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哇，看到好多眼熟的老朋友！人差不多齐啦，先跟大家说声抱歉让大家久等

福利马上安排，咱们的币安 Alpha 发财之旅正式开启！还没打开币安钱包的宝子赶紧跟上，跟着提示一步步操作，待会咱们同步实操，新手也能轻松上手～

今天先给大家分享个关键数据 —— 币安 Alpha 的在线人数，看着和之前相差不大，但这数据准不准咱们打个问号

不过根据我观察，币圈这事儿很有意思：参与的人越少，反而收益越高，不管是 Alpha 还是其他项目，这都是常态。

不知道直播间的朋友们有没有这种感觉？我最近好像掉进币安 Alpha 的信息茧房里了，天天刷到的都是老熟人，想看看外面的世界、找新思路开拓机会都难。不知不觉中信息源就闭塞了，少了新鲜东西，这时候真得多留意外面的动态，别闷头死刷

好消息是，Alpha 的空投分数终于降下来了！从之前的 250 分掉到现在 210 分左右，撸毛行情明显回温，恭喜还在坚持的伙伴们

而且大家有没有发现，最近 OKX 和币安的 Alpha 收益都在往上走？主播之前就说过，过年前应该还有一波机会，建议大家两个平台都试试，重点看自己的资金分配和时间安排，不贪多但也别错过机会

为了让大家不错过任何空投时间和优质标的，给大家安利咱们 AiCoin 的新工具 -空投合集！

链接放在这：https://www.aicoin.com/zh-Hans/airdrop

新老朋友都可以关注起来，订阅后会弹窗提醒领空投，再也不怕错过白嫖机会

已经订阅的宝子，客服会给大家发数据和指标相关的专属权益，记得留意哦

主播一直在盯二级数据，最近 light、beat、folks 这些币表现超猛，做市商在合约市场也特别活跃。大家参与 Alpha 的时候，也可以多留意项目背景，看看做市商在搞什么小动作～ 遇到背景好的项目，建议 sell 8 成、留 2 成当彩票，说不定能中个大的！比如周末的空投，就有朋友赚了 80U 的 “周末基金”，妥妥的零花钱

主播前两周一直稳定刷 15 分，现在行情起来了，推荐大家试试 16+2 的刷分方法。还不知道什么是 16+2 的新手宝子别着急，待会详细拆解

现在先跟大家说个省钱关键：打开币安钱包，点右边的钱包入口，左边找到 Alpha 板块，点 “邀请好友”，输入专属邀请码 SEPRFR9Q，就能减免 10% 手续费！日积月累下来，能省不少手续费，相当于多赚一笔

跟大家同步下币安 Alpha 的现状：现在空投确实好领了，但最近五天只发了两个项目，火候还没到，大家得再耐心点。不过优质项目还是有的，比如币安 Alpha（COLLECT）绝对是大毛，最高能到 80U，就算 TGE 成本 6U，也还有 60+U 的纯利润

这个项目是周末 + 圣诞假期出来的国产项目，官推才 200 多粉丝，没想到这么值钱。院长两个号直接赚了 160 刀，刚好覆盖一个月的刷分成本，还有些零零散散的空投，每个 20-30U，积少成多也很可观

不过还是要提醒大家，上周提到的 “被夹” 亏损情况确实常见，现在二级行情也不稳，刷分的时候一定要设置好价格区间，错开交易高峰期，尽量减少不必要的成本，有其他问题的宝子，随时打在公屏上！

给新朋友们科普下：Alpha 空投可不是天上掉馅饼

币安要的是流量，需要我们刷交易提升活跃度；项目方要的是曝光，靠币安的流量刷交易量，争取上主站的机会，代价是拿出 2.5%-5% 的代币分给我们；而我们赚的就是这些早期代币，早期参与者月入数千美元都有可能，但也要承担代币波动、刷分损耗和规则变动的风险。

说白了，我们就是以较低成本拿早期项目代币，但这是高门槛、高竞争的游戏，大家得衡量好成本、风险和精力。从行业角度看，这就是交易所的存量竞争策略，靠空投抢用户注意力，但长期价值还是得看能不能持续出优质项目

很多新人问 “投入多少合适”，主播建议 1100U 就够了，放着安全还能薅羊毛，性价比超高～ 给大家算笔账：每天保持 1000U 以上余额，刷 65536 的交易量，就能拿到 2 分余额分 + 16 分交易量分，每天共 18 分。目标 250 分，250÷18≈14 天，连续刷两周就能达标。

看着交易量挺大，但磨损其实很低，待会给大家实操演示

接下来上干货！标的选择直接决定成本高低，记住这三个原则：下跌趋势绝对不刷，越刷越亏；优先选价格稳定的时候操作，比如 10U 买、10U 卖，只亏点手续费；别盲目冲，重点控制成本和代币波动。

按万 2 手续费算，每天刷 16 分、完成 65536 交易量，磨损大概只有 3-4U，成本超低。

选标的要盯紧三个关键点：交易量大、价格稳定、带 4 倍标志

交易量大才能秒成交，不耽误时间；价格稳定能把磨损压到最低；带 4 倍标志是效率王者，刷一次抵四次，用少量交易量拿高分，但这类标的波动可能大，一定要等稳定了再动手！

给新人宝子分享个宝藏工具网站：https://alpha123.uk/zh/stability/，记得收藏好！

刷分前先查稳定度，价差基点为 0 的时候最安全，再看看 1 分钟 K 线和成交记录，没波动就可以开刷。如果价格只有最后一两位波动，直接用默认价格快速买卖，16 个来回 2 分钟就能搞定，每天的刷分任务轻松完成

顺带给大家说下反向订单功能：如果价格只有最后一位数波动，用反向订单反而费时间，默认价格速刷更快。所谓反向订单，就是设置好买卖价格，一键实现秒买秒卖，比如填入 0.125 或 0.126 就行，不用把价格填满，操作超简单。大家可以参考我之前的标的操作记录，跟着做准没错～

最后跟大家聊个关键逻辑：最近空投分数为什么降了？23 号有个空投项目的申领分数线居然降到 216 分，要知道之前 TradeTide（TTD）是 226 分，Power Protocol (POWER) 更是高达 245 分。

核心原因是大量用户的积分被快速消耗 —— 成功申领空投每次要消耗 15 个积分，就像一场 “财富蒸发”，社区整体积分水位骤降，本周空投分数线自然普遍走低。这不是项目方仁慈，而是市场内卷后的必然结果，大家的分数都被 “消耗战” 打低了

给大家分个类，方便大家判断项目：第一类是强共识、强热度的，比如rave、night；第二类是低市值开盘，需要拉盘私募才能回本的，比如cys、kp；第三类是靠高控盘拉盘爆合约的，比如pippin、light。前两类可以当价值投资，第三类就是投机，得跟庄斗智斗勇

建议大家研究下周末的 collect 项目（不构成投资建议），学学庄家的操盘技巧：这是币安钱包独家 TGE 的项目，实力一般比直接上 Alpha 的强，而且大概率要上币安合约，好久没见过这么低市值的钱包独家项目了。我们做 K 线分析的时候，也可以结合 Alpha 的机会，这样才能走得更长久，赚得更多

今天的实盘分析和实操技巧就分享到这，大家有任何疑问，比如怎么选标的、怎么设置反向订单，都可以打在公屏上，我一一解答！还没绑定邀请码的宝子赶紧冲，跟着教程刷分，年前稳稳赚一波！

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本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。

2025年的加密市场在剧烈波动与魔幻现实中落幕。这一年，行业在癫狂与创新间摇摆，上演了连最敢写的编剧都自叹弗如的连环闹剧。以下是要闻回顾，记录这个“赌场”里，人性、技术与贪婪交织出的独特图景。

一、创始人“行为艺术”新高度

项目方的“行为艺术”在今年达到了令人咋舌的境界，创始人戏码从“跑路”升级为更离奇的剧本。

1. “缅北丢钱包”事件：

● 二月，DIN项目在TGE（代币生成事件）当天公告，创始人Harold于缅北失联，声称遗失了保管主币的多签钱包和笔记本电脑。

● 荒诞之处在于，团队随即宣布，即便创始人失踪、核心钱包丢失，代币发行仍将按计划进行，因为已获2/3多签批准。此情节让社区分裂：一方认为这是绝佳的炒作，另一方则质疑，连基本安全都无法保障的项目，其严肃性何在。

● 事件赤裸裸地揭示了某些加密项目在营销与实质之间的巨大沟壑。

2. “假死退出”闹剧：

● 五月，Zerebro联合创始人Jeffy Yu的“自杀”视频及后续讣告流传网络，其关联 meme 币 LLJEFFY 市值随之飙升至3000万美元。然而，真相很快反转。

● Jeffy Yu向投资人承认，所谓“自杀”是精心策划的“伪死退出”策略，旨在应对个人纠纷并避免币价崩盘。

● 这场利用死亡话题操纵市场的戏码，被视作加密史上首次“伪死退出”，将道德底线拉入深渊。它不仅是个人闹剧，更折射出部分项目在面临压力时，不惜以极端恶劣手段欺骗社区、金蝉脱壳的行业阴暗面。

二、盗亦有“道”？黑客的魔幻现实

安全事件本是悲剧，但今年的部分剧情却转向了令人啼笑皆非的方向。

3. 黑客反成受害者：

● 四月，曾盗走zkLend大量资金的黑客，在试图通过Tornado Cash洗钱时，误入钓鱼网站，导致2930枚ETH赃款被二次盗走。随后，该黑客竟主动向zkLend发送链上留言道歉，并“恳请”项目方将追查目标转向钓鱼网站运营者，尝试合作追回资金。

● zkLend的回应同样冷静务实，表示将监控相关地址并与各方合作。这场“黑吃黑”后受害者与苦主近乎“合作”的奇特互动，仿佛一场荒诞的黑色幽默，讽刺了加密世界资产流动的匿名性与复杂性，连黑客也无法完全掌控。

4. “掉马甲”于线下：

● 五月，Base链上项目Clanker宣布与开发者proxystudio割席。原因并非链上数据分析，而是其在FarCon线下大会上被老同事认出——此人正是2022年卷走Velodrome团队35万美元后归还的“链上侦探”Gabagool.eth。

● 昔日侦探变窃贼，如今改头换面再入新项目，最终竟因线下“脸熟”而暴露。这场线下“掉马甲”喜剧，揭示了加密世界匿名性与线下身份交汇时的尴尬与风险，也说明历史行为在紧密的圈子里终难彻底掩盖。

三、项目方的“自我颠覆”

一些项目方的操作，直接挑战了用户的基本认知和信任底线。

5. 钱包“吞没”用户余额：

● 六月，比特币闪电钱包Alby因用户未及时迁移旧版共享钱包，依据其服务条款，直接将长期不活跃账户的余额“扣除归零”。这一将“托管”逻辑强加于去中心化钱包理念的操作，被社区讥讽为“Alby重新定义钱包”。

● 事件尖锐地提出了一个问题：当钱包服务商可以单方面处置用户资产时，所谓的“自我托管”精神还剩下多少？

6. “一键解决”全球债务：

● 十月，稳定币发行商Paxos因操作失误，瞬间铸造了价值300万亿美元的PYUSD，随后在22分钟内紧急销毁。

● 这个数字超过全球GDP总和的两倍。这场虚惊虽未造成实际市场冲击，但其戏剧性堪比金融核爆演习，以极端方式暴露了大额链上操作中人为失误的潜在风险，也成了“区块链效率”的一个另类注脚。

7. “我们没有用户”：Layer2项目Eclipse经历创始人丑闻、管理层更迭后，近期在社交媒体上再度“整活”。

● 先是以“哈佛大学36个月社会学研究已完成”的帖子戏谑社区，随后又在介绍生态项目时官方留言“我们没有用户”。这种自嘲或摆烂式的沟通，反映了部分项目在生态发展乏力、社区信任流失后的复杂心态，也是行业竞争白热化下一种异化的营销或情绪宣泄。

