區塊客

全球最大期貨交易所營運商「芝商所」（CME Group），因不滿美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期放行加密貨幣「永續合約」的決策，正準備為此提起訴訟。
永續合約是加密貨幣市場中備受歡迎的衍生品。有別於傳統期貨，永續合約「沒有到期日」或結算日，投資人無需實際持有資產，就能對幣價走勢進行押注。
芝商所執行長達菲（Terrence Duffy）周三接受《CNBC》專訪時透露，依據《陶德-法蘭克法案（Dodd-Frank Act）》，永續合約在法律性質上應被歸類為「交換合約（Swaps）」，而非一般的期貨合約，這將成為芝商所提告的法律依據，該公司預計於周四正式遞交訴狀。
近年來，儘管永續合約在全球備受追捧，但礙於美國監管態度不明，大部分交易活動都只能轉戰海外市場。
然而，CFTC 上個月的態度卻出現了轉變。該機構不僅將比特幣永續合約正式認定為「期貨合約」，點頭放行了預測市場平台 Kalshi 、 Polymarket 發行這類合約的申請，甚至還向 Coinbase Financial Markets 發出了「不採取行動信函」，允許該公司提供數位商品衍生品。
事實上，Terrence Duffy 對 CFTC 的不滿早有跡可循。本月稍早，他在一場金融科技論壇上就猛烈砲轟這項決策，並對永續合約表達高度憂慮。
Terrence Duffy 指出，相較於芝商所現有市場，許多永續合約的槓桿倍數過高，而一般投資人往往無法充分理解其中風險。他說：
我對這些產品的設計方式深感擔憂。 我不樂見那些不了解產品的人，最終在根本不該參與的市場中蒙受損失。
他進一步批評，CFTC 這次審查流程過於倉促。按照慣例，即使是業者自行認證的新產品，也通常需要較長審查時間；然而永續合約作為全新類型的商品，卻能在短時間內獲得放行。
Terrence Duffy 警告稱，目前的市場狂熱與 2008 年金融海嘯爆發前的極端氛圍如出一轍：
當年是房市泡沫，如今則被投機市場取而代之，包含了各種預測押注與高風險交易。我們正處在一場隨時可能爆發的災難邊緣。
我完全無法認同政府這次的決定，我們會採取一切必要手段來處理這個問題。
預計於 2027 年 3 月卸下執行長職務的 Terrence Duffy ，顯然打算在任內將這場硬仗打到底。他指出，自己「隨時準備好迎接一場硬仗」。
〈不滿「永續合約」獲放行！芝商所將對美 CFTC 提起訴訟〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Fenrir，加密城市
二審法院駁回上訴，FTX 案維持有罪判決
美國第二巡迴上訴法院近日駁回 FTX 創辦人 Sam Bankman-Fried（SBF）提出的上訴請求，維持先前陪審團作出的有罪裁決與 25 年有期徒刑判決。
法院認定，一審審判程序不存在足以推翻判決的重大法律瑕疵，因此拒絕重新審理案件。
SBF 律師團隊主張，原審法官在證據採納、陪審團指示以及部分辯護證據排除等環節存在問題，影響案件公平性。不過上訴法院認為，相關爭議不足以改變案件結果，檢方提出的證據也足以支持陪審團的判斷，因此維持包括電信詐欺、證券詐欺、商品詐欺及洗錢共謀等多項罪名成立。
法院認定挪用客戶資金事證明確
判決書指出，檢方在原審期間提出大量文件、財務資料、內部通訊紀錄及相關證人證詞，證明 FTX 客戶資金長期被轉移至 Alameda Research 使用，並被用於投資、償還債務、風險交易、政治捐款及其它支出。
圖源：Justia ｜ 法院認定，一審審判程序不存在足以推翻判決的重大法律瑕疵，因此拒絕重新審理案件。
法院認為，陪審團有充分理由認定 SBF 知悉資金流向及相關風險，仍持續批准與執行相關操作，因此構成詐欺與共謀犯罪。法院也指出，FTX 破產時出現的巨額資金缺口，與客戶資產遭挪用存在直接關聯。
針對辯方主張部分客戶未來可能獲得償還，因此不構成實際損害的說法，法院並未採納。法官認為，犯罪成立與否應依據行為發生當下的事實判斷，而非後續可能出現的補償結果。
法律途徑逐漸縮小，翻案難度大幅提高
隨著二審敗訴，SBF 仍可向美國最高法院提出上訴申請，但法律界普遍認為案件獲得受理的可能性有限。由於上訴法院已明確表示案件不存在重大程序爭議，未來進一步推翻判決的門檻相當高。
近幾個月來，SBF 持續透過媒體訪談與法律團隊對外發聲，希望爭取外界重新審視案件。不過從目前司法程序來看，美國法院對原審判決的支持態度相當一致。
相關新聞：25 年刑期難翻案？美檢反對重審：SBF 聲稱被拜登政府迫害純屬虛構
部分法律專家指出，如果最高法院最終不受理案件，SBF 未來能夠依靠的法律途徑將大幅減少，焦點可能轉向減刑申請或其它特殊法律程序。
FTX 事件持續影響全球加密產業
FTX 於 2022 年 11 月倒閉後，成為加密貨幣產業歷史上最具代表性的金融醜聞之一。事件造成數百萬名使用者受到影響，也促使全球監管機構重新檢視交易所資產保管、客戶資金隔離、儲備證明及公司治理制度。
SBF 曾被視為加密產業最具影響力的人物之一，旗下 FTX 一度成為全球主要加密貨幣交易所。然而從交易所崩潰、刑事起訴到如今上訴失敗，其個人命運與 FTX 案件已成為全球金融監管與加密產業發展的重要案例。
此次上訴遭駁回，也意味著法院再次確認陪審團先前的認定：FTX 的倒閉涉及系統性的客戶資金挪用與投資人欺瞞行為，相關刑事責任仍由 SBF 承擔。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈翻案夢碎！FTX 創辦人 SBF 上訴遭駁回，25 年刑期維持原判〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Fenrir，加密城市
幣想科技涉協助詐團洗錢，受害人數突破 1,500 人
根據《中央社》報導，士林地檢署偵辦虛擬資產交易平台幣想科技涉嫌協助詐騙集團洗錢案件，去年依加重詐欺、洗錢及組織犯罪等罪嫌起訴施姓主嫌等 14 人。檢警調查發現，該集團自 2024 年 1 月至 2025 年 4 月期間，涉嫌協助詐騙集團進行資金轉移與洗錢作業，受害人數達 1,539 人，遭詐金額約新台幣 12.75 億元，相關洗錢金流更超過 23 億元。
起訴內容指出，幣想科技對外宣稱具備合法虛擬資產業者身分，並透過遍布全台的加盟據點提供泰達幣（USDT）買賣服務。詐騙集團則引導被害人攜帶現金至門市購買 $USDT，再將資產轉入指定錢包地址，透過多層轉帳方式切斷金流與幣流關聯，增加執法機關追查難度。
相關新聞：幣想洗錢案審理規模創紀錄！主嫌否認犯行，傳喚 1601 位證人獲准
檢方建請重判 25 年，法院認定涉案情節重大
檢方認為，施姓主嫌涉嫌主導整體營運模式，並與詐騙集團建立完整合作機制，透過虛擬資產交易協助犯罪所得流轉，因此依詐欺犯罪危害防制條例、洗錢防制法及組織犯罪防制條例等罪嫌提起公訴，並建請法院從重量處合併執行 25 年徒刑。
法院指出，本案被害人數眾多、涉案金額龐大，若最終判決有罪，未來可能面臨相當重的刑事責任與民事賠償義務，因此施姓主嫌確實具有規避審判及刑罰執行的風險。此外，法院也認定其涉犯三人以上共同詐欺取財及一般洗錢等罪嫌的嫌疑重大。
法院裁定高額交保，搭配科技監控措施
隨著案件進入審理階段，合議庭認為羈押必要性已較偵查期間降低，因此裁定施姓主嫌以新台幣 2,000 萬元交保，並同步實施限制住居、限制出境出海 8 個月，以及科技設備監控等措施。
除交保條件外，施姓主嫌也必須依規定定期向相關單位報到。法院認為，在高額保證金、電子監控與出境限制等多重措施下，已足以降低逃亡風險，並確保後續審理程序順利進行。
虛擬資產詐欺案件再敲警鐘，金流與幣流聯防成焦點
本案被視為台灣近年規模最大的虛擬資產洗錢案件之一，再次凸顯加密貨幣被不法集團利用進行資金轉移的風險。
檢方指出，涉案集團結合實體門市、 $USDT 交易及跨境轉帳模式，建立完整的資金流轉鏈條，使犯罪所得能迅速流向境外。
隨著虛擬資產產業逐步納入監管體系，主管機關近年持續推動銀行、電子支付機構及虛擬資產服務提供商（VASP）之間的聯防合作機制。未來如何提升可疑交易通報效率、強化金流與幣流追蹤能力，以及建立更完善的虛擬資產合規制度，將成為台灣打擊金融詐欺的重要課題。
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈幣想涉勾結詐團吸金 12 億元！主嫌施啟仁 2 千萬交保，檢方求刑 25 年〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國國會參議院與眾議院周二宣布，已就《21 世紀住房之路法案（21st Century Road to Housing Act）》達成跨黨派共識，除了旨在解決美國住房負擔危機外，更引人注目的是其中夾帶了一項關鍵條款：禁止聯準會（Fed）在 2030 年 12 月 31 日前發行或創建央行數位貨幣（CBDC）。
6 月 16 日，參議員 Tim Scott 、 Elizabeth Warren 、眾議員 French Hill 與 Maxine Waters 聯合發布《21 世紀住房之路法案》的更新版本，反映兩黨、兩院對法案內容的最終共識。
這部被視為近 20 年來最重要的不動產政策改革法案，核心旨在限制機構投資者大量收購獨戶住宅、提高美國住房供給，並降低房價。新版法案也納入部分修正內容，包括針對災害救助計畫新增 3 年落日條款，藉此回應眾議院部分議員的疑慮，促成兩院共識。
Tim Scott 在聯合聲明中表示：「這部法案凝聚了多年努力，目的是降低成本、增加住房供應、減少繁文縟節、保護納稅人，並幫助更多美國人實現購屋夢想。現在是時候完成最後一步，為美國民眾帶來真正的紓困。」
最受加密貨幣社群關注的是，法案明確禁止聯準會發行或創建 CBDC，或任何「與 CBDC 實質相似」的數位資產，禁令效期至 2030 年 12 月 31 日。
雖然將反 CBDC 條款納入住房法案看似毫無關聯，但是將爭議性政策「夾帶」在必定會通過的重大民生法案中，實際上是美國國會常見的立法策略。
事實上，川普政府對於「數位美元」一直抱持著強烈的反對態度。就在上個月，美國財政部長 Scott Bessent 才重申，發行 CBDC 絕對「不在考慮範圍內」。他明確指出，川普政府目前的施政重心，是全力推動《數位資產市場明晰法案（Clarity Act）》順利立法。
立法程序進入倒數，最快 6 月 23 日後送總統簽署
根據《政客（Politico）》周二報導，參議院多數黨領袖 John Thune 表示，更新後的法案將首先在參議院進行程序性投票，隨後送交眾議院表決，預計最快在 6 月 23 日左右休會結束後立刻進行表決，一旦兩院完成立法程序，將送交川普簽署成為法律。
