看到一位博主用公司债务、优先股和现金，按当时/当前BTC的价格，将净高级债权（Senior Claims，SC）换算成对等的BTC，并将 2022 VS 2026 做了横向对比：
2022年：持有130,000 BTC；SC：146,735 BTC；
普通股权益暴露 -16,735 BTC；
2026年：持有847,363 BTC；SC：351,567 BTC；
普通股权益暴露 +495,796 BTC；
每股指标与NAV：
2022年：−14,786 sats/股，CEBE NAV −$2.33/股。
2026年：138,146 sats/股，CEBE NAV +$81.69/股。
在2022年熊底，Strategy真实存在理论上的“资不抵债”，但也并未被强制清算，股票也没归零。
而相比之下，2026年的资产负债表远更稳健，这是无法用FUD就轻易推翻的数学事实。
另外还有一个细节区别：
2022年的24亿美元是带到期日的债务，有抵押清算风险（Silvergate 那笔BTC抵押贷款是当时真正的风险点，但后来折价偿还了）。而2026绝大部分是永续优先股，没有到期墙。
虽然说，MSTR仍旧存在被稀释，优先股分红压力，BTC价格波动等系列风险，但“死亡螺旋/清算危机”等极端叙事，显然与当前资产负债表的事实不符。
----------------------------
虽然我并不愿往“阴谋论”的方向去想，但隐隐中总感觉有一股力量正在利用STRC的脱锚制造声浪，对BTC进行极限施压。
一些不明所以的围观群众，以讹传讹。传到最后的版本，就变成了本轮周期“微策略”要被清算80w枚BTC，所以BTC价格还会再腰斩 🤣🤣🤣
Source: @Eth527 on X
Publish by using 6551 twitter mirror tool
#Crypto #Web3 #区块链
2022年：持有130,000 BTC；SC：146,735 BTC；
普通股权益暴露 -16,735 BTC；
2026年：持有847,363 BTC；SC：351,567 BTC；
普通股权益暴露 +495,796 BTC；
每股指标与NAV：
2022年：−14,786 sats/股，CEBE NAV −$2.33/股。
2026年：138,146 sats/股，CEBE NAV +$81.69/股。
在2022年熊底，Strategy真实存在理论上的“资不抵债”，但也并未被强制清算，股票也没归零。
而相比之下，2026年的资产负债表远更稳健，这是无法用FUD就轻易推翻的数学事实。
另外还有一个细节区别：
2022年的24亿美元是带到期日的债务，有抵押清算风险（Silvergate 那笔BTC抵押贷款是当时真正的风险点，但后来折价偿还了）。而2026绝大部分是永续优先股，没有到期墙。
虽然说，MSTR仍旧存在被稀释，优先股分红压力，BTC价格波动等系列风险，但“死亡螺旋/清算危机”等极端叙事，显然与当前资产负债表的事实不符。
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虽然我并不愿往“阴谋论”的方向去想，但隐隐中总感觉有一股力量正在利用STRC的脱锚制造声浪，对BTC进行极限施压。
一些不明所以的围观群众，以讹传讹。传到最后的版本，就变成了本轮周期“微策略”要被清算80w枚BTC，所以BTC价格还会再腰斩 🤣🤣🤣
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