四、权力与流量的终极合谋

当加密市场与最顶流的政治娱乐IP结合，产生了奇妙的化学反应。

8. “第一夫人”进场发币：

● 在特朗普发行其同名Meme币并获得巨大关注后，其夫人梅拉尼娅深夜悄然推出了同名代币MELANIA。

● 它无关技术或愿景，纯粹是流量与名气的极致变现尝试，将加密市场的Meme狂欢推向了带有浓厚政治家庭喜剧色彩的新高度。它刻薄地印证了，在注意力经济中，任何身份都可能被迅速代币化，成为投机符号。

9. K线变“画线”：

● 年内，多起事件显示，某些山寨币的币价走势图并非市场博弈的结果，而是被庄家高度操控的“画作”。

● 社交媒体上流传的庄家聊天记录显示，他们可以相对自由地“画出”预期的K线形态，将量化交易模型碾碎。这赤裸裸地揭示了小市值加密资产市场中，短期价格发现机制可能完全失效，沦为纯粹的资金盘博弈游戏。

2025年是行业在野蛮生长、泡沫膨胀、技术理想与现实贪欲碰撞下的极端产物。从创始人道德风险、安全边界的模糊、项目方信任的瓦解，到流量无底线的套现、市场操纵的赤裸，每一桩闹剧都在叩问加密世界的根基：我们究竟在建设一个怎样的新体系？

 

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特朗普在公开场合直言不讳，称心中已有下一任美联储主席人选，而鲍威尔则坚持自己将工作至任期结束。

上周，美国总统特朗普在佛罗里达州的海湖庄园公开表示，美联储主席鲍威尔“应该辞职”，并称自己“很想解雇他”。当被问及是否已经有人选时，特朗普回答：“我有，现在还有——这没有改变，我会在适当的时候宣布。”

而就在前一天，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这一降息幅度远低于特朗普期望的3个百分点。

一、事件脉络

● 特朗普与美联储现任主席鲍威尔之间的矛盾公开化始于2018年。当时，鲍威尔领导的美联储坚持加息周期，与特朗普希望通过低利率刺激经济增长的政策取向相左。

● 今年以来，特朗普多次在社交媒体和公开场合批评鲍威尔。7月初，他直接发文称“太迟（先生）应该立即辞职！”

● 7月中旬，美国财长贝森特透露，下一任美联储主席候选人“遴选程序已正式启动”。有报道称特朗普甚至起草了解雇鲍威尔的信件，尽管特朗普本人随后否认了这一说法。

二、法律斗争

● 根据美国法律，美联储主席享有任期保障，总统无权直接罢免。鲍威尔对此有清晰认识，他表示“特朗普作为总统没有解除其职务的合法权限，我将工作至任期结束”。

● 特朗普政府试图通过其他法律途径向鲍威尔施压。他们以“存在政治立场偏差”和“在国会作虚假陈述”为由，要求国会调查鲍威尔。具体指控聚焦于美联储总部建筑翻新项目。特朗普称该项目耗资25亿美元，超出预算约32%，是“豪华装饰”。

● 美联储的独立性正面临前所未有的法律挑战。今年8月，特朗普以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由，解除了美联储理事莉萨·库克的职务。库克随后提起诉讼，并暂时赢得了继续留任的权利。9月18日，美国司法部将此案提交最高法院，引发了一场关于美联储独立性的激烈争论。

三、候选人分析

随着2026年5月鲍威尔主席任期结束的临近，特朗普政府已经开始积极寻找替代人选。目前最受关注的人选包括国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什和现任财政部长斯科特·贝森特。

● 哈塞特被视为早期领跑者。作为特朗普的核心经济顾问，他为特朗普本月签署的大规模税收与支出法案提供了关键经济论证。

● 贝森特作为现任财政部长，市场派风格，主张灵活利率与财政协调，曾被特朗普“钦点”。但特朗普曾表示更喜欢他继续当财政部长。

● 沃什则被视为“鹰派代表”，重视控制通胀和金融稳定，倾向提前加息、防风险优先。特朗普曾表示“当初应该提名沃什而非鲍威尔”。

四、市场反应

特朗普对美联储的干预已经引发市场广泛担忧。华尔街许多人私下担心，政治压力会损害美联储的公信力。

● 摩根大通首席执行官戴蒙公开表示：“拿美联储做文章可能会产生负面后果，与你所希望的完全相反。他们保持独立性很重要。”

● 投资者认为，这种独立性对于确保美联储能够实现其长期低而稳定的通货膨胀目标至关重要。市场参与者担心美联储独立性减弱可能导致金融资产剧烈波动。

● 最大的风险之一是投资者抛售美国国债，从而推高美国债券市场中长期债券相对于短期债券的利率。德意志银行研报指出，特朗普如果最终罢免鲍威尔，可能引发美元和美国国债遭抛售。

五、历史对比

总统与美联储主席之间的政策分歧并非首次。

● 历史上，林登·约翰逊总统曾因美联储加息政策与时任美联储主席马丁发生冲突。

● 尼克松总统在连任竞选期间，也曾通过政治手段暗中向时任美联储主席阿瑟·伯恩斯施压，希望其维持宽松货币政策以刺激经济。

● 卡特总统与时任美联储主席沃尔克在解决滞胀政策上也曾意见不一。当时，沃尔克采取极为激进的加息政策，给经济带来了巨大痛苦。

但历史上尚无一位总统真正将美联储主席解职。特朗普与鲍威尔的矛盾与以往不同之处在于，特朗普不仅公开批评，据报道还起草了解职信，这种直接挑战美联储独立性的举动在美国历史上尚属首次。

六、美联储内部动态

● 面对外部压力，美联储内部也出现了微妙变化。9月17日，联邦公开市场委员会的投票结果为11比1，其中唯一反对票来自新任美联储理事斯蒂芬·米兰。

● 米兰主张降息50个基点，是特朗普提名并获参议院批准进入美联储的。值得注意的是，他曾是特朗普的首席经济顾问，加入美联储后仍保留着在特朗普政府中的职位。

● 在美联储最新的“点阵图”中，有一位官员支持在2025年大幅降息125个基点。据美国消费者新闻与商业频道报道，这名官员可能就是米兰。

这一情况引发了外界对美联储将在压力下丧失独立性的担忧。在9月的新闻发布会上，当被问及在米兰加入后美联储如何保持独立性时，鲍威尔仅简短回答称“我们坚定地致力于保持独立性”。

七、降息决策的内部分歧

● 根据美联储发布的“点阵图”，19名美联储官员中有9名预计今年将再进行两次降息，2位预计再降息一次，6位认为不会进一步降息。鲍威尔在新闻发布会上表示：“短期内，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个棘手的局面。”

● 牛津经济研究院一位经济学家称：“随附的‘点阵图’显示，委员会内部对于今年是否需要进一步降息存在严重分歧。”这一内部分歧反映了美联储面临的复杂经济环境，一方面就业面临下行风险，另一方面通胀仍处于相对较高水平。

 

金融界正屏息凝视，等待最高法院对美联储理事解雇案的裁决。特朗普表示，他正考虑就美联储翻修工程以“严重失职”为由对鲍威尔提起诉讼，鲍威尔的主席任期定于2026年5月结束。

但无论结果如何，这场围绕美联储独立性的法律和制度博弈，已在美国政治史上留下浓墨重彩的一笔。

 

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一边是摩根大通、灰度描绘的机构化慢牛，比特币将如黄金般稳健上涨至17万甚至25万美元；另一边是彭博策略师冰冷刺骨的警告，预言将跌回5万美元的深渊。金融巨擘们的罕见分歧，预示着一场关于货币未来的终极博弈。

2025年底，比特币在创下12.6万美元历史新高后陷入深度回调，全年收跌约5%。在这个关键的十字路口，华尔街顶尖机构对2026年的预测却呈现出令人震惊的两极分化。

乐观者看到的是机构资金持续涌入带来的“结构性慢牛”，悲观者警告的则是全球宏观经济“通缩拐点”可能引发的资产价值重估。

一、预测版图：一张分歧巨大的机构路线图

当前机构对比特币2026年价格的预测，形成了一个从极度悲观到极度乐观的连续光谱。这种极端分化在比特币历史上也属罕见。

● 灰度在其《2026数字资产展望》报告中明确提出，加密货币市场将迎来“机构化时代”，传统的“四年减半周期”叙事已经失效。

● 彭博情报资深策略师迈克·麦克格隆给出了市场另一端最极端的悲观预测。他警告称，比特币价格在2026年可能跌至1万美元，较当前价格再跌约90%。

● 摩根大通则基于比特币波动率趋于降低、并向黄金市值靠拢的逻辑，给出了约17万美元的理论估值。

● 华尔街资深策略师汤姆·李的预测更为激进，他认为比特币在2026年可能触及20万至25万美元的高位。这张分歧巨大的预测地图，指向了未来一年决定比特币命运的深层逻辑之争。

二、乐观阵营：机构化与范式转移

乐观阵营的核心叙事，建立在比特币作为“数字黄金”的资产属性发生根本性转变之上。他们认为，市场驱动力已从“周期性投机”转向“战略性资产配置”。

● 灰度报告指出，本轮周期比特币最大年度涨幅约为240%，远低于以往周期动辄1000%以上的涨幅。这被解读为 “稳定的机构买方力量”入场的证据，他们平滑了价格波动，使过去的暴涨暴跌模式难以为继。

● 机构化的另一大支柱是 “监管清晰化” 。灰度预计，2026年美国将通过两党支持的市场结构立法，这将成为将基于区块链的金融体系嵌入主流资本市场的基石。

● 宏观货币环境也被视为有力支撑。与以往牛市顶峰伴随美联储加息不同，当前市场预期美联储正处于降息通道，宽松的流动性环境为风险资产提供了基础。

三、悲观警告：通缩周期与叙事考验

悲观阵营的分析框架完全置于更宏大的全球经济周期之中。他们认为比特币并非独立资产，其命运与全球风险资产的流动性环境紧密绑定。

● 彭博的麦克格隆提出了 “通胀后的通缩” 这一关键概念。他认为，全球市场正站在通胀周期结束后、价格全面下跌的“通缩”拐点。

● 当流动性退潮，市场会重新区分 “真实需求”与“金融化溢价” 。在麦克格隆的框架中，比特币并非“数字黄金”，而是一种高度依赖风险偏好与投机周期的资产。

● 比特币与黄金走势的背离是看跌派的重要论据。2025年，黄金价格飙升了73%，而比特币却下跌了约5%，两者走势完全相反。

● 麦克格隆还指出，尽管比特币自身供应有限，但整个加密生态存在数百万种竞争性代币。在通缩周期中，整个板块可能被统一折价，比特币难以独善其身。

四、中间视野：审慎与结构性机会

除了多空两端，市场上也存在大量审慎或专注于结构性机会的声音。他们的观点为理解市场复杂性提供了更多维度。

● 渣打银行等传统金融机构近期下调了对比特币的预期，将2026年目标价从之前预测的30万美元调整至约15万美元左右。

● 知名加密研究机构Bankless提出了一个极具洞察力的预测：到2026年，比特币的波动性可能首次低于科技巨头英伟达的股票。

● 专注于链上数据的分析机构如Glassnode指出，当前比特币在8万至9万美元区间震荡的市场压力，强度堪比2022年1月熊市初期的水平，市场处于 “流动性受限、对宏观冲击敏感” 的状态。

