奔跑财经-FinaceRun

美联储会议前瞻：罗素投资预计本周“鹰派降息”25基点，2026年终端利率或达3.25%

罗素投资近日发布报告观点，美联储本周的利率决策正面临一场“艰难抉择”。该机构指出，美国经济呈现出“稳健增长与就业增长疲软”并存的罕见组合，这直接导致了美联储内部对于应该提供多少政策“保险”存在分歧。

尽管局面复杂，罗素投资仍预计美联储会进行一次25个基点的降息，但同时强调，此次降息将带有鲜明的“鹰派”色彩。这也意味着，美联储在降息的同时，其政策声明和后续沟通将使用极为谨慎的措辞，旨在明确遏制市场可能产生的过度宽松预期。

罗素投资北美首席投资策略师Paul Eitelman预测，这一轮宽松周期将是审慎且有限的。他预计美联储将在2026年初放缓或停止降息，最终的终端利率将落在3.25%至3.5%的区间，这一预期比一些更为乐观的市场观点要克制得多。

与这一政策路径预期相呼应，报告也给出了明确的投资指引。Eitelman指出，当前的10年期美债收益率约为4.1%，这已经高于预估的公允价值。

因此，罗素投资建议，投资者可在投资组合中战略性地增加对久期风险的配置，这表明他们预见到长期利率在未来有下行的空间，从而可能引发债券价格的趁势上涨。

这一分析发布之际，美债市场正出现一些微妙变化。在美联储议息会议前夕，10年期美债收益率不降反升至4.16%左右的数月高位，这在历史上颇为罕见，可能反映出市场对通胀韧性或财政前景的深层担忧。

报告也从侧面阐述了，即便美联储决定降息，也必须采取“鹰派”姿态来维持其抗通胀的公信力，而这正是罗素投资核心判断的现实背景。

#罗素投资 #鹰派降息

彭博社：2025年美国和加拿大的数字资产财务公司（DAT）股价中位数暴跌43%

据彭博社报道揭示，2025年对于美国和加拿大等一众将数字资产纳入公司储备的企业而言，是一个异常残酷的年份。

这类被称为“数字资产持仓企业”的公司，其股价中位数已暴跌43%，也让曾经风靡市场的数字资产持仓策略，彻底沦为年内表现最差的板块。

这场风潮始于Michael Saylor将Strategy公司转型为上市的比特币持仓巨头，随后引发了上百家企业的效仿。在热潮顶峰时，部分企业的股价涨幅甚至远超其持有的加密货币本身的价值。

然而，这种脱离基本面的狂热已迅速消退。数据，约70%的此类企业年终市值或将低于年初水平。

这些企业陷入困境的核心原因源于其商业模式的结构性缺陷，因为它们大量举债筹集资金（2025年相关融资超4500亿美元）用于购买加密资产。

但这些资产本身几乎不产生现金流，无法覆盖持续的债务利息和股息支付等刚性支出。正如分析师所言，当投资者意识到“持有”本身并不创造经济价值时，便纷纷选择撤离。

作为行业风向标的Strategy公司也未能幸免，股价较7月高点已下跌超65%。其首席执行官近期关于“可出售比特币支付股息”的表态，更与创始人“永不抛售”的誓言形成鲜明对比。

以上这些现象共同标志着整个行业趋势的彻底逆转。与此同时，那些押注于高波动性、小众代币的中小型企业处境尤为艰难，股价普遍出现毁灭性下跌。

综上，此前备受追捧的单纯 “持仓叙事” 已然破产，相关企业的股价也被迫回归基本面，重新锚定其资产流动性、现金流创造能力及整体财务健康度。

这一价值修正过程不仅对涉事企业造成了沉重打击，还对主流加密资产的价格形成了显著的负面拖累，更给整个加密资产持仓赛道敲响了警钟。

#数字资产 #企业财务

日本金融厅通过修订Q&A明确监管立场：国内不得提供海外加密ETF衍生品交易

12月9日，日本金融厅于通过修订Q&A的监管立场表明，日本短期内将难以向投资者放开基于海外加密货币现货ETF的衍生品（如差价合约CFD），旨在强调保护投资者合法权益的重要性。

