章魚同學Nikki

你今天加的油, 买的菜, 下单的快递, 都在悄悄变贵。

你今天加的油、买的菜、下单的快递, 都在悄悄变贵。没人通知你, 但帐单不会骗你。

不炒股不炒币, 你以为你能躲?

8000公里外, 无人机炸了沙特最大炼油厂, 50万桶/天产能停了。布伦特原油一天涨8.5%, 欧洲天然气暴涨24%。

>航空煤油涨→机票3万。物流柴油涨→快递费涨。化肥涨→米面菜价涨。通膨本身就在收割你的存款, 不需要你持有任何资产。

>霍尔木兹海峡保险公司撤保了。150艘油轮堵在外面不敢动。周日三艘船被打, 全球20%石油运输卡住。这不是"可能", 是"正在发生"。

>黄金冲到$5390, 军工股创新高。你的退休基金配的航空股跌8%, 酒店股跌9%。你没下注, 但你已经在赔了。

>BTC稳在66000没崩。ETF流出90亿, 机构跑了, 价格没垮。避险失败还是机构洗盘? 三个月后见分晓。

>最危险的变量: 沙特。炼油厂被炸, 王室说"必须决定如何回应"。如果沙特下场, 海湾六国全卷入, 全球能源压力测试正式开始。

>2019年海峡危机很快降温。这次: 最高领袖死了, 炼油厂炸了, 船被打了, 保险跑了。降温条件一个都没有。

你最近感受到什么在涨价? 说具体的👇

你相信有人花1美分就可以买了一条人命的期权吗?

Polymarket上6个账户, 全部今年2月新建, 只押一个方向: 美国会在2月28日前空袭伊朗。买入价1美分一股。几小时后, 德黑兰炸了。6个账户合计赚了100万美元。

有人说这是内幕交易。
个人认为很难定性。美国暗示动手已经好几周了, 空袭前一天就有2500万美元涌入相关合约。而且这6个账户里, 有一个之前押错了日期, 亏了300美元。真有内幕的人会犯这种错?

问题在于他们的行为模式, 都是新钱包、单一方向、集中下注。这套组合在链上分析中就是"内幕交易者画像"。同样的模式之前出现在马杜罗下台的合约里。

而现在, 哈梅内伊在空袭中被证实身亡, 伊朗随即用导弹和无人机反击以色列、美军基地, 甚至打了迪拜机场。之前那些押注哈梅内伊卸任的人, 又赚了。

这里面最可怕的是什么?
就算真有人拿着作战计划下注, 你也拿他没办法。Polymarket在境外, 不受监管, 只需要一个匿名钱包。

然后事情变得更离谱。条款没排除死亡，被罢免算, 辞职算, 死了也算。只要他消失, 押对的人就能提现。这不是预测市场, 这是悬赏公告。

以色列今年2月已经提起了全球首例把预测市场和军事情报挂钩的刑事指控。预测市场从灰色地带, 正式进入执法视野。

但法律追得上吗?
区块链能追踪每一笔资金, 却回答不了最关键的问题: 下注那一刻, 这个人到底是在赌, 还是他知道?如果这个市场继续存在, 下一个被挂上价签的, 会是谁?

大陆直播界被封禁的三只羊居然在美股上市成功了，估值将近 10 亿美金。小杨哥这回是真的翻身了吗？如果这真的是一场成功的上市，为什么股价会在不到一个月的时间里，从 180 美元直接跌破 10 美元，蒸发了 90%？

要看懂这个局，你得先看明白三只羊背后的高手。他们没有打包国内那个年销百亿、但争议巨大的业务，而是只把「海外业务」装进了一家新公司，去美股借壳。为什么要拉来全球 3.6 亿粉丝的无语哥持股 49%，而三只羊只占 13%？表面上看，无语哥是最大股东，但实际命门在运营权。三只羊拿到了无语哥 36 个月的独家全链路运营权。华尔街最喜欢听这种故事：中国最强直播能力 + 全球顶流 IP。这不是在做生意，这是在卖概念。

