O Bitcoin (BTC) caiu abaixo da faixa mais baixa do gráfico arco-íris, zona que o modelo original rotulou de forma direta como “O Bitcoin está morto.” O ativo agora é negociado próximo de US$ 62.500, aproximadamente metade do recorde alcançado em outubro.
O estatístico George Box escreveu certa vez: “Todos os modelos estão errados, mas alguns são úteis.” O stock-to-flow já deixou de ser útil e passou a ser considerado falho. A dúvida agora é se o gráfico arco-íris segue o mesmo caminho.
Compreendendo o gráfico arco-íris do Bitcoin
O gráfico arco-íris compara a cotação do Bitcoin a uma banda de regressão logarítmica. Cada faixa colorida representa uma zona de sentimento. O topo, marcado em vermelho, indica euforia, enquanto a base indica valor profundo.
A versão original conta com dez faixas. Na parte inferior, uma faixa roxa traz o alerta “O Bitcoin está morto.” A entrada nesse nível sempre sinalizou pessimismo extremo.
Um usuário do Reddit idealizou o gráfico em 2014. Depois, um colaborador do Bitcointalk associou-o à regressão logarítmica, dando ao modelo sua aparência conhecida.
Durante a maior parte da trajetória do Bitcoin, essa metodologia funcionou. Os picos ocorreram nas faixas vermelhas superiores, enquanto os fundos aconteceram nas zonas azuis e roxas inferiores.
Uma versão atualizada da Coinglass reduz o modelo para nove faixas. O piso roxo foi retirado, ficando “Liquidação total!” como a zona inferior. Nosso explicativo sobre o modelo das faixas do gráfico arco-íris detalha como essas zonas são construídas.
Atualmente, o Bitcoin está abaixo até mesmo desse novo piso. Seu preço de mercado em tempo real de cerca de US$ 62.500 caiu além da faixa “Liquidação total!”, fora do intervalo previsto pelo modelo.
Esse cenário ocorreu apenas uma vez antes, próximo ao fundo do mercado de baixa em 2022. Segundo uma leitura, essa violação pode indicar uma rara oportunidade de entrada por valor expressivo.
Stock-to-flow já perdeu validade
Enxergar valor profundo pressupõe que o modelo ainda é funcional. O exemplo do stock-to-flow mostra por que essa suposição envolve riscos expressivos.
O analista pseudônimo PlanB apresentou o modelo stock-to-flow de escassez em 2019. Ele relacionou o valor do Bitcoin à sua oferta decrescente, que é reduzida pela metade após cada halving.
Por vários anos, esse ajuste pareceu convincente. O preço oscilava em torno da linha do modelo nos ciclos de 2013, 2017 e 2021, conferindo certa credibilidade à proposta.
Depois, a projeção se mostrou equivocada. Após o halving de 2024, o modelo projetava cerca de US$ 500 mil. O Bitcoin, porém, atingiu no máximo US$ 126 mil em outubro de 2025, resultado cerca de 75% inferior ao previsto.
PlanB elevou ainda mais as projeções. O analista já indicou que o Bitcoin pode se aproximar de US$ 5 milhões com o halving de 2028, estimativa que o preço atual dificulta sustentar.
Críticos destacam uma falha mais profunda. O modelo considera apenas a oferta, mas ignora a demanda, que é o fator fundamental na formação de preços durante períodos de tensão de mercado.
O gráfico de deflexão stock-to-flow mostra o valor do preço dividido pela projeção do modelo. Durante anos, essa razão convergia para um. Atualmente, ela está caindo em direção a zero.
Uma proporção se aproximando de zero indica que o erro deixou de ser corrigido. O modelo agora prevê um número sistematicamente ignorado pela realidade, ciclo após ciclo.
George Box antecipou esse resultado. Um modelo pode descrever com precisão o passado, mas mesmo assim falhar ao prever o futuro. O stock-to-flow tornou-se, definitivamente, um exemplo desse fracasso.
O gráfico arco-íris do Bitcoin terá o mesmo destino?
O gráfico arco-íris mostra os primeiros sinais do mesmo problema. Sua fragilidade já aparece nos dois extremos, não apenas na base. Os máximos de 2013, 2017 e 2021 alcançaram as faixas vermelhas superiores de “venda”.
O ápice do ciclo atual chegou somente à zona verde de “acumulando”, bem abaixo dos níveis registrados anteriormente.
Assim, o valor continua ficando abaixo das faixas superiores, ao mesmo tempo que rompe agora a mínima. A estrutura de bandas que antes delimitava o Bitcoin já não o contém em nenhum dos lados.
Ambos os modelos dependem de um crescimento exponencial contínuo. No entanto, o Bitcoin já é um ativo de US$ 1,25 trilhão, e valores muito expressivos passam a se multiplicar de modo mais lento com o passar do tempo.
Essa curva de crescimento em amadurecimento é justamente o que um modelo exponencial envelhecido não consegue captar. O gráfico parte do princípio de que o futuro será semelhante aos primeiros anos, o que pode não se concretizar.
Esse movimento é conhecido entre analistas. Muitos atualmente preferem uma análise baseada em lei de potência, na qual o Bitcoin segue em valorização, porém em ritmo gradualmente menor. Uma recuperação consistente traria o preço de volta ao interior das faixas e reduziria as incertezas. Já uma trajetória prolongada abaixo delas indicaria que o modelo está se desatualizando diante dos fatos.
Negociado próximo de US$ 62.500, recuando cerca de 3% no dia e 50% abaixo do recorde, o Bitcoin está longe de acabar. O modelo que nomeava essa faixa talvez esteja chegando ao fim.
Resta saber se o gráfico arco-íris seguirá o Stock-to-Flow na aposentadoria ou se sua previsão de preço para o longo prazo continuará válida, essa é a resposta que o próximo ciclo trará.
O artigo O famoso gráfico de arco-íris do Bitcoin pode estar se rompendo em tempo real foi visto pela primeira vez em BeInCrypto Brasil.