日本金融厅表示，在国内提供此类与海外加密资产ETF挂钩的衍生品，属于“不理想的投资标的”，其核心原因在于日本本土尚未批准任何加密资产ETF，相关的投资者保护环境和制度建设尚不充分。

监管机构认为，尽管这类产品以海外ETF为标的，但其价格实质上与现货加密货币资产高度联动，而在目前风险披露机制和制度框架不足的情况下，贸然开放会给本国金融市场带来较高的投资风险。

目前，这一监管信号对企业的影响已迅速显现。作为对此政策的回应，全球知名券商IG证券已宣布停止向日本用户提供基于美国比特币现货ETF（如IBIT）的CFD交易服务。

与此同时，日本金融厅正通过明确的监管指引，主动收紧此类“曲线”投资加密货币的通道，以确保所有金融产品都在其认为足够完善的保护框架内运行。

综上，日本此举清晰体现了其在加密资产金融产品创新领域 “先夯实基础，再开放产品” 的审慎监管逻辑。

基于这一监管导向，在日本本土加密货币ETF获批且配套投资者保护制度完善前，这类依托海外加密货币衍生产品的投资渠道预计将持续受严格管控。

#日本金融厅 #加密ETF

BTC 现货 ETF 昨日总净流出 6048 万美元，以太坊 ETF 则现 3549 万美元总净流入

12 月 9 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以6048 万美元，录得本周以来的首日资金总净流出。

其中，灰度（Grayscale）GBTC 以 4403 万美元（486.41枚BTC）居昨日净流出榜首，目前 GBTC 累计净流入 250.9 亿美元；

其次是富达（Fidellty）FBTC 和 VanEck HODL 昨日分别录得
3944万美元（435.71枚BTC）和 576  万美元（63.64枚BTC）的净流出；

而贝莱德（BlackRock）IBIT 昨日却以 2876 万美元（317.68枚BTC），成为昨日唯一一支净流入的 BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 625.5 亿美元；

截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1185 亿美元，占比特币总市值比例的 6.54%，累计总净流入 575.6 亿美元。

同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 3549 万美元，录得本周以来的首日资金总净流入。

其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 昨日净流入 2366 万美元（约合7,560枚ETH），目前 ETHA 累计净流入131.1亿美元；

其次是灰度（Grayscale）ETH，单日净流入 1183 万美元（约合3,780枚ETH），目前 ETHA 累计净流入 14.7 亿美元；

截止当前，以太坊现货 ETF 总资产净值 196.1 亿美元，占以太坊总市值比例的 5.18%，累计总净流入 129.1 亿美元。

#比特币ETF #以太坊ETF

Paradigm揭露Polymarket数据泡沫：多数分析面板因重复计算致交易量被严重高估

12月9日，知名投资机构Paradigm的官方报道称，预测市场平台Polymarket的大多数数据统计面板和第三方的分析结果，由于采用了错误的统计方法，普遍存在交易量被严重高估的现象。

这一数据统计方式的核心缺陷在于，其直接汇总了 Polymarket 合约中的“OrderFilled”事件，而该统计方法也导致每一笔成功交易被重复计算两次。

Paradigm指出，这种重复计算会产生两方面负面效果。首先，它虚增了已经完成的合约交易数量，其次，它放大了真实的美元现金流。因此，多数报告中展示的Polymarket交易量数据可能远高于其实际水平。

该机构还进一步强调，对于 Polymarket 这类订单簿模式的预测市场，只有采用单边交易量（例如仅计算吃单方或做市方的交易量）作为衡量指标，才能准确反映真实的市场活动。

综上，本次分析成功厘清了市场长期以来对相关数据的普遍认知误区，且对于那些依赖此类数据来评估 Polymarket 规模、流动性与市场影响力的投资者、研究人员和媒体而言，这一结论具备重要的纠偏意义。

同时，这也为整个预测市场敲响了警钟。在面对复杂的链上衍生品协议展开评估时，必须以更审慎的态度去解读和处理链上数据，绝不能仅凭简单的数据累计就做出判断，以免产生认知偏差和决策失误。

