📌貝兒每日市場隨筆

市場膠著腦袋卡卡的時候，就是需要看看報告找一下方向（信仰）。

幫大家抓出glassnode 最新市場週報的重點：

🍇現貨市場賣壓沉重，現貨CVD暴跌848.7%從正值轉為-1.26億美元，顯示出極為強烈的賣壓。價格動能大幅下滑29.1%，進一步確認了上漲趨勢的弱化。

🍇衍生品市場出現轉向，雖然資金費率仍然為正（多頭需求），但合約CVD狂跌278.7%，與現貨市場同樣被龐大的賣方壓力籠罩。

🍇期權交易員狂買「保險」，25-Delta偏度激增42.75%，市場對於-下行保護的需求快速提高。同時波動率價差暴增124.52%，市場對於價格走勢不確定性顯著提高。

🍇$BTC ETF出現急遽反轉，淨流量暴跌1195.62%，從淨流入轉為高達7.14億美元的淨流出。ETF MVRV也快速下降6.11%，傳統金融機構的投資信心與帳面獲利雙雙衰退。

🍇Net Unrealized Profit/Loss驟降56.7%，且Realized Profit/Loss Ratio崩跌97.2%。市場看漲熱情消退，轉向獲利了結甚至認賠殺出。

🍇STH/LTH Supply Tatio保持下降趨勢，Hot Capital Share也依然保持下降，LTH 主導地位持續增強，為市場提供了最後的穩定底線與抗跌韌性。

如同之前的觀察，在接近上方壓力位時，短期持有者靠近成本線很可能認損出場；加上地緣政治和高油價壓力、美國國債收益率創新高等宏觀因素，對於$BTC這樣的風險性資產，他們原本就會傾向退出或拋售。不過相比二月情況，可以看到長期持有者依然在囤積籌碼，鏈上數據也顯示他們的主導地位在增強。因此整體來看目前市場並不像之前那麼恐慌，只是一個預期中的健康回調。