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Hyperliquid（HYPE）的 HIP-3（Hyperliquid Improvement Proposal 3）升级是该项目2025年的核心进展，已于2025年10月13日正式在主网上线。HIP-3 主要内容
允许任何人（开发者或构建者）通过质押 500,000 HYPE（价值约2000万美元左右，视价格波动）来无许可部署自己的永续合约市场（Perpetual DEX）。构建者可自定义预言机、杠杆上限、费用结构等，并分享高达50%的交易费用。为防止滥用，有荷兰拍卖机制（每31小时一个新资产上市机会）和验证者可 slashing 质押的惩罚系统。这标志着 Hyperliquid 从单一DEX转向“交易所的交易所”基础设施层，支持更多资产如股票、商品、指数、RWA等永续合约。
当前发展现状（截至2025年12月底）
已上线并快速增长：上线后迅速吸引构建者，推出了多个自定义市场，如股票指数（XYZ100）、个股（NVDA、GOOGL、HOOD）、黄金（GOLD）等。交易量爆发：HIP-3 相关市场累计交易量已超100亿美元，单个市场日交易量可达数亿美元。11月底推出“Growth Mode”后，进一步将新市场 taker 费用降低90%以上（低至0.00144%），刺激流动性并吸引更多参与。生态扩张：涌现多个热门项目，如 Ventuals（预IPO股权永续）、Unit（资产代币化）、Kinetiq（流动性质押，TVL超19亿美元）、Based（交易超级App）等。Phantom、BasedApp 等前端已集成 HIP-3 市场，支持用户直接交易。平台整体表现：Hyperliquid 在 DeFi 永续合约领域持续领先，2025年费用收入多次超越 Ethereum 和 Solana，日费用峰值超2000万美元。HYPE 代币市值稳定在百亿美元级别，受 HIP-3 供给锁定和费用买入机制影响，有较强需求支撑。挑战与展望：竞争加剧（来自 Aster、Lighter 等），但 HIP-3 被视为向传统金融基础设施转型的关键一步，潜在支持更多实物资产和机构级衍生品。社区乐观，认为这将进一步提升 Hyperliquid 的 TAM（总地址市场）和 HYPE 的长期价值。
总体来说，HIP-3 上线后发展非常积极，已成为 Hyperliquid 生态的核心增长引擎，推动平台从 crypto 专注向更广泛金融层演进。目前势头强劲，值得持续关注新市场推出和费用数据。