#Polymarket #Paradigm

Tether在阿布扎比获关键监管许可，为USDT全球合规路径提供战略支撑

12月9日，据Tether的官方公告，其发行的美元稳定币USDT在阿联酋阿布扎比全球市场（ADGM）取得了关键性监管许可。

具体来说，ADGM已正式将USDT认可为“受认可的法定参考代币”（AFRT），这一授权允许其在该市场监管下运营的金融机构。

目前该代币已可以在Aptos、Celo、Cosmos、Kaia、Near、Polkadot、Tezos、TON和TRON等九条主流区块链上，合法地开展与USDT相关的业务。

值得注意的是，此次的代币运营许正是ADGM监管框架的一次重大扩展。此前，ADGM已批准了在Ethereum、Solana和Avalanche网络上使用USDT。

如今，许可范围几乎涵盖了Tether所支持的全部主要区块链生态，意味着USDT在ADGM管辖内的合规使用场景获得了前所未有的广泛性。

从发展维度来看，它不仅为金融机构在多元多链环境中使用这一全球最大的稳定币，提供了明确的合规路径与法律确定性，也显著增强了不同区块链网络之间基于稳定币的金融互操作性。

综上，这一举措表明阿联酋在全球数字资产中心的监管实践方面正变得更加成熟和开放，其前瞻性的规则也为行业创新提供了坚实的基础。

此举不仅为Tether的发展提供了合规路径，还加强了ADGM作为传统金融与加密领域互联互通的国际枢纽地位。

#Tether #阿布扎比

美国政府停摆后遗症：10月PPI与CPI数据延期，市场与美联储陷入决策盲区

12月9日消息，鉴于美国政府此前的拨款中断导致部门停摆事件影响，美国劳工统计局公布的最新日程清单显示，将不会按原计划发布2025年10月的生产者价格指数（PPI）报告。

根据其最新安排，10月数据将被推迟至2026年1月14日，与同样延迟的2025年11月PPI报告合并发布。

这一数据缺失的影响极为深远。PPI作为衡量上游批发价格压力的关键指标，同时也是美联储评估通胀趋势的重要参考数据，尤其会为其核心关注的个人消费支出物价指数（PCE）指标的研判提供关键参考。

除此之外，在12月10日这一关键的美联储议息会议前夕，这一关键数据的缺失，直接导致了通胀观测窗口出现了一个月的巨大缺口。

更严重的是，与PPI不同，消费者价格指数（CPI）数据在10月同样受到停摆的严重影响而未能发布，这一情况进一步加剧了通胀监测的盲区。

这也意味着，市场和政策制定者在判断整体通胀路径时，缺少了整整一个月的官方消费者与生产者价格数据作为依据。

整体来看，面对这一系列的数据真空，美联储在制定未来货币政策时，将被迫更加依赖其他间接指标和市场调查，这无疑极大地增加了决策的不确定性与预测难度。

#美国劳工统计局 #PPI #CPI  

机构情绪回暖？全球数字资产 ETP上周总净流入7.16 亿美元

据 Coinshares 周报，随着机构投资者的市场情绪的改善，全球数字资产ETP在上周以7.16 亿美元，实现连续第二周的资金净流入。

受此推动，全球数字资产ETP的总资产管理规模（AUM）已回升至1806亿美元，较11月低点增长了7.9%，不过仍显著低于2640亿美元的历史峰值。

从区域分布看，美国市场以4.83亿美元的流入额位居榜首，德国和加拿大紧随其后，分别吸引了9690万美元和8070万美元的资金。这一流入趋势表明，市场情绪的修复并非局部现象，而是多个主要市场的共同驱动。

从资产类别看，比特币依旧是资金的核心流入标的，上周净流入额达 3.52 亿美元。而比特币做空 ETP 产品单周资金流出达 1870 万美元，刷新了自2025 年 3 月以来的最大单周流出纪录，这一现象也被视作市场悲观情绪或已触达阶段性底部。

与此同时，部分山寨币也收获了市场的高度关注。XRP 单周资金流入额接近 2.45 亿美元，年初至今累计流入量达 31 亿美元，远超市场预期；而Chainlink 则以 5280 万美元的历史最高单周流入纪录，体现出该币种极高的市场热度与资金集中度。

