加勒密船长

إذا كان راسل نابير محقًا - فنحن حقًا نتجه نحو الرأسمالية الوطنية، وسيعود رأس المال بشكل كبير إلى الاستثمارات الملموسة - فلماذا تبدو سيولة سوق العملات المشفرة الآن كالصحراء الكبرى؟ أليس من المفترض أن يكون العكس؟ سأضع عبارتي نابير أمامي كمبدأ توجيهي:
1. "نحن نتجه نحو نظام الرأسمالية الوطنية."
2. "سنشهد عودة ضخمة للاستثمارات الرأسمالية."
راسل نابير (Russell Napier) هو واحد من الاقتصاديين المعاصرين الذين يقدرون تاريخ المال بشكل كبير. لقد درس لفترة طويلة دور النقود ودورات الائتمان في بيئات الديون العالية، وتركز وجهات نظره الأساسية على تقريرين مستشهد بهما على نطاق واسع: (نحن نتجه نحو نظام الرأسمالية الوطنية) و(سنشهد عودة ضخمة للاستثمارات الرأسمالية).

مؤخراً، أصبح عملة الميم مشهورة مرة أخرى، من الاحتفال المجرد في سولانا إلى تنقل النقاط الساخنة في BSC، لم تتوقف الجدالات أبداً: بعض الناس يصفونها بأنها هواء، أو تمرير الكرة، أو مجرد مقامرة؛ بينما يقول البعض الآخر إنها تدنس "المثالية التقنية" للبلوكتشين. لكن لا يمكنك إنكار - في سوق الدب الممل، عندما تصل السرديات التقنية إلى حد الخدر، تبدو عملة الميم وكأنها حلوى ملونة تنفجر فجأة، تمزق العالم المشفر الغامض وتدخل فيه الفوضى، والسخرية، والفرح الخالص. إنها لا تحتاج إلى ورقة بيضاء، فقط تحتاج إلى أن تضحك، وتخاف من الفقد، وتصرخ "إلى القمر". إنها تعيد تشفير التجارب الجادة إلى حفلة صاخبة على الإنترنت، مما يجعل الناس العاديين يشاركون فيها لأول مرة، وليس كمستثمرين، بل كلاعبين ومشتركين. الميم ليست خطأ، إنها ميزة - طالما أن البشر لا يزالون يريدون البحث عن المتعة في الظلام، فلن تموت أبداً.

على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، شهد سعر البيتكوين تقلبات حادة أثارت اهتماماً واسعاً بين المحللين والمستثمرين. تزامن اقتراح تغيير مؤشر MSCI مع توقيت تقديم Morgan Stanley لطلب ETF، مما أثار نقاشات حامية حول تأثير المستثمرين المؤسسيين على سوق العملات الرقمية. لم تؤثر هذه الأحداث فقط على اتجاهات الأسعار قصيرة الأجل، بل وضعت أيضاً سابقة محتملة لصناديق ETF للعملات الرقمية واستراتيجيات الاستثمار المستقبلية.
أدى إعلان MSCI إلى انخفاض حاد في أكتوبر
10 أكتوبر، اقترحت MSCI إزالة الشركات التي تمتلك احتياطيات كبيرة من البيتكوين، مثل MicroStrategy وMetaplanet، من مؤشرها العالمي. أدت هذه الأخبار إلى انخفاض سعر البيتكوين بنحو 18,000 دولار في غضون دقائق، حيث تبخرت القيمة السوقية لأسواق العملات الرقمية بأكثر من 900 مليار دولار. يقود مؤشر MSCI تدفقات استثمارية سلبية تقدر بعشرات التريليونات من الدولارات، مما يعني أن الصناديق وصناديق التقاعد المرتبطة بالمؤشر قد تضطر إلى بيع الأصول المرتبطة بالعملات الرقمية. أثار هذا الحدث ضغطاً هبوطياً فورياً وأدى إلى ردود فعل متسلسلة بين المستثمرين المؤسسيين والأفراد. أشار المراقبون إلى أن التحول المفاجئ في سياسة المؤشر الرئيسي قد يؤثر بشكل أكبر على سوق المشتقات وتداول العقود الآجلة.

اليوم هو 7 يناير، ولا تزال الأسواق المالية العالمية تتقلب تحت تأثير الإجراءات الجيوسياسية لإدارة ترامب. أعلن الرئيس ترامب أن فنزويلا ستنقل كميات كبيرة من النفط الخام إلى الولايات المتحدة، مما أدى إلى خفض توقعات إمدادات أسعار النفط، مما تسبب في انخفاض سعر النفط الخام برنت إلى حوالي 60 دولارًا للبرميل، وانخفض سعر النفط الخام WTI إلى حوالي 56 دولارًا للبرميل، مع اتساع نطاق الانخفاض.
هذا يخفف من مخاوف نقص الطاقة العالمية، لكنه يزيد أيضًا من ضغط قطاع الطاقة. ومع ذلك، تظل وول ستريت قوية، حيث تجاوز مؤشر داو جونز الصناعي مؤخرًا 49,000 نقطة، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا مدعومًا بأسهم المالية والتكنولوجيا.

