Texas 把比特币储备从 IBIT 撤出来自己托管，这个方向我认同。

ETF 持仓本质上是对 BlackRock 的信任，不是对 $BTC 的持有。州政府拿着 IBIT 受益凭证说自己有比特币储备，逻辑上就站不稳。直接托管才是真正意义上的主权持仓。

但 1000 万美元规模，合约持仓量 105,530 BTC，今天成交比 8.1x，这笔钱在市场里连一个波动都撑不起来。现在 $BTC 在 73,200 附近横盘，资金费率 +0.0031%，多空都没什么力度，这条新闻对盘面几乎没有定价影响。

争议在这里：如果更多州跟进，从 ETF 迁移到链上直接托管，会不会形成一个结构性的现货买压？我的判断是，短期不会。规模太小，执行周期太长。真正有意义的信号是立法通过之后的持仓规模，不是现在这个试点。

我现在没有因为这个新闻加仓。73,500 以下我的多单挂着，止损 72,400。

你觉得州级托管会不会最终推动其他机构也跟着从 ETF 撤回直接持有？

$BTC #BitcoinReserve #StateAdoption

市场翻脸比翻书快，留点仓位。