五、关键博弈：决定2026走向的四大变量

2026年比特币的最终走向，将是以下几股核心力量博弈的结果。理解这些变量，比单纯相信某个价格数字更为重要。

● 首要变量是机构资金的持续性与规模。灰度报告引用数据指出，目前美国受咨询管理财富中，配置加密资产的比例不足0.5%，增长空间巨大。

Bankless预测，2026年美国现货比特币、以太坊及Solana ETF的净购买量，将可能超过这些资产新产生的代币供应量，从供需层面形成极度紧缩。

● 第二个关键变量是全球宏观经济周期的切换。国金证券研报指出，比特币价格走势与全球M2（广义货币供应量）增速正相关，而本轮全球M2增速相较前几轮周期有所减弱。

美联储的利率政策走向成为市场焦点。2025年美联储三次降息后，其2026年的政策路径尚不明朗，这将直接影响全球风险资产的流动性环境。

● 第三个变量是比特币自身的“数字黄金”叙事能否得到验证。纳斯达克文章指出，比特币要重获上涨动力，投资者必须恢复对其“数字黄金”和价值储存功能的信心。

一个潜在的巨大催化因素是 “战略比特币储备” 。美国财政部长曾表示可能以“预算中性”方式购买比特币，这可能引发主权国家间的比特币配置竞赛。

● 第四个变量是监管的最终落定与市场成熟度。美国《Clarity Act》等关键法案若能在2026年通过，将扫除最大的监管不确定性。

六、市场启示：在分歧中寻找理性坐标

面对史诗级的分歧，投资者需要超越非此即彼的多空之争，在极端预测之间建立理性的分析框架。

● 首先，必须认识到比特币资产属性的复杂性与过渡性。它既部分具备“数字黄金”的价值存储特性，又尚未摆脱高风险投机资产的波动性。2026年的市场表现，将取决于哪一种属性在特定宏观环境下占据主导。

● 其次，投资时钟需要从“减半周期”调整到“宏观与监管周期”。正如众多机构指出的，传统的四年减半周期逻辑正在失效。

● 第三，在机构化时代，投资策略需要从“趋势交易”转向“基本面配置”。灰度在报告中勾勒了2026年十大投资主题，涵盖美元贬值风险、监管清晰化、稳定币、资产代币化、隐私解决方案、区块链+AI等多个维度。

● 最后，也是最重要的，是保持概率思维与风险意识。25万美元与1万美元的预测，代表的是两种截然不同的未来情景，而非必然结局。

 

当高歌猛进的灰度预测比特币将因机构化而突破前高，当谨慎的摩根大通给出17万美元的估值模型，当彭博策略师麦克格隆在全球通缩的框架下画出跌向1万美元的冰冷曲线。

这场分歧本身揭示了一个更深刻的真相：比特币正处在从边缘投机资产向主流金融工具蜕变的关键节点。最终答案不在任何机构的报告里，而在全球宏观经济潮汐、监管政策落地与技术效用验证的共同作用中。

 

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黄金价格冲破4500美元创下历史新高，白银年涨幅超过140%，而曾经被称为“数字黄金”的比特币却在这个避险资产狂欢中黯然失色。

比特币与黄金的比率已降至19，创下2023年11月以来最低水平，较今年1月下跌50%；比特币与白银的比率更是降至1104，创2023年9月以来最低。

数据背后，是贵金属市场2025年史诗级上涨——黄金价格触及4524.30美元/盎司，年涨幅70%；白银价格创下72美元/盎司历史新高，全年暴涨143%。

一、市场异动

● 2025年末的全球金融市场呈现一幅分裂图景。传统贵金属市场狂欢不止，黄金与白银价格一路飙升，不断刷新历史纪录。

● 与此同时，曾经备受追捧的加密货币代表比特币却显得黯然失色。截至12月底，比特币价格报87498美元，年内下跌8%，较10月份126000美元的峰值下跌约30%。

● 这种背离在比特币与贵金属的比值上体现得尤为明显。比特币与白银的比率已降至1104，为2023年9月以来最低点；比特币与黄金的比率降至19，创2023年11月以来新低。

这两个关键比值的大幅下滑并非偶然。自2025年5月以来，比特币兑白银比率已下跌67%；自今年1月以来，比特币兑黄金比率下跌50%。

二、比特币/金银比率

比特币与贵金属之间的表现差距，通过几个关键数据可以清晰呈现：

● 2025年价格表现对比：

○ 黄金：年内上涨70%，创4524.30美元/盎司历史新高

○ 白银：年内暴涨143%，创72美元/盎司历史新高

○ 比特币：年内下跌8%，较10月峰值下跌30%

● 比特币兑贵金属比率变化：

○ 比特币/白银比率：1104（2023年9月以来最低），自5月以来下跌67%

○ 比特币/黄金比率：19（2023年11月以来最低），自1月以来下跌50%

○ 2022年熊市低点对比：当时比特币/白银比率为680，比特币/黄金比率为9

市场结构数据：

● 约33%-33.5%的比特币流通供应处于账面亏损状态，对应规模超过700万枚比特币比特币每日交易量在主要交易所如币安超过500,000BTC

三、宏观探因

这场资产表现的分化，根源在于全球经济环境的变化与不同资产的属性差异。

● 全球宏观经济正经历多重不确定性。地缘政治风险上升、通胀压力持续以及美联储货币政策走向模糊，共同构成了当前的市场背景。在这样的环境下，传统避险资产黄金的优势得以凸显。黄金拥有千百年来建立的信誉体系和有形资产特性，在动荡时期往往成为资金首选。

● 各国央行全年持续增持黄金储备，零售资金也在比特币年初下跌后转向实物贵金属，进一步推高了黄金需求。

● 与此同时，比特币的“数字黄金”叙事面临挑战。尽管支持者长期期待美元走软和降息预期能推动比特币上涨，但市场在实际避险配置时，似乎更青睐有形的传统资产。

四、结构差异

黄金与比特币之间的表现差异，部分源自两者根本属性的不同。

● 黄金作为避险资产的地位建立在长期历史表现和机构信任基础上。2025年多项研究证实，黄金在各类宏观冲击中避险表现更为稳定。

● 而比特币的价格行为往往更接近高风险资产，与传统股票市场存在正相关性，未能在本轮避险交易中领跑。

● 白银的表现则受到双重因素推动。除了作为贵金属的避险属性外，白银在光伏、电子产品等工业领域的需求创下纪录。

供应链中替代品的稀缺加剧了白银供应紧张，形成了宏观避险与产业需求的双重支撑，这是比特币完全不具备的结构性优势。比特币缺乏工业用途，其需求主要集中在金融投机与链上结算领域，缺乏实物需求作为价格缓冲。

五、资金动向

● 市场资金流向的变化进一步加剧了比特币与贵金属之间的表现差距。机构投资者的资产配置调整尤为明显，对冲基金正在从加密货币重新分配至贵金属。

● 黄金ETF在2025年第四季度吸引了约12亿美元的资金流入。与此同时，比特币ETF的资金流动已转为负值，支撑力明显减弱。链上数据揭示了比特币持有者结构的变化。根据监测，约33%-33.5%的比特币流通供应目前处于账面亏损状态，对应规模超过700万枚比特币。

● 这种大范围的浮亏削弱了短期内的买盘意愿，也改变了市场筹码分布的弹性。与此同时，部分链上地址选择了逆势增持策略。

来自币安的新建地址近期合计囤积约1600枚比特币，呈现出与散户情绪截然不同的资金行为。这类“集中建仓、分散持币”的模式通常被视为机构或高净值投资者的中长期配置策略。

六、未来走向

展望未来，比特币要扭转当前的相对弱势，可能需要几个关键条件。监管环境的清晰度提升可能推动机构投资者重新配置比特币资产。

● 散户情绪修复也是重要因素，当前市场情绪偏谨慎，大量浮亏筹码的存在削弱了短期买盘意愿。宏观环境的变化可能为比特币提供机会，如果出现特定的宏观冲击，比特币的抗审查、可编程等特性可能凸显其独特价值。

● 白银市场的极端表现可能已使其变得相对拥挤，如果美联储政策转向等事件发生，可能引发贵金属市场波动，从而间接影响比特币。

● 渣打银行近期调整了比特币价格目标，将2025年末目标价从200，000美元下调至100，000美元，2026年目标从300，000美元下调至150，000美元，反映了机构对中短期风险的重新评估。

● Fundstrat数字资产主管Sean Farrell指出，年末“圣诞行情”往往表现为投资者卖出当年的“输家”，买入“赢家”来迎接新一年。但他认为，随着更多长期配置资金在2026年初流入，比特币可能迎来反弹机会。

● 从链上其他领域表现看，整体风险偏好并未出现系统性塌陷。预测市场Opinion在上线约55天内，累计交易量突破100亿美元，显示高风险偏好的资金仍然活跃。

 

当黄金突破4500美元、白银年涨143%时，33%的比特币流通供应正承受账面亏损。

比特币与白银的比率从5月至今已下跌67%，创15个月新低。市场用资金投票表明，在真正的避险需求面前，“数字黄金”的叙事仍需跨越信任与实用性的双重鸿沟。这场资产轮动的终局，或许将重新定义下一个十年的价值存储范式。

 

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比特大陆的矿机价格已跌至“甩卖价”，每太哈希3美元的标价背后，是矿工在算力创下历史新高时，日收益却跌破40美元生死线的残酷现实。

比特币的全网算力在2025年8月首次突破了1 Zetta哈希每秒（ZH/s）的历史性门槛，到12月初，这个数字已经稳固在约1.1 ZH/s的高位。

这意味着全球比特币网络的运算能力达到了每秒110亿亿次哈希计算的惊人规模。与此同时，衡量挖矿收益的关键指标“哈希价格”却跌至每PH/s每天仅35至38美元，创下历史新低。

一、算力新高

● 2025年末的比特币挖矿行业，呈现出前所未有的矛盾图景。一方面，象征网络安全与竞争强度的全网算力持续飙升至历史新高，稳定在约1.1 ZH/s的水平。

● 另一方面，矿工们的实际收益却跌入历史低谷。衡量挖矿盈利能力的关键指标“哈希价格”在12月持续徘徊在每PH/s每天38至39.4美元之间，远低于行业广泛认可的40美元盈亏平衡线。

● 矿工们的生存空间被两面夹击：正面是不断攀升的算力竞争，背面是持续低迷的收益回报。这种矛盾在比特币价格相对稳定在9万美元上下的背景下显得尤为刺眼——币价并未成为矿业的救命稻草，反而凸显了行业内部的结构性问题。

算力增长与收益下降的剪刀差正在不断扩大，形成一道越来越深的行业裂痕。

二、成本深渊

● 深入分析矿业的成本结构，可以发现问题的严重性远超表面数字。根据行业数据，2025年第二季度比特币的生产成本中位数已超过7万美元。对于上市矿企而言，情况更加严峻——包含设备折旧在内的总成本高达约13.78万美元，远超当前比特币市场价格。

● 能源成本成为压垮矿工的主要负担之一。随着全球能源价格波动和部分地区对挖矿用电的限制，矿工的电力支出占比持续上升。一些高成本矿场的电力成本已占运营总支出的70%以上，使得它们在当前收益环境下难以为继。

● 设备折旧是另一个被忽视的成本黑洞。新一代矿机的快速迭代使旧设备加速淘汰，S19系列矿机价格的暴跌正是这一趋势的直接体现。矿工不仅面临运营压力，还必须承受资产价值缩水的双重打击。

三、价格雪崩

● 矿机市场在2025年末迎来了一场价格雪崩。全球最大矿机制造商比特大陆在12月底宣布大幅调降多款主力矿机价格，降幅之大令行业震动。其中，S19系列矿机最低已降至每太哈希3至4美元，而新一代S21矿机也降至约每太哈希7至8美元的水平。

● 这一轮降价潮并非简单的市场促销，而是反映了行业深层的需求危机。矿机价格跌至“甩卖价”区间，直接表明矿工购置新设备的意愿降至冰点。

一位不愿具名的矿场经营者透露：“现在购买新矿机就像接住下落的刀子，你不知道价格底部在哪里，也不知道何时能回本。”

● 矿机价格暴跌产生了连锁反应。首先，它降低了新入场的硬件门槛，可能吸引一批成本敏感的新矿工加入，进一步加剧算力竞争。其次，它使现有矿工的设备资产大幅缩水，资产负债表恶化。