但资本市场不傻，故事讲完，终究要看业绩。曾经单场破亿的三只羊，在今年 1 月复播时，4 小时只卖了不到 25 万？美心月饼事件、产地造假、虚假宣传，这些标签一旦贴上，在国内市场基本就等于判了死刑。

当大陆基本盘塌了，A 股和港股的大门关闭，转战海外成了最后的求生路径。但是，在中国内卷出来的「喊麦式」低价带货，真的能在文化、物流完全不同的海外市场，再造一个 277 亿人民币的传奇吗？

目前 ANPA 的股价走势，更像是一场针对散户的恐怖片。华尔街清醒地看到：上市公司里装的只是运营权，最赚钱的资产全都留在体外。这本质上是一场教科书级别的金蝉脱壳。三只羊的结局，到底是一个草根逆袭故事的终结，还是直播电商收割时代的谢幕？当流量红利消失，品控、合规、长期价值，这些曾经被忽视的东西，正成为决定生死的唯一标准。

لا تدع شعار 6,000 دولار يغسلك دماغك! لقد استبدلت الأموال الكبيرة الذهب بالسندات اليابانية.

اليوم هو 17 فبراير. لا يزال الذهب الفوري دون 5,000 دولار، وهو يكافح بالقرب من 4,980؛ بينما بعد فشل البيتكوين في اختراق 71,000، عاد إلى 68,900 يتأرجح. الكثيرون لا يفهمون: التضخم في الولايات المتحدة قد انخفض، وتوقعات خفض الفائدة مستقرة، فلماذا لا يزال الذهب وBTC في انخفاض؟

علينا أن نفكر في سؤال، إذا كان خفض الفائدة هو الميزة الحقيقية، فمن الذي يبيع الآن؟
هذا ما يسمى بنفاد السيولة خلال العطلات. السوق الآن مدينة فارغة بسبب عطلة السنة الصينية الجديدة وعطلة يوم الرئيس في الولايات المتحدة. بالنسبة للقرش الكبير الذي كانت له استثمارات عند 4,500 نقطة، فإن 5,000 دولار هو آخر قناع لهم لاستخدام التفاؤل لدى المستثمرين الأفراد لإجراء انسحاب منظم.

إلى أين تتجه هذه الأموال الضخمة التي تم سحبها من الأصول الصلبة؟
على الرغم من أن البيتكوين، كذهب رقمي، قد استوعب جزءًا من السيولة، إلا أنه عند 70,000 نقطة فقد ووجد نفسه مرة أخرى، مما يثبت أنه في الوقت الحالي مجرد محطة لاختبار ضغط الأموال. النقطة النهائية التي تحمل الأموال الضخمة من المؤسسات هي السندات اليابانية.

حتى أكبر بائع للسندات اليابانية سابقًا - مارك ناش، قد بدأ الآن في شراء السندات اليابانية بشكل مكثف؟ لماذا؟
لأنه في وقت سابق، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوياتها في عدة عقود، وكان هذا إشارة على انهيار سوق السندات؛ لكن بعد فوز ساكاي، استقرت السياسة وأزالت مباشرة مخاوف السوق من عدم القدرة على التنبؤ بالسياسات. بينما لا تزال الولايات المتحدة تشعر بالقلق بشأن عجز مالي قدره 2 تريليون دولار، وتآكلت ثقة الدولار، أصبحت السندات اليابانية نقطة جذب للسيولة العالمية. ما يركز عليه ناش ليس فقط عوائد السندات، ولكن أيضًا المساحة المتاحة لصعود الين الياباني مقارنة بالفرنك السويسري بنسبة 9%. هذه هي النقطة التي اختارها المال الذكي بعد مغادرة الذهب.

بعد كسر الذهب 5,000 دولار، هل هي فرصة أم هاوية؟
مثلما تتوقع جولدمان ساكس وبنك أمريكا أن يصل سعر الذهب إلى 5,400 أو حتى 6,000 بنهاية العام، لكن على المدى القصير، كلما طالت فترة الاستقرار تحت 5,000 دولار، كلما انهارت ثقة الشراء. الأموال الكبيرة تنتقل من الذهب العاطفي إلى اليابان المؤكدة.

