#TradeWarEases #ChainaEconomy
Ich begrüße die geschätzten Krypto-Kollegen und alle, die versuchen zu verstehen, wohin sich die globale Finanzmaschine bewegt! Während die Fed in Washington an ihren fünf Jahre alten Strategien schraubte (darüber haben wir bereits geschrieben: Die Fed überarbeitet ihre Strategie, während Powell über Flexibilität und Lehren aus der Inflation spricht), brodelte es auch in der Volksrepublik, unsichtbar für den Durchschnittsbürger, aber entscheidend wichtig für die globalen Märkte. Donnerstag, der 15. Mai 2025, brachte Nachrichten aus China, die Analysten zusammenzucken ließen und die Indizes nach unten drückten.

Kreditcrash: Was passiert mit der Kreditvergabe?

Das Hauptsignal kam aus dem Bankensektor. Frische Daten zeigten, dass chinesische Banken im April 2025 nur 280 Milliarden Yuan neue Kredite vergeben haben. Um das Drama zu verstehen: Das ist drastisch unter dem Wert von März (730 Mrd. im Vorjahr) und den Markterwartungen (langweilige Analysten setzten auf 700 Mrd.). Schlimmer noch, das ist die niedrigste Zahl für den Monat April seit 20 Jahren, seit 2005!

Analytischer Blick: Hier gibt es zwei Möglichkeiten, und beide sind nicht besonders erfreulich. Entweder wollen Unternehmen und Haushalte einfach keine Kredite aufnehmen (was auf eine schwache Nachfrage und Pessimismus hinweist), oder die Banken wollen keine Kredite vergeben (was auf Probleme im Bankensektor selbst oder auf eine Verschärfung der Standards hindeuten könnte). Wahrscheinlich ist es eine Mischung aus Faktoren. Aber ein 20-Jahres-Tief ist ernst. Das schreit geradezu danach, dass die innere wirtschaftliche Aktivität möglicherweise nicht so robust ist, wie es die Amtsträger gerne sehen würden.

Die allgemeine Lage der aggregierten sozialen Finanzierung (TSF) sieht allerdings etwas besser aus. TSF, das Kredite, Anleihen und andere Mittel zur Beschaffung von Geld in der realen Wirtschaft umfasst, stieg um 1,16 Billionen Yuan. Dies entspricht den Versprechungen der Regierung, die Emission von Anleihen, insbesondere langfristigen speziellen Schulden, zu erhöhen. Analytischer Blick: Hier versucht Peking offenbar, die Schwäche der Bankkredite durch Haushaltszuflüsse über den Anleihemarkt auszugleichen. Eine solche "Stütze" kann Infrastrukturprojekte unterstützen, löst jedoch nicht das Problem der schwachen Nachfrage aus dem privaten Sektor. Ein Anstieg des Kreditbestands um 7,2% und der Geldmenge (M2) um 8% im Jahresvergleich (die stärkste Steigerung seit einem Jahr!) ist auch eher eine Folge der Liquiditätszufuhr und möglicherweise eines niedrigen Basis-Effekts als ein Zeichen für organisches gesundes Wachstum der Kreditvergabe.

Zollaufrüstung: Ein Schritt vor, zwei Schritte zurück?

Vor dem Hintergrund des Kreditpessimismus kamen Nachrichten von der Handelsfront, die man als positiv bezeichnen könnte... aber mit Vorbehalten. China hat die Exportbeschränkungen für seltene Erden und Militärtechnologien für 28 amerikanische Unternehmen aufgehoben. Dies geschah nur zwei Tage nach dem Abschluss des "Genfer Abkommens" mit den USA über eine 90-tägige Pause im Handelskrieg und die Senkung der Zölle um 115 Prozentpunkte.

Analytischer Blick: Die Aufhebung des Verbots für seltene Erden ist ein ernsthafter Schritt. Diese Materialien sind entscheidend wichtig für die amerikanische Hightech-Industrie (Chips, Elektrofahrzeuge, Verteidigung). Der Schritt ist eindeutig auf Deeskalation und die Schaffung eines positiven Klimas für weitere Verhandlungen gerichtet. Das ist sicherlich ein gutes Zeichen nach einer Phase, in der die USA Zölle von bis zu 245% verhängt haben und China mit Exportverboten reagierte. Allerdings ist die Schlüsselphrase – "90-Tage-Fenster". Dies ist ein temporärer Waffenstillstand. Analysten warnen zu Recht, dass das Fehlen einer langfristigen Vereinbarung weiterhin über der chinesischen Wirtschaft schwebt. Außerdem darf man nicht vergessen, dass die USA ihr Ziel, die Abhängigkeit von chinesischen Importen zu reduzieren, nicht aufgegeben haben. Daher handelt es sich eher um einen "taktischen Rückzug" oder eine "Neustart in den bilateralen Beziehungen", wie es das Handelsministerium Chinas nannte, als um das Ende des Handelskrieges.

Marktreaktion: Pessimismus hat die "Auftauung" besiegt

Wie reagierten die chinesischen Börsen auf diesen Cocktail aus schwachen Kreditdaten und einem fragilen Handelswaffenstillstand?

  • Die Indizes sind gefallen: Der Shanghai Composite Index fiel am Donnerstag um 0,5-0,69%, während der Shenzhen Component von 0,8% bis 1,62% verlor. Sie haben einen Teil (oder sogar alles) des Anstiegs des Vortages verloren.

  • Gründe für den Rückgang: Analysten sind sich einig – verantwortlich sind die anhaltende Handelsunsicherheit und die schwachen Kreditdaten aus April. Der Markt scheint entschieden zu haben, dass das 20-Jahres-Tief bei den Krediten ein gewichtigeren Faktor darstellt als die 90-tägige Zollpause.

  • Wer führt den Rückgang an? Der Technologiesektor hat die größten Verluste erlitten. Die Aktien von East Money, Avic Chengdu, Victory Giant, Zhongji Innolight und Talkweb Information verzeichneten einen merklichen Rückgang. Das ist logisch, da der Technologiesektor sowohl auf Handelsbeschränkungen als auch auf allgemeine wirtschaftliche Schwäche und sinkende Investitionen am empfindlichsten reagiert.

  • Unternehmensnachrichten: Fügen wir hier auch gemischte Nachrichten zu den Ergebnissen hinzu: Alibaba hat die Gewinnprognosen knapp verfehlt (12,52 Yuan pro Aktie gegenüber 12,60 erwarteten), während NetEase positiv überraschte und 17,51 Yuan gegenüber den erwarteten 13,95 zeigte. Solche Geschichten können Bewegungen in einzelnen Aktien auslösen, aber der allgemeine Trend des Tages wurde von makroökonomischen und Handelsfaktoren gesetzt.

Für Krypto-Nutzer bleibt unterm Strich:

Was bedeutet all diese chinesische Wirtschaftsshow für uns, die Bewohner der digitalen Dschungel?

  1. Probleme der zweitgrößten Wirtschaft der Welt: Die Daten zur Kreditvergabe sind ein ernsthaftes Signal für potenzielle Probleme mit der Inlandsnachfrage und Investitionen in China. Wenn die zweitgrößte Wirtschaft der Welt niest, spüren das alle. Die Schwäche in China könnte die weltweite Liquidität, die Nachfrage nach riskanten Anlagen und die allgemeine Stimmung der Investoren beeinflussen.

  2. Der Handelswaffenstillstand ist fragil: Die Aufhebung des Verbots für seltene Erden ist ein positiver Schritt, aber 90 Tage werden schnell vergehen. Die anhaltende Unsicherheit und das Ziel der USA, die Abhängigkeit von China zu reduzieren, bedeuten, dass die Handelsanspannung zurückkehren könnte. Dies ist ein Risikofaktor, den Investoren weiterhin berücksichtigen werden.

  3. Die Märkte sind nervös: Der Rückgang der chinesischen Indizes, insbesondere im Technologiesektor, zeigt, dass die Märkte nicht allzu optimistisch auf eine schnelle Erholung oder eine langfristige Lösung der Handelsprobleme sind. Schwache Kreditzahlen schütten nur weiteres Öl ins Feuer des Pessimismus.

Für den Kryptomarkt mag der direkte Einfluss nicht sofort spürbar sein, aber der indirekte ist offensichtlich. Die Schwäche in China könnte die weltweite Liquidität, die Nachfrage nach riskanten Anlagen und die allgemeine Stimmung der Investoren beeinflussen. In einer Welt, in der die Volkswirtschaften so miteinander verflochten sind, wäre es einfach naiv, das Geschehen in der zweitgrößten Volkswirtschaft zu ignorieren. Wir beobachten und analysieren weiter!