最后，它压缩了矿机制造商的利润空间，可能影响下一代矿机的研发投入。

四、生存策略

● 面对严峻的生存环境，矿工们并非坐以待毙，而是展开了多种形式的自救与转型。迁移至能源成本更低的地区成为最直接的应对策略。越来越多的矿工将目光投向中东、中亚和拉丁美洲等电力资源丰富且价格低廉的地区，寻求成本优势。

● 设备升级是另一条突围路径。尽管新矿机价格下跌，但其更高的能效比意味着长期运营成本更低。一些现金流充裕的矿企正在利用低价窗口，将能效比超过20J/TH的旧设备，升级为能效比低于15J/TH的新一代矿机。

● 行业多元化探索也在加速。部分矿工开始将算力转向AI计算等新兴领域，利用现有基础设施寻求收入来源多样化。这种转型不仅能够对冲比特币挖矿的风险，也为行业长期发展开辟了新路径。

● 可再生能源的利用成为行业共识。从德克萨斯州的风电场到北欧的水电站，矿工们正积极寻求绿色能源解决方案，以降低碳足迹和长期能源成本。

五、未来走向

2025年末的挖矿寒冬，实质上是比特币矿业的一次深度调整与洗牌。行业正从粗放增长转向精细化运营，从单一依赖区块奖励转向多元化收入结构。这一过程虽然痛苦，但有助于行业长期健康发展。

● 短期内，市场将经历“生存筛选”，高成本、低效率的矿工将被迫退出，而具有成本优势和技术实力的矿企将巩固市场地位。这一过程可能伴随算力的短期波动，但长期来看，网络安全性不会受到实质性影响。

● 中期展望，行业整合将加速。资本雄厚的上市矿企可能通过收购优质资产扩大市场份额，形成更具规模效应的行业格局。同时，矿机制造商也将面临整合，技术创新能力将成为竞争核心。

● 长期而言，比特币挖矿将更加专业化、全球化。能源获取能力、资本运营效率和技术创新能力将成为矿企的核心竞争力。行业与能源产业的融合将加深，挖矿可能成为全球能源网络的重要调节工具。

● 监管环境的变化也将影响行业走向。随着比特币在全球金融体系中地位的提升，各国对挖矿的监管政策将更加明确，合规成本可能成为新的行业门槛。

 

矿机仍在轰鸣，但利润的血液正在枯竭。当比特大陆将S21浸没式矿机价格调至7美元每太哈希时，矿工们清楚记得，仅仅一年前，同等级设备的市场价还在15美元以上。

行业转型的阵痛中，矿场控制室屏幕上的算力曲线依然倔强地向上攀升，仿佛在证明这个行业最残酷的悖论——最大的繁荣信号与最深的生存危机，竟能同时存在于同一组数据之中。

 

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12月26日，币安（Binance）上新交易对BTC/USD1出现了一次短暂的剧烈价格异动，BTC报价在极短时间内被大幅“砸低”，随后迅速恢复。

币安创始人CZ（赵长鹏）随即澄清，称此次事件源于新交易对流动性不足，一笔较大的市价单引发了瞬时价格波动，并非平台问题，也未触发连锁清算。这场仅持续数分钟的“闪崩”，如同一场精密的压力测试，将加密货币市场，尤其是新兴交易对底层隐藏的流动性风险问题，暴露在聚光灯下。

一、事件回溯：一场由“促销”引发的连锁反应

要理解这场闪崩，需要梳理其完整的传导链条。

1. 源头：高息促销与套利需求

● 事件的起点是币安平台与稳定币项目USD1联合推出的存款促销活动。该活动提供了高达20%的固定年化收益率，对于追求稳定收益的用户而言吸引力巨大。

● 这直接导致了大量用户将手中持有的主流稳定币USDT兑换为USD1，以参与活动。旺盛的买入需求使得USD1在市场中一度出现约0.39%的溢价，即价格略高于其理论锚定的1美元。

2. 传导：杠杆借贷与卖压形成

● 敏锐的市场参与者迅速发现了套利机会。部分资金并未停留在简单的存款套利上，而是通过去中心化金融（DeFi）平台Lista DAO的借贷市场，以SolvBTC或SolvBTC-BTCB等比特币相关资产作为抵押，借入正处于溢价的USD1。

● 他们的策略是：借入USD1后，在现货市场将其卖出，换取USDT或其他资产，锁定溢价收益。这一行为在现货市场形成了对USD1的持续性卖压。

3. 爆发：薄如蝉翼的流动性“护城河”

● 问题的关键点在于卖出USD1的渠道。部分交易者选择了直接通过BTC/USD1这一相对新颖且交易深度不足的交易对进行操作。为了快速完成交易，他们使用了市价卖出订单。然而，BTC/USD1交易对的买盘（即流动性）极其薄弱。

● 一笔相对较大的市价卖单，便如同巨石投入浅塘，瞬间“扫空”了有限的买单挂单，导致该交易对上的BTC报价被急剧拉低，形成了闪崩式的下跌。

4. 修复：套利机器人的“瞬时矫正”

● 加密货币市场的高效性在此时得以体现。价格瞬间偏离主流市场价格，立刻触发了无数套利机器人的程序。这些机器人监测到BTC/USD1交易对上的价格显著低于其他主要交易对（如BTC/USDT）的价格，便自动执行买入低价BTC、同时在其他市场卖出的操作。

● 大量的套利买单迅速涌入，将被砸低的价格拉回至正常水平，整个异常波动过程仅持续了很短时间。

二、CZ澄清的核心：市场行为与风险隔离

针对社区的疑问和市场的担忧，CZ的澄清主要传达了三个核心信息：

1. 平台中立性：“这实际上表明交易平台并未参与相关交易。” 此言意在撇清交易所存在“坐庄”或操纵价格的嫌疑，将事件定性为纯粹的市场参与者个体行为所导致的结果。

2. 流动性是根本原因：“由于新上线交易对的流动性较低，一笔较大的市价单就可能推动价格出现瞬间拉升（或砸盘）。” 这一解释直接点明了问题的症结——结构性流动性不足。在新兴交易对中，由于参与者较少、做市商深度不足，其价格承受大额订单冲击的能力极弱。

3. 风险控制有效：“由于该交易对未被纳入任何指数，因此并未触发清算。” 这是至关重要的一点。尽管价格出现瞬时剧烈波动，但由于该交易对并非主流指数（如用于衍生品清算的指数）的定价来源，因此并未引发更大范围的、连锁性的强制平仓。这相当于将这次波动限制在了一个“隔离舱”内，避免了系统性风险。

三、深度剖析：闪崩背后的行业隐忧

此次事件虽未造成实际重大损失，却像一面镜子，映照出加密货币交易生态中几个值得深思的隐患。

1. “流动性幻觉”与投资者保护

● 在中心化交易所，用户看到的交易对列表往往是整齐划一的。然而，每个交易对背后的市场深度天差地别。新手或未仔细研究的投资者很容易产生“所有上市交易对都具备充足流动性”的错觉。

● 在低流动性交易对中使用市价单，无异于将自己暴露在巨大的滑点风险之下，可能以远低于预期的价格成交，造成意外损失。交易所是否有责任对低流动性交易对做出更显著的风险提示？

2. 产品创新与基础设施的脱节

● 交易所为丰富产品线、争夺市场份额，不断上线新的资产和交易对。然而，与之配套的做市商激励、流动性培育机制是否同步跟上？如果只是“上线了之”，任由交易对在缺乏流动性的状态下“自生自灭”，那么类似的小范围闪崩事件可能会成为常态，不断侵蚀用户对平台稳定性的信任。

3. DeFi与CeFi的联动风险

● 本次事件清晰地展示了去中心化金融（DeFi）协议与中心化交易所（CeFi）之间的联动效应。套利策略可以跨平台无缝执行，资金在CeFi引发需求，在DeFi完成杠杆操作，最终冲击CeFi的现货市场。

● 这种联动提高了市场效率，但也创造了更复杂、更隐蔽的风险传导路径。任何一方的薄弱环节（如低流动性交易对）都可能成为整个链条的爆破点。

4. “无害波动”的警示

● 本次事件因未被纳入指数而“无害”。但这提出了一个严峻的问题：交易所如何审慎地决定哪些交易对纳入指数计算？如果未来一个流动性不足的交易对被不慎纳入关键指数，类似的瞬时波动是否会导致一场本可避免的、大规模的清算危机？这要求交易所在指数设计上必须具备极高的前瞻性和严谨性。

四、从“上币”到“养币”的思维转变

此次BTC/USD1闪崩事件，为交易所、项目方和普通投资者都敲响了警钟。

1. 对交易所而言：责任前置，透明化管理

a. 流动性分级与风险提示：应建立透明的流动性评估体系，对交易对进行分级标识（如“高流动性”、“中等流动性”、“低流动性/新兴”），并在用户下达市价单时给予强化的滑点风险警告。

b. 做市商生态建设：对于新上线资产，应有计划、分阶段地引入和激励做市商，提供必要的流动性支持，而非单纯追求上币数量。

c. 指数成分审慎选择：必须严格评估交易对的流动性、抗操纵性和市场代表性，才能将其纳入关键指数，从源头杜绝因小盘波动引发系统性风险的可能。

2. 对项目方而言：共建健康市场

项目方，尤其是发行新资产或稳定币的团队，不能仅满足于在顶级交易所上线。需要积极与交易所、做市商合作，在初期为市场提供必要的流动性基础，保障交易环境的稳定，这本身也是维护项目声誉和投资者信心的关键一环。

3. 对投资者而言：敬畏市场，谨慎操作

a. 警惕流动性陷阱：交易前，务必查看交易对的订单簿深度和近期交易量，避免在“僵尸”或深度极差的交易对上进行大额交易。

b. 善用限价订单：在不确定性高的环境中，优先使用限价单而非市价单，以控制成交价格，避免意外滑点。

c. 理解关联风险：意识到跨平台、跨域（CeFi/DeFi）的套利行为可能带来的意外市场影响，拓宽风险认知的边界。

币安BTC/USD1交易对的这次“有惊无险”的闪崩，是一次生动的市场教育。它再次证明，在高度数字化、程序化且7x24小时运转的加密货币市场，流动性是比价格更基础的要素。价格的瞬时扭曲与修复，展现了市场效率的双重性：既会因结构缺陷而产生波动，也能通过套利机制迅速自我矫正。

对于行业而言，其意义远超过一次孤立的技术性波动。它呼吁整个生态从追求规模扩张的“上币竞赛”，转向注重健康度与稳定性的“深度培育”。只有当交易所、项目方和投资者共同认识到并积极管理流动性风险时，加密货币交易市场才能构筑起更为坚实的根基，迈向更成熟、更稳健的发展阶段。毕竟，一个能抵御单笔订单冲击的市场，才是真正值得信赖的市场。

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进入2025年末，全球大宗商品市场以一场史诗级的行情震撼了所有投资者。黄金与白银价格携手连创历史新高，年内涨幅分别突破70%和170%，市场情绪一片炽热。

然而，狂欢之余，一个核心问题浮出水面：当金银完成其历史性的“狂飙”后，市场的资金与目光将转向何方？历史规律与最新市场信号共同揭示，一场从贵金属向更广泛大宗商品，特别是工业金属的轮动大戏，正拉开序幕。

一、2025“狂飙”收官：复盘金银牛市的深层逻辑

2025年的贵金属行情已不能用简单的“牛市”形容，它更像一场由多重历史级因素共振引发的价值重估。

● 行情数据： 截至12月下旬，伦敦现货黄金价格一度触及每盎司4549.96美元，年内涨幅达72.72%；白银表现更为惊人，价格突破每盎司79美元，年涨幅超过170%。铂金、钯金等其他贵金属也纷纷刷新历史高点，呈现普涨格局。