هذا غير طبيعي تمامًا! لقد انخفضت نسبة التضخم في الولايات المتحدة في يناير إلى 2.4%، وهو أدنى مستوى لها منذ ستة أشهر، حتى أن الاحتياطي الفيدرالي يكاد يستيقظ من الضحك. من المفترض أن يكون سوق الأسهم في حالة احتفال، لكن لم يكن من المتوقع أن يتعرض عملاق التجارة الإلكترونية أمازون لأطول سلسلة انخفاضات في 20 عامًا، عائدًا إلى ظلال عام 2006. بما أن المال لم يعد غاليًا، لماذا يختار وول ستريت في هذا الوقت بالتحديد دفع أمازون إلى سوق دب؟

لإيجاد الإجابة، دعونا نعود بالزمن إلى عام 2006. في ذلك العام، شهدت أمازون أيضًا انخفاضًا متتاليًا لمدة 9 أيام، لأن بيزوس كان ينفق الأموال على شيء لم يفهمه أحد في ذلك الوقت - AWS الحوسبة السحابية. في ذلك الوقت، كان الجميع يصفه بالجنون، قائلين إنه يبدد النقود، حيث انخفضت الأرباح بنسبة 55%.

بعد عشرين عامًا، تتكرر التاريخ مرة أخرى. المدير التنفيذي الحالي جاسي أيضًا ينفق الأموال، لكن هذه المرة المبلغ أصبح مذهلاً وهو 2,000,000,000 دولار أمريكي، ماذا يراهن عليه؟

هذه المرة لا يراهن على السحابة، بل يراهن على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. ما هو مفهوم 2,000,000,000 دولار؟ قد يستنزف هذا جميع احتياطيات أمازون النقدية، بل ويجعل الشركة تتكبد ديونًا ضخمة. ما يخشاه وول ستريت ليس الذكاء الاصطناعي، بل يخشى أن تكون هذه الشرائح التي تكلف عشرات الآلاف من الدولارات لكل منها، قد فقدت قيمتها قبل أن تستعيد تكلفتها.

إذن السؤال الثالث: إذا كانت AWS قد استغرقت 10 سنوات لتظهر العائد، هل لا يزال لدى المستثمرين الصبر للانتظار عشر سنوات أخرى في سباق الذكاء الاصطناعي الحالي؟

الآن، دخلت مايكروسوفت وأمازون معًا في سوق دب تقني، هل يعني ذلك أن إيمان عمالقة التكنولوجيا السبعة بالذكاء الاصطناعي قد بدأ يظهر فيه تصدعات؟ المدير التنفيذي يتحدث إلى الجميع ليكونوا صبورين، قائلاً إن هذا ليس استثمارًا أعمى، بل هو ماكينة سحب مستقبلية. في نهاية الفيديو، هل تعتقد أن أمازون ستعيد السيطرة على العقدين القادمين مثل عام 2006، أم ستنهار تحت وطأة 2,000,000,000 دولار؟

في يوم الجمعة، انفجر سوق الذهب والفضة في أشد "مجزرة" منذ عام 1980، إذا كان لديك ذهب أو فضة في يدك، قد تكون قد عانيت من الأرق ليلة أمس، حيث انهار الفضة بنسبة 31% في يوم واحد، وسجل الذهب أكبر انخفاض يومي في التاريخ بالدولار الأمريكي. لماذا تحدث هذه التقلبات المبالغ فيها أكثر من العملات الهوائية على المعادن الثمينة الأكثر استقرارًا؟ يبدو أن الإجابة تشير إلى اسم واحد: كيفن وارش.

قام ترامب رسميًا بترشيحه ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. في هذه اللحظة قد تسأل: أليس مجرد تغيير شخص يصدر الأوامر؟ لماذا يجب أن يكون السوق خائفًا إلى هذا الحد؟ يمكننا أن نتخيل الاحتياطي الفيدرالي كخادم يساعد سيده في تنظيم حفلة.

كان الخادم السابق، باول، أكثر مرونة، واعتقد الجميع أنه حتى مع ارتفاع التضخم، سيستمر في تشغيل الموسيقى، وتوزيع المشروبات المجانية (خفض أسعار الفائدة)، لذا كان الجميع يشترون الذهب كوسيلة للتحوط، رهانهم كان على "تراجع قيمة العملة".