然而，上周的每日数据显示资金流入并非一帆风顺，周四和周五市场行情也因美国通胀数据公布，而引发小幅的资金流出。这一现象表明，市场宏观不确定性仍是影响短期资金流向的关键变量。

综上，上周的资金数据清晰地反映出，机构资金正重新以多元化的方式回归加密市场，从比特币到部分山寨币获得增配，以及比特币做空 ETP的撤离进一步强化了市场筑底的预期。

然而，投资者情绪与资金规模的全面复苏，仍将取决于宏观经济转向（如美联储稳定降息路径）以及加密货币能否形成新的强劲基本面叙事，但在此之前市场修复过程将充满波折。

#加密货币ETP #投资趋势

分析师预警：关键技术支撑位与美联储议息会议共振，比特币下行风险加剧

据最新的市场分析，比特币价格正徘徊在一个至关重要的技术关口。分析师Daan Crypto指出，当前位于约0.382的斐波那契回撤区域是多头必须坚守的关键支撑位。

一旦该防线失守，市场恐将打开进一步下跌的空间，跌向4月份的低点（75,000美元附近），届时整个上涨周期的市场结构都将受到严峻考验。

事实上，市场的脆弱性已在近期显现。就在周日晚间，比特币价格一度快速跌破88,000美元，这被普遍视为在流动性稀薄的周末时段、针对高杠杆头寸的一次精准“清洗”。

然而，随着多空双方的大量杠杆头寸被同时强制平仓，价格随后反弹至91,500美元上方，这一行情走势也凸显了当前市场的高波动性与杠杆风险。

与此同时，市场核心焦点已完全转向本周二和周三举行货币政策会议。当前市场普遍预期美联储12月份将降息 0.25%，但也分析师指出，这一降息预期已被市场充分消化，真正关键的是美联储会后发布的经济展望声明。

若美联储会后声明传递出鹰派或谨慎的信号，暗示未来的降息路径将是“非线性的、依赖数据的”，则可能重现与 10 月类似的市场态势，因此此举不仅无法为市场注入新动力，反而会在年底前持续带来温和压力。

综上，比特币正处在技术面与宏观面的双向博弈。一方面，它需要守住关键的技术支撑以防止结构破坏；另一方面，市场的方向将极大程度上取决于美联储对未来货币政策的指引。

而在加密市场交易量低迷、叠加现货ETF资金持续净流出的市场环境之下，分析师普遍观点认为，市场下行风险已显著超过上行潜力，任何不及预期的宏观信号都可能成为测试关键支撑的催化剂。

#比特币 #美联储议息会议

韩国加密货币ETF年内推出无望：因政策重心转移，市场预期转向2026年

据韩媒12月8日的报道，韩国金融监管机构年内批准加密货币现货ETF交易的计划已基本落空。这一延迟主要是由于推动该计划所必需的《资本市场法》修订未能如期完成，市场期待的合规投资通道因此受阻。

据了解，目前共有四项与批准加密货币现货ETF直接相关的法律修订案尚待处理。

导致这一局面的核心原因在于，政策资源的分散、韩国金融委员会与金融监督院正经历机构重组，以及政府将主要精力投入在提振传统股市等其他优先经济议程上。

而这些因素共同使得加密资产的制度化进程，在决策优先级中被置于相对靠后的位置。

这一政策变化与今年早些时候新政府展现的积极姿态形成了一定反差。当时，金融委员会曾明确将“构建数字资产生态系统”列为国家议程，并公布了旨在2025年下半年推出加密货币现货ETF的详细路线图。

分析人士对此指出，鉴于该议题最终未被列入政府最高优先级的重点战略，加之需要同时审议和修订的法律条文数量庞大，使得推进过程充满挑战，并可能最终导致年内计划流产。

随着年内目标的潜在落空，市场的焦点已转向2026年。未来韩国加密货ETF审批能否如期获得通过，将取决于机构重组完成后新监管班底的立场，以及相关法律修订案能否在新一年的国会审议中获得足够的政治动力与优先处理级别。