〈美兩院達成共識！住房法案夾帶「數位美元」禁令，聯準會 5 年內禁發 CBDC〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國政治媒體《NOTUS》周二報導，由川普家族支持的加密貨幣項目 World Liberty Financial（WLF），預計將在近期獲得美國貨幣監理署（OCC）核准，正式成為「國家信託銀行」。
報導指出，美國 OCC 署長 Jonathan Gould 即將宣布這項申請的最終結果。兩名不願具名的 OCC 前員工向媒體透露，World Liberty Financial 的執照申請獲得核准「幾乎已成定局」；其中一位知情人士甚至直言，要駁回這項申請案根本是「天方夜譚」。
World Liberty Financial 於今年 1 月在美成立信託公司，並隨後向 OCC 遞交申請。在此之前，Circle 、 Ripple 以及 BitGo 等多家加密貨幣公司都已獲得 OCC 有條件批准的國家信託銀行執照。
若取得國家信託銀行執照，World Liberty Financial 將能自行發行與贖回旗下美元穩定幣 USD1 、管理穩定幣儲備資產、提供數位資產託管服務，以及執行法幣與加密貨幣的兌換與清算。
換言之，World Liberty Financial 將可繞過目前的中介機構 BitGo，直接向美國消費者發行穩定幣，而無需再依賴第三方金融機構。
川普家族利益衝突再成焦點
然而，市場關注的焦點並不僅止於監管進展。更大的爭議在於，美國總統川普及其家族在 World Liberty Financial 持有龐大的經濟利益，該項目正是他們在 2024 年美國總統大選前幾個月共同創立的。
根據公開揭露文件，項目原生代幣 WLFI 的銷售所得中，高達 75% 將流向由川普控制的公司「DT Marks DEFI LLC」。換句話說，隨著 World Liberty Financial 業務規模擴張，川普家族也將直接受惠於項目收益成長。
路透：川普家族從加密貨幣產業獲利逾 23 億美元
根據《路透社》估算，自川普展開第二任期以來，川普家族已透過 4 個不同的加密貨幣項目，狂撈超過 23 億美元，其中 World Liberty Financial 的貢獻就占了最大宗。
今年稍早，美國眾議院已對 World Liberty Financial 的穩定幣 USD1 發起調查，聚焦潛在的利益衝突與國家安全風險，起因是阿聯對該公司 5 億美元的投資，以及一筆與幣安相關的 20 億美元交易，而這些交易發生的時間點，恰巧與美國批准 AI 晶片出口的時間點重疊。
今年 2 月的參議院銀行委員會聽證會上，民主黨參議員 Elizabeth Warren 就蹭質問 OCC 署長 Jonathan Gould，要求他拒絕或至少延後 World Liberty Financial 的申請。 Elizabeth Warren 警告，一旦批准這項申請，「你將從川普的啦啦隊員，變成他腐敗行為的共犯」。
白宮方面則反駁這些指控，表示川普的資產由信託管理，由他的子女負責，並不存在利益衝突。
〈川普加密帝國再下一城？傳 World Liberty「國家信託銀行」執照將到手〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

《路透社》周二報導，倘若幣安（Binance）在希臘的監管執照申請最終遭到駁回，這家幣圈巨頭可能將失去為全歐洲用戶提供服務的資格。
幣安為符合歐盟《加密資產市場法規（MiCA）》規範所遞交的執照申請，必須在本月底的最後期限前獲得核准，但根據知情人士指出，負責把關的希臘資本市場委員會（HCMC），預計會駁回這項申請。
根據歐盟《MiCA》規定，所有加密貨幣業者必須在今年 6 月底前取得成員國監管機構的核准，才能繼續在歐盟內提供服務。若消息屬實，幣安最快將從 7 月 1 日起失去在歐盟 27 個成員國合法營運的資格。
針對上述消息，幣安發言人則向外媒《CoinDesk》強調，過去 18 個月來，團隊一直積極爭取《MiCA》執照，其中就包括向希臘 HCMC 遞交的申請。
幣安發言人表示：「就我們所掌握的進度，HCMC 早就完成了申請審查，並且認定一切符合《MiCA》要求；不僅如此，這份申請也已上呈至歐洲證券及市場管理局（ESMA）進行過審閱。」
幣安發言人還指出，HCMC 已向 ESMA 明確表達立場，認為幣安的申請完全合規，並打算在近期召開的會議上推進發照程序，正式予以授權。
《MiCA》被視為歐盟加密貨幣產業歷來最全面的監管框架。一旦取得任何歐盟成員國核發的 MiCA 執照，業者理論上即可透過「通行證（Passporting Rights）」機制將服務拓展至整個歐盟市場，而不需逐國重新申請執照。
過去市場一度傳出，幣安可能選擇在馬爾他申請《MiCA》執照，畢竟該公司在當地設有辦公據點。不過最終，幣安仍選擇將希臘作為主要監管轄區，並配合執照申請程序成立希臘控股公司。
〈傳希臘將拒發「MiCA 執照」？幣安反駁：申請符合規定〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

穩定幣正成為傳統金融巨頭爭相搶進的新戰場。隨著數位美元逐漸融入全球金融體系，管理穩定幣儲備資產的市場規模有望在未來數年衝上數兆美元。看準這波趨勢，美國資產管理巨頭—— 道富投資管理（State Street）正式推出專為穩定幣發行商設計的新型貨幣市場基金，進一步搶占迅速成長的穩定幣基礎設施市場。
道富投資管理周二推出「道富穩定幣儲備貨幣市場基金（State Street Stablecoin Reserves Money Market Fund）」，這是一檔以美國政府相關資產為主的貨幣市場基金，專門服務在美國《GENIUS 法案》規範下營運的穩定幣發行商。
這檔基金的推出，正值傳統金融（TradFi）公司積極布局，企圖成為穩定幣儲備資產保管服務的主要供應商。穩定幣通常與美元 1:1 掛鉤，儲備資產往往包括美國國庫券、現金與貨幣市場基金。隨著穩定幣發行規模持續擴大，用來支撐穩定幣價值的儲備資產池也同步膨脹，成為資產管理公司賺取管理費的「搖錢樹」。
道富表示，這檔新基金的初始投資者包括道富銀行信託公司（State Street Bank and Trust Company），以及全美首家獲得聯邦銀行牌照的加密資產原生銀行 Anchorage Digital 。
放眼數位資產領域，穩定幣無疑是傳統金融公司眼中最炙手可熱的商機。過去一年來，各大資產管理公司、保管機構和銀行紛紛卯足全力，相繼推出針對「代幣化現金」市場，以及儲備資產管理基礎設施的相關產品。
全球資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）早就搶下先機，目前發行商 Circle 旗下市值高達 750 億美元的 USDC 穩定幣，背後大部分的美債投資組合正是由貝萊德保管。與此同時，富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）、富達（Fidelity）以及摩根大通（JPMorgan）等華爾街巨頭，也都在過去一年內大幅擴張了代幣化現金與數位資產的業務版圖。
目前，全球兩大穩定幣龍頭 Tether（USDT 發行商）與 Circle（USDC 發行商），合計持有的美債相關資產已高達數百億美元。道富引述的市場預測更指出，隨著機構加速進場採用，到了 2030 年，全球穩定幣的發行總規模預計將狂飆至 1.9 兆至 4 兆美元。
〈瞄準穩定幣儲備商機！道富推出全新「貨幣市場基金」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

誰說比特幣只能放著等增值？全球資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）周二宣布，正式推出全新的「iShares 比特幣權利金收益 ETF（代號：BITA）」，讓投資人在參與比特幣行情的同時，還能透過「掩護性買權」策略，每月穩穩領取選擇權權利金。
根據周二發布的官方聲明，BITA 的運作機制是透過直接持有比特幣現貨，以及買進貝萊德自家的「iShares 比特幣信託 ETF（代號：IBIT）」來進行布局。關鍵在於，BITA 會將手中約 25% 至 35% 的 IBIT 持倉，用來賣出買權（看漲選擇權），藉此賺取權利金，並將這些收益按月配發給投資人。
貝萊德數位資產負責人 Robert Mitchnick 指出：
我們有許多客戶希望參與比特幣市場，但同時也非常重視收益創造能力。 BITA 正是為了滿足這種需求而推出，投資人既能保留比特幣大部分的上漲獲利空間，也能透過便捷的 ETF 架構獲取潛在收益。
什麼是掩護性買權？這是一種進可攻、退可守的選擇權策略。簡單來說，就是投資人一邊持有資產，一邊賣出該資產的「買權」來提前收租（賺取權利金）。在市場盤整或微幅上漲時，這筆權利金能有效提升整體報酬；然而，一旦遇到比特幣狂飆的「超級大牛市」，由於必須履約以約定價格賣出，這部分資產的上漲獲利空間就會受到限制。值得一提的是，當資產波動率越高，能賺取的權利金通常也越豐厚，但配息金額會隨市場狀況浮動。
官方公告指出，IBIT 的日均交易量達 37 億美元，在所有選擇權產品中排名前 1%，這為 BITA 執行選擇權策略提供了絕佳的流動性深度。
有別於以太幣、 Solana（SOL）能透過「質押」來產生被動收益，比特幣的底層協議本身並不具備生息機制，這也讓這類主打收益的 ETF 顯得格外具吸引力。
事實上，這股「收益型比特幣 ETF」的熱潮已在華爾街快速蔓延，高盛（Goldman Sachs）也在今年 4 月遞交了自家的比特幣權利金收益 ETF 申請，同樣採取部分掩護性買權的主動管理策略。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 先前預測，高盛這檔會生息的比特幣基金，有望在 7 月 1 日左右獲准上市。
至於投資人最關心的費用問題，根據 BITA 最新修訂的公開說明書（S-1 文件），這檔基金將在那斯達克（Nasdaq）掛牌上市，管理費率訂為 0.65% 。雖然這略高於 IBIT 的 0.25%，但對比市場上同類型的比特幣收益型產品（如 Roundhill 的 YBTC 或 NEOS 的 BTCI），收費仍相對親民。
〈貝萊德再出招！全新比特幣 ETF 亮相：主打「掩護性買權」策略月月領息〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
Hyperliquid 的戰火「燒到」華爾街，生態內部的格局也加速分化。
