上涨本来就靠史上最高的期货杠杆撑着，OI 一度冲到 475 亿美元的纪录，结构极不健康，只要流动性一变脸或风险偏好一降温，就特别容易触发暴力调整，这正是现在的行情。换句话说，这场 OI 的大跳水不是基本面垮了，而是系统性杠杆在洗牌，历史上这种阶段往往会磨出下一轮牛市的底。

溢价反弹仍未转强
Coinbase 溢价指数连跌 10 天后终于有点“喘口气”的样子，不过现在还停在 -0.02 左右的小负溢价，也就是说机构那边的买盘还没真正发力。按照历史节奏，只要这个指数能稳稳站回 0 上方，而且能挺住几天，就说明机构又开始悄悄囤货，市场情绪也会从“怕崩”慢慢转回“敢买”。目前这波反弹更像是被卖过头之后的自动修复，趋势有没有真的反转，还得再看几天。如果未来能重新站上正溢价，那才算是比特币要走反弹结构的第一个明确信号。