لكن وارش مختلف، كما ذكرت في المقالة السابقة، هو معروف في الدائرة بأنه "بخيل". منطقته بسيطة جدًا: طالما أن التضخم لا يعود إلى موقعه، سأقطع الماء والكهرباء (رفع أسعار الفائدة / تقليص الميزانية). لذا عندما اكتشف الجميع أن هذا الشخص الذي يشبه مدير التعليم سيظهر، كانت ردود الفعل الأولى هي سحب الاستثمارات.

في الأشهر القليلة الماضية، تدفق رأس المال العالمي إلى الذهب والفضة، وكان الأمر يتعلق بتجارة التراجع، وكان الرهان على أن الدولار سيتدهور. ولكن عندما ظهر، قفز مؤشر الدولار، محققًا أكبر زيادة خلال عدة أشهر. يشبه هذا كأنك اشتريت مجموعة من التأمين ضد الحوادث، وعندما اكتشفت أن الحوادث لن تحدث، فإن الأقساط الضخمة التي دفعتها (الزيادة) أصبحت فقاعة. ولكن الأمر الأكثر غرابة هو: إذا كان مجرد تغيير رئيس، فلماذا انخفض النحاس المستخدم في الصناعة أيضًا؟ هل كل هذا بسبب ذعر المستثمرين الأفراد؟

ليس كذلك. ليس فقط هناك عكس في التوقعات، بل أيضًا جفاف في السيولة. بالإضافة إلى ذلك، هناك الآن "دراما القصر" التي تحدث داخل الاحتياطي الفيدرالي: الرئيس الحالي باول قيد التحقيق من قبل وزارة العدل بسبب حسابات قديمة تتعلق بتجديد المباني، ويقول إنها تخويف سياسي. بينما يحاول ترامب تطهير القوة الحمائمية في الاحتياطي الفيدرالي بشكل كامل. هل يعني هذا أن سوق المعادن الثمينة قد انتهى تمامًا؟

تتوقع السوق حاليًا أن وارش سيتولى منصبه رسميًا في يونيو. قبل ذلك، لا يزال الذهب يحافظ على 4700 دولار. هل تعتقد أن عصر الدولار القوي سيعود حقًا؟ أم أن هذه مجرد حرب نفسية من ترامب لخفض التضخم؟

الأداء السريع لسعر الذهب في الساعات الأربع والعشرين الماضية كان مدهشًا للغاية، حيث انخفض من أعلى مستوى بنحو 5,626 دولارًا بسرعة، وتجاوزت نسبة الانخفاض 5%. انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 82,000 دولار، مسجلاً أدنى مستوى له في شهرين.

لقد جعلت تحركات الأسواق العالمية في اليومين الماضيين العديد من المستثمرين في حالة من الذهول. كان من المتوقع أن تستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، ولكن للأسواق الأمريكية، والسندات، والذهب، والبيتكوين انخفضت بشكل نادر معًا. لماذا فشل الذهب في هذا الوقت المضطرب؟

السوق حاليًا تتعامل مع خبر مثير للجدل للغاية، حيث قد يقوم ترامب بترشيح كيفن وارش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقبل. من هو؟ لقد كان عضوًا في الاحتياطي الفيدرالي، وهو معروف في الوسط المالي. على الرغم من أنه دعم علنًا خفض أسعار الفائدة مؤخرًا لتلبية احتياجات ترامب السياسية، إلا أن السوق لم تنسَ طبيعته الصقرية على مدى فترة طويلة. تظهر منصة المراهنات بوليماركيت أن احتمالات اختياره ارتفعت إلى 80%.

إذا قام ترامب فعلاً بتعيين صقر متخفي تحت غلاف حمل، فهل يعني ذلك أن دورة خفض أسعار الفائدة التي كنا نتوقعها ستنتهي مبكرًا؟ هذا هو السبب في ارتفاع عوائد السندات الأمريكية واستمرار قوة الدولار، حيث بدأ الجميع في تقليل توقعاتهم بشأن السياسة النقدية الواسعة.