مع دخول العام الجديد، بدأت الأسواق العالمية فصلًا جديدًا تحت تأثير أحداث متعددة. خطة إحياء النفط في فنزويلا بقيادة ترامب، والاضطرابات الجيوسياسية الناتجة عن اعتقال مادورو، وتسارع خروج الأموال من المستثمرين اليابانيين، بالإضافة إلى الانتعاش القوي في بيئة البيتكوين، جميع هذه العوامل شكلت مشهد الاقتصاد في بداية العام. عدم اليقين السياسي يزيد من الطلب على الملاذات الآمنة، مما دفع أسعار الأصول الرقمية مثل البيتكوين للانتعاش، بينما يواجه إعادة بناء البنية التحتية النفطية اختبارًا طويلًا.
أزمة فنزويلا: رؤية بعيدة لإحياء النفط والمخاطر الجيوسياسية

انتهت العطلة الطويلة أخيرًا، على الرغم من أن العطلة يجب أن تكون وقتًا للراحة والتعافي، إلا أن العديد من الأشخاص، بما في ذلك الكاتب، يعودون إلى حالة العمل بعد العطلة وهم أكثر تعبًا مما كانوا عليه قبل بداية العطلة. من جهة، دخول العطلة مع تراكم "ديون النوم" بسبب العمل الطويل، وعندما يتباطأ إيقاع الحياة، يطالب الجسم "بفرصة" للراحة؛ ومن جهة أخرى، التغيير المفاجئ في نمط الحياة يمكن أن يزعج الساعة البيولوجية، ويؤثر على هيكل النوم. يبدو أنه من الضروري التأقلم مع حالة Workation (السفر للعمل)، حيث يمكن الجمع بين العمل والسفر، وزيادة الشعور بالسعادة، مع إمكانية الحصول على المزيد من الإلهام للعمل.

اليوم هو 29 ديسمبر يوم الإثنين، ارتفعت البيتكوين فجأة، حيث تجاوزت نسبة الارتفاع اليومية 2%، وبلغت في مرحلة ما أكثر من 90,000 دولار، والسعر الحالي للتداول حوالي 89,600 دولار. هذه الزيادة جاءت مع تصفية قصيرة تجاوزت 25 مليون دولار، وبلغ إجمالي تصفية السوق المشفرة 160 مليون دولار، مدفوعة بشكل أساسي بانهيار الصفقات القصيرة. يُعزى المحللون ذلك إلى شراء الأفراد والحيتان في نفس الوقت، خاصة مع ظهور إشارات شراء قوية في البورصات. بعد تعديل مراكز المشتقات، ارتفعت أسعار التمويل، وانكمش التقلب الضمني، ورغم وجود ضعف في السوق، إلا أن المضاربين بدأوا في رفع الأسعار بهدوء. تشير 10x Research إلى أنه على الرغم من انخفاض حجم التداول، فإن تغيرات سوق الخيارات تشير إلى تحول محتمل كبير، مما يمهد الطريق لـ "سوق عيد الميلاد". كما ارتفعت العملات المشفرة الأخرى: تجاوزت الإيثريوم (ETH) 3,000 دولار، بزيادة تزيد عن 3%؛ كما شهدت العملات البديلة مثل عملة بينانس (BNB) وعملة ريبل (XRP) وعملة سولانا (SOL) انتعاشًا، وعادت القيمة السوقية الإجمالية فوق 3 تريليون دولار.

بالأمس، قامت أكبر شركة إدارة أصول في العالم بلاك روك (BlackRock) بتحويل 1044 بيتكوين (بقيمة حوالي 9190万美元) و7557 إيثريوم (بقيمة حوالي 2240万美元) إلى منصة كوين بيس، بإجمالي قيمة تزيد عن 1.143亿美元. وفقًا لمراقبة البيانات على السلسلة من Onchain Lens وArkham Intelligence، لم يكن هذا حدثًا فرديًا، بل كان جزءًا من عمليات بلاك روك المتتالية في نهاية العام، بما في ذلك التحويلات السابقة لـ 2292 بيتكوين و9976 إيثريوم في 24 ديسمبر. تُعتبر هذه التحركات إعادة توازن أو إدارة سيولة لصناديق بيتكوين ETF (IBIT) وصناديق إيثريوم ETF (ETHA).