由於 HIP-3 帶來的無許可市場部署能力，以及交易資產種類不斷豐富，Hyperliquid 在今年迅速破圈，成為「週末戰士」的新戰場。
HIP-3 市場規模高速擴張的同時，其生態正經歷一場殘酷的洗牌。 Trade.XYZ 憑藉先發優勢幾乎壟斷市場，佔據超九成的市場份額；而其他生態項目的生存空間則被不斷擠壓，包括 Feilx 和 Ventuals 在內的多個項目均已相繼宣布關停。
HIP-3 斬獲超 3000 億美元交易量，Trade.XYZ 獨佔九成市場
HIP-3 的崛起，為 Hyperliquid 開啟了新的成長曲線。
Hyperscreener 儀表板數據顯示，過去 24 小時，Hyperliquid 全平台 Perp 交易量達到 87.7 億美元，其中 HIP-3 市場貢獻了約 35 億美元，佔總交易量的 39.9% 。換言之，Hyperliquid 上每產生約 10 美元的永續合約交易量，就有近 4 美元來自 HIP-3 。
事實上，自去年 10 月上線以來，HIP-3 在短短半年多時間裡累積交易量已突破 3,198 億美元，成長速度遠超市場預期。然而，與交易規模同步擴大的並非百花齊放的生態，而是頭部效應愈發明顯，Trade.XYZ 幾乎吃下了整個市場的增量蛋糕。
從未平倉合約來看，Hyperscreener 數據顯示，截至 6 月 16 日，HIP-3 市場累計未平倉合約規模約 294 億美元，其中僅 Trade.XYZ 就貢獻了 287 億美元，市佔率高達 97.6% 。相較之下，DreamCash 、 HyENA 、 Ventuals 、 Felix 等其他項目佔比大多不足 1%，幾乎可以忽略不計。
交易量維度同樣印證了這個趨勢。從歷史累計交易量來看，Trade.XYZ 穩居約 90% 的市場份額，DreamCash 以約 6% 位居第二，其餘項目共同爭奪不到 5% 的市場空間。僅在 6 月，頭部效應進一步加劇，Trade.XYZ 的市佔率攀升至 96.65%，Felix Exchange 、 Ventuals 、 HyENA 等其餘 7 個市場合計僅佔 3.35%，部分項目佔比甚至不足 0.1% 。
而從資產的交易活躍度進一步來看，這種差距更加直觀。本月 HIP-3 上所有資產的累積交易量達 112.1 億美元，其中僅 Trade.XYZ 上的核心產品 XYZ100（追蹤前 100 家公司的指數）就貢獻了 106.4 億美元，單一資產幾乎撐起了整個 HIP-3 市場的大部分交易活動。
用戶活躍度的分化同樣十分明顯。數據顯示，本月 Trade.XYZ 吸引了超過 4.6 萬個獨立交易地址參與交易，而其他市場的獨立交易者大多只有數百人，部分甚至不足百人。從交易頻次來看，Trade.XYZ 本月累積交易筆數已超過 2,203 萬筆，而其餘市場大多僅有數萬至十餘萬筆交易，與頭部平台形相差懸殊。
某種程度上，現階段 HIP-3 的成長故事，幾乎可以被視為 Trade.XYZ 一家的成長故事。
HIP-3 開啟淘汰賽，生態項目相繼退場
隨著 Trade.XYZ 不斷虹吸市場流動性，HIP-3 正從開放的創新競技場轉變為頭部玩家主導的淘汰賽，後來者越來越難分得一杯羹。
近期，有多個 HIP-3 項目陸續關閉。上週，Hyperliquid 借貸協議 Felix 聯合創始人 Charlie 發文宣布，Felix 旗下 HIP-3 DEX 及所有現貨市場將於 6 月 19 日開始關閉，並在 6 月 20 日完成全部下線，所有交易者需在此之前平掉倉位。此調整不會影響 Felix 借貸及現貨股票業務，未來將聚焦核心產品，並在找到新的用戶成長路徑後，不排除重新以 HIP-3 部署者回歸。
Charlie 在複盤中坦言，儘管 Felix 曾憑藉原油、黃金、白銀等市場的先發優勢，累計創造約 30 億美元交易量，並獲得了可觀的手續費收入。但隨著 Trade.XYZ 推出以 USDC 計價的同類市場後，Felix 的市佔率逐漸被超越。
在他看來，Trade.XYZ 能夠迅速建立護城河，關鍵在於其選擇了流通性更強 USDC 而非 USDH 、搶佔 HIP-3 首發窗口、快速擴充市場數量，以及空投預期等帶來的品牌效應和流動性飛輪。隨著 USDH 逐步退出歷史舞台，持續維持 HIP-3 部署已難以形成差異化競爭力，因此團隊決定縮減相關業務。
Felix 並非個案。不久後，作為 Hyperliquid 上提供私人公司股票交易的最大參與者之一，Ventuals 也宣布將逐步停止運營，團隊將加入 Hyperliquid 生態內另一建設團隊。平台將陸續關閉 OpenAI 、 Anthropic 及商品、指數等市場，vHYPE 持有者可按 1:1 比例贖回 HYPE 並領取質押收益 Ventuals 同時終止積分與推薦計劃，並確認不會發行代幣。
Ventuals 揭露，計畫營運期間累計募集超 50 萬枚 HYPE，交易量超過 6.5 億美元，一度成為 Hyperliquid HIP-3 生態中最具代表性的創新應用之一。
雖然團隊並未公開解釋關閉原因，但市場普遍認為，Trade.XYZ 對熱門資產流動性的虹吸，以及 Pre-IPO 資產本身面臨的流動性和定價難題，是項目最終退場的重要原因。
多數部署者四年後才能回本，HIP-3 生態壓力加劇
除了頭部效應帶來的競爭壓力，HIP-3 本身的部署機制也進一步壓縮後來者的生存空間。
根據 HIP-3 規則，任何團隊想要創建 DEX，都必須先質押 50 萬枚 HYPE 作為安全保證金。以目前價格計算，這筆資金規模高達約 3,589 萬美元，且部署完成後至少需要鎖定 183 天。同時，每位部署者僅前 3 個資產無需參與拍賣，後續新增資產必須透過荷蘭式拍賣取得部署權，最低起拍價為 500 枚 HYPE（目前價值約 3.6 萬美元，但較今年 1 月的 1750 枚 HYPE 已大幅下降），拍賣支付的 HYPE 將被協議直接銷毀。
對於新進者來說，在流動性高度向頭部玩家集中的情況下，高昂的前期投入、持續增加的擴張成本和漫長的回本週期，正成為越來越難以承受的負擔。需要注意的是，Hyperliquid 在今年 5 月揭露，將逐步降低 50 萬枚 HYPE 質押門檻。
根據 Blockworks Research 分析師 shaunda devens 揭露，除 Trade.XYZ 外，多數 HIP-3 部署者基於所質押 HYPE 的年化收益率接近甚至低於 1%，市場拍賣成本的中位數回收週期長達 4 年。相較之下，Trade.XYZ 則是個明顯的例外，其質押 HYPE 的預估收益率高達 74%，拍賣成本的中位數回收週期僅需 5 個月。
換句話說，Trade.XYZ 的成功不僅源自於產品本身，更源自於一種不斷強化的網路效應。更多用戶帶來更強流動性，更強流動性吸引更多資產上線，而更多優質資產又進一步鞏固其市場地位。同時，邊緣部署者由於回報過低，不僅缺乏繼續擴張的動力，也削弱了新增 HYPE 質押需求和參與市場拍賣的動機。
對 Hyperliquid 而言，這種情況並非沒有隱憂。
不可否認，Trade.XYZ 為 Hyperliquid 帶來了巨大的增量空間，甚至已成為 HIP-3 最成功的樣板案例。但如果絕大多數熱門資產的上幣權和流動性都集中在單一部署者手中，那麼 HIP-3 的競爭將停留在頭部競爭，難以演變為一個開放且多元的生態競爭。
長期來看，這不僅會壓縮創新項目的生存空間，也可能讓 Hyperliquid 被困在永續合約的單一敘中。特別是在 Perp DEX 賽道競爭日趨激烈下，僅依賴永續合約交易，很難建構足夠豐富的鏈上應用生態和永續的網路效應。值得注意的是，目前 Hyperliquid 已透過 HIP-4 切入當下熱門的預測市場，試圖進一步豐富商業版圖。
針對當前困境，shaunda devens 提出兩項機制優化建議，以提升市場創建的可持續性，並增強 HYPE 的價值捕獲能力。
一是引入分層交易所機制。允許新部署者以低於目前 50 萬枚 HYPE 的門檻啟動 HIP-3 DEX，但相應限制其權限，例如設置更低的未平倉合約上限、更低槓桿倍數以及更嚴格的風險控制規則；隨著部署者增加 HYPE 質押規模，再逐步解鎖更高級別功能。
二是調整 HIP-3 的市場拍賣經濟模型。在新市場尚未收回拍賣成本之前，允許部署者獲得最高 100% 的交易手續費收入；或者在整個 DEX 累計收入覆蓋拍賣成本前，優先將手續費返還給部署者，待達到盈虧平衡後，再恢復協議與部署者 50:50 的標準分成機制。
對於 Hyperliquid 而言，HIP-3 已經證明，去中心化市場創建是一條行得通的道路，而 Trade.XYZ 的成功，不僅驗證了產品需求，也成為 Hyperliquid 現階段重要的成長引擎。
但相較於依賴一個超級應用持續虹吸流動性，一個更具韌性、更健康的開放生態，或許更需要讓不同階段、不同類型的創新者都能找到生存空間，讓新的資產、新的玩法和新的商業模式持續湧現。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈HIP-3 的分水嶺時刻：Trade.XYZ 吞下 9 成市場後，多位玩家相繼退場〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：HIBIKI，加密城市
Saylor 再澄清：從沒說過微策略不會賣幣
所謂的微策略「永不賣幣」神話只是投資人誤解嗎？比特幣儲備公司微策略（Strategy，股票代號：MSTR）創辦人塞勒（Michael Saylor）最近在布拉格比特幣大會（BTC Prague）上，為之前出售 32 顆比特幣的決策辯護。
塞勒表示，他確實曾建議個人投資者永遠不要賣出比特幣，但他從未承諾公司本身不會出售這項資產。他強調公司在過去 5 年來一直明確對外公開，必要時會出售比特幣以履行財務義務。
NEW: Michael Saylor explains his 32 $BTC sale, “I said to you never sell your Bitcoin, I never said that the company wouldn’t sell its Bitcoin.” pic.twitter.com/sQ6fPLTGyk
— Cointelegraph (@Cointelegraph) June 12, 2026
微策略執行長 Phong Le 先前則向大眾說明，這次出售主要是在測試內部營運流程，套現的資金將用於支付 6 月 30 日到期的優先股現金股息。
不過網友們很快就找出他說過微策略不會出售比特幣的言論，比如下面這個來自《CoinDesk》的採訪：
Bro is straight out lying!