بينما كانت الأسواق المالية تتخبط بشأن اختيار الاحتياطي الفيدرالي، ألقى الجغرافيا السياسية قنبلة مباشرة. ووفقًا للتقارير، نشرت القوات الأمريكية 10 سفن حربية في الشرق الأوسط. كما أصدرت إيران تحذيرًا واضحًا: إذا شنت الولايات المتحدة هجومًا، ستقوم إيران بمهاجمة القواعد العسكرية الأمريكية في الشرق الأوسط وحتى حاملات الطائرات.

عادةً ما يرتفع سعر الذهب عند اندلاع الحروب الجغرافية، فلماذا انخفض الذهب هذه المرة بنسبة تقارب 5%؟ يمكن أن يوضح ذلك أن قوة الدولار الحالية وارتفاع العوائد قد أصبحت قوية بما يكفي لتجاوز دعم مشاعر الملاذ الآمن.

الوضع الحالي يجعلني أشعر أن: الرئيس (ترامب) يريد العثور على محاسب مطيع (وارش) لخفض أسعار الفائدة، ولكن هذا المحاسب كان معروفًا سابقًا بأنه دجاجة مفرطة في الحذر، مما جعل الدائنين (السوق) يشعرون بالخوف ويبيعون السندات التي في أيديهم. إذا تحول وارش إلى موقف متشدد بعد توليه المنصب، بالإضافة إلى أن الحرب في الشرق الأوسط قد ترفع أسعار النفط مما يؤدي إلى تجدد التضخم، فهل لدينا ملاذ آمن مع الأصول التي بحوزتنا؟

النقطة الحرجة الحالية واضحة جدًا: طالما أن الدولار لا يزال قويًا، سيكون من الصعب على الذهب والبيتكوين الظهور. وإذا تحركت تلك الـ 10 سفن حربية في الشرق الأوسط حقًا، فإن الأضرار الثانوية الناجمة عن ارتفاع أسعار النفط ستجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر ترددًا في خفض أسعار الفائدة.

لا تسألني بعد الآن عما إذا كان يمكن شراء الذهب

أولاً، عليك أن تفهم من هو الذي يقوم بالشراء الآن؟ ستخبرك الأصوات السائدة: إن هذا هو البنوك المركزية للدول التي تتجه نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وأنها تستعد لنهاية نظام العملات القانونية. حتى المستثمر الأسطوري راي داليو قال إن هذه هي الطريق التي يجب أن نسلكها تحت الصراعات الكبرى. لكن إذا كانت البنوك المركزية بالفعل تقوم بتفريغ احتياطيات الذهب بشكل جنوني، فلماذا نرى في بيانات التجارة إشارات معاكسة تمامًا؟

علينا أن نلقي نظرة على البيانات. لندن هي مركز التجارة العالمية للذهب والفضة، وبيانات الجمارك البريطانية هي بمثابة مقياس حرارة لشراء البنوك المركزية. على الرغم من أن شراء البنوك المركزية قد تضاعف بالفعل بعد عام 2022، إلا أنه في نوفمبر، انخفضت كمية الصادرات من الذهب البريطانية بشكل حاد بنسبة 80% مقارنة بالعام السابق. على الرغم من أن الصين هي أكبر مشترٍ، إلا أن إجمالي كمية الذهب المستوردة من المملكة المتحدة في نوفمبر كان أقل من 10 أطنان، وهو بعيد عن المستوى المتوسط. إذا كانت هناك حاجة حقيقية من المشترين الكبار، فلماذا لا يزال سعر الذهب مرتفعًا؟

هناك منطق عقلاني هنا: حتى البنوك المركزية في الدول تجد أن الذهب باهظ الثمن.

عندما يرتفع سعر الذهب، فإن نسبة قيمته في الاحتياطيات سترتفع تلقائيًا. على سبيل المثال، بولندا، التي كانت ترغب في زيادة نسبة الذهب إلى 30%، لكن بسبب ارتفاع سعر الذهب، تحقق هذا الهدف بسرعة، ومن الطبيعي أن يبطئوا من عملية الشراء. في الحقيقة، الدافع الأقوى للشراء السيادي قد بدأ بالفعل في التراجع.