● 驱动逻辑之变： 本轮上涨的核心驱动力，已经超越了“美元走弱-利率下行”的传统框架，发生了根本性迁移。

○ 货币信用重估： 市场对美元信用的担忧与全球“去美元化”趋势，是此轮牛市的基石。各国央行为实现外汇储备多元化，持续大规模购金，为金价构筑了坚实的战略底部。这种购金行为并非短期交易，而是长期的战略性配置。

○ 避险需求升维： 全球地缘政治博弈加剧、贸易摩擦升温，使得贵金属的避险属性从应对经济周期波动，升维至对冲国际秩序不确定性。

○ 供需结构紧张： 以白银为例，其强劲上涨离不开“金融+工业”双重属性驱动。光伏、人工智能等产业需求爆发，而矿山供应受限于长投资周期，导致市场持续陷入结构性短缺。

市场最新动态与机构观点：

● 机构共识： 主流观点认为，驱动此轮行情的逻辑具备战略性与持续性，市场或正处在新一轮长期牛市的起点，而非“盛宴的尾声”。中信证券指出，美联儲宽松政策预期、美国经济下行压力及通胀黏性等因素将持续支撑贵金属。

● 风险警示： 与此同时，理性声音高涨。当前价格已处绝对历史高位，市场情绪过热。机构提醒，需警惕美联储政策预期摇摆、地缘局势缓和等因素可能引发的剧烈波动。上海黄金交易所也已发文提示市场风险。

二、轮动信号显现：历史规律指向商品“接棒”

历史经验表明，大宗商品市场内部存在显著的轮动效应。在贵金属完成大幅估值修复后，资金往往开始寻找产业链中更具增长潜力的环节。

一个关键的先行指标——“大宗商品/黄金比率” 已发出重要信号。当该比率跌至极低水平后开始拐头向上时，往往预示着大宗商品整体性牛市周期的开启。当前，黄金价格相较于其他基础商品已显昂贵，这种巨大的估值剪刀差，为后续工业金属等品种的“补涨”创造了空间。

其背后的宏观逻辑在于：

1. 驱动力扩散： 前期推升黄金的货币宽松、美元趋弱及全球再通胀预期，最终将同样利好所有以美元计价的大宗商品。

2. 需求预期切换： 市场关注的焦点正从纯粹的“避险”与“信用对冲”，部分转向对全球经济增长，特别是与能源转型、人工智能、电网建设相关的实质性工业需求的期待。

三、白银之后，聚焦工业金属“双子星”

在贵金属内部轮动（金银比修复）之后，市场目光已自然转向与全球经济脉搏联系更紧密的工业金属。其中，铜和铝被视为最具潜力的“接棒者”。

1. 铜：“绿色通胀”的核心载体

铜价在近期已空中加速，创下历史新高，成为“有色盛宴”中的领舞者之一。其逻辑坚实：

● 供应刚性凸显： 全球铜矿面临品位下降、投资不足、生产事故频发等制约。一个标志性事件是，2026年铜精矿长单加工费被敲定为零美元/吨，这反映出矿山端供应已紧张到极致，冶炼厂利润被挤压殆尽。

● 需求前景广阔： 全球能源转型（电动车、充电网络、可再生能源发电）和人工智能数据中心建设，均离不开铜这一“电气化金属”。中信建投指出，资本开支不足、AI需求强劲与资源民族主义等因素叠加，正在重塑资源的定价范式。

2. 铝：“轻盈的基石金属”

铝价同样处于上行通道。其逻辑在于：

● 能源属性与成本支撑： 铝是“固态的电”，其生产成本高度依赖电力。全球能源价格波动和“双碳”目标下的电力结构调整，为铝价提供了长期支撑。

● 需求结构升级： 在汽车轻量化、光伏边框、消费电子等领域的需求持续增长，使其受益于制造业升级。

工业金属板块最新动态（截至2025年12月末）：

四、加密市场与商品市场的“分道扬镳”

在传统大宗商品如火如荼之际，一个值得玩味的现象是加密资产（以比特币为代表）的近期表现并不同步。两者出现了显著的“分道扬镳”。

● 市场表现背离： 2025年下半年以来，尽管有美国《GENIUS法案》签署等监管利好刺激，加密市场在创下高点后整体进入震荡。这与同期贵金属和部分工业金属的单边强势上涨形成鲜明对比。

● 属性认知分化： 这种背离反映出两者在极端市场环境下被赋予了不同的属性标签。

○ 黄金/白银：当前更多地被视作 “终极避险资产” 和 “主权信用对冲工具” ，其上涨源于对现行货币体系深层次的信任危机。

○ 加密资产：尽管有“数字黄金”之称，但其价格波动性大、监管前景复杂，在当前阶段仍被许多主流资金视为高风险的另类投机资产或科技增长股。在市场追求“确定性”避险时，其吸引力相对减弱。

五、2026年前瞻：结构性行情与风险应对

展望2026年，市场共识是普涨行情难续，结构性分化将成为主线。

1. 贵金属内部分化：黄金在央行购金支撑下“易涨难跌”，但涨幅可能收窄；白银的金融属性受黄金牵引，但工业需求（如光伏）可能面临增速挑战；铂、钯等则更依赖其自身的工业需求复苏。

2. 工业金属机遇明确：以铜为代表的、具有确定性强供需缺口的品种，有望继续成为市场焦点。其行情将从预期推动，逐步过渡到现实供需紧张驱动。

3. 风险警示与策略：

a. 政策风险：美联储货币政策路径、美国大选后的贸易政策（如关键矿产关税）仍是最大变数。

b. 交易风险：所有金属价格均已大幅上涨，市场情绪拥挤，需警惕任何超预期事件引发的高位剧烈波动和“多杀多”式的技术性回调。

c. 投资策略：对于普通投资者而言，在如此高波动的市场中，避免追高，转而通过定投相关ETF或关注估值相对滞后的上游矿业公司股权，或许是更具可操作性和安全边际的选择。

 

2025年末金银的狂飙，不仅是一场资产的盛宴，更是一声嘹亮的号角，宣告着一个由货币信用重估、能源转型与全球产业链重构共同驱动的新大宗商品周期已然来临。

历史规律与市场信号清晰地指出，舞台的聚光灯正从闪耀的贵金属，移向作为现代工业血脉的铜、铝等基础金属。然而，在舞曲高潮时保持一份清醒至关重要：盛宴之上，结构分化将至，唯有洞悉根本逻辑、敬畏市场风险的参与者，才能踏准轮动的节奏，安全前行。

 

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一端是黄金、白银等贵金属价格持续刷新历史高位，上演“史诗级”行情；另一端，加密货币市场却显得门庭冷落，散户兴趣低迷，“加密货币”一词的全球谷歌搜索量在年底跌至26（范围0-100），接近年内低点。

这并非偶然的市场波动，其背后是宏观经济逻辑、市场结构嬗变和投资者风险偏好的一次深刻转向。

一、市场现象：金银“狂飙”与加密“寒潮”

1. 贵金属市场“牛气冲天”

● 今年以来，贵金属无疑是全球表现最耀眼的资产类别。黄金价格年内涨幅超过70%，创下自1979年以来的最佳年度表现。白银表现更为惊人，涨幅高达140%至170%，稳居全球主要资产涨幅榜首。

● 进入年末，两者价格依旧保持强势，不断刷新历史高位。这场行情已非简单的周期性上涨，而被市场普遍定义为一场“牛市”甚至可能是一个新周期的起点。

2. 加密货币搜索量跌至低谷

● 与贵金属市场的沸腾形成刺眼对比的，是加密货币世界散发的寒意。衡量散户市场兴趣的关键指标——谷歌搜索量显示，全球对“加密货币”一词的搜索兴趣持续低迷。截至12月底，该数值仅为26，与今年1月因政策利好预期而达到的峰值100相去甚远。

● 市场情绪指数也长期在“恐惧”与“极度恐惧”区间震荡，目前位于14。这清晰地反映出，在经历了10月份的闪崩后，零售投资者情绪低落，对市场现状缺乏信心。

二、数据背后的市场全景

当前的市场数据，清晰地勾勒出一幅“冰火两重天”的资产表现图景。不同资产类别在涨幅、市场情绪与核心驱动逻辑上呈现巨大分野，深刻揭示了资本在全球宏观变局下的全新布局与偏好转向。

● 黄金在2025年实现了超过70%的年度涨幅，创下了自1979年以来的最佳年度表现。这一非凡成绩的背后，是多重宏观力量的共同驱动。市场对美元信用的长期担忧与全球“去美元化”的实践，促使各国央行持续购金，为价格提供了坚实的战略支撑。

同时，美联储的降息预期降低了持有无息资产的机会成本，而持续的地缘政治风险则不断激发其作为终极避险资产的配置需求。这些因素交织，将黄金推向了历史性的高点。

● 白银的表现则更为耀眼，以140%至170%的年内涨幅稳居全球主要资产涨幅榜首，其现货市场库存紧张的状况更是加剧了价格的波动。

白银的疯狂涨势源于其独特的“双重属性”：一方面，它完全分享了黄金所具备的金融属性和避险逻辑；另一方面，其在光伏新能源、人工智能电子元件等现代工业中不可替代的需求爆发，与长期存在的供应短缺形成尖锐矛盾。

这种“金融+工业”的双轮驱动，使其在牛市中展现出远超黄金的价格弹性，成为本轮商品牛市中最夺目的明星。

● 加密货币市场则显得气氛凝重。衡量散户关注度的全球谷歌搜索量在12月底已跌至26（范围0-100），相较于年初政策利好时期的峰值100，兴趣衰减了超过七成/

市场情绪指数也长期维持在28左右的“恐惧”区间。这种低迷并非偶然，其背后是市场结构的深刻蜕变。2025年10月的市场闪崩对散户信心造成了沉重打击，而更深层次的原因在于，市场的主导力量正从情绪化的散户快速转向进行长期资产配置的机构投资者。

同时，全球范围内监管框架的逐步清晰与常态化，虽然为行业长远发展铺路，但也标志着过去狂野生长的时代已然落幕，市场正在进入一个由新规则和新主角主导的冷静期。

三、深层逻辑：金银何以“疯涨”？

金银价格的飙涨，并非单一因素驱动，而是多重宏观与结构性力量共振的结果。

1. 对美元信用的深层忧虑与“去美元化”实践

● 近年来，地缘政治事件引发市场对主权信用资产的再思考。各国央行基于外汇储备多元化与资产安全的长远考量，持续增持黄金并减少在传统金融中心的托管规模，形成了趋势性的“购金潮”。这为金价构筑了坚实的长期底部支撑，使得黄金的“非主权信用资产”属性空前凸显。

2. 宏观政策预期的根本性转变

● 市场对美联储开启降息周期的预期，是本轮行情最核心的宏观催化剂之一。降息预期压低了持有无息资产黄金的机会成本，提升了其吸引力。

● 同时，美国“大而美”法案预计将显著增加政府赤字，冲击美元信用，进一步强化了黄金作为“信用货币替代品”的特征。市场实际上在同时定价“未来政策利率下行、通胀韧性与财政扩张”，共同压低了长期实际利率。

3. 地缘与贸易摩擦加剧避险需求

● 全球贸易摩擦升级，特别是美国多变的关税政策，直接激发了市场的避险情绪。地缘政治紧张局势，例如委内瑞拉相关事件，也持续增加了黄金作为避险工具的内在需求。这些不确定性不仅推升了配置需求，也实质性扰乱了白银等商品的全球供应链，加剧了短期价格波动。

4. 白银：工业需求成为“超级放大器”

● 白银的暴涨，除了共享黄金的所有金融和避险逻辑外，更关键的是其不可替代的工业属性。在新能源与电气化领域，尤其是光伏和人工智能产业，白银需求大幅增长，导致市场已连续数年出现供应缺口。

