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01
我自己的所谓能看懂就是认为自己大概能看懂其商业模式及未来的现金流（折现）。
看懂公司就是你能对其未来现金流有个大致概念（至少能赚多少钱的意思）的时候。
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“懂”的定义不要太理想化。“懂”并不是能看到未来一切的“水晶球”。能看到一些重要的东西就很不错了。
长远而言，我觉得投资实际上是个概率事件，真正“懂”的人犯错误的概率低，最后的回报高。
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很多时候不能简单地用某人对某只股票的行为来判断他对投资的理解。
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对一个好企业而言，如果你看不到企业的20年，但如果能毛估估看懂5年，觉得5年内就能赚回投资并且企业还会继续很好的话，这就是一个不错的投资了。
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所谓看懂了的意思就是认同其未来自由现金流折现远大于当时的市值。
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搞不懂的公司怎么办？别碰就是了。
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什么叫“懂了”？当你“懂了”的时候你就懂了。当你还有疑惑时就表示你还不懂或懂得不够。
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对于上市公司而言，懂的标准是当他大掉的时候你非常想再买多些，而不是到处打听“发生什么事了”，或者老想着要卖掉。
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从投资的角度而言，当你觉得你买的股票掉的时候你真的不受影响的时候，你大概就是懂了（不是讲的心理因素），不然就有可能是在投机（尤其是当你觉得害怕的时候）。
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恐惧程度和了解程度成反比。
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投资要先看商业模式，理解企业怎么挣钱。95%的人投资都是focus在市场上的，这就是不懂投资，一定要focus在生意上。
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好的商业模式的很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕很长的时间里也很难抢。你可以自己想想谁的生意是很难抢的？然后再想想为什么？
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一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护城河是否长期坚固（产品的差异化的持续性，包括企业文化），长期的毛利率是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润）是否满意等。
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我一般会先了解企业文化，如果觉得不信任这家公司，就连报表都不会看的。但
我不会只是基于企业文化买公司，但会把有好的企业文化作为想买的前提之一。
不好的公司文化时间长了一定会伤害到企业自己，而且不好的企业文化一旦建立就很难去掉了。
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买一只股票往往要很多理由。不买的理由往往就一两个就够了。
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我看重那些让企业更健康更长久的因素。
企业文化作为过滤器非常有威力，为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能力问题，不选错的公司是是非问题。
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其实投资和我做企业是一样的，是不是买一家公司的股票，我首先看它是否健康长久，这是看得见的。如果这个企业急功近利，那我就敬而远之，不管它短期内看起来有多红火。
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如何判断企业文化的好与坏——笼统地讲，就是企业行事是以利益还是以是非为标准。如果凡事是以利益为准绳的，我就不太喜欢。
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我看公司主要看两个东西，生意模式和企业文化。这两样东西中任意一样我不喜欢我就不会再继续看下去，所以没有懂不懂的问题，我不需要懂我没兴趣的公司。
如果生意模式我喜欢（当然至少要懂了的意思），企业文化也很好，那就老老实实等好点的价钱。
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持有一个自己懂且喜欢的公司，最大的特征就是可以完全漠视市场的变化，就是可以拿着睡好觉。
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好的商业模式（终极表现是长期净利润高）这样的公司一般都有独特的护城河。
好的企业文化（终极表现是有利润之上的追求）一般的企业都做不到这个，这样就可以轻松快速的淘汰95%的企业。
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如果一家公司做一些违背企业常理的事情，如果这个企业不讲信用，这个公司就不是一个好公司，这种公司我就不会做长线，不会投资它。
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了解每个公司的办法可能都不太一样，我一般用排除法，发现不喜欢的东西就离开了，所以最后能留下的目标很少。没办法了解的公司就不碰了。
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愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。
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看年报是了解企业的一个必经的路径。
如果你所有公司的财报都看不懂，那最好还是不要做投资的好，不然时间长了一定会亏的。
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了解公司没有公式，也没有万灵药方。
什么不明白就想办法了解什么，看年报、实地考察都是办法。
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如果是企业犯错我不一定卖，要看明白是什么类型的错（麦肯锡7S），说不定也可能是再买的机会。
麦肯锡7S：硬件要素：战略（Strategy）、结构（Structure）、制度（System）；软件要素：风格（Style）、员工（Staff）、技能（Skill）；共同的价值观（Shared Values）。
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“投资界”总是有人试图找出一种不用懂企业就可以在股市上赚钱的办法，他们永远都不会找到的。如果能找到的话，这个办法应该早就找到了，那现在投资界赚钱最多的一定是数学家。
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投资里最难的就是没有具有“充分条件”的投资，只能从概率的角度考虑。越了解的公司，决策的把握越大，但从来没有100%的赢面。
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投资并不需要高深的数学，但基本的概率概念还是需要的。
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