"Our general strategy is just keep acquiring Bitcoin, never sell the Bitcoin."
– Michael "lying" Saylor pic.twitter.com/WMdgq0ZA88
— Nomad (@JourneyMacro) June 12, 2026
Saylor 想打造數位信用市場，但相關市場卻脫鉤
塞勒之前說明過，微策略必須保留出售比特幣資產的能力，藉此支撐發放股息的特別股與其他由比特幣支持的信貸產品。
他將微策略發行的 STRC 特別股視為數位信用工具，並認為公司正在從事數位信用銷售業務，而這些信用需要由比特幣作為資本來支撐。
塞勒之前宣稱，數位信用市場具備數兆美元的發展潛力，然而相關金融衍生產品近期面臨市場考驗。
由於作為擔保資產的 STRC 股價下跌，加上比特幣價格波動與流動性減弱，Apyx Finance 協議所發行的 STRC 股息支持合成穩定幣 apxUSD 曾在 6 月 4 日發生脫鉤，最低跌至 0.90 美元。
圖源：CoinGecko | apxUSD 曾在 6 月 4 日發生脫鉤，最低跌至 0.90 美元。 比特幣下跌不是微策略的錯……. 嗎？
微策略在月初買幣後，比特幣快速跌破 7 萬美元，並一度失守 6 萬美元大關，隨後該公司又一次掃貨 1,550 顆，但比特幣價格目前尚未回歸 7 萬美元。
對此，塞勒日前把比特幣下跌的原因，歸咎給 AI 熱潮吸走資金。但數位資產投資公司 ARCA 投資長 Jeff Dorman 近日發文反駁他的說法，也反駁了 NYDIG 提出的總體經濟影響與 SpaceX IPO 資金排擠效應等因素。
相關報導：比特幣月跌 22%！微策略安撫投資人：只是 AI 資本輪動，資產沒貶值
他認為比特幣暴跌的主因，在於投資人意識到微策略未來可能需要出售更多比特幣來支付特別股利息，預估微策略目前僅有 5 個月的現金流，若要順利支付直到 2028 年 9 月的股息，可能需要出售價值 20 億至 40 億美元的資產。
市場正在擔憂，全球最大的比特幣買家可能轉變為被迫拋售者，進而引發持續性的賣壓。
與此同時，被社群戲稱為「反指標」的 CNBC 名嘴 Jim Cramer 也加入砲轟塞勒的行列，指控他「謀殺了比特幣」。
Saylor murdered Bitcoin https://t.co/VsSqHZTqQN
— Jim Cramer (@jimcramer) June 5, 2026
微策略仍在買入，但浮虧依舊
在短短幾日出售 32 顆比特幣又買入 1,550 顆比特幣後，微策略仍維持其之前說的 「淨買家」角色。
根據 BitcoinTreasuries 的數據，微策略比特幣總持有量達到 845,256 顆，平均買入成本為 75,681 美元，但以近期市場價格約 65,700 美元計算，微策略目前面臨約 84 億美元的未實現虧損，虧損幅度為 13.19% 。
圖源：BitcoinTreasuries　| 微策略比特幣總持有量達到 845,256 顆，平均買入成本為 75,681 美元
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈Strategy 出售比特幣爭議延燒！Saylor：我是叫你們別賣、沒說公司不賣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

比特幣本月稍早一度失守 6 萬美元大關，但這波跌勢不僅沒有嚇跑資金，反而吹響了投資人進場「抄底」的號角。短短 10 天內，買盤瘋狂湧入市場、狂掃近 26 萬枚比特幣；更有鏈上數據顯示，市場的買氣指標已飆升至最高水平。
買氣指標飆上 1.0 滿分
根據 Glassnode 的「UTXO 已實現價格分佈（UTXO Realized Price Distribution）」數據顯示，自 6 月 5 日以來，投資人淨買入多達 259,298 枚比特幣，買入價格落在 59,000 至 67,000 美元區間。
不僅如此，Glassnode 另一項用來衡量市場買氣的「囤幣趨勢分數（Accumulation Trend Score）」，目前更是直接飆上 1.0 最高分。這項指標綜合評估了過去 15 天內，不同規模錢包的購買力道與掃貨數量，滿分意味著市場買氣已沸騰到極致。
散戶與巨鯨齊發力
值得注意的是，這波狂熱買盤並非只集中在少數投資人，而是呈現出「全面開花」的態勢。從持有不到 1 枚比特幣的散戶，到手握多達 1,000 枚比特幣的超級大戶與巨鯨，各個錢包用戶群體都在積極加碼。
反觀今年 3 月至 5 月期間，當比特幣價格在 7 萬美元徘徊、走勢停滯不前時，多數投資人群體其實是處於「淨賣出」狀態，市場情緒偏向觀望。
如今，囤幣趨勢分數不僅攻頂，更已連續超過 2 周穩居滿分顛峰，不僅印證了大小資金正積極搶進，更標誌著比特幣在價格回檔期間，市場正上演最為猛烈的籌碼集中現象。
〈比特幣爆發「抄底狂潮」！巨鯨、散戶 10 天內囤幣逾 25 萬枚〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

錯過了早期布局比特幣、以太幣的黃金機會，下一趟「造富列車」在哪裡？渣打銀行（Standard Chartered）在最新發布的報告中預測，Uniswap 原生代幣 UNI 有望在 2030 年底前，從目前約 2.7 美元飆漲 40 倍至 100 美元。
渣打銀行在周一發布的報告中，首度將 Uniswap 納入研究範疇。報告指出，預計將到 2030 年底之前，DeFi 生態內的代幣化資產價值將增長 37 倍，而 Uniswap 則會成為這波代幣化浪潮中的最大贏家。
渣打銀行全球數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 表示：
我認為，數位資產領域下一個迎來「世代財富」躍升的絕佳機會，將透過 DeFi 協議來實現。
Geoffrey Kendrick 預期，鏈上代幣化資產將從目前約 3,400 億美元，成長至 2028 年底的 4 兆美元；其中流入 DeFi 領域的比例，也將從 3.5% 飆升至 2030 年底的 30%；若再加上原生加密資產的成長，DeFi 生態內的總鎖定價值將上看 2.7 兆美元，為目前水平的 37 倍；而 Uniswap 也將直接受惠，其流動性池中可供交易的資產規模有望同步增加數十倍。
Geoffrey Kendrick 強調，如果 Uniswap 能夠成功推動商業化，並與傳統金融領域深化合作以擴大規模，其「市值對交易手續費倍數」（估值乘數）將大幅提升，與 Coinbase 之間的估值差距也會縮小。
UNI 未來 5 年目標價
基於上述看好理由，渣打給出了 UNI 代幣的長線目標價路徑：2026 年底上看 6.5 美元、 2027 年達 20 美元、 2028 年達 40 美元、 2029 年達 65 美元，最終在 2030 年底衝上 100 美元。 Geoffrey Kendrick 甚至認為，在這段期間內，UNI 的表現將輾壓比特幣、以太幣。
在分析 Uniswap 商業模式時，Geoffrey Kendrick 提出一個相當有趣的比喻：Uniswap 就像 YouTube，而 Coinbase 則像 Netflix 。
原因在於，YouTube 提供的是開放平台，由用戶自行創造內容；而 Uniswap 則提供交易基礎設施，任何人都能創建流動性池並自由交易代幣。反觀 Coinbase 則更像 Netflix，由平台自行管理內容與基礎架構，屬於中心化運營模式。
Geoffrey Kendrick 認為，這種模式使 Uniswap 的資本需求較低（流動性由用戶而非平台本身提供），並在交易高度相似的資產（如穩定幣或質押以太幣代幣）以及上架小眾代幣方面具有優勢。他預期，代幣化實體資產（RWA）將成為 Uniswap 與 Coinbase 爭奪用戶與交易活動的另一個戰場。
儘管 Uniswap 處理的交易量與 Coinbase 相近，但其市值對交易費用的比率卻遠低於 Coinbase 。 Geoffrey Kendrick 認為，若 Uniswap 未來能成功建立更多傳統金融合作夥伴關係，並提升商業化能力，其估值有機會逐步向 Coinbase 靠攏。
除了產業成長紅利之外，Uniswap 近期的代幣經濟模型改革也是 Geoffrey Kendrick 看多 UNI 的重要理由之一。
在 2025 年 12 月之前，所有代幣兌換費用都歸流動性提供者所有，但隨著「UNIfication」升級上線，Uniswap 正式啟用協議手續費機制，同時導入 UNI 回購銷毀機制，而後續的治理投票則進一步將費用覆蓋範圍擴大到更多流動性池。
自費用開關啟用以來，Uniswap 已產生約 2,100 萬美元的協議費用，並銷毀了約 500 萬枚 UNI，相當於每年約 1% 的銷毀率。加上一次性銷毀的 1 億枚 UNI，代幣總供應量已從 10 億枚降至 8.95 億枚，流通供應量則降至 6.22 億枚。
3 大潛在風險
儘管前景樂觀，Geoffrey Kendrick 仍提出數項潛在風險。首先，未來可能出現更具競爭力的去中心化交易所，在特定領域超越 Uniswap；其次，若要成功搶占 RWA 市場，Uniswap 必須建立更成熟的商業化能力，並深化與銀行、券商及資產管理機構的合作關係；此外，Uniswap V4 所導入的 Hook（自訂功能模組）架構，至今仍未在渣打預估的龐大交易規模下接受過實戰驗證。
不過，Geoffrey Kendrick 仍補充說，更清晰的監管環境，包括美國《數位資產市場明晰法案（Clarity Act）》的立法進度，或是美國證管會（SEC）未來的監管指導方針，或許有助於應對其中的一些挑戰。