إذا كانت الصادرات في انخفاض، فأين ذهب الذهب؟
الإجابة هي: إنه يبقى في خزائن الذهب في لندن. لماذا تم شراء الذهب وليس إعادته إلى الوطن؟ السبب الأول هو السيولة. طالما أن الذهب لا يغادر لندن، يمكن تحويله إلى نقد في أي لحظة؛ بمجرد نقله، سيتعين تحمل تكاليف التقييم والنقل الإضافية. السبب الثاني، وفقًا لبيانات جمعية سوق الذهب والفضة في لندن، زادت كمية الذهب في الخزائن في ديسمبر بمقدار 199 طن.

في التاريخ، عندما تزيد احتياطيات الخزائن بشكل كبير، بينما تكون كمية الصادرات منخفضة جدًا، فإن ذلك عادة ما يدل على أن شراء الدول السيادية قد وصل إلى نهايته.
بعبارة قاسية، الأشخاص الذين يشترون الذهب الآن ليس لديهم نية لوضع الذهب في خزائن دولهم، بل هم فقط يشترون ورقة تسمى حساب غير مُوزع. ما يمتلكونه هو مجرد حق في الدين على الخزينة. يبدو أن القوة الحالية أكثر شبيهة بدين تجاري تدعمه السوق. لم يعد الناس يهتمون بانهيار الدولار، بل يهتمون فقط بوجود مضارب آخر مستعد لدفع ثمن أعلى لشراء هذه الورقة التي في يدي.

لقد تجاوز الذهب 5000 دولار، وهو رقم لم يشهده تاريخ البشرية من قبل.

العديد من الناس كانت ردود فعلهم الأولى هي: "هل لا يزال بإمكاننا كسب المال من شراء الذهب الآن؟"
قبل ذلك، أود أن أطلب من الجميع التفكير في سؤال واحد: لماذا، في عام 2026 حيث التكنولوجيا متطورة للغاية، لا يزال على البشرية العودة جماعياً إلى هذا المعدن الأصفر "الذي لا يمكن أكله أو استخدامه"؟

إذا اعتبرنا أن النظام المالي العالمي هو نوع من المنافسة، فإن الخصم الحقيقي للذهب هو الائتمان. الأسبوع الماضي، سجلت أسعار الذهب أكبر زيادة أسبوعية منذ عام 2008. ماذا حدث في الوقت نفسه؟
· الولايات المتحدة تتشاجر مع حلفائها بشأن مشكلة "غرينلاند" والرسوم الجمركية؛
· وزارة العدل تحقق بشكل غير مسبوق مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي؛
· سوق السندات اليابانية يشهد تقلبات شديدة بسبب خطط الإنفاق.
وهذا يؤدي إلى السؤال الثاني: عندما تبدأ حتى العملات الأكثر أمانًا مثل الدولار، وكذلك مصداقية المؤسسات خلفها، في إظهار علامات التصدع، هل لدى البنوك المركزية العالمية والأموال الذكية خيارات أفضل غير التحول إلى الذهب؟

أشار خبراء جولدمان ساكس و JPMorgan إلى مصطلح واحد: "عدم اليقين".

في السابق، كنا نعتقد أن العالم يتبع قواعد معينة. لكن الأحداث الأخيرة — من النزاعات الجيوسياسية إلى السياسات المتقلبة بين القوى الكبرى — كلها تطلق إشارة: القواعد القديمة تفقد فعاليتها.

الآن، يأتي السؤال الثالث: إذا كانت حتى الثروات الورقية مثل الدولار، واليورو، والين بدأت تجعل الجميع يشعرون بعدم الراحة، فما هي القيمة العليا للذهب كأصل "لا يحتاج إلى أي شخص لتزكيته"؟ التاريخ يخبرنا أنه في كل مرة يتم فيها إنشاء نظام عالمي جديد وسط آلام الولادة، يكون الذهب غالبًا هو النقطة الثابتة الوحيدة.