对于韩国庞大的加密资产持有群体和全球第二大加密交易市场需求而言，这一延迟意味着机构投资者目前仍无法通过传统金融机构，便捷、合规地参与加密货币投资。

综上，加密货币现货 ETF 这类完全依赖政策推动的金融创新中，韩国在法律监管框架的明确性以及议题在政府议程中的优先级，是决定该项目能否成功落地的关键。

#韩国 #加密货币ETF

美国 BTC 和 ETH ETF 上周双现净流出，累计总净流出超 1.53 亿美元

据 SoSoValue 数据，美国 BTC 现货 ETF 上周净流出 8777 万美元，录得本月以来的首周资金净流出；

其中，ARK 21Shares ARKB 上周以 7786 万美元，居单周净流出最多，目前 ARKB 累计流入 17.5 亿美元；

其次是贝莱德（BlackRock）IBIT 和灰度（Grayscale）GBTC，分别录得 4899 万美元和 2977 万美元的单周净流出；

而 VanEck HODL 和灰度（Grayscale）BTC，上周分别录得 295 万美元和 41.15 万美元的净流出；

值得注意的是，富达（Fidelity）FBTC、Bitwise BITB 和WisdomTree BTCW，分别却现 6196 万美元、930 万美元和 94.72万美元的单周净流入；

截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1171.1 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 576.2 亿美元。

同一周，以太坊现货 ETF上周以近 6559 万美元，同样录得 12 月以来的首周资金净流出。

其中，贝莱德（BlackRock）ETHA 上周以近 5587 万美元，居单周净流出最多，目前 ETHA 累计净流入 130.9 亿美元；

其次是灰度（Grayscale）ETHE 和 VanEck ETHV，上周分别录得5317 万美元和 403 万美元的净流出；

而富达（Fidelity）FETH、灰度（Grayscale）ETH 和 Bitwise ETHW，分别却现 3550万美元、751 万美元和 448 万美元的单周资金净流入；

截止当前，以太坊现货 ETF 总资产净值 189.4 亿美元，占以太坊总市值比例的 5.19%，累计总净流入 128.8 亿美元。

#比特币ETF #以太坊ETF

美司法部就 Terra 创始人 400 亿美元欺诈案，寻求判处 Do Kwon 12 年监禁

据最新法庭文件，美国司法部正寻求对Terraform Labs联合创始人Do Kwon判处12年监禁的最高刑期。

这一量刑请求是基于双方在今年8月达成的认罪协议，当时Do Kwon承认了串谋诈骗和电信诈骗两项罪名，而检方则承诺刑期不超过12年。现在，检察官正依据该协议，主张执行这一最高刑罚。

检察官在提交的文件中特别强调了量刑的一致性问题，指出必须避免与同类案件产生“不合理的量刑差异”，尤其是与已获刑25年的FTX创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）的案件进行对比。Do
Kwon的最终刑期将于12月11日由曼哈顿联邦法院的法官作出判决。

34岁的韩国公民Do Kwon在2022年卷入了一场全球金融危机。他创建的两种加密货币UST和LUNA 迅速变得一文不值，市值蒸发超过400亿美元，并引发了加密货币市场的连锁危机。这场危机也波及了FTX和其他几家知名公司。

检方认为，Do Kwon的罪行导致超过400亿美元的投资者损失，其规模和“传染效应”对加密货币市场造成了广泛冲击，其严重性甚至超过了Celsius创始人Alex Mashinsky（被判12年，涉案约50亿美元）的罪行。因此，12年的刑期是合理且必要的。

检方还驳斥了Do Kwon律师团队曾提出，希望为其减刑约5年的辩护理由。律师曾以Do Kwon的“年轻和缺乏经验”作为辩护，试图将其与Mashinsky类比以获得更短刑期。

但司法部则强调，Do Kwon在犯罪后使用假护照潜逃的行为，进一步加重了其过错。检方则认为，Do Kwon的罪行性质严重，应当受到法律的严惩。该表态也标志着美国政府对加密欺诈案件的持续严厉追责的决心。