〈40 倍潛在漲幅！渣打預測：UNI 代幣 2030 年上看 100 美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

隨著加密貨幣市場漸露暖意，企業大戶正以驚人速度大舉囤幣。 Bitmine Immersion Technologies 宣布，該公司的以太幣持有量已攀升至 562 萬枚，價值達 96.6 億美元，占全球第二大加密貨幣總流通供應量的 4.66% 。
最新數據顯示，Bitmine 過去一周買進 76,881 枚以太幣，經過最新一輪加碼後，該公司距離「掌握以太幣 5% 總供應量」的終極目標，進度已達標 95% 。
Bitmine 董事長、同時也是華爾街知名分析師的 Tom Lee 表示，公司正維持高強度的買進節奏，並指出以太幣近期的價格回檔，完全無法反映以太坊網路日益強健的基本面。他說：
考量到我們正處於「加密之春（Crypto Spring）」的萌芽階段，這並不令人意外。
根據 CoinGecko 數據顯示，以太幣目前的交易價格約為 1,779 美元，過去 24 小時內上漲 3.7%，但仍較於去年 8 月創下的歷史高點 4,946 美元回落約 64.3%，顯示市場距離全面復甦仍有一段路要走。
年化質押收益上看 2.69 億美元
除了滿手以太幣之外，Bitmine 還持有 204 枚比特幣、對 Beast Industries 的 1.8 億美元持股、對 Eightco Holdings 的 9,300 萬美元持股，以及 4.46 億美元現金。
與此同時，Bitmine 也積極將資產投入質押，目前已有 471 萬枚以太幣處於質押狀態，占持幣量約 83%，每年可創造約 2.19 億美元的質押收益；若未來將全數持幣部署至自家驗證平台 MAVAN 進行質押，年化收益有望進一步提升至約 2.69 億美元。
〈Bitmine 增持 7.6 萬枚以太幣！Tom Lee 看好「加密之春」初綻〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

根據周一提交給美國證管會（SEC）的 8-K 文件，在 6 月 8 日至 6 月 14 日期間，比特幣投資大戶 Strategy 再斥資約 1 億美元，以平均每枚 63,024 美元的價格，加碼增持 1,587 枚比特幣。
Strategy 共同創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 表示，目前公司累計持有 846,842 枚比特幣，價值約 560 億美元。自 2020 年啟動比特幣配置以來，Strategy 累計投入成本約 641 億美元，平均入手成本為每枚比特幣 75,656 美元。
Strategy has acquired 1,587 BTC for $100 million to increase our $BTC Reserve to ₿846,842. We have also increased our USD Reserve by $100 million to $1.1 billion. $MSTR $STRC https://t.co/27PYXJN7GD
— Michael Saylor (@saylor) June 15, 2026
目前為止，Strategy 所持比特幣帳面虧損（浮虧）約 81 億美元，手上籌碼占比特幣 2,100 萬枚總供應量超過 4% 。
Strategy 這次購買比特幣的資金主要來自出售普通股 MSTR，該公司上周透過出售 1,732,553 股 MSTR 募得約 2.09 億美元。截至 6 月 14 日，公司仍有價值 257.5 億美元的 MSTR 股票可供發行和出售。
為了替「囤幣策略」備足彈藥，Strategy 早前再度擴大籌資版圖，宣布擴大 ATM 市價增資計畫的總額度，除了新增高達 210 億美元的 MSTR 普通股發行額度，還一口氣追加了 210 億美元的 STRC 永續優先股、 21 億美元的 STRK 優先股發行額度。
除了持續買進比特幣外，Strategy 也不斷充實美元儲備，截至 6 月 14 日，該公司的美元儲備已從上周的 10 億美元，攀升至 11 億美元。
在上周舉行的年度股東大會上，Strategy 股東也通過一項重要提案，決定將優先股 STRC 股息發放頻率從每月一次調整為每月兩次，藉此提升吸引力、增加市場流動性，並進一步支撐公司持續買進比特幣的策略。
Strategy 總裁、執行長 Phong Le 表示：「將配息頻率改為每月兩次，主要是為了穩定股價、緩解市場的週期性波動、提升交易流動性，並進一步刺激市場對 STRC 的需求；同時，這也能讓投資人獲得更快速的資金再投資機會。」
市場普遍認為，此舉反映公司希望進一步強化優先股產品吸引力，為未來持續籌資購買比特幣創造更有利的條件。
〈砸 1 億美元再掃貨！Strategy 加碼 1,587 枚比特幣，持幣量突破 84 萬枚〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

經歷數月地緣政治緊張、通膨陰霾，以及美國比特幣現貨 ETF 資金持續流出的洗禮，加密貨幣市場多頭號角再次吹響。渣打銀行（Standard Chartered）數位資產研究部主管 Geoffrey Kendrick 表示，比特幣可能已在 6 萬美元附近觸底。他指出，隨著資金動能回溫、企業大戶進場掃貨，加上總體經濟壓力逐步緩解，種種跡象皆表明，新一輪反彈行情正在醞釀中。
三大指標全數達陣，確認底部成型
就在上周五，Geoffrey Kendrick 向客戶出具的報告中指出，比特幣早前下探至約 5.9 萬美元，很可能就是本輪週期的底部，但為求謹慎，他當時開出了 3 個確認觸底的「通關條件」：一、 Strategy（MSTR）恢復購買比特幣；二、比特幣現貨 ETF 由淨流出轉為淨流入；三、國際油價持續走弱。
沒想到，短短一個周末過去，這 3 大條件竟已全數達陣。
Strategy 宣布，上周已再度加碼買進 1,587 枚比特幣；歷經失血潮的比特幣現貨 ETF 也在上周五迎來 8,600 萬美元淨流入；與此同時，國際油價持續下探，大幅削減了市場對能源成本推升通膨與公債殖利率的擔憂。
在 3 大利多同步出現後，Geoffrey Kendrick 的態度明顯轉趨樂觀，他說：「寒冬已盡，歡迎回到加密貨幣的春天。」
資金動向成焦點，大環境逐步轉佳
自 2024 年 1 月在美國掛牌上市以來，現貨 ETF 已躍升為比特幣最核心的需求引擎，資金動向備受市場矚目。 Geoffrey Kendrick 觀察到，前陣子 ETF 遭遇了上市以來最猛烈的拋售潮，他推測，部分投資人可能是為了騰出資金，準備搶進萬眾矚目的 SpaceX（SPCX）首次公開募股（IPO）。儘管他坦言這僅是市場傳聞，但也確實反映出風險資產間的資金排擠效應。
放眼整體加密貨幣生態系，總體環境亦正持續轉佳。上個月，美國監管機構對加密貨幣衍生品的態度開始軟化，機構參與度隨之提升，有效穩定了市場軍心。就在今日稍早，加密貨幣交易所 Kraken 正式向美國用戶推出「永續合約」，成為最新一家在美國提供這項熱門衍生品的業者。
此外，越來越多上市公司選擇將比特幣納入資產負債表中，藉此達到資產配置多元化與抗通膨的目的。
最後一道魔王關卡
儘管利多頻傳，Geoffrey Kendrick 提醒，比特幣仍有一道重要關卡尚未突破。市場觀察人士注意到，比特幣在近期的反彈波段中，始終呈現「高點逐步下移」的疲態，顯示多頭動能仍未完全恢復。
他認為，若要消除這個疑慮，比特幣必須突破 5 月初創下的 8.3 萬美元關卡。截至寫稿時，比特幣交易價格約 65,885 美元，過去 24 小時上漲約 0.3% 。
Coinbase 執行長 Brian Armstrong 周一表示，他也認為比特幣可能已在 6 萬美元附近觸底，並強調自己對加密市場的後市依然「無比看多」。
Geoffrey Kendrick 總結，若比特幣能順利衝破前波高點阻力，這波全新多頭漲勢的確立，將再無懸念。
〈「3 大關鍵訊號」全面翻多！渣打分析師高喊「加密之春」降臨：比特幣已觸底〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Ariel，加密城市
在 GQ Taiwan 於 5 月 13 日上傳的專家訪談影片中，邀來美國創投節目 《創智贏家》的知名投資人「神奇先生」Kevin O’Leary 。據估身價達 4 億美元的他，回應了網友有關投資的問題，比如該買個股還是 ETF 、 AI 股票泡沫了嗎？以及比特幣到底值不值得買？
該買個股還是 ETF？配息型 ETF 值得買嗎？
Kevin O’Leary 認為，幾乎沒有人能擊敗大盤指數，與其嘗試挑選個股，不如直接加入大盤。
不信你可以拿 1,000 美元挑選個股、另拿 1,000 美元投入追蹤標普 500 的 ETF（如 SPY），你會發現 90% 的時間你都無法擊敗大盤。
像 VOO 這樣成本極低的 ETF，很適合拿來投資標普 500 指數。他不建議買共同基金，因為手續費太高且缺乏稅務效率。
至於配息型股票與 ETF，Kevin O’Leary 認為絕對值得投資。但關鍵在於挑選好的配息指數（例如 O USA），確保這些公司是利用營運產生的自由現金流來發放股息。白話來說公司根基金是將利潤回饋給你，而不是為了配息而承擔過度債務。
該怎麼開始投資？怎麼分配投資組合？
Kevin O’Leary 指出，如果你有一份穩定的薪水，可以決定每個月將薪水的 10% 到 15% 扣除，自動投入市場中的 ETF 或股債混合組合中。
但要記住，永遠不要把所有籌碼押在同一檔股票上。他的原則是，任何單一產業的投資比例不超過 20%，任何單一股票或債券的比例不超過 5% 。
