Wenn du die jüngste Marktbewegung als eine gewöhnliche Korrektur und Erholung ansiehst, wirst du leicht beim nächsten Schwanken aus dem Zug geworfen. Denn diesmal ist es eher so, dass der Markt öffentlich demonstriert, dass der Preis innerhalb eines Tages die Emotionen in zwei Hälften reißen kann, aber die tatsächliche Nachfrage nach Kapital wird nicht verschwinden; sie fließt einfach auf eine vorsichtigere, häufigere und effizientere Weise weiter.
Um den 5. Februar 2026 beschleunigte sich der Rückgang des Bitcoin deutlich, und der Markt richtete seinen Blick wieder auf die 60.000-Dollar-Marke. In einem Bericht vom 5. Februar wurde erwähnt, dass Bitcoin unter 65.000 Dollar fällt und sich 60.000 Dollar nähert, was als einer der schlechtesten eintägigen Rückgänge seit dem FTX-Vorfall angesehen wird, während einige Analysten die entscheidende Unterstützung im Bereich von 58.000 bis 60.000 Dollar in der Nähe des 200-Tage-Durchschnitts sehen.
Am 6. Februar fiel Bitcoin zwischenzeitlich auf etwa 60.000 US-Dollar und erholte sich anschließend wieder auf etwa 64.800 US-Dollar, was in der Erzählung über diesen plötzlichen Rückgang zu makroökonomischen Bedenken und einem Rückgang der Risikobereitschaft aufgrund von Investitionen großer Technologieunternehmen führte.
Wenn man Rückgänge und Anstiege zusammen betrachtet, zeigt sich ein sehr klares Strukturmerkmal. Der Markt verlässt sich nicht einseitig auf einen Ausstieg, sondern verkürzt die Dauer. Das Geld wird kurzfristiger, die Positionen leichter, die Bewegungen schneller, und der Wechsel zwischen Rückzug und Angriff erfolgt häufiger. Man kann dies als eine Form des kollektiven Risikomanagements verstehen, bei dem die Leute nicht mehr bereit sind, ihre Positionen in Zeiten der Unsicherheit zu lange zu halten, und daher mehr auf Kanäle angewiesen sind, die jederzeit liquidiert werden können, sowie auf jederzeit bewegliche Bargeldschichten.
Dieser Punkt wird auch durch die Erzählungen auf der institutionellen Seite bestätigt. Berichte zu Beginn des Februars erwähnten, dass einige Unternehmen, die stark an Bitcoin gebunden sind, während dieser Korrekturphase kurzfristigen Druck auf ihre Bilanzen erlebten. Bitcoin fiel einmal unter seine durchschnittlichen Kosten, bevor es zurückkam, was zeigt, dass die Volatilität ausreichte, um den Markt zur Neubewertung seines Risikos zu bewegen.
Wenn der Markt in diesen Zustand eintritt, wird das Kriterium zur Beurteilung des Erfolgs von 'wer ist mutiger' zu 'wer kann das Geld effizienter bewegen'.
Das ist der Grund, warum in der Erzählung nach dem Rückgang und Anstieg von Bitcoin Stablecoins und Abrechnungsinfrastruktur an Bedeutung gewinnen. Viele Menschen betrachten Stablecoins als Preisbildungswerkzeuge an Börsen, aber in Phasen hoher Volatilität fungieren sie eher als Bargeldbasis des Kryptomarktes. Wenn es steigt, sind Stablecoins ein Munitionslager, das jederzeit mobilisiert werden kann, um Trends zu verfolgen, Absicherungen durchzuführen oder plattformübergreifend umzuschichten. Wenn es fällt, sind Stablecoins ein sicherer Hafen, um Gewinne zu sichern oder vor Volatilität zu schützen. Je größer und liquider die Stablecoins sind, desto stärker kann der Markt in kurzer Zeit eine stärkere reflexive Bewegung organisieren.
Öffentliche Diskussionen in der Branche haben in den letzten Monaten wiederholt betont, dass das Gesamtvolumen der Stablecoins 300 Milliarden US-Dollar überschritten hat und weiterhin wächst.
In der Zwischenzeit expandiert der größte Stablecoin-Emittent auch mit einer 'institutionalisierten' Haltung nach außen; Berichte erwähnen, dass das Angebot von USDT auf 185 Milliarden US-Dollar gestiegen ist und darauf basierend eine breitere Geschäftskartierung aufbaut.
Wenn die Bargeldbasis so groß geworden ist, entscheidet nicht mehr, ob es Stablecoins gibt, sondern wie hoch die Abrechnungsreibung zwischen Stablecoins in verschiedenen Netzwerken und Szenarien ist.