عندما نرى الفضة تتجاوز 100 دولار، والذهب يتجاوز 5000 دولار، يشعر الكثير من الناس بالقلق، بل ويعتقدون أنهم فقدوا فرصة الثراء. لكن أود أن أجعل الجميع يفكر في السؤال الأخير: إذا كانت زيادة سعر الذهب تعكس انكماش الائتمان العالمي، فهل لا يزال لدى الأصول الأخرى التي نملكها قدرة شرائية؟

قد لا يكون الأمر مجرد مسألة "هل يمكن كسب المال"، بل هو مسألة "كيف لا نتقلص".

تقرير أرباح TSMC قد صدم الجميع مرة أخرى، والأسهم التكنولوجية عادت للحياة! لكن أيها الجميع، لا تكتفوا بمشاهدة ما إذا كانت أسعار الشرائح مرتفعة أم لا، فالعامل الحقيقي الذي سيحدد سمك محفظتك في عام 2026 ليس مخطط الشموع، بل هو الدفاتر التي عرضتها اليوم بعض "اللاعبين الرئيسيين" في وول ستريت.

لماذا السوق في ارتفاع، بينما حسابك يتقلص؟
تقارير أرباح TSMC بالتأكيد تعمل كحقنة قوية، وقد أعادت الأسهم التكنولوجية الضعيفة إلى الحياة. هل لاحظت شيئًا؟ بمجرد أن خفف ترامب لهجته تجاه إيران، انخفضت أسعار النفط التي كانت مرتفعة على الفور.

لكن هل تعتقد أن الأزمة قد انتهت؟ انظر إلى ما تفعله جولدمان ساكس، ومورغان ستانلي، وبلاك روك، هؤلاء الثعالب القديمة. إنها حالة نموذجية من "الخير ينفد". في العام الماضي، كان الجميع يشترون أسهم البنوك بشكل جنوني، والآن وقد تحسنت النتائج، هم أول من انسحب. هذا دليل على أن الأموال الذكية تبحث بالفعل عن ساحة معركة جديدة للحصاد.

هذا يقودنا إلى بطل اليوم: ETF
بعد 35 عامًا من ولادته، تمكن من سحق الصناديق المشتركة التقليدية، ووصل حجمه إلى 13.5 تريليون دولار. لماذا هو بهذه القوة؟ لأنه عالي الكفاءة، ومنخفض الضرائب، مثل إدخال مجموعة من أسماك القرش البيضاء في بركة، تأكل تلك الصناديق القديمة التي تستجيب ببطء. لكن المشكلة هنا، إذا كان ETF جيدًا جدًا، لماذا ETF الذي تشتريه يجعلك تشك في حياتك؟

لأن العديد من ETFs مصممة فقط لسرقة أموالك:
فخ الرافعة: تلك الصناديق التي تقوم بالبيع على المكشوف ثلاث مرات، تبدو مثيرة، لكنها في الحقيقة تكبد خسائر مذهلة. هناك صندوق عكسي خسر 99.99% خلال 15 عامًا! يعتمد فقط على تجميع الأسهم للبقاء.
خدعة توزيع الأرباح: لا تنخدع بمعدل توزيع الأرباح البالغ 46%. هناك ETF مدعوم من تسلا، يبدو أن توزيعات الأرباح رائعة، لكن العائد الإجمالي لم يصل حتى إلى نصف ما ستحصل عليه من الأسهم العادية. هذا مثل استخدام نقيك في طهي الحساء، وما زلت تعتقد أن الحساء لذيذ!
حصاد الاتجاهات: ما إن ترى أسماء براقة مثل الحوسبة الكمومية، أو واجهات الدماغ-الآلة، فإن السوق قد انتهت، وهم بانتظارك للدخول والتقاط الأسهم.

حجم أصول بلاك روك تخطى 14 تريليون! لاري فينك ذكي جدًا، يقوم بتسريح العمال بينما يخطط بشكل مجنون للاستثمار في صناديق الاستثمار الخاصة وغير الشفافة. ماذا يعني هذا؟ يعني أن اللاعبين الكبار لم يعودوا يلعبون مع العامة. هم يلعبون في أسواق أعمق، وأكثر غموضًا، وحتى بدون مخطط الشموع.