在投資組合分配上，當你 20 多歲時，可以承擔較大風險以獲取市場的長期報酬，所以可以將 70% 投入股票，20% 至 30% 投入固定收益（債券）。
當你 50 歲時，已經累積了一定資產，應該開始降低風險，建議調整為 60% 股票 / 40% 固定收益，也就是所謂的 64 股債比；到 60 歲時，應進一步降低風險至 50% 股票 / 50% 固定收益。
圖源：Gemini AI 生成 ｜ 經典股債 64 比投資組合配置 AI 泡沫了嗎？Palantir 股票被高估嗎？
隨著 AI 概念股水漲船高，投資人開始擔心 AI 泡沫會不會快來了？
Kevin O’Leary 認為，在 1990 年代，人們也說網際網路是泡沫，結果證明他們錯了。過去大家也常說蘋果、亞馬遜或 Netflix 被高估，但它們最終都證明了其成長價值。
AI 正在為生產力、利潤率提升、降低獲客成本以及機器人技術等帶來極大的變革，並影響著標普 500 裡的每一個產業。他不確定這是不是泡沫，只有時間能證明，但他認為科技往往會證明自己是對的。
至於 Palantir，他認為這家公司掌握了數據（新時代的石油），幫助政府與企業挖掘數據、變得更有效率並推動 AI 發展，而且收益驚人。至於是否被高估，一樣只有時間能證明，但到目前為止它的表現非常出色。
比特幣、黃金值得投資嗎？
Kevin O’Leary 認為比特幣值得投資，因為他個人長期看好加密貨幣與數位支付系統，並預測加密貨幣在未來五年內會因為政策合法化，成為標普的第 12 個板塊。
不過這不代表他重倉押在比特幣，他依然遵守將單一產業限制在投資組合 20% 以內的分散投資原則。
他對於黃金也是一樣的看法。黃金是不錯的資產，但不該重倉投資。他自己的投資組合中，只有 5% 的比例分配給黃金，主要透過黃金 ETF（GLD）以及需要支付保險庫儲存費的實體金條來配置。
為何要投資中小型股票、做海外投資？
有些投資人會認為「大型股表現永遠優於中小型股」，但這個說法是不正確的。
Kevin O’Leary 指出，羅素 2000 指數涵蓋的小型公司，其成長速度往往比大公司（標普 500）更快。在特定的環境條件下（例如低利率），中小型股的表現往往會超越大型股。
另外，分散投資也包含了「地理上的多元化」。透過 ETF 投資其他國家（例如歐洲市場）是必要的，因為有某些年份歐洲市場的表現會勝過標普 500，而你永遠無法提前知道那會發生在哪一年。
哪些產業接下來會暴漲？
沒有人能準確預測哪些產業或股票會暴漲。 Kevin O’Leary 指出，最近三年標普 500 指數的多數報酬僅由七檔股票貢獻，但無法保證它們能永遠領先。
因此，重點在於維持分散投資，並嚴守任何單一股票不超過投資組合 5% 的紀律。
當某檔股票（如他持有了近 10 年的特斯拉）上漲超過 5% 的比例時，就應該獲利了結將其賣回至 5% 的安全水位。
GQ Taiwan 的 Kevin O’Leary 專訪影片
（以上內容獲合作夥伴《加密城市》授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈個股 vs ETF 怎麼選？AI 泡沫化？比特幣還值得買？神奇先生一次解答〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Nancy，PANews
二十多年等待之後，馬斯克終於把 SpaceX 送進了資本市場。
「很難相信一家從 El Segundo 小倉庫起步的公司，現在要進行史上最大 IPO 。我們希望，未來任何想去月球的人、任何想前往火星，甚至太陽系的任何角落的人，都有機會成行。總有一天，我們希望能夠帶你去那裡，而不僅僅是少數太空人。無論你是誰，SpaceX 都希望能夠帶你去月球，帶你去火星，最終超越這些，我現在很有信心，憑藉 SpaceX 這支了不起的團隊，我們將在不久的將來把這一切變為現實。」在 SpaceX 納斯達克敲鐘儀式上，身處德州 Starbase 總部的馬斯克透過遠端連線表示。
6 月 12 日晚間，SpaceX 正式敲響納斯達克開盤鐘，股票代號「SPCX」。截至收盤，SpaceX 股價延續強勁漲勢，較 135 美元發行價盤中一度漲超 30%，最終收漲 19.22%，報 160.95 美元，總市值達到約 2.1 兆美元，一舉躍升為美國市值第六大公司。
這家曾三度火箭試射失敗、現金流一度瀕臨枯竭的太空巨頭，多次將馬斯克推向孤注一擲的至暗時刻。如今，它以天價估值成功叩開公眾市場大門，不僅創下全球史上最大 IPO 紀錄，也為商業航太產業翻開了新的篇章。
全球資本集體 “搶火箭”，加密用戶打新 “陪跑”
上市前夜，華爾街已經提前進入了 SpaceX 時間。
為了這場世紀 IPO，SpaceX 組成了一支堪稱豪華的承銷團，共有 23 家華爾街投行參與發行，高盛擔任主承銷商，摩根士丹利、美國銀行、花旗銀行和摩根大通等機構共同參與。
為了爭取客戶資源，多家投資高層親自披掛上陣，並針對超級富豪和機構客戶舉辦專屬路演活動。高盛、美國銀行等甚至在總部大廳擺放了火箭模型，馬斯​​克的母親 Maye Musk 也現身摩根大通的路演現場。依市場測算，此次 IPO 可望為承銷銀行帶來超過 5 億美元的承銷收入。
有分析家指出，各大投行不僅希望推動 SpaceX 順利完成上市，也期待藉助這場標誌性 IPO 提振市場信心，為預計隨後登場的 OpenAI 和 Anthropic 等大型 IPO 營造更有利的市場氛圍。
從多行星文明的長期願景，到軌道 AI 的超大規模商業化佈局，SpaceX 的火熱路演點燃了投資者的想像力，全球資金蜂擁而至。多家媒體引述市場消息稱，SpaceX 的 IPO 累計獲得超過 2,500 億美元認購需求，遠高於約 750 億美元的計畫募資規模，超額認購倍數接近 4 倍。
機構資金成為此次 IPO 認購的主力，約 1,000 家機構投資人參與認購。其中，貝萊德單筆認購金額據稱超過 50 億美元；沙烏地阿拉伯公共投資基金（PIF）、科威特投資局（KIA）等中東主權財富基金也提交了數十億美元規模的認購訂單。
散戶熱情同樣高漲。彭博引述知情人士消息稱，SpaceX 面向散戶的認購需求超過了 1,000 億美元，遠遠超出面向散戶投資者的配售規模。依照目前的發行安排，預計大部分散戶的認購申請將無法獲得足額配售，甚至無緣中籤。
而從加密投資者的認購結果來看，實際獲配極為有限，基本上全軍覆沒，僅少數拿到低保號。
kraken 基本上人均獲配約 4.2786 股 SPCXx，折合約 600 美元，不論認購金額大小，基本上都是陽光普照獎，剩餘資金均全額退回；
Gate 採用比例分配，中簽比例約為申購本金的 3% 左右，相較其他平台，實際獲配情況略優；
幣安則宣布全額退款，並額外自掏腰包購入 100 萬美元的 SPCXB 代幣進行空投，人均約 40 美元；
Bitget 同樣全額退款，並發放約 10 美元手續費優惠券作為補償；
Bybit 則在退款基礎上，額外補償用戶存入資金 4 天的 10% 年化理財收益。
前期參與熱情高漲的用戶最終白忙一場，僅獲得全額退款或像徵性補償，也引發不滿，甚至還有打新群變成維權群。造成這種現象的主要原因在於，大多數交易所均依賴 xStocks 作為底層資產提供方，而本輪機構與散戶的認購需求顯著超過承銷額度，導致多家平台訂單被大幅削減，部分甚至被取消分配。
不過，這依舊未能影響 SpaceX 的火熱情緒。在 SPCX 開盤階段，交易並未依照常規美東時間 9:30 如期進行，而是出現了延遲。這主要源自於這類超大規模 IPO 的特殊機制，交易所通常會啟動開盤交叉競價流程，以集中撮合買賣訂單、平衡供需並確定合理開盤價，這種情況在 Meta 、阿里巴巴、 Figma 等大型 IPO 中也曾出現。
實際上，為應對可能出現的歷史級交易量和訂單處理壓力，納斯達克、城堡證券、 Jane Street 以及標普全球等機構已提前數週展開多輪內部演練和系統壓力測試。標普全球表示，其在過去六週通過系統升級和實時測試，將處理能力提升約 200%，並表示這是為應對可能出現的空前交易規模而採取的特殊準備，其準備力度在以往大型 IPO 項目中亦屬罕見。
早期風投賺翻了，食堂阿姨也迎來 “潑天富貴”
SpaceX 萬億美元 IPO 敲鐘後，一場史無前例的財富兌現也隨之展開。
對於陪伴 SpaceX 走過漫長成長週期的早期投資者而言，這場上市帶來了歷史性的回報。例如 Google 持有的 SpaceX 股份價值預計將超過 1,000 億美元；對沖基金 D1 Capital Partners 所持股份價值預計約 200 億美元；傳奇投資人 Ron Baron 多年來累計參與 SpaceX 27 輪融資，持股價值已升至約 120 億美元；而矽谷知名風投機構 Andreessen Horowitz，持股價值已升至約 120 億美元；而矽谷知名風投機構 Andreessen Horowitz，持股價值已升至約 120 億美元；而矽谷知名風投機構 Andreessen Horowitz，持股價值已升至約 120 億美元；而矽谷知名風投機構 Andreessen Horowitz，持股價值已升至約 10 億美元；而矽谷知名風投機構 Andreessen Horowitz，價值已成立價值約 10 億美元。
美國大學投資基金同樣成為這場財富盛宴中的受益者。例如北卡羅萊納大學系統約 10% 的捐贈基金與 SpaceX 存在曝險；華盛頓大學聖路易分校持有的 SpaceX 相關資產佔基金規模 15% 以上；史丹佛大學同樣持有相當規模的 SpaceX 份額。
除了機構投資者，SpaceX 的員工也獲得可觀回報。 SpaceX 目前擁有約 2.2 萬名員工，以及數百名已經離職的前員工。根據投資平台 Hill 分析稱，約 400 名現任及前任員工持股價值超過 1 億美元，成為新一代億萬富翁。