最后，你认为在加密货币这一新兴领域，量刑时应更注重其“行业特殊性”给予宽松考量，还是应像对待传统金融犯罪一样严格标准？

#DoKwon #加密货币欺诈

从激进增持到财务防御：Strategy 正在建立14.4亿现金储备的熊市应对策略

据 CryptoQuant 周报，全球最大的比特币持仓上市公司 Strategy正对其财务战略进行重大调整，旨在构建一种全新的“双储备”运营模式。

这一模式的核心是，在管理其价值约590亿美元比特币核心储备的同时，建立一个规模超过14.4亿美元的独立现金储备。

该公司建立巨额现金储备的核心目的，是为未来12至24个月的固定负债提供保障。这笔资金将专门用于支付优先股股息（每年约需7亿美元）、可转换债券利息，并满足资本市场紧缩时的短期流动性需求。

其根本目标是确保公司在任何市场环境下，尤其是漫长的熊市或流动性危机中，都无需被迫以低价出售比特币持仓来履行财务义务。

该公司这一战略的转变，已从其BTC购买行为的显著变化中得以充分体现。数据显示，Strategy的月度比特币购买量已从2024年峰值时期的13.4万枚骤降至2025年11月的9100枚，本月至今的购买量更是仅为130枚。

而Strategy这种近乎 “停止购买” 的情况，意味着该公司已告别过去五年 “发行股票、再用募资买比特币” 的单一进攻性策略，转而采取更注重风险管理和财务稳健的防御性姿态。

因此，该举措对比特币市场的影响是复杂且辩证的。从短期需求看，作为市场最重要买方之一的购买力显著减弱，无疑会削弱一部分价格上涨的直接动力。

然而，从长期稳定性看，巨额现金储备极大地降低了Strategy在未来因流动性危机而“被迫抛售”比特币的尾部风险，这为市场消除了一大不确定性。

综合来看，尽管此举对市场来说虽非直接利好，但通过为最大“巨鲸”构筑财务安全垫，在深层上为比特币市场提供了一个更稳固、更少“恐慌性抛售”风险的长期基础。

#Strategy #比特币

比特币本轮周期吸金7320亿美元，当前市场结构进入低波动性、机构化的新阶段

据Glassnode与FasanaraDigital联合发布的最新报告，比特币在2022年至2025年的市场周期中，吸引了创纪录的7320亿美元新资本流入。

这一数字不仅远超此前任何一个独立周期，甚至超过了之前所有周期资本流入的总和，标志着市场进入了一个规模空前的全新阶段。

此外，巨量资金的持续涌入，从根本上改变了比特币的市场结构。首先，它推动比特币的“已实现市值”（反映链上实际投入成本的总价值）一度达到了1.1万亿美元的历史新高，为价格奠定了异常坚实的价值基础。

其次，市场呈现出更加机构化、规模更大且交易更趋平静的特征。比特币的30天波动率已从73%显著下降至53%，市场深度的扩大导致了波动性的结构性下降。尽管短期波动依然存在，但整体市场行为已变得更加成熟。

报告还指出，本轮周期的资金主要通过稳定币流动性、美国现货ETF以及代币化资产等新渠道进入生态，这与以往周期主要依赖散户直接购买的方式截然不同。

与此同时，比特币的市占率显著增强，其市场份额已从2022年11月的40.50%攀升至当前的59.41%。相反，以太坊及其他山寨币的市场份额受到挤压，反映出资本在周期内正优先流向被视为“核心资产”的比特币。

综上，报告描绘了比特币市场正在经历一场由机构级资本驱动的发展图景。即资金规模、市场结构和投资者构成的根本性转变，共同推动比特币进入一个流动性更充裕、波动更温和、且以比特币为主导的新格局。

#比特币 #Glassnode

SEC主席预言：加密货币未来几年将成为全球金融的新底层

SEC主席Paul Atkins近日在接受采访时发布重磅预判，称比特币及更广泛的加密资产将在未来数年内成为全球金融体系的底层基础，“这将是世界发展的方向”。

这一表态与 SEC 近期推动的金融基础设施升级方向形成呼应，其核心是传统金融体系向加密原生技术的系统性过渡，尤其是证券资产的 “链上迁移”。

SEC 主席将这一转型比作音乐产业从黑胶唱片到数字音频的革命，认为区块链技术能通过智能合约透明分配权益、盘活非流动资产，为资本市场创造全新的发行、交易与持有模式，就像 MP3 重塑音频发行那样彻底改变金融服务形态。

