Có một câu hỏi của một khách hàng Singapore trong buổi họp 15h hôm nay làm mình nghĩ khá lâu

“Nếu DeFi phát triển nhanh như vậy, tại sao cảm giác khớp lệnh trên DEX vẫn khác CEX nhiều thế?”

Lúc đó mình gần như trả lời theo phản xạ: hạ tầng, tốc độ xử lý, thanh khoản…

Nhưng nghĩ kỹ hơn thì thấy vấn đề nằm ở cách liquidity vận hành.

Phần lớn AMM hiện tại vẫn khá thụ động. Vốn nằm cố định trong pool, còn giá di chuyển theo các đường cong có sẵn.

Khi thị trường yên thì mọi thứ ổn.

Nhưng cứ tới lúc volatility tăng mạnh là thanh khoản bắt đầu mỏng đi rất nhanh. Spread giãn ra, slippage tăng và độ sâu gần như biến mất đúng lúc thị trường cần nhất.

Ai trade on-chain đủ lâu chắc đều từng gặp cảm giác đó.

Uniswap v3 cải thiện capital efficiency bằng concentrated liquidity thật. Nhưng LP vẫn phải liên tục di chuyển range để theo kịp giá. Phần lớn liquidity thực tế vẫn đang nằm chờ thị trường chạy tới.

Trong khi đó, orderbook hay RFQ cho execution tốt hơn nhưng lại phụ thuộc nhiều vào market maker và hạ tầng off-chain.

Đó là lúc PropAMM của @GeniusOfficial hiện ra trong đầu mình

Điểm thú vị là họ không còn xem liquidity như một pool cố định nữa.

Market maker có thể cập nhật báo giá liên tục dựa trên inventory và điều kiện thị trường thực tế, khá giống cách các desk tạo lập trên CEX vận hành.

Trong AMM truyền thống, muốn mở thêm thanh khoản cho market mới gần như phải khóa thêm vốn tương ứng.

Còn với PropAMM, cùng một lượng vốn có thể phục vụ nhiều market thông qua cơ chế báo giá chủ động.

Theo mình đây mới là phần đáng chú ý nhất.

DeFi có thể đang dần rời khỏi mô hình liquidity “đặt nằm chờ”
#genius $GENIUS $BSB $HYPE