● 目前，白银库存已降至低位。在金融属性与工业属性形成共振时，市场深度相对较浅的白银，其价格弹性被显著放大，走出了比黄金更凌厉的上涨态势。

四、结构性转变：加密货币为何“遇冷”？

加密货币搜索量的低迷，表面上是价格波动和“闪崩”后遗症，其内核则是市场参与主体和驱动逻辑发生了根本性变革。

1. 从“散户狂欢”到“机构主导”的拐点

● 2025年，加密市场迎来了结构性拐点。随着美国现货比特币ETF等合规产品的成功运行与扩容，机构资本获得了进入市场的标准化通道。市场的新增需求来源，已从情绪驱动的散户，转向以资产配置为核心逻辑的机构投资者。

● 机构成为市场的“边际买家”，其决策更基于宏观分析和风险预算，而非短期叙事，这导致市场波动率结构性下行，同时对利率等宏观变量的敏感性上行。散户的暂时离场或观望，正是这一历史性切换过程中的外在表现。

2. 市场基础设施化与监管常态化

● 2025年，稳定币（如USDC）和实物资产代币化（RWA）快速发展，加密市场正从“加密原生金融实验”向“链上美元金融体系”演进。美国《GENIUS法案》的签署，首次将支付稳定币纳入联邦监管框架，标志着监管进入清晰化和常态化阶段。

● 这意味着行业的“生存假设”发生改变，不确定性风险溢价降低，但也对参与者的合规性提出了更高要求。市场趋于理性和基础设施化，过去由散户推动的“FOMO”（错失恐惧）情绪热潮自然减退。

3. 风险事件的持续教育与冲击

● 年内一系列风险事件，如大型交易所被盗、高杠杆在历史高位引发的连锁清算等，不断向市场强调着加密资产在操作风险、托管风险和杠杆风险上的特殊性。这些事件教育了市场，尤其是散户投资者，使其风险意识增强，投资行为趋于谨慎。

五、关联与展望：分道扬镳还是殊途同归？

当前，贵金属与加密货币呈现的背离走势，反映了不同资金在不同宏观环境下的优先选择。

1. 短期内的“避险”与“风险”资产属性分野

● 在美联储降息预期、地缘动荡和“去美元化”担忧交织的宏观背景下，黄金的“终极避险资产”和“非信用货币”属性被市场极致定价。资金涌入贵金属，是典型的防御性和战略性配置行为。

● 相比之下，加密货币虽然正在被机构纳入资产配置组合，但其整体仍被视作与传统宏观周期关联的“风险资产”或“新兴增长资产”。在10月闪崩余波和市场结构转型期，其吸引力暂时让位于更具确定性的传统避险港湾。

2. 长期逻辑的潜在交汇点

● 从更长期的视角看，两者并非完全平行。支撑黄金上涨的“对传统货币体系的不信任”和“资产多元化”逻辑，与比特币等加密货币倡导的“去中心化价值存储”叙事，存在哲学层面的微妙共鸣。两者都在某种程度上充当着美元信用体系的“对冲工具”。

● 此外，加密货币世界大力发展的RWA（实物资产代币化），其中最重要的类别之一就是将黄金所有权代币化，这可能在技术上为两类资产搭建桥梁。

3. 未来展望与风险警示

● 对于贵金属，多数分析认为其核心上涨逻辑具备战略性和持续性，市场可能正处于长期“牛市”的起点而非“盛宴”的尾声。然而，短期风险不容忽视：当前市场交易拥挤，价格已计入较多乐观预期，波动率升至历史极值，任何宏观预期的逆转（如美国经济数据超预期导致降息预期推迟）都可能触发高杠杆多头仓位的“踩踏”和显著回调。尤其是白银，因其市场容量较小，对流动性变化更为敏感。

● 对于加密货币，散户兴趣的短期低迷掩盖了其深刻的内部进化。市场正在机构化、合规化和基础设施化的道路上加速行进。当市场完成结构调整，并建立起更稳健的金融基础后，伴随新的增长周期，大众注意力可能会以更健康的方式回归。

● 未来的加密市场，将更少由搜索热度和社交情绪驱动，而更多由机构资金流、监管政策和实际应用需求驱动。

 

2025年末贵金属与加密货币的冷暖反差，是一堂生动的宏观金融课。它揭示了在不确定性时代，资本对于“确定性”和“安全性”的迫切追寻；也昭示了新兴市场从草莽喧嚣走向成熟规范所必须经历的阵痛与结构重塑。

对于投资者而言，理解“金银疯涨”背后的多重宏观叙事，洞察“加密遇冷”掩盖下的深刻变局，比单纯追逐价格波动更为重要。市场的钟摆总是在狂热与恐惧间摆动，但真正创造长期价值的，永远是深植于基本面与时代趋势的底层逻辑。

 

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随着金价逼近每盎司4550美元、白银单日暴涨超10%创下纪录，2025年最后一周的金融市场在历史高位与假日清淡的交织中拉开序幕。

元旦假期将导致多个市场提前收市或全天休市，全球金融市场的交易流动性预计将显著低于正常水平。在这低流动性环境下，少数仍将发布的事件——特别是美联储12月货币政策会议纪要——可能被放大其市场影响力。

在全球主要央行货币政策出现罕见“三向分化”的背景下，黄金等贵金属能否延续年末的史诗级涨势，成了本周市场的核心悬念。

一、宏观环境

● 当前全球宏观经济正处在一个政策分化加剧的十字路口。12月中旬，全球主要央行做出了方向迥异的决策：美联储与英国央行选择降息，日本央行则逆势加息，而欧洲央行、澳洲联储等多数央行选择按兵不动。

● 这种分化折射出各国经济周期的显著错位：美国与英国面临经济增长放缓和就业市场压力；日本则处于摆脱长期通缩的关键节点；欧元区维持在“弱增长+缓通胀”的脆弱平衡中。

● 对于市场而言，这种分化意味着过去依赖单一央行指引的策略已经失效。投资者需要构建一个多维度分析框架，同时考量经济增长韧性、通胀粘性及政策可信度。

二、一周核心事件

2025年12月29日至2026年1月4日市场关注点将集中在中美关键数据和央行动态上，但整体受元旦假期影响，事件密度较低。

以下为下周核心财经事件概览：

三、美联储纪要：降息路径的再校准

东八区时间周三（12月31日）凌晨3点，美联储将公布12月货币政策会议纪要，这是下周最重要的市场事件。

● 在12月的会议上，美联储将联邦基金利率下调25个基点，这是其连续第三次降息。然而，此次决议首次明确将 “就业市场下行风险上升” 列为政策转向的核心依据。

市场对这份纪要的关注点将集中在以下几个方面：

● 12月的利率决议投票结果揭示了美联储内部存在显著分歧：9名委员支持降息25个基点，1名理事主张更激进的50基点降息，另有2名委员倾向于维持利率不变。

● 会议纪要可能揭示委员会对于当前主要风险是增长失速还是通胀反弹尚未形成共识。

● 根据美联储发布的点阵图，其对2026年的预测是仅再降息25个基点，这一幅度少于期货市场的预测，显示出政策制定者对通胀回落路径持高度谨慎的态度。

● 有分析指出，12月的会议纪要内容可能偏向鹰派，重申美联储将放缓降息步伐的立场，并显示通胀预期因贸易政策而面临上行风险。这可能加强市场对降息预期缩减的预期。

四、贵金属：狂飙后的十字路口

● 贵金属市场正站在一个微妙的十字路口。上周，黄金、白银和铂金价格均飙升至历史新高。其中现货黄金最高接近4550美元/盎司，白银更是单日大涨超10%。

● 驱动因素方面，除了传统的避险情绪和降息预期共振外，全球货币政策的分化也在产生影响。美元、欧元、日元等主要货币之间的相对利差变动，正在重新定义风险溢价，促使投资者调整资产配置。

然而，对于后续走势，机构观点出现明显分歧：

● 高盛的大宗商品策略师表示，如果私人投资者与央行一起进行多元化投资，金价很可能会超过每盎司4900美元的基本预期。他们预计金价在2026年第一季度可能回落至4200美元左右，但之后将继续攀升。

● 贺利氏分析师则在其展望报告中警告，白银和其他贵金属价格至少在2026年上半年可能会呈下降趋势。他们认为虽然短期内价格可能继续走高，但一旦上涨势头减弱，很可能会进入一段盘整期。

● BMO Capital Markets的分析师也表达了类似谨慎，指出高价正在抑制许多行业的白银需求。他们预计2026年第四季度白银均价约为每盎司60美元，全年均价为56.3美元。

五、全球市场：在分化与假期中寻找方向

● 美股市场在年底面临多重考验。2025年美股整体表现亮眼，但投资者期盼的“圣诞行情”在年底前却面临不确定性。12月以来，标普500指数表现反而小幅走低。

● 市场近期在人工智能投资疑虑与美联储降息路径变化之间摆动，使年底行情增添不确定性。特别是企业对AI基础建设的庞大资本支出是否具备合理回报，成为市场关注焦点。

● 值得关注的是，今年表现相对落后的产业，如运输、金融与小型股，在12月以来走势转强，协助稳住了大盘。这种资金轮动迹象表明市场正在寻找新的增长点。

 

随着交易员陆续离场休假，黄金和白银的K线图在清淡的交易中显得格外陡峭；美联储会议纪要的鹰派暗示与市场对宽松的渴望，在低流动性环境下展开无声的拉锯。

全球货币政策的分化并非短期现象，而是全球经济结构性差异的必然映射。这种分化将在2026年持续甚至深化，标志着全球宏观环境进入一个更为复杂的新阶段。

 

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1、黄金白银创新高，比特币年内跌幅扩大至6.25%

2、谷歌收购公开比特币矿企股份

市值约 2 万亿美元的谷歌正在收购公开比特币矿企的股份，这是科技巨头进入比特币行业的最新动作。  -原文

3、现货黄金高开至4548美元/盎司逼近新高

现货黄金周一高开，现报4548美元/盎司，接近历史新高。  -原文

4、俄罗斯Sberbank发放首笔加密资产抵押贷款

俄罗斯最大银行 Sberbank 向比特币矿企 Intelion Data 发放首笔以加密资产作为抵押的贷款，贷款由 Intelion Data 挖矿所得数字货币担保，未披露规模、抵押资产数量及期限，并定义为“试点”业务。Sberbank 使用自有加密资产托管方案 Rutoken 确保抵押资产安全，副董事长 Anatoly Popov 表示愿与央行合作完善数字资产监管规则。Intelion Data CEO Timofey Semenov 称此交易是行业发展的重要实践案例。  -原文

5、Uniswap宣布应用和API接口费用设为零

12月28日，Uniswap宣布其应用和API的所有接口费用已设置为零。此前，Uniswap「启动手续费开关提案」治理投票通过，提案内容包括销毁Uniswap基金会国库中的1亿枚UNI代币，并实施协议费用折扣拍卖系统以提高流动性提供者收益。  -原文

6、亿万富翁德雷珀称比特币将颠覆全球薪资行业

亿万富翁蒂姆·德雷珀表示，比特币即将颠覆规模达数万亿美元的全球薪资行业，他强调“全球人才需要全球货币”。  -原文

7、美国现货BTC ETF连续4日净流出7.82亿美元

据 AiCoin 监测，在过去4个交易日里，美国现货 BTC ETF 资金持续流出，达7.82亿美元。期间，流出最多的是 IBIT，共4.35亿美元；其次是FBTC，流入金额为1.11亿美元。 据 AiCoin 研发的【现货 BTC ETF 跟踪】实盘策略，ETF 资金流入与 BTC 价格有显著正相关关系，可订阅指标，实现程序根据资金流向自动下单。 数据仅供参考  -原文

 

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1、Tom Lee预测以太坊2026年初达9000美元

Tom Lee 在《Power Lunch》节目中表示，华尔街加速推进资产代币化及金融活动上链可能推动以太坊价格在 2026 年初达到 7000 至 9000 美元。他指出，链上结算和代币化证券的尝试使以太坊的投资价值与其作为金融基础设施的用途紧密相关，并提及 Robinhood 和贝莱德的相关举措。此外，Tom Lee 补充称，以太坊价格随着普及最终可能升至 2 万美元。  -原文