اليوم هو 2025年12月26日 (عيد الهدايا)، وسيشهد سوق البيتكوين أكبر حدث لانتهاء صلاحية الخيارات في تاريخ العملات المشفرة. تبلغ القيمة الاسمية الإجمالية لخيارات البيتكوين والإيثيريوم على منصة Deribit حوالي 270 مليار دولار، حيث تصل خيارات البيتكوين إلى 236 مليار دولار، مما يمثل أكثر من 50٪ من العقود المفتوحة على المنصة. يُجرى هذا "الاستحقاق الكبير لعيد الهدايا" في ظل ظروف من السيولة الضعيفة بشكل كبير خلال العطلات، مما يضع تقلبات السوق تحت الاختبار.
على الرغم من أن خيارات الشراء تهيمن على السوق (نسبة الشراء إلى البيع حوالي 0.38)، فإن نقطة الألم القصوى (أقصى ألم) تقع بالقرب من 95,000-96,000 دولار، إلا أن سعر البيتكوين يظهر مرونة مذهلة، حيث استؤنفت التداولات فوق 89,000 دولار.

24 ديسمبر، اليوم هو ليلة عيد الميلاد، وحتى الآن، لم يشهد سوق العملات المشفرة المعجزات المرتبطة بعيد الميلاد، لنلخص، انخفضت البيتكوين بأكثر من 22% هذا الربع، مما جعلها تسجل أسوأ أداء ربع سنوي منذ 2018. بعد ارتفاعها في أكتوبر إلى 126,000 دولار، تعرضت BTC لعمليات بيع مستمرة، والآن انخفضت بحوالي 30% عن ذروتها التاريخية، بل وحتى أقل من مستويات بداية العام.
السوق الحالي: تزايد التقلبات، وضغط البيع في تراجع
نهاية العام تشهد شحًا في السيولة، وبيع بسبب خسائر ضريبية وعدم اليقين الاقتصادي مما يزيد من التقلبات. من الصعب على البيتكوين الثبات عند 90,000 دولار، والدعم على المدى القصير يتراوح بين 84,000-85,000 دولار، والمقاومة بين 93,000-94,000 دولار.

اليوم هو 23 ديسمبر، سعر البيتكوين يتراوح حول 88,000 دولار أمريكي، على الرغم من أن هناك انتعاش قصير الأمد أمس تجاوز 90,000 دولار، إلا أن هذه الموجة من الارتفاع تبدو وكأنها "فخ السوق الصاعدة"، تهدف إلى جذب المستثمرين الأفراد لشراء الأسهم بأسعار مرتفعة، مما يجمع السيولة لانخفاض أكبر في المستقبل.
أشار بعض المحللين في السوق أيضًا إلى أن الهيكل قصير المدى للبيتكوين يميل نحو الارتفاع، ويرجع ذلك أساسًا إلى قلة السيولة الهبوطية، واستقرار مستويات الدعم، مما يجعل من الصعب على صانعي السوق دفع الأسعار للانخفاض بشكل كبير على الفور. أدى ذلك إلى انتعاش مؤقت في الأسعار. ومع ذلك، لا تزال الآفاق متشائمة على المدى المتوسط والطويل، ومن المتوقع أن ينخفض البيتكوين إلى نطاق 64,000-70,000 دولار، وقد يصل إلى هذا المستوى في الربع الأول أو الثاني من عام 2026. يعتبر هذا المستوى هدفًا رئيسيًا أوليًا، وليس القاع النهائي.

19 ديسمبر، رفع بنك اليابان سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995. كان من المتوقع أن يشهد السوق انتعاشًا قويًا لليين، لكن النتيجة كانت عكس ذلك تمامًا: لم يرتفع الين بل تسارع انهياره. يوم الاثنين، وصلت قيمة الدولار مقابل الين إلى 157.67، وبلغ اليورو مقابل الين 184.90، واقترب الفرنك السويسري من 198.08، مما سجل جميعها مستويات تاريخية منخفضة. وقد أصدرت السلطات إشارات تدخّل قوية. حذّر نائب وزير المالية ميمورا أتش من أن تقلبات سعر الصرف "أحادية الجانب وشديدة"، كما عبّر وزير المالية كيتاياما ميتساغو عن أن طوكيو ستتجاوب بشكل مناسب مع "التقلبات المفرطة المضاربة". يعتبر السوق بشكل عام أنه إذا اقترب الدولار من الين 160، فإن اليابان ستتدخل مرة أخرى - كما فعلت في صيف 2024 عندما باعت حوالي 1000 مليار دولار لدعم الين عند مستويات سعرية مشابهة.

2025年即将进入尾声，从历史经验来看，最后一个季度通常是加密货币市场的建设性阶段，12月往往标志着新一轮上涨势头的开始。在过去的周期中，比特币价格会利用这段时间打破长期盘整，扭转下跌趋势，然而，今年这种季节性规律似乎失效了。尽管多头多次尝试，但始终难以实现决定性的突破，导致市场波动性持续收窄，交易员们也对未来的走势保持警惕。由于比特币和山寨币的走势一直不明朗，外部因素可能会在未来几天起到催化剂的作用。

اليوم هو 2025年12月19日، قرر بنك اليابان (BOJ) بالإجماع رفع سعر الفائدة السياسة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له في近30年。这标志着日本逐步终结超宽松货币时代، أكد محافظ بنك اليابان كودا هيروشي أن هذه الخطوة جاءت نتيجة لزيادة الثقة في الآفاق الاقتصادية، واستدامة التضخم ونمو الأجور.
على الرغم من أن معدل الفائدة الحقيقي لا يزال سلبياً بشكل كبير، فإن البيئة الميسرة ستظل تدعم النشاط، لكن البنك المركزي أشار بوضوح إلى أنه إذا كانت الاقتصاد قويًا، فقد يتم زيادة الفائدة مرة أخرى في عام 2026، وقد تصل الفائدة النهائية إلى 1%. على مدى سنوات، انخفضت جاذبية تداول الين من خلال الاقتراض بأسعار فائدة منخفضة (استثمار الين الرخيص في الأصول ذات العائد المرتفع)، مما قد يقلل من التدفقات المالية إلى الأصول ذات المخاطر. بعد القرار، تجاوز عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات 2% (لأول مرة منذ 2006)، واستقر سعر صرف الين بعد تقلبات قصيرة حول 156، بينما كانت سوق الأسهم اليابانية (مثل نيكاي 225) مستقرة.

التقلبات العنيفة للبيتكوين ليلة أمس فاجأت السوق، حيث قفزت BTC بسرعة إلى حوالي 90,500 دولار، ثم تراجعت بشكل كبير إلى 85,200 دولار. من أعلى إلى أدنى، تجاوزت نسبة الانخفاض 5%، أي حوالي 5,000 دولار، ولم يكن هذا مدفوعًا بالأخبار، بل كان مدفوعًا بالهيكل، وذلك بسبب ضعف حجم التداول، وزيادة العرض تحت مستوى التكلفة المعروف، بالإضافة إلى تشديد السيولة. قبل هذه التغيرات الهيكلية، لا تزال هذه التقلبات الشديدة جزءًا من واقع السوق المشفرة.
تأثرت أسواق الأسهم العالمية بمشاعر الحذر، خاصة مع تزايد المخاوف بشأن تقييمات أسهم التكنولوجيا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني، مما أدى إلى تعرض البيتكوين والأصول المشفرة لضغوط هبوطية متعددة. تباطؤ تدفق الأموال إلى صناديق ETF وضعف هيكل السوق زاد من ضعف دعم الأسعار.

كانت حركة السوق العملات المشفرة مؤخراً ضعيفة، والمعنويات العامة في السوق منخفضة، على الرغم من أن سوق العملات المشفرة حقق تقدمًا ملحوظًا خلال العامين الماضيين، بما في ذلك زيادة كبيرة في مشاركة المؤسسات من خلال منتجات منظمة، وتحسين البيئة التنظيمية تدريجياً، وتوجهات سياسية تدعم الأصول الرقمية، إلا أن حركة البيتكوين الأخيرة تثير القلق. فقد انخفضت بشكل حاد من حوالي 126000 دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي تم تسجيله في أكتوبر، والآن تتراوح الأسعار حول 86000 دولار، وهذا الضعف في بيئة تفتقر إلى محفزات سلبية واضحة، يصعب تفسيره أكثر من انهيارات السوق الحادة في الأسواق الهابطة السابقة - يبدو أن السوق لم يعد حساسًا للإشارات الإيجابية، حتى لو كانت هناك إشارات إيجابية، فهي قصيرة الأجل للغاية وغير مستدامة.

بدأت سوق العملات المشفرة في التراجع بشكل ملحوظ أمس، حيث انخفضت البيتكوين إلى أقل من 86,000 دولار، وانخفضت الإيثيريوم وغيرها من العملات الرئيسية بشكل متزامن. بشكل عام، يفتقر هذا الانخفاض إلى محفزات واضحة، ويرتبط بشكل أساسي بفتح سوق الأسهم الأمريكية—حيث أدى انخفاض السوق إلى سحب أداء الأصول ذات المخاطر. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.16%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.59%، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.09%.
مع استمرار تناقص السيولة في نهاية العام، يتم تضخيم تقلبات السوق غالبًا، خاصة خلال فترات التداول الأمريكية. انتشرت مشاعر避险 بسرعة، وعادت عدم اليقين الكلي، بالإضافة إلى نقص السيولة، مما يجعل كل انخفاض طفيف عرضة للتحول إلى انزلاق أكبر. لم يكن لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي تأثير إيجابي تقريبًا على السوق، ومع انخفاض الرافعة المالية ونفاد السيولة في نهاية العام، تزداد ضغوط البيع.