除了馬斯克成為全球首位兆美元富豪，SpaceX 營運長 Gwynne Shotwell 和財務長 Bret Johnsen 持有的股份價值均可望超過 10 億美元。 SpaceX 董事、董事兼 Valor Equity Partners 創辦人 Antonio Gracias 持有的股份價值或達約 680 億美元；另位董事 Luke Nosek 所持股份價值則預計約為 50 億美元。
而在此次 IPO 中躋身百萬富翁的員工則超過 4,400 人。從火箭焊接工、製造工程師，到行政人員和食堂員工，不少人都分享到了公司成長帶來的紅利。根據 WSJ 報道，許多人最初獲得股票時，每股價值還不到 2 美元，當時 SpaceX 甚至尚未實現火箭回收。隨著公司歷經多輪融資、拆股以及估值持續提升，他們所持有的股份價值也大幅成長。
例如，前焊接工 Juan Hernandez 於 2015 年以每小時 28 美元的薪資加入 SpaceX，最初獲得約 1 萬美元股權激勵，儘管他曾在公司估值約 360 億美元時出售了部分股份，但目前保留的股權價值仍約為 88 萬美元；某位前 SpaceX 工程師多年前獲得了股票激勵，如今價值已超過 2800 萬美元。
不過，也有不少員工因過早出售持股，錯失了後續更大的增值空間。根據 WSJ 報道，有人為了償還配偶的學生貸款而出售股份，有人用套現所得為父母購買度假屋，也有人將資金投入自己的創業項目，這些現實選擇也讓他們與數十倍甚至上百倍的財富增長失之交臂。
兆美元的太空故事，到底貴不貴？
還在燒錢的公司，卻成了全球最貴 IPO，馬斯克的市夢率也引發了市場爭論。
從財務數據來看，SpaceX 仍遠未進入成熟獲利階段。招股書顯示，今年第一季，公司營收年增 15%，達到 46.9 億美元，但當季淨虧損仍高達 42.8 億美元。自 2002 年成立以來，公司累計虧損約 413 億美元，並在招股書中坦言，未來仍可能無法實現持續獲利。
不過，支持者認為，傳統獲利模型並不足以衡量 SpaceX 的價值。在他們看來，SpaceX 不僅是一家火箭發射公司，更是集衛星互聯網、人工智慧和未來太空基礎設施於一體的平台型企業，其真正價值來自未來數十年的成長潛力。
例如，科技業分析師 Daniel Newman 表示，如果投資人把目光放長到五年，SpaceX 的表現將會非常出色。每股 135 美元的發行價，一年後看或許會顯得偏貴，但放到五年後回頭看，很可能會被認為相當便宜。」他透露，自己計劃在 SpaceX 上市首日小幅買入，以避免因短期判斷失誤而完全錯過機會；但他也預計，在上市後的前 12 個月內，市場可能會出現更理想的建倉時機。
目前，奧本海默已給予 SpaceX 跑贏大盤的評級，並設定未來 12 至 18 個月目標價 190 美元，較 135 美元的發行價仍有約 40% 的上漲空間。紐街研究同樣給予樂觀判斷，首次覆蓋便給予 165 美元目標價，對應約 22% 的上漲空間。
另據知情人士透露，SpaceX 向投資者披露，公司已從三個主要債券評級機構獲得了投資級評級，這可能有助於其在 IPO 後繼續融資時降低成本。
但市場中的質疑聲也不少。估價教父 Aswath Damodaran 認為，SpaceX 目前的定價過高，他不會立即買入，預計上市後會重演 Facebook 和 Uber 大幅回調的劇本（曾下跌超 50%），建議耐心等待低位，AI 業務讓 SpaceX 故事更宏大但也增加波動性，短期表現可能承壓。
華爾街名嘴 Jim Cramer 認為，SpaceX IPO 的主要風險不在於認購不足，而在於獲配的短線資金可能在上市初期集中套現，從而放大股價波動。
資深大空頭 James Chanos 則表示，SpaceX 備受矚目的上市更多是由投資者對斯克和 ZAI 的熱情推動，而非財務基本面，難以根據任何合理的商業假設來證明公司估值的合理性，這是一宗靠希望與夢想撐起的 IPO 。
一邊是巨額虧損的財務現實，一邊是星辰大海的宏大想像，作為太空經濟的先鋒 SpaceX 尚無可參考的樣本，未來充滿未知。隨著萬億美元的鐘聲已經敲響，市場開始為太空夢定價。
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〈上兆美元鐘聲為馬斯克敲響，加密用戶搶籌 SpaceX 夢碎〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Jae，PANews
穩定幣作為加密市場的壓艙石和金融基建，已成為兵家必爭之地。
在 USDT 、 USDC 兩大寡占、穩定幣市場兩超多強的格局下，一匹有著特殊基因的黑馬成功跑入決賽圈。由川普家族主導的 DeFi 協議 World Liberty Financial（WLFI）發行的美元穩定幣 USD1，上線至今僅一年有餘，市值便攀升至 46 億美元，迅速躋身前五名穩定幣行列。
特殊的背景，讓 USD1 的成長路徑在起步階段就跳脫了傳統的框架。一場集政治紅利、資本加持、商業利益於一體的突圍戰正在上演。
政商資本跨界入場，重金撬動 USD1 十倍成長
穩定幣賽道從來不缺玩家，但「白宮裡有人」的玩家，USD1 卻是獨一份。
根據彭博社披露，美國總統川普及其家族持有的 WLFI 股份對應估值約 26 億美元，可以說是家族總資產中最大的單一資產。
資本的加碼隨之而至，節點剛好卡在美國權力交接的關鍵時刻。去年 1 月，在川普宣誓就職前四天，阿布達比王室（Tahnoon）背景的私人投資實體 Aryam Investment 斥資 5 億美元，拿下 WLFI 49% 的股權。中東資本的入局，不僅為 WLFI 發行 USD1 注入了早期的流動性，也為其國際擴張鋪平了道路。
無獨有偶，巴基斯坦也於今年 1 月與 WLFI 關聯實體簽署了諒解備忘錄，探索將 USD1 整合至其國家支付與跨境結匯的基礎設施中。這種主權信用的背書，也將打破 USD1 作為「影子銀行工具」的刻板印象，讓其成為輔助主權國家優化外匯清算、抵禦本幣通膨的數位資產。
USD1 擁有與生俱來的政治光環，精準卡位到了美國加密產業的政策紅利期。政商版圖的深度交織，為 USD1 賦予了普通加密協議難以企及的政治敏感度與公信力。
USD1 的發行時機恰逢國會全力推進《天才法案》。去年 7 月 18 日，川普正式簽署了《天才法案》，其中規定，符合標準的支付穩定幣不屬於聯邦證券法或商品交易法管轄的 “證券” 或 “商品”，從而一舉豁免了 SEC 與 CFTC 長期以來的雙重監管內耗，將監管大權正式劃歸給聯邦銀行監管機構。
這一歷史性的規則變更，讓 USD1 捕獲了一波合規紅利。作為法案架構下的支付穩定幣，USD1 由受監管的 WLFI 實體發行，且準備金以 1:1 的比例足額儲備於高流動性資產。
在商業模式的設計上，WLFI 展現了政商資本的務實與幹練：
穩定的利息收入：WLFI 選擇 BitGo 作為其主要託管方。在 46 億美元的儲備規模及約 3.5% 的年化美債殖利率下，USD1 預計將為 WLFI 創造約 1.5 億美元的年化利息收入，成為協議底層最強勁的「印鈔機」；
直連聯準會的野心：WLFI 正在向美國貨幣監理署（OCC）申請國家信託銀行牌照，試圖完成從「加密資產」到「正規金融工具」的身份躍遷；
巨頭的生態共生：去年 3 月，阿布達比主權投資機構 MGX 透過 20 億美元 USD1 結算了其對 CEX（中心化交易所）龍頭幣安的投資。此後，USD1 與幣安就保持相當密切的合作。根據《富比士統計，幣安》持有了約 87% 的 USD1，並為其持有者提供了免交易手續費、空投 WLFI 治理代幣等專屬激勵，有效加速了 USD1 早期結算網絡的擴張。受惠於 WLFI 對用戶交易 USD1 的大力補貼以及 Binance 對 USD1 作為保證金的效用支持，USD1 的日均交易量也從補貼前的 2 億美元到目前的 20 億美元，交易規模提升了 10 倍。
近半年以來，WLFI 更是累積超過 1.15 億美元的利息補貼，讓 USD1 實現了超 12 億美元的市值成長，相當於撬動了十倍槓桿。
鏈上數據顯示，主要增量來自 Solana 。 USD1 年初在 Solana 上的供應量超 1.6 億美元，目前近 10 億美元，增加約 8.4 億美元，其餘增量則大部分集中在以太坊上。
不過，風光背後，政商關係也為對手留下了「可乘之機」。美國眾議院已針對 WLFI 與 Aryam Investment 之間股權交易、潛在利益傳遞等問題啟動專案調查，要求專案方留存全部通訊記錄與合規文件。站在聚光燈下，USD1 的每一步擴張都將面臨更嚴苛的監管審查。
重塑美元上鏈，駛向無界支付
主流穩定幣已成為「美元上鍊」的載體，USD1 也不例外。它的算盤是，抹平傳統金融與 DeFi 之間的摩擦，讓鏈上流動性紮根全球實體經濟，重新定義美元上鍊的應用邊界。
然而，常規途徑主要存在兩大結構性挑戰：
場景單一：即便美元上鍊，也被長期困在交易、借貸、做市等加密原生場景裡，難以大規模滲透到實體經濟與日常消費；
地理限制：在地面網路受限的區域和人群中，美元上鍊無法真正觸達實體經濟的 “最後一公里”，穩定幣集體失聲。
簡言之，傳統的美元上鍊路徑雖然實現了代幣化，但摩擦成本與覆蓋盲點的問題仍然顯著。
WLFI 則試圖衝破局限，把 USD1 打造成直連銀行帳戶、支付網絡，甚至全球通訊基礎設施的統一結算層。
今年 2 月，WLFI 聯合創辦人 Zak Folkman 在香港 Consensus 大會透露，計畫推出外匯與跨國匯款平台 World Swap 。
這是一個令人垂涎的龐大市場：全球外匯日交易量已突破 9.6 兆美元，個人匯款市場年規模近 8,920 億美元，但這套運轉百年的體系，始終被以 SWIFT 為代表的傳統匯款網絡「課以重稅」。
World Swap 的破局思路是將 USD1 作為結算媒介，跳過複雜的中間行網絡，直接將鏈上穩定幣與全球借記卡和銀行帳戶連接。這種直通式處理將讓跨境匯款的結算成本降為傳統匯款機構的 “一小部分”，實現低摩擦、即時到帳的全天候清算。