إذا كنت تريد أن تحقق انتعاشًا في سوق العملات المشفرة أو الأسهم الأمريكية في عام 2026، فلا يكفي الاعتماد على الاجتهاد ومتابعة الأخبار. في هذه البيئة، إذا لم تستطع تمييز من هو الصياد.

为什么白银，成为2025年意想不到的黑马呢？
截至2025年12月底，白银差不多干到每盎司71美元，年内涨了120%+。多少朋友已经开始拍断大腿，同一时间，黄金也涨了大概60%；比特币更戏剧，10月冲到12.6万后回落，年底在8.7万附近，避险情绪高时反而没吸到太多资金。

白银凭什么跑赢黄金？
第1层原因叫宏观环境给硬资产开绿灯。
2025年全球货币政策转向宽松，美联储多次降息，实际收益率压下去，美元走弱。实际利率低 + 通胀阴影还在 = 就成了硬资产最舒服的温床。黄金从2600低点涨到4500不奇怪。

但白银厉害在第二层，它还能吃到经济扩张的红利，是保值 + 工业刚需。所以周期一来，白银历史上就爱干一件事，就是放大贵金属行情。

第四层，工业需求，是白银这波的发动机。现在白银的消费里，工业用途已经接近一半，而且还在增加。

最大的增量来自哪里？
太阳能 + 电气化 + 电动车，电动车一辆大概会用到25到50克白银，比燃油车高出一大截。销量两位数增长，叠加充电桩、快充设备都要用大量的银。现在是供应端跟不上。白银很多是副产品，来自铜、铅锌这些贱金属开采，不是你想多挖点白银就能立刻多出来的。结果就是，2025年全球白银市场连续第五年供应短缺。价格不涨才奇怪。

第4层，国防开支在悄悄吃掉白银。现代武器系统，像雷达、制导电子、无人机、安全通信，都离不开银。更要命的是，有些军工用途的银用完就销毁，基本回收不了。2024军费创新高，2025也因为乌克兰和中东冲突继续增加。

那2026还能不能继续涨？
说实话，大多数推力还在，电动车、扩电网、可再生能源、国防预算都没看到明显刹车；而供应依然紧张，新矿不仅周期长，回收也补不上“军工消耗”的缺口。如果实际收益率继续低，黄金可能还不错；风险偏好回升，比特币可能反弹

为什么说日本这次加息是失败的？

日本央行把利率加到了 30 年来的最高水平，结果呢？日元不但没涨，反而跌到历史新低。这跟他们原本想要的效果，完全相反。

先看现在发生了什么。日元最近跌得太快了，日本官方已经开始放话。如果汇率波动太激烈，政府准备采取适当行动。翻译成人话就是， 不排除亲自下场干预汇率。

X现在美元兑日元已经到 157 附近，市场普遍认为，一旦靠近 160，日本可能会像去年一样，直接砸钱救日元。

不是已经加息了吗？为什么日元反而更弱了？

大致原因其实有三层。第一，加息的利好早就被市场吃干抹净了。第二，日本的利率，看起来高，其实还是“负的”。现在日本名义利率是 0.75%，但通胀接近 3%，算下来，实际利率还是 -2% 多。而美国呢？实际利率是正的。这意味着什么？利差居然还在， 于是借日元、买美元的套利交易，自然又有人回来走了。

第三，总结行长在记者会的发言：未来怎么加息，即没路线图，也不着急。甚至还说30 年最高利率，也没什么特别意义。市场一听就懂了，日本央行根本不急着继续收紧。于是日元被卖得更狠。但这还不是最致命的。肉眼可见的问题是，现在的日本，已经被债务绑死了。

政府债务是 GDP 的 240%，如果长期利率真的上去，日本可能直接扛不住。所以他们有两个选项： 要么债务出问题，要么让货币继续贬值。

现在看来，他们选的是后者。

那他们的选择对全球市场又意味着什么呢？短期来看，日元不涨，套利不平仓，美股、日股、加密、黄金反而松了一口气。日经指数涨，黄金、白银创新高。

但是，一旦日本突然干预，或者被迫加快加息，套利交易反转，冲击会非常大。2024 年已经演示过一次：日股暴跌，比特币跟着一起砸。

现在的日本，正走在货币贬值和债务危机之间的钢丝上