具体来看，转型不仅涉及资产代币化，还包括传统金融基础设施的链上重构。此前市场还有专家预测称，未来 2 年内美国所有市场或将实现链上运行与结算，通过区块链实现更清晰的所有权确权。

这一转型并非无章可循，而是建立在SEC正在构建的加密资产监管新框架之上。监管机构明确表示将告别过去“以执法代政策”的模式，转而通过制定正式规则、优化豁免条款和完善披露指引，为加密资产的发行、托管和交易建立清晰的标准。

如，在发行方面，SEC计划调整传统注册表格以适应加密资产的特点；而在托管方面，将废除限制性会计规则并明确“合格托管人”的定义；但在交易方面，将支持经纪商打造融合证券与加密资产的综合服务平台。以上这些举措旨在固美国在全球加密领域的领导地位。

综上，尽管比特币具有投机性和高波动性，但其作为加密资产市场的主导者，被明确界定为非证券，使其更接近于价值储存手段的工具。

SEC这一系列表态和改革措施，正在为传统金融体系向加密技术的转型搭建一个，既注重创新又强调风险控制的系统框架与发展路径。

#SEC #金融系统

BTC 现货 ETF 昨日总净流入 5479 万美元，ETH ETF 单日却现7521 万美元总净流出

12 月 6 日讯，据 Sosovalue 数据，美国 BTC 现货 ETF 昨日以近5479 万美元，录得本周以来的第 3 日资金总净流入。

其中，Ark & 21Shares ARKB 和富达（Fidellty）FBTC，昨日分别录得 4279 万美元（478.17枚BTC）和 2729 万美元（304.92枚BTC）的净流入；

其次是 VanEck HODL、Bitwise BITB 和 WisdomTree BTCW，昨日分别录得 1139 万美元（127.26枚BTC）、486 万美元（54.35枚BTC）和 94.72 万美元（10.58枚BTC）的净流入；

而贝莱德（BlackRock）IBIT却以 3249 万美元（363.07枚BTC），成为昨日唯一一支净流出的BTC ETF，目前 IBIT 累计净流入 625.2 亿美元；

截止当前，比特币现货 ETF 总资产净值为 1171.1 亿美元，占比特币总市值比例的 6.57%，累计总净流入 576.2 亿美元。

同一天，美国以太坊现货 ETF 却以 7521 万美元，录得本周以来的第 4 日资金总净流出。

其中，贝莱德（BlackRock）ETHA以 7521 万美元（约合24,790枚ETH）成为昨日唯一一支净流出的ETH ETF，目前 ETHA 累计净流入130.9亿美元；

截止当前，以太坊现货 ETF 总资产净值 189.4 亿美元，占以太坊总市值比例的 5.19%，累计总净流入 128.8 亿美元。

#比特币ETF #以太坊ETF

CryptoQuant：BTC市场已进入结构性调整阶段，持续下行的风险仍然偏高

12月5日，区块链数据分析机构CryptoQuant发布的分析报告称，比特币市场已进入一个深度且可能漫长的“结构性调整阶段”。

据其提供的区块盈利与亏损比例图表显示，当前的市场状态与上一轮周期（2022-2023年）的熊市初期特征相似，当时类似的调整持续了近一年之久。

报告通过多项关键链上指标揭示了市场的严峻现状。其中，反映市场整体盈利水平的“盈亏分数”指标显示当前市场已进入历史熊市区域。

与此同时，比特币价格自历史高点以来的回撤幅度更是一度高达-32%，而这一跌幅已超过典型的周期性回调范畴，表明当前市场正处于“深度回调”与“最终触底”之间的中间区域。

综上这一系列信号表明，市场正在经历根本性结构重整，而非短期波动。

分析认为，除非宏观经济环境（如美联储政策、通胀走势）与链上基本面（如新增地址、长期持有者行为）出现明确的改善迹象，否则市场持续下跌的风险仍然很高。

分析师进一步强调，市场的最终复苏不仅需要时间沉淀，更依赖于市场盈亏结构的深度洗牌与机构投资者情绪的彻底转向。

报告给出最终结论指出，在相关信号未出现明确好转之前，投资者需对市场可能进一步探底的可能性保持警惕。

#BTC #结构性调整