voltex

لقد تشكلت علاقة وكيل رافعة عالية بين سعر بيتكوين وسعر سهم MSTR (استراتيجية). لم تعد MSTR في جوهرها شركة برمجيات، بل أصبحت "بيتكوين رافعة ETF": حيث وصلت قيمة بيتا إلى 1.77، وعندما يرتفع سعر العملة، تكون المرونة أكبر، وعندما ينخفض السعر، يكون انخفاض سعر السهم ملحوظًا.
إظهار الحيازات الحالية، تمتلك MSTR أكثر من 714,000 بيتكوين، بتكلفة متوسطة حوالي 76,056 دولار أمريكي. مع تراجع سعر العملة إلى 69,000 دولار، اتسعت الخسائر غير المحققة إلى 4.8-6.5 مليار دولار، وقد انخفض سعر سهم MSTR بنحو 80% من أعلى مستوى له.
من حيث القيمة السوقية، المؤشر الرئيسي هو معدل العلاوة (mNAV). عندما تكون العلاوة أعلى من 1، يمكن للشركة إصدار أسهم لتمويل منخفض السعر وشراء عملات بسعر مرتفع لتشكيل دوامة إيجابية؛ ولكن العلاوة الحالية قد تقلصت إلى 1.09 بل وانخفضت تحت 1، مما أدى إلى توقف التمويل وانقطاع الدورة التقليدية "إصدار الأسهم لشراء العملات". وقد تحول تركيز السوق من "هل نبيع العملات" إلى "هل يمكن إعادة التمويل بتكلفة منخفضة"، وهو ما سيحدد ما إذا كان هذا النموذج العالي الرافعة يمكن أن يتجاوز السوق الهابطة.