selma73

先把结论放在最前面，省得浪费时间：
我不认为 2026 会重演 2022。
更明确一点——
这轮牛市，很可能会被拉长，真正的阶段性顶部，更有可能发生在 2027。
真正危险的，从来不是熊市，
而是你还在用 2022 的认知模型，判断一个已经被写进资产负债表的市场。
很多人一提到 2026，脑子里就自动播放一段 PTSD：
四年周期
牛转熊
暴雷
流动性枯竭
比特币腰斩再腰斩
但问题是：
2022 真的是“周期自然下行”吗？
绝对不是。
2022 是一次系统性空心化金融结构的全面崩塌。
一、回到 2022 年 1 月
BTC 的表现是什么？
第一周就开始跌
从 4.6 万一路跌到 3.3 万
没有像样反弹
市场共识只有一句话：
“这次不一样了”
然后发生了什么？
LUNA暴雷
3AC暴雷
FTX暴雷
一整年几乎都在下跌，
到 11 月，BTC 见 1.5 万。
那不是熊市，
那是一个建立在高杠杆、互相质押、虚假流动性之上的系统，被现实强行清算。
二、再看看现在的 2026
第一周大饼已经从8w7涨到接近9w5了
当然我不回避利空，真实存在，而且不少：
1 月中，MSTR 可能被提出 MSCI 指数
1 月底，美国政府再次停摆的概率并不低
2025 年末，很多 DAT 公司已经开始卖加密资产回购股票
如果行情不给力，继续暴雷完全可能
一级市场极度低迷
连 Infinex 这种 Sonar 明星项目都没人投
没有新叙事
链上是散户 PVP
CEX 山寨没流动性，像“活着的尸体”
再加一个被严重低估的利空：
2026 是 AI 超级 IPO 年。
OpenAI、Anthropic、Databricks，
加密这边还有 OKX、Kraken、Upbit。
虹吸效应一定存在，这点没必要否认。
三、但关键不在利空，而在“钱是谁的”
2022 年，谁在买？
VC
高杠杆机构
左手质押右手，右手再去借钱
流动性一断，全线爆雷。
而现在呢？
华尔街在推进资产代币化
主权基金开始低调、长期建仓
最不支持加密的机构，也给客户开放了购买通道
美国银行允许财富顾问建议客户配置 1–4% 加密资产
这已经不是投机问题，
这是资产配置结构发生变化。
四、一个被很多人忽略的细节：ETH 质押
现在的状态非常清晰：
几乎没有退出质押的排队
新增质押反而需要排队
这代表的不是短线情绪，
而是一个非常简单的信号：
持有人不着急卖
更重要的是：
BMNR 已经开始质押 ETH
DAT 公司从“持有”升级为“锁仓”
这种行为，在 2022 年是不存在的。
五、政治变量，才是这一轮最大的外挂
我直接说结论。
特朗普政府，是这轮周期中最被低估的变量。
已经发生或高概率发生的事情包括：
抓捕马杜罗
没收的加密资产承诺不卖
实际效果等同于锁仓
鸽派美联储主席上台
下半年货币条件只会更宽
春季现金退税
每户 2000 美元
加密监管从“打压”变成“放行”
与此同时：
贝莱德创始人已经公开表示
主权基金在偷偷买币
美国最反加密的机构
也已经给客户开放了加密配置通道
当这种话能被公开说出来的时候，
事情通常已经发生一段时间了。
六、所以，四年周期还成立吗？
我的判断非常明确：
加密四年周期，已经失效。
不是因为市场不会波动，
而是因为——
加密已经被接进了传统金融系统。
ETF、银行渠道、财富顾问、主权资金、资产负债表。
这些东西一旦出现，
市场就不再只是情绪轮回。
更像 90 年代后期的互联网：
有回调、有泡沫、有清洗，
但主趋势被政策和资本强行拉长。
七、那结论再说清楚一点
我把话说死：
这轮牛市，很可能会被拉到 2027 年，甚至更晚。
如果有阶段性顶部，也更可能出现在 2027，而不是 2026。
真正的不确定性，只有两个：
1️⃣ 比特币最终能涨到多少？
没人知道，这是未知数。
2️⃣ 山寨季还会不会“鸡犬升天”？
答案是：
不会。
但这不等于山寨没机会。
八、这一轮，只会有“结构性的山寨”
还能涨的项目，一定具备真实逻辑：
有实际用途
能脱离纯画饼
能在现实金融体系中盈利
核心方向非常集中：
代币化 / RWA
稳定币与稳定币相关的 DeFi
有现金流、能盈利的 DeFi 协议
作为未来基础设施的预测市场
它们的上涨逻辑，不是情绪，
而是真的在被使用、被接入、被需要。
而其他山寨呢？
不会一夜归零，
但会被时间慢慢淘汰：
没用户
没流动性
没开发者
没商业模式
最后只剩一张价格图表，
证明这里曾经有人画过饼。
九、最后一句话
2022 杀死的是信仰。
2026–2027，正在淘汰的，是没有商业逻辑的项目，以及停留在旧周期里的认知。
这轮真正的风险，
从来不是价格波动，
而是你还在用“画饼时代”的地图，
寻找一个已经进入金融体系的市场。
你站在哪一边，
决定的不是观点，
而是你这轮周期的位置。