不只匯兌，WLFI 還在 1 月上線了 DeFi 借貸協議 World Liberty Markets 。截至目前，該平台的資金規模已超 6 億美元。
儲蓄、借貸、匯兌三大場景無縫銜接，USD1 就此搭建一套完整的鏈上金融生態，跳脫了傳統穩定幣單一的支付屬性。
USD1 的野心並未止步於陸基互聯網的範疇內。當多數協議還在深耕線上場景時，WLFI 已將目光投向了浩瀚的低軌太空。透過與衛星通訊新創公司 Spacecoin 達成的策略合作與代幣互換協議，USD1 將被原生整合至 Spacecoin 的 DePIN（去中心化實體基礎設施) 網路中。
這個跨界組合解決了一個長久以來的支付痛點：在地面基建缺失、傳統網關受限的偏遠或災後地區，用戶根本無法透過傳統金融管道進行交易。而 Spacecoin 的低軌衛星能獨立承載鏈上結算流，讓用戶在第一次連接衛星網路時，就可以直接使用 USD1 完成跨國支付與微結算。
從地面網路線到低軌衛星，USD1 將把數位美元的流通邊界，延伸到傳統支付網路難以觸及的角落，讓穩定幣真正實現「無地域限制」。
填補 AI 基建空白，捕捉「矽基經濟」風口
政策卡位與實體支付的擴張是 USD1 搶佔現實金融生態的存量策略，發力 AI 支付基建則是其對未來數位經濟的一筆「增量賭注」。
隨著 Agent（智能體）在工作流程中扮演越發獨立的角色，一個亟待解決的僵局浮出水面：Agent 缺乏適合其特性的支付系統。
傳統金融帳戶的開戶要求肉身 KYC，且無法支撐高頻、低額的 Agent 間（A2A）結算。常規的加密錢包雖然沒有開戶門檻，但缺乏精細的鏈上預算控制系統，也難以對接線下實體消費。一邊是快速進化的 Agent，一邊是滯後的支付基礎設施，供需上的衝突日益加劇。
在這一背景下，WLFI 發布的開源工具包 AgentPay SDK，旨在填補這片空白。 AgentPay SDK 的模組化技術架構，分清楚了 AI 的「手腳」和使用者的「錢袋子」。它將 USD1 設定為預設結算代幣，允許 Agent 在去中心化且用戶自託管的前提下，獨立執行、管理和清算帳目。
為了適應 Agent 交易的特性，AgentPay SDK 引進了「可恢復工作流程」（Recoverable Workflows）機制。當 Agent 執行購買算力、訂閱 API 等任務，卻因錢包餘額不足或缺少 Gas 而失敗時，SDK 不會單純返回一個冷冰冰的死機代碼，而是向 Agent 輸出一段提示信息，其中會包含 Gas 代幣種類、對應鏈 ID 以及充值二維碼，最終以人類友好的方式地反饋給用戶。一旦儲值完成，系統將自動重試，大幅提升了自動化工作流程的連續性。
線上結算之外，WLFI 也開拓了線下消費場景。透過與全球禮品卡及電信服務巨頭 Bitrefill 的原生底層整合，搭載 AgentPay SDK 的 Agent，能夠使用 USD1 自主採購虛擬信用卡、全球 eSIM 卡以及各式生活服務禮品卡。這意味著，雲端運作的 Agent 不僅能支付算力帳單、訂閱線上 API，還能自主訂購機票、辦理通訊服務、購買實體商品等。
從 Agent 間的鏈上結算，到覆蓋衣食住行的現實消費，USD1 將依托 AgentPay SDK，鋪設出一條「鏈上-實體」的雙向交易通道，為尚在萌芽期的智能體經濟，塑造出商業化落地的雛形。
作為由川普家族直接背書的穩定幣項目，USD1 憑藉精巧的政治卡位與主權資本的重倉採納，在短短一年多重構了穩定幣市場的競爭格局。
USD1 下一階段的考驗，將在於其能否脫離「政策紅利護航」的溫室，轉向由跨境匯兌結算以及 Agent 支付所驅動的內生性增長。
在穩定幣賽道的熱土上，USD1 的崛起是一場特殊的豪賭，背景光環催熟了它的成長，而真正的考驗，則在於它能否把「無界支付」與「矽基經濟」的藍圖化為現實。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
〈一年獲擊 10 倍市值成長，川普家族押注的 USD1 在下一盤什麼棋？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

億萬富豪馬斯克（Elon Musk）領軍的太空探索科技公司 SpaceX（股票代號：SPCX）上周五正式掛牌上市，寫下全球資本市場史上最大規模 IPO 的歷史新頁。在這場世紀盛宴中，「女股神」Cathie Wood 旗下方舟投資（ARK Invest）單日狂掃近 330 萬股，總投資金額高達 4.443 億美元。
挾著市場極度熱烈的追捧情緒，SpaceX 每股定價 135 美元，掛牌當天不負眾望一路狂飆，終場收在 160.95 美元，首日漲幅高達 19.2%，截至當日收盤，方舟持有的股份價值已突破 5 億美元。
為了籌措這筆銀彈，方舟在 SpaceX 上市前一周已賣出約 2.8 億美元的股票，上周五再出脫 13 家公司的持股，包括超微（AMD）、 Roku 與百度等 13 家公司，套現至少 4,800 萬美元。
這波瘋狂掃貨的主力，全數落在方舟旗艦基金「方舟創新 ETF（ARKK）」身上。經過一整天的猛烈加碼，SpaceX 躍升為這檔基金的重要核心持股，投資組合權重達 3.28% 。
AI 與太空題材強勢吸金，比特幣面臨「資金排擠」考驗
這檔史上最大 IPO 首日逼近 20% 的傲人漲幅，背後釋放出一項明確的市場訊號：機構資金正重新擁抱「高貝他值」（High-beta，指價格波動度顯著高於大盤，通常伴隨高風險與高潛在報酬）的創新科技資產。
然而，這對加密貨幣市場而言，可能不是個好消息。
儘管比特幣向來被視為高貝他資產中的霸主，但如今市場最熱門的交易已轉向人工智慧（AI）與太空科技掀起的新一波 IPO 狂潮。據傳，就連 AI 兩大巨頭 OpenAI 與 Anthropic 也已遞交上市申請。
殘酷的現實是，全球資本市場的風險資金總量終究是有限的。當連「比特幣大多頭」Cathie Wood 都選擇將資金優先配置至 SpaceX，而非進一步加碼加密貨幣時，市場也開始思考一個問題：短期內，資金是否將持續從加密貨幣市場流向 AI 與太空產業？
SpaceX 估值上看 3.1 兆美元
根據方舟投資內部的估值模型預測，SpaceX 的企業價值在 2030 年有望達到 2.5 兆美元，若在極度樂觀的「牛市情境」下，更可能一路衝上 3.1 兆美元。對比該公司在 2024 年尚為未上市企業時的 3,500 億美元私募估值，成長空間極具誘惑力。
回顧過去，Cathie Wood 曾在特斯拉（Tesla）、人工智慧以及比特幣等領域提前押注，儘管期間飽受市場質疑，但不少投資主題最終都成為長期趨勢。
如今，她再度把大量資金轉向 SpaceX，也反映出她對未來 10 年太空經濟充滿信心。
至於這筆資金輪動究竟只是短期現象，還是象徵市場焦點正從加密貨幣轉向 AI 與太空產業，接下來幾季資金流向的變化，將成為投資人觀察的重要指標。
〈「女股神」砸逾 4 億美元瘋搶 SpaceX，竟成幣市失血警訊？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

過去，幣圈投資人總習慣將目光鎖定在美國聯準會（Fed）的利率決策上。然而，本周主宰全球風險資產命運的風暴中心，恐怕不在華盛頓，而是在東京。
市場普遍預期，日本銀行（BOJ，簡稱日銀）將在周二宣布升息，把基準利率從 0.75% 調升至 1%，創下自 1995 年以來的利率新高。表面上看，這只是亞洲另一家央行的例行政策調整，但對全球金融市場與加密貨幣市場而言，影響恐怕遠比想像中深遠。
更重要的是，目前市場環境與 2024 年夏季那場引發全球資產震盪的「日圓套利交易平倉潮」有著驚人的相似之處。
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，截至 6 月 9 日當周，槓桿基金的日圓投機性空頭部位激增至超過 11.5 萬口，寫下 2017 年 11 月以來的新高。換言之，市場上有一大票熱錢正瘋狂押注日圓會繼續貶值。
危機就在這裡。一旦日銀如預期升息，甚至進一步暗示未來將持續緊縮貨幣政策，龐大的日圓空單恐將面臨被迫「平倉」的壓力，進而引發日圓匯率急遽飆升。這將對全球盛行已久的「日圓套利交易」（指投資人借入低息日圓，轉而投資高殖利率或高風險資產的套利手法）帶來毀滅性打擊。
長年以來，日圓套利交易猶如源源不絕的活水，一路推升了華爾街牛市，也撐起了已開發國家的公債市場。不少華爾街分析師更認為，這股熱錢同樣是推動加密貨幣牛市的幕後推手之一。因此，一旦這些資金遭遇平倉撤資潮，不僅全球市場將迎來劇烈震盪，比特幣也絕對無法獨善其身。
令人冷汗直流的是，眼前的劇本與 2024 年 7 月底日銀升息前夕的景象如出一轍。當時，日圓空單同樣處於歷史高檔；升息消息傳出後，空單急速平倉瞬間引爆日圓狂飆，引爆全球股市、日經指數及加密貨幣市場血流成河。
回顧 7 月 31 日決策出爐後短短一周內，比特幣從 65,000 美元一路狂瀉至 50,000 美元，慘況歷歷在目。
如今，相同的多空博弈再度上演，面對周二的日銀決策，交易員們勢必得全神貫注，如果升息幅度符合預期，且日銀總裁植田和男（Kazuo Ueda）的會後談話維持謹慎論調，市場或許能鬆一口氣，平穩度過難關。
然而，若是植田和男釋放出加速緊縮的鷹派訊號，甚至暗示未來利率將遠超 1.0%，日圓勢必將迎來一波暴力升值，屆時全球金融市場恐將再次上演「大逃殺」。
在這種情況下，向來對「流動性驟變」極度敏感的加密貨幣市場，恐怕將首當其衝，成為這場風暴中災情最慘重的資產之一。投資人務必綁好安全帶，嚴陣以待。
〈比特幣準備迎接風暴！日圓空頭押注衝 9 年新高，日銀升息恐掀殺盤〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。