豹苍戈笔记

PIPPIN代币控筹程度深度分析
PIPPIN是Solana链上的AI模因币，其控筹呈现极度集中状态，80%的代币被内部人士控制，44%的流通量已从交易所撤出，价格极易受少数大户操纵，普通投资者面临极高风险。
基本供应情况
PIPPIN总供应量固定为10亿枚，目前流通量约9.999亿枚，流通率接近100%。该代币采用一次性全部铸造模式，无传统意义上的"解锁"机制，所有代币在项目启动时已全部释放。持币地址约3.31万个，但分布极不均衡。
控筹集中度分析
1. 内部人士高度控盘
区块链分析平台Bubblemaps监测显示，27个关联钱包控制了PIPPIN约80%的总供应量，价值约3.8亿美元。这些钱包呈现明显协同特征：
• 16个新创建钱包具有相同资金模式：无历史交易记录、从HTX等交易所获得相似SOL余额、在相近时间窗口内大规模提取PIPPIN
• 11个与Bitget交易所关联的钱包持有约9%的总供应量，交易时间和数量高度一致，表明由同一实体控制
2. 交易所与大户分布
• 币安持有约13.85%的代币，Bitget约5.97%，Raydium约4.91%，三大交易所合计控制约24.7%的供应量
• 除内部人士外，约42.5%的代币掌握在持有超过100万美元的大户手中，这些"鲸鱼"账户可对价格产生决定性影响
• 普通散户持有的代币不足总供应量的20%，平均每个地址持有不到3,000枚，几乎无法影响市场走势
3. 流动性严重不足
• 约44%的代币(约4.4亿枚)已从交易所撤出，转入个人钱包，形成"人为稀缺"，使实际可交易流通量大幅减少
• 这种流动性枯竭导致价格对小额交易极度敏感，单个大户可轻易拉抬或打压价格，形成典型的"筹码游戏"
控筹风险评估
1. 价格操控风险
PIPPIN价格波动与基本面严重脱节，主要受筹码集中和内部人士行为驱动：
• 2025年12月16日，Bubblemaps发布控筹报告后，价格两小时内暴跌30%，随后又快速反弹，显示内部人士对市场的强力干预
• 多个分析发现50个关联钱包在同一时间窗口协同买入约1,900万美元PIPPIN，人为制造价格上涨趋势
• 期货市场2亿美元未平仓合约中，72%为空头，这种失衡使价格极易因空头挤压而飙升，加剧波动风险
2. 典型操控手法
• 拉高出货：内部人士先通过协同买入推高价格，吸引散户跟风，随后分批抛售获利
• 流动性陷阱：将大量代币撤出交易所，造成"稀缺假象"，诱使杠杆资金入场，随后突然砸盘
• 虚假交易量：通过关联钱包互转制造繁荣假象，吸引更多投机者，增加流动性幻觉
控筹对市场影响
短期影响
• 极端波动性：PIPPIN曾在2025年内飙升1,900%，也出现过单日暴跌30%的情况，价格完全受内部人士和鲸鱼操控
• 杠杆风险放大：高波动性导致期货市场爆仓频繁，2025年12月的一次上涨中，空头爆仓约672.87万美元，而多头仅64.2万美元，加剧价格失衡
• 市场情绪脆弱：任何关于内部人士抛售的消息都可能触发恐慌性抛售，形成踩踏效应
长期隐患
• 监管风险：极端控筹可能引起监管机构关注，导致交易所强制下架，历史上已有多个类似案例
• 信任危机：随着控筹真相曝光，社区信心丧失，可能引发长期抛售，最终导致项目边缘化
• 流动性黑洞：若内部人士集体出货，市场将因缺乏足够承接盘而崩盘，价格可能跌至接近于零
投资风险总结
PIPPIN是典型的"筹码游戏"，价格走势几乎完全取决于内部人士和大户的操作，普通投资者处于绝对劣势。参与这样的项目，亏损风险极高，建议:
1. 如已持有，设置严格止损，不抱侥幸心理
2. 未持有者，除非能接受全部亏损，否则应完全回避
3. 警惕任何价格上涨叙事，这些很可能是内部人士准备出货的信号
注：本分析基于2025年12月25日前的链上数据，控筹情况可能随内部人士操作而迅速变化。

1. Hyperliquid (HYPE)
• 流通市值：约60-70亿美元（流通量约2.4-2.7亿HYPE，当前价$23.9-25）
• 总体市值：240-250亿美元（总供应量10亿HYPE）
• 平台持仓量：70-72亿美元（占行业总持仓约63%）
2. Aster (ASTER)
• 流通市值：约17-18亿美元（流通量约2.38-2.5亿ASTER，当前价$0.69-0.72）
• 总体市值：56-58亿美元（总供应量80亿ASTER）
• 平台持仓量：24-26亿美元（占行业总持仓约19-21%）
3. Lighter (LIT)
• 流通市值：0美元（代币尚未正式发行，预计2026年Q1 TGE）
• 总体市值：34亿美元（总供应量10亿LIT，盘前价3.4美元）
• 平台持仓量：16-17亿美元（占行业总持仓约10-15%）
• 空投预估：2.5亿LIT（占总供应量25%，已在12月20日完成链上转移）

个人观点：平台持仓量能更直接体现平台的真实需求，因为目前lighter与aster都在进行交易激励，可想而知水分比较大。故目前盘前价显得比较合理，但正式TGE后会承受巨大的空投筹码的抛压，且空投后可能因为激励措施的减少而展现出低于目前的市场份额的情况，市场可能会进一步降低对其的市值预期。