2、美联储纪要成下周市场焦点，贵金属创新高

尽管外围市场因圣诞节假期进入休市状态，黄金、白银和铂金价格均创下历史新高，延续年末贵金属的强劲涨势。下周因元旦临近，全球金融市场流动性预计仍将处于低水平，交易量显著低于正常水平，2026年开局行情可能需等到1月第二周。 市场关注的主要事件包括：周二（12月30日）03:00，美联储将公布货币政策会议纪要；周三21:30，美国至12月27日当周初请失业金人数；周五22:45，美国12月标普全球制造业PMI终值。 由于圣诞节和元旦假期，下周美联储官员及主要央行均无公开讲话安排。美联储12月会议纪要将成为焦点，投资者关注其中关于降息时间的线索及政策制定者对通胀的看法。  -原文

3、Michael Saylor预测全球资本将流入比特币

Michael Saylor表示，全球资本将流入比特币网络，并设定长期目标，到2046年比特币总量达到2100万枚。  -原文

4、德国银行巨头Sparkassen将推出比特币服务

资产规模达 1.5 万亿欧元的德国银行巨头 Sparkassen 宣布将很快推出比特币购买服务，预计 2026 年银行将广泛采用比特币。  -原文

5、摩根大通冻结两家稳定币初创公司账户

摩根大通因涉及制裁问题，冻结了与两家稳定币初创公司相关的账户。  -原文

6、美国比特币现货ETF昨日净流出5.894亿美元

12月27日，据Farside Investors监测，美国比特币现货ETF昨日净流出5.894亿美元，其中IBIT净流出2.427亿美元，GBTC净流出7280万美元。  -原文

 

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1、贝莱德向Coinbase存入超1.14亿美元BTC和ETH

据 Onchain Lens 监测，贝莱德向 Coinbase 存入了价值约9190万美元的1044枚比特币及价值约2241万美元的7557枚以太坊，并可能继续追加存入。  -原文

2、2026年美国加密监管或呈双轨格局

12月27日消息，特朗普政府执政第二年，美国加密监管格局出现转向。美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）从管辖权博弈转向紧密协作，共同推进加密监管。SEC主席Paul Atkins推动代币分类体系、Project Crypto及创新豁免机制，并批准多类加密ETF上市标准，将资产代币化列为监管重点。CFTC通过Crypto Sprint加快规则澄清，新任主席Michael Selig预计将在比特币等加密商品监管中扮演核心角色。业内认为，2026年美国加密监管将呈现SEC制度创新与CFTC主导市场扩展的双轨格局。  -原文

3、现货黄金涨至4540美元/盎司，钯金铂金涨幅显著

4、Trust Wallet遭黑客攻击损失约700万美元

Trust Wallet 遭黑客攻击，约 700 万美元受影响，公司承诺根据 CZ 的声明赔偿用户损失。  -原文

5、ETH跌破2900美元关口，5分钟跌幅0.40%

6、巴基斯坦警方捣毁涉加密投资诈骗团伙，涉案6000万美元

12月27日，巴基斯坦国家网络犯罪调查局（NCCIA）在卡拉奇联合突袭，捣毁一个涉加密投资诈骗的国际团伙，涉案金额约6000万美元。行动中，警方在国防住宅区第1、6阶段抓捕34人，包括15名外籍人士和19名巴基斯坦公民。信德省内政部长兰贾尔表示，该团伙通过社交媒体和即时通讯软件实施长期诈骗，诱导受害者参与虚假的加密货币和外汇交易项目。警方查获37台电脑、40部手机、逾1万张国际SIM卡及6台非法通信网关设备。目前已有22名嫌疑人被司法拘留，相关调查仍在推进。  -原文

 

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十一月，刷 Alpha 的朋友几乎是一片哀嚎。
刷了十多天，不但没赚到钱，还频频吃到只有十几 U 的“屎级空投”，门槛却一个比一个高，一个月下来连手续费都覆盖不了。
但任何市场都有周期，Alpha 也不例外。
真正能赚到钱的人，从来不是情绪化操作，而是有抄底思维——别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。

一、币安Alpha其实也存在周期
四月份 Alpha 刚推出时，赚钱效应几乎是爆炸级的，迅速出圈。
七八月份参与人数激增，收益被摊薄，开始后劲不足。
九月份几只“大金狗”跑出来，Alpha 再次回到巅峰。
随后十月、十一月行情下跌，收益下降，情绪反转，直接引爆最大一波离职潮。
现在来到十二月，Alpha 又开始出现回暖迹象。
拉长时间线看，Alpha 基本呈现一个三个月左右的循环：
爆发 → 拥挤 → 收益下降 → 离职潮 → 收益修复 → 再次爆发
看懂周期，才谈得上长期收益。
我们真正该做的是什么？
段永平说过：“做对的事，把事情做对。”
从长期视角看，刷 Alpha 本身就是一件对的事。
在当前环境下，除了 DeFi（还要承担被盗风险），很难再找到一个：
每天 5 分钟、月入 200U、最差也只是亏点手续费的项目。
所以问题不在刷不刷，而在于刷得对不对。
坚持不等于无脑硬刷，而是有条件的坚持。
顺带一提，如果你现在用的币安钱包还没绑邀请码，可以用 AiCoin 专属码：SEPRFR9Q，
刷 Alpha 手续费长期 9 折，属于不绑白不绑。
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三、具体该怎么做？
1. 行情差时，降分保号
行情好的时候，我刷 6 万分档 + 余额 2 分，
一天 18 分，15 天一个周期 270 分，手续费虽然高，但行情一好很快回本。
但行情不好还继续这么刷，就是在和市场硬刚。
更合理的做法是：
刷 1.6 万分档，一天手续费控制在 1U 左右，依然能稳定加分。
少吃几个屎空投没关系，关键是保住积分和资格。
行情回暖时，你是从已有积分起跑，而不是从 0 分重来。
2.学会用工具判断所处周期
我常用三个工具：
alpha123.uk
：看刷量稳定度和历史空投价值
alpha520.com
：看 Alpha 在职人数趋势，逻辑和看 K 线一样
人少时敢刷，相当于抄底
人多时降分，避免收益被摊薄

AiCoin 空投板块
https://www.aicoin.com/zh-Hans/airdrop?lang=cn
一站式汇总全网空投信息，减少无效参与，提高时间效率

四、结语
Alpha 从来不是给追热点的人准备的，而是留给看得懂周期、会控成本、能长期在场的人。
赚钱的时候人人都在；
不赚钱的时候，才是真正拉开差距的阶段。
但必须承认一个现实：
从长期来看，参与 Alpha 的人一定会越来越多，超额收益终将被磨平。
Alpha 真正值钱的，是现在仍然存在的信息差、执行差和认知差。
如果你决定参与，最好的时间不是等确定性，
而是在周期尚未完全走平之前，尽早行动，把该拿的红利先拿到手。
市场会反复给机会，
但机会，从来不会等人。

标普500指数在2025年累计上涨逾16%创下历史新高，而比特币同期却下跌3%，两者走出了自2014年以来首次完全相反的行情。

2025年的全球金融市场呈现出一种奇特的分裂景象：一边是华尔街情绪乐观，美股主要指数连创新高；另一边是加密货币之王比特币在8.5万至9万美元区间内徘徊不前。

曾经被视为“风险资产风向标”的比特币，如今正经历着与传统金融市场的显著脱钩。从历史走势对比来看，比特币曾是股市上涨的“高贝塔系数伙伴”，但在2025年下半年，比特币下跌了近18%，而同期纳斯达克综合指数上涨21%，标普500指数上涨14.35%。

一、市场表现冰火两重天

● 2025年金融市场的表现呈现出令人瞩目的分化。标普500指数累计上涨超过16%，创下历史新高。与此同时，比特币却下跌了3%，两者走出了自2014年以来首次完全相反的行情。

● 这种背离在2025年下半年尤为明显。比特币价格从10月高点迅速回落，一度抹去全年涨幅，在11月更成为其表现最差的月份，下跌17.67%。而同期，美国三大股指保持稳定上扬态势。

● 彭博社汇编的数据揭示了一个引人深思的事实：即便在以往的加密货币寒冬期间，这种数字资产也极少与其他风险资产出现如此明显的走势背离。

2025年比特币单日创新高的最长连续记录仅为3个交易日，是其所有创新高年份中的最低值，这表明上涨势头难以持久。

二、背离背后的多重因素

监管政策的不确定性成为比特币表现疲软的主要因素之一。尽管特朗普政府表现出对加密货币的友好态度，关键的监管框架仍未完全落地。

● 美国众议院通过的《清晰法案》(Clarity Act)旨在为数字资产建立明确规则，但目前该法案在参议院面临障碍，需要修订且尚无明确的投票时间表。同时，欧盟和一些亚洲监管机构正在加强对加密货币交易所和稳定币的监管。

● 从市场结构角度看，比特币ETF的推出可能意外地削弱了市场动能。当投资者可以通过传统渠道轻松获得比特币敞口时，曾经因加密货币概念而备受追捧的上市公司失去了部分吸引力。

● 市场杠杆与流动性变化也对比特币造成压力。10月初的一场大规模清算事件抹去了约190亿美元的杠杆仓位，暴露了市场在高杠杆环境下的脆弱性。同时，美联储的货币政策调整影响着市场流动性分配。

● 比特币内部因素同样不容忽视。关于网络升级的激烈辩论导致社区分裂，增加了市场不确定性。与此同时，一些长期持有者开始兑现利润，而散户情绪低迷，许多投资者担心四年减半周期会再次引发深度回调。

三、传统市场的强势逻辑

● 与加密货币市场形成鲜明对比的是，传统股市在2025年展现出令人瞩目的韧性。企业盈利超预期成为市场主要驱动力，已披露财报的标普500成分股中有69%超出分析师预期，这是四年来的最高超出比率。

● 人工智能相关股票的强劲表现成为市场亮点，英伟达甚至在7月9日成为首家市值突破4万亿美元的公司。投资者的风险偏好明显提升，这种积极情绪不仅局限于股票，还蔓延到其他风险资产。

● 市场对潜在风险的“脱敏”反应也支撑了股市的强势。华尔街投资者面对通胀、关税威胁甚至地缘冲突等冲击显示出异常韧性，即使特朗普升级贸易威胁，股市仍保持历史高位附近。

● 这种市场心理被一些分析师称为“TACO交易”，即市场普遍相信“特朗普总是会退缩”(Trump Always Chickens Out)，认为贸易紧张局势最终会得到缓解。

四、脱钩趋势的市场影响

● 比特币与美股相关性减弱正改变着投资者的资产配置逻辑。曾经紧密相关的资产类别如今呈现出独立走势，这为投资组合多元化提供了新的可能性。

● 受冲击最直接的是与加密货币高度相关的上市公司。以SharpLink Gaming为例，这家公司将业务全面转向加密货币，购买了超过30亿美元的ETH代币并几乎全部用于质押赚取收益。

然而该公司股价面临多重压力：监管风险使ETH可能被认定为证券，同时公司估值过高且技术指标显示看跌信号。

● 加密货币矿企也面临挑战。尽管TeraWulf公司实现了年内120%的股价增长，但其债务负担正在加重。随着比特币价格下跌，公司的债务问题可能进一步恶化，分析师警告其债务负担可能变得难以管理。

五、机构视角与市场情绪

● 彭博情报高级商品策略师迈克·麦格隆对比特币前景持谨慎态度，指出：“股市和黄金都接近历史高位，比特币作为风险资产之巅正在融化。”这一观点反映了部分机构投资者对加密货币的重新评估。

● 市场情绪明显恶化，比特币ETF的资金流入放缓，知名机构或人士的支持声音减弱。Bitwise资产管理公司首席投资官马修·霍根观察到：“目前散户情绪极差，市场可能仍有下行空间。”