Hier kommt Plasma ins Spiel. Die Positionierung von Plasma war von Anfang an klar; es versucht nicht, alle Erzählungen für sich zu beanspruchen, sondern verankert sich auf dem schmaleren, schwierigeren, aber potenziell langfristig nachgefragten Weg der Zahlungen und Abrechnungen mit Stablecoins. Seine offizielle Erzählung betont das Design von Stablecoins auf der Basisebene, mit dem Ziel, nahezu sofortige und nahezu gebührenfreie Zahlungserlebnisse anzubieten, sowie die Abdeckung mehrerer Länder, Währungen und Zahlungsmethoden.
Diese Positionierung ist in einem Bullenmarkt nicht immer die cleverste, denn in einem Bullenmarkt sind die Menschen bereit, Reibungen für Anreize in Kauf zu nehmen. Aber in einem hochvolatilen Umfeld nach einem Rückgang und Anstieg wird die Reibung verstärkt; wenn man einen Schritt verpasst, kann man das Fenster verpassen, und jede zusätzliche Gebühr kann den ohnehin nicht dicken Gewinnraum auffressen.
Um es konkreter zu machen: Die neuesten On-Chain-Aggregationskennzahlen zeigen, dass das Volumen der Stablecoins auf der Plasma-Kette etwa 1,941 Milliarden US-Dollar beträgt, mit einem Anstieg von etwa 7,68 Prozent in den letzten sieben Tagen, und USDT macht etwa 76,61 Prozent aus. Die Kettenebene hat Gebühren von etwa 1.576 US-Dollar in 24 Stunden, während die Anwendungsebene Gebühren von etwa 330.15 US-Dollar in 24 Stunden hat, mit Einnahmen von etwa 28.513 US-Dollar in 24 Stunden. DEX hat in 24 Stunden ein Handelsvolumen von etwa 21,54 Millionen US-Dollar und in sieben Tagen etwa 162,06 Millionen US-Dollar, mit einem wöchentlichen Anstieg von etwa 54,02 Prozent. Das gebridgte TVL beträgt etwa 6,839 Milliarden US-Dollar, davon etwa 4,701 Milliarden US-Dollar in nativen und etwa 2,138 Milliarden US-Dollar in drittanbieter Vermögenswerten. Der Preis von XPL beträgt etwa 0,084 US-Dollar, mit einer Marktkapitalisierung von etwa 182,05 Millionen US-Dollar.
Diese Zahlen zusammen ergeben einige sehr aufschlussreiche Schlussfolgerungen über 'Rückgang und anschließenden Anstieg'.
Erstens hat Plasma bereits ein beträchtliches Volumen an Stablecoins, und das Volumen wächst. Das Kernverhalten nach einem Rückgang und anschließendem Anstieg ist die Bewegung von Kapital; nach einer Verringerung der Risikopositionen kehrt das Kapital zunächst zu Stablecoins zurück, bevor es neue Einstiegsstellen sucht. Das Volumen von Stablecoins bei Plasma und die Konzentration von USDT zeigen, dass es eher wie ein spezialisiertes Abrechnungssystem ist und nicht wie ein Mischmasch von Vermögenswerten. Der Vorteil der Spezialisierung besteht darin, dass die Wege klarer und die Optimierung fokussierter sind, sodass Nutzer sich nicht zwischen zu vielen Vermögensstandards hin- und hergerissen fühlen müssen.
Zweitens ist die Gebührenstruktur von Plasma sehr auf hochfrequente Abrechnungen ausgelegt. Die Gebühren auf der Kettenebene sind sehr niedrig, der Wert wird mehr auf der Anwendungsebene geschaffen. Einfach ausgedrückt: Grundlegende Überweisungen sollten möglichst schmerzfrei sein, während wertvollere Dienstleistungen auf der oberen Ebene konkurrieren und monetarisiert werden. Bei einem Rückgang muss man schnell und kostengünstig zurückziehen, und beim Anstieg muss man schnell und kostengünstig einsteigen. Diese Struktur eignet sich besser dafür, Volatilität in echte Abrechnungsbedürfnisse umzuwandeln, anstatt Volatilität in zusätzliche Kosten für die Nutzer zu verwandeln.
Drittens scheint das Handelswachstum bei DEX in der Woche eher ein Schatten der Migrationsnachfrage zu sein und nicht nur ein Zeichen für Spekulation. In der Phase nach dem Rückgang und Anstieg sind viele Handelsaktivitäten nicht einfach nur das Verfolgen von Anstiegen, sondern auch das Umstellen, Hedging und plattformübergreifende Planung. Ein Anstieg des Handelsvolumens bedeutet nicht automatisch die Rückkehr des Bullen, aber es deutet darauf hin, dass auf der Kette mehr echte Aktivitäten stattfinden. Für Netzwerke, die sich auf Abrechnung konzentrieren, ist die Aktivität an sich Lebensfähigkeit.
