橙子研究院

2025年就这么过去了，大饼在2025辉煌灿烂勇创历史新高，但绝大多数非大饼的品种却惨不忍睹，被牛市消灭的老韭菜不在少数，市场以一种我们熟悉又陌生的状态画出一根根K线，诉说着这个行业的成熟和蜕变！
大饼年线已收，从年线上来看，收出一根长长的上影线，短实体短下影，强弩之末，难掩颓势，年线的MA7来到了57600附近，就历史经验上来看，近两轮熊市的底部都是落在了年线的MA7附近，所以这个位置要标注一下，如果走深熊，这里很可能就是大熊的底部区间。
再从斐波那契的角度来看，对2024年的大阳线做下划分，一般来说，0.5和0.382的位置支撑最强，0.5的位置是67929,0.382的位置是61877，好的是67929这个位置接近上轮牛市的高点69000这里的支撑，形成共振支撑，力度够强，因此如果不走深熊这里就可能是此轮熊市调整的底部。而0.382的61877又和MA7的57600临近，深熊的位置也是呼应上了，这两个位置非常重要，拿小本本记好！

再来看月线，月线MACD高位死叉，远离零轴，均线也即将死叉，49000开启的上升通道底边跌破之后长期运行在底边之下，整体都是一副向熊市中后期发展阶段的构造。周线来看，二次顶背离，MACD进入空头区域，币价反复运行在86000附近的上升趋势线支撑附近，但已经很难再长期横盘下去，再横就会横破这里的趋势线，无可避免的会继续下跌。

日线情况尚可，底背离，具备反弹条件，但留给多头的时间不多了，横的时间越久，这里反弹的概率就会不断降低。如果多头抓住机会，拉盘上攻的话，还是有条件去冲击98000-99000这个压力区间的！中短期支撑86000。
以太坊情况也差不多，没有走出独立行情的条件，走势参照大饼即可。短期支撑2700附近，大周期支撑1580附近。在熊市阶段，操作上现货只能以波段为主，切忌贪婪，见好就收。因为现阶段无法判断是走深熊还是浅熊，因此建议抄底可以从69000附近分批进行，稳妥性较高，抄底标的首选大饼。
最后聊一下宏观面，美国12 月会议点阵图显示 2026 年仅降息 3 次（累计 75 基点），1 月降息概率降至 15.5%，市场对 “快速宽松” 的预期被彻底修正。高利率维持更久直接抬高资产折现率，比特币等无现金流资产的未来估值可能被大幅折价，与美股纳指联动性增强并同步承压。再加上日本央行加息25 基点至 0.75%，结束超宽松周期，10 年期日债收益率创 27 年新高，日元套利交易大规模平仓。日元融资成本上升迫使投资者抛售风险资产（含比特币）偿债，全球流动性收紧形成 “抽水效应”。
再看看这轮牛市的发动机ETF的情况，12 月 27-30 日美国现货比特币 ETF 录得 1.886 亿美元净流出，年末税务亏损收割叠加假期避险情绪，导致资金战术性撤离。尽管 Vanguard 允许加密 ETF 交易，但短期资金流出反映机构风险偏好下降，ETF 长期资金流入逻辑暂时失效，价格反弹缺乏买盘支撑。宏观面的四大核心变量（央行政策、流动性、资金流向、风险偏好）均已转向利空，比特币熊市逻辑已完全确立，当前价格下行并非短期回调，而是趋势性逆转。如果你对于我们九月反复强调的牛末勿贪无动于衷，那么现在必须停止幻想面对现实了！波段为主，做好止盈止损将是今后很长一段行情的操作主旋律！
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