● 也有分析师持不同观点。FRNT金融公司首席执行官斯特凡纳·奥莱特认为，比特币表现不佳只是因为此前的涨幅远超其他资产.他指出，若以两年为周期，比特币的表现仍大幅优于标普500指数，股市此前只是在“追赶”比特币的涨幅。

渣打银行的态度转变也反映了机构看法的分化。该银行将比特币年底价格预测从20万美元下调至10万美元，并将长期目标从2028年推迟到2030年。

六、未来展望与关键变量

● 监管政策的演变将成为影响比特币走势的关键变量。美国参议院对《清晰法案》的审议进展，以及全球主要经济体对加密货币的监管态度，都将直接影响市场信心。

● 全球流动性环境的变化同样重要。Caladan研究主管德里克·林指出：“2017年与2021年的比特币牛市，并非仅由减半驱动，而是来自更强大、更根本的因素：全球流动性。”随着美国政府停摆问题解决，全球流动性可能重新回流，从而再次支撑比特币。

● 市场结构的变化也不容忽视。随着比特币交易越来越像机构投资组合中的宏观资产，它对流动性、政策与美元走势的反应，可能超过对供应冲击等传统加密货币因素的影响。

● 传统金融市场的表现将继续作为重要参照。如果美股能维持当前的企业盈利水平和投资者信心，可能会在某个时点重新带动加密货币市场。历史数据显示，自2020年以来，比特币与标普500收益相关性上升，在相关性抬升阶段，美国盈利广度走强与加密市场风险偏好走强可能同步出现。

 

加密数据公司Nansen分析师杰克·肯尼斯指出：“如今比特币的交易更像机构组合中的宏观资产，对流动性、政策与美元走势反应大於对供应冲击的机械模式。”

当华尔街分析师忙于解释为何“特朗普总是会退缩”时，比特币投资者正凝视着图表，试图在8.5万美元的支撑线与曾经12.5万美元的历史高点之间，寻找下一个周期的起点。

 

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随着 CZ 重回大众视野并频繁点名 BNB Meme Szn，币安 Web3 钱包的 Alpha 模块已成为目前链上最狂热的造富引擎。
当市场目光还在博弈主流币时，真正的 Alpha 收益正藏在这些“金狗”与空投积分的博弈之中。

🔥 24H 热力榜：谁是下一个 BNB 链的万倍神话？
目前 BNB 链上的热门 Meme 币阵仗极大，资金正疯狂涌入以下标的：
头部龙一： $PALU、$4
社区黑马： $CREPE、$WKC、$哈基米、$币安人生
文化共鸣： $马到成功、$BNBHolder、$恶俗企鹅
潜力新星： $BOB、$Mubarakah、$Kurumi

增长逻辑： 这种增长不仅是情绪的宣泄，更是“币安流量+极低 Gas+早期筹码”的三重叠加。

在 Alpha 视角下，这些项目在上线主站前，DEX 端的百倍跨越正是交易员实现阶级跨越的最佳时机。

📈 收益复盘：行情与交易的“双响炮”

在币安 DEX 角度，目前的收益模式已进入高速增长期：

早期 Alpha 布局的收益率远超任何二级市场标的。

交易收益： 随着链上活跃度回暖，一个月内频现两次“百 U 级”项目，这种实打实的收益反馈让参与者直呼“真香”。

内卷信号： 虽然收益在提升，但入场人数也在激增。这意味着**“快进快出、精准打击”**的 Alpha 策略比以往任何时候都重要。

📉 深度警示：空投积分的“财富蒸发”与门槛突变

23 号的市场数据释放了一个危险信号：空投分数线暴跌至 216 分

数据对比： 12 月初 Power Protocol 门槛 245 分 TradeTide (TTD) 226 分 现在的 216 分。
真相揭秘： 这不是项目方门槛降低，而是积分的大规模“损耗战”。用户每申领一次空投，固定消耗 15 积分，这种高频消耗直接导致社区整体“积分水位”急剧下降。
预计本周空投分数线将维持在低位。对于积分充裕的玩家，这是“低成本捡漏”的黄金期；但对于积分枯竭的玩家，这种内卷后的“财富蒸发”值得高度警惕。

⚠️ Alpha 战场的红与黑：Meme 风险提示
在追求千百倍收益的同时，必须保持冷峻的风险意识：
生存率极低： 每天诞生的“金狗”成千上万，但真正能活过 48 小时的寥寥无几。
积分陷阱： 谨防为了蹭积分而参与到低质量、无审计的土狗项目中，最终导致“分丢了，本金也没了”。
情绪过热： 当人人都在谈论“百 U 项目”时，往往是内卷到极致的转折点。

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一位投资机构创始人在社交媒体上宣布再准备10亿美元买入以太坊，市场数据显示其当前持仓已浮亏1.41亿美元，但他依然坚持认为2026年加密市场将迎来史诗级牛市。

易理华旗下的二级投资机构Trend Research从11月初开始抄底ETH，当时价格为3400美元，截止目前总共购买约58万枚ETH，总价值约17.2亿美元，成本均价约3208美元。

面对当前仓位约1.41亿美元的浮亏，他选择了加倍下注而非止损，这种高杠杆、坚定看多的操作，正在成为加密市场对2026年预期的一个缩影。

一、激进布局

● 加密市场进入年底调整期，但部分机构投资者却展现出罕见的激进态度。Liquid Capital创始人易理华在社交媒体公开发声，坚定认为当前是“最佳ETH买入区”。

● 易理华回顾了自己在加密市场的投资经历。他提到在“312”事件前，当比特币在7000至8000美元横盘时，他因无法忍受熊市压力而卖掉了所有比特币。

● 虽然成功躲过了随后的暴跌，但也错过了比特币从低点一路飙升至6.9万美元的整个牛市周期。他将这段经历形容为“因为几千美元错过几万美元的巨大失败案例”。

● 如今，Trend Research通过借贷杠杆继续增持ETH，从Aave借款8.87亿USDT，杠杆倍数约2倍。易理华表示：“这一次同样的剧本，成功在1011前逃顶清仓，但是这次我们选择持续加仓买入。

二、市场展望

● 行业分析机构对2026年加密市场的展望呈现出谨慎乐观的基调。Bankless发布的十大预测认为，比特币将打破4年周期规律创下历史新高。这一预测若成真，将颠覆自2013年以来每次减半后一年见顶的历史模式。更引人注目的是，Bankless预测比特币波动性将低于英伟达。

● 机构需求正在结构上超过新的ETH发行量。主要由以太坊现货ETF和代币化资产的增长所驱动，这创造了早期周期中不存在的需求底。

● Galaxy Research给出了更为具体的价格预测：比特币有一定概率在2026年底达到25万美元。但该公司同时指出，市场对近期走势存在高度不确定性。

三、结构转变

● 以太坊在2026年将迎来其自智能合约推出以来最重大的结构转变。Layer-2现在处理大部分散户活动，而Layer-1则锚定结算、质押和机构需求。

● 以太坊Layer-1上的DeFi总锁定价值超过678亿美元，而以太坊Layer-2网络锁定的资金约为430亿美元。这突显了结算与执行之间的明确分离。

● 散户活动日益集中在Layer-2上，而机构资本则透过受监管的以太坊现货ETF和代币化金融产品进入。这将以太坊的基底层定位为结算、质押和安全骨干.

四、新叙事崛起

2026年加密市场的驱动力正在发生变化。传统金融与加密技术的融合将成为主要叙事。贝莱德首席执行官拉里·芬克在《经济学人》撰文，宣告“我们终于发现了区块链的用途——那就是代币化”。

● 代币化元年与ICO回归被认为是双重革命。随着美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒离任，加密货币终于拥有了监管层面所需的宽容度。

● 稳定币增长成为不可忽视的力量。Galaxy预测稳定币交易量将超过自动清算系统（ACH），与传统金融机构合作的稳定币将出现整合。

● Galaxy研究显示，稳定币供应量持续以30%-40%的年复合增长率增长，交易量也同步攀升。稳定币交易量已超越Visa等主要信用卡网络。

五、风险与挑战

尽管机构对2026年普遍持乐观态度，但市场仍面临多重不确定性。

● Messari报告指出，以太坊相对于比特币仍低于前一周期的历史高点。

● 以太坊继续与比特币保持高相关性，其表现更像是杠杆化的比特币代理，而非独立的货币资产。核心问题在于，许多投资者将上涨视为退出流动性的机会。

● Benzinga分析认为，以太坊在2026年面临不确定性。ETH/BTC汇率已抹去前一周期的所有涨幅，市场信心处于多年低点。

● CoinEx Research首席分析师Jeff Ko预测，2026年流动性将更多集中在蓝筹加密资产，传统意义的山寨季难以出现，绝大多数山寨币将被抛在后面。

六、机构化浪潮

2026年可能是加密市场彻底机构化的一年。Bankless预测，随着机构需求加速，ETF购买量将超过比特币、以太坊和Solana新供应量的100%。

● 常春藤盟校一半的捐赠基金将投资加密货币，美国将推出超过100只加密货币相关ETP产品。这些预测共同描绘了一个机构资金、监管框架和传统金融基础设施全面进场的一年。

● Coinbase机构部门认为，2026年将出现“DAT 2.0”模式。这一模式将超越简单的资产积累，专注于主权区块空间的专业交易、存储和采购，并将其视为数字经济的重要资源。

● 对于加密原生玩家而言，这既是机会也是挑战。机会在于市场规模将指数级扩大，挑战则在于游戏规则正在被传统金融改写。

 

当被问及为何在浮亏状态下继续加仓时，易理华回应：“我们知道最后会大涨，只是不知道哪一天而已。” 他的机构已准备好额外10亿美元资金，计划继续增持以太坊。

公开数据显示，Bitmine Immersion Tech目前持有407万枚ETH，价值约119.7亿美元；SharpLink Gaming持有86.302万枚ETH，价值约25.4亿美元。机构持有的以太坊总量仍在增长。

市场观察者开始争论，这究竟是下一轮牛市的起点，还是又一场基于杠杆和叙事的资本游戏。

 

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1、以太坊2026年将实施Glamsterdam和Heze-Bogota硬分叉

据 Cointelegraph 报道，以太坊计划于2026年实施多项重大升级，包括 Glamsterdam 和 Heze-Bogota 硬分叉，旨在实现 L1 扩容和 Web3 技术应用。Glamsterdam 硬分叉预计于2026年年中推出，重点引入“区块访问列表”和“内置提议者与构建者分离”（ePBS），分别提升交易处理速度和区块生成效率，并为零知识证明验证提供更多时间。Gas 上限预计从6000万提升至1亿至2亿，数据块数量增至每区块72个以上，支持 L2 每秒处理数十万笔交易。年底的 Heze-Bogota 硬分叉将专注于隐私保护和抗审查能力优化。开发者已将 Glamsterdam 后续升级命名为“Hegota”。  -原文

2、特朗普明年初选美联储主席，财政部话语权提升

美国总统特朗普表示，将在明年1月初选出下一任美联储主席。美国财政部长斯科特·贝森特组织并监督了候选人筛选过程，并确立了一项议程，可能为美联储带来全面变革，同时推动降息。贝森特或将与新任美联储主席合作，财政部对美联储量化宽松和量化紧缩的资产操作可能拥有更大话语权。  -原文

3、USDC Treasury在以太坊新增铸造6000万枚USDC

据 Whale Alert 数据监测，USDC Treasury 在以太坊区块链上新增铸造了 6000 万枚 USDC。  -原文

4、央行支持数字货币桥项目，推动跨境支付

中国人民银行研究局局长王信在新闻发布会上表示，《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》提出支持沿线省区市参与多边央行数字货币桥项目，推动跨境支付使用央行数字货币，并依托中国-新加坡绿色金融工作组机制加强绿色金融合作。  -原文

5、现货黄金突破4500美元/盎司，白银涨至73美元

6、某鲸鱼从Binance提出3000枚ETH，约合881万美元

12月25日，据 Onchain Lens 监测，某鲸鱼从 Binance 提出3000枚ETH，约合881万美元。  -原文

 

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