🚨 Klarheitsgesetz & Stablecoin-Ertragsverbot: Neuester Stand
Das heißeste regulatorische Thema im Moment ist der Kompromiss zum Stablecoin-Ertrag im Klarheitsgesetz für digitale Vermögenswerte (Klarheitsgesetz) — das wichtigste US-Gesetz, das klare Regeln für Krypto schaffen soll, indem es die Rollen von SEC und CFTC definiert.
Wichtige Ereignisse der letzten 10 Tage:
📅 20. März: Senatoren Thom Tillis (R) und Angela Alsobrooks (D) kündigten ein "Prinzipienabkommen" mit dem Weißen Haus an, das das ins Stocken geratene Gesetz endlich wieder in Bewegung bringt.
📅 23.–25. März: Geschlossene Sitzungen — die Krypto-Industrie (Coinbase, Circle) prüfte am Montag den Entwurf, die Banken am Dienstag.
📅 24. März: Die Aktien von Circle fielen um ~20% (schlechtester Tag aller Zeiten) und verloren ~5,6 Milliarden USD Marktkapitalisierung. Coinbase fiel um ~10%. Der Markt bezeichnete es als einen Sieg für die Banken.
Was der aktuelle Entwurf sagt:
❌ Verboten: Jeglicher passiver Ertrag (direkt oder indirekt) nur für das Halten von Stablecoins. Der breite Wortlaut schließt Schlupflöcher durch Tochtergesellschaften oder "wirtschaftliche Gleichwertigkeit" zu Bankeinlagen aus.
✅ Erlaubt: Aktivitätsbasierte Belohnungen für Transaktionen, Zahlungen, Treueprogramme und echte Plattformnutzung (solange sie nicht wie Zinsen auf Guthaben aussehen).
🔍 SEC, CFTC & Finanzministerium haben 12 Monate nach Verabschiedung Zeit, um die genauen Grenzen festzulegen.
Reaktionen:
🔴 Coinbase erklärte, dass es den aktuellen Text aufgrund erheblicher Bedenken nicht unterstützen kann — Stablecoin-Belohnungen sind ein wesentlicher Teil ihrer Einnahmen.
🔴 Stripe äußerte ebenfalls Bedenken.
🟢 Banken scheinen mit dem Entwurf weitgehend zufrieden zu sein.
Nächste Schritte:
📆 Der endgültige Ertragstext wird Anfang April erwartet.
🗳️ Die Markierung des Bankenausschusses des Senats ist für die zweite Aprilhälfte geplant.
⚠️ Hohe Verzögerungsgefahr bis 2027, wenn nicht vor der Sommerpause verabschiedet. Polymarket-Wahrscheinlichkeiten für die Verabschiedung 2026: ~65–72%.
Mein Fazit:
Insgesamt glaube ich, dass dieses Gesetz langfristig positiv für die Krypto-Industrie ist. Selbst wenn passiver Ertrag auf Stablecoins verboten wird, wird es ein Netto-Plus für andere Krypto-Assets sein. Kapital, das derzeit in Stablecoins für einfache Erträge sitzt, wird wahrscheinlich in Bitcoin und Altcoins fließen — was das Handelsvolumen, die Liquidität und die allgemeine Marktaktivität steigern wird.
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