Wenn man den Rückgang und Anstieg von Bitcoin als einen Stresstest betrachtet, dann ist die Effizienz der Abrechnung zwischen Ketten der entscheidende Aspekt, der geprüft werden sollte. Denn die meisten Menschen handeln nicht nur in einem Netzwerk, besonders wenn sich die Märkte dramatisch ändern, wechselt das Kapital schnell zwischen verschiedenen Plattformen, Ketten und Verwahrungsformen. Je häufiger der Wechsel, desto mehr wird die Abrechnungsreibung zu einem entscheidenden Verlust.
Eine weitere interessante Entwicklung bei Plasma ist der Zugang zu NEAR Intents für die Abwicklung und den Handelsrouting von großen Stablecoins. Berichte betonen, dass das Ziel darin besteht, Stablecoin-Operationen in ein absichtliches Abrechnungssystem zu integrieren, das mit mehr als 25 Netzwerken verbunden ist, sodass der Austausch zwischen Ketten mehr wie die Ausdrucksweise von Bedürfnissen und weniger wie das Zusammenfügen von Schritten aussieht.
Solche Fortschritte sind in Phasen des Rückgangs und anschließenden Anstiegs besonders entscheidend, denn der Markt benötigt nicht unbedingt neue Geschichten, sondern Kanäle mit weniger Schritten, weniger Wartezeiten und weniger Ungewissheit.
Zurück zu XPL. Viele Leute reagieren auf Token zunächst mit Preisbewegungen, aber in Abrechnungssystemen ist der Wert von Token schwieriger mit einem einzigen Modell zu erklären. Denn je mehr solche Netzwerke versuchen, die Zahlungs- und Abrechnungsvolumina zu erweitern, desto mehr müssen sie die grundlegenden Reibungen minimieren; sie können sich nicht darauf verlassen, dass hohe Kettengebühren alles stützen. Daher ist eine vernünftige Beobachtungsweise, XPL als Teilnahme- und Ressourcen-Träger im Netzwerk zu betrachten, während man auch schaut, ob es weiterhin wachsende Abrechnungsvolumina und Einnahmen gibt, um die Erwartungen zu stützen.
Es gibt eine unüberwindbare Realität: das Tempo der Versorgung. Der veröffentlichte Entsperrzeitplan zeigt, dass die nächste Entsperrung von Plasma für den 25. Februar 2026 geplant ist, um Zuweisungen im Zusammenhang mit Ökosystem und Wachstum freizugeben, während Informationen darauf hinweisen, dass die derzeit freigegebene Menge etwa 2,156 Milliarden beträgt.
In einem emotional sensiblen Umfeld nach einem Rückgang und Anstieg wird das Entsperren eher von Händlern in die Erwartung von Volatilität einbezogen. Es ist nicht natürlich negativ oder positiv; entscheidend ist, ob das neu zufließende Kapital mehr für Anreize und Liquiditätsaufbau im Ökosystem verwendet wird oder ob es in kurzfristigen Verkaufsdruck umschlägt. Wenn die Nachfrage nach Abrechnungen und die Aktivität auf der Kette das neu zufließende Kapital weiterhin absorbieren können, wird das Entsperren eher wie Verteilung und Verbreitung erscheinen. Wenn die Nachfrage nicht mithalten kann, wird das Entsperren die Volatilität verstärken.
Wenn man diese Hinweise zusammenfügt, kann man eine strukturierte Einschätzung des nächsten Schrittes nach dem 'Rückgang und anschließenden Anstieg' abgeben, anstatt nur impulsiv Vorhersagen über steigende oder fallende Kurse zu treffen.
Der wahrscheinlicher Zustand ist eine volatile Seitwärtsbewegung. Der Grund ist, dass die Risikobereitschaft weiterhin zwischen Erholung und neuer Panik schwankt, die Kapitaldauer verkürzt wird und kurzfristige Handelsaktivitäten den Rhythmus dominieren. In dieser Phase ist es nicht so wichtig, in die richtige Richtung zu raten, sondern die Reibung und die Kosten zu kontrollieren, damit man beim Wechsel nicht durch den Prozess verbraucht wird.
Eine zweite Möglichkeit ist die Fortsetzung eines durch Bedingungen ausgelösten Trends. Dies erfordert oft kontinuierliche Kapitalbewegungen zur Bestätigung, wie zum Beispiel eine allgemeine Erholung der Risikobereitschaft, eine stabile Basis von Stablecoins und eine anhaltende Nettomittelzufluss in wichtigen Kanälen. Wenn diese Bedingungen erfüllt sind, wird der Anstieg von Bitcoin eher wie eine entzündete Reflexivität aussehen. Selbst wenn ein Trend entsteht, wird das Abrechnungssystem immer profitieren, da die Phasen des Trends ebenfalls häufig wechseln, jedoch die Richtung konsistenter ist.
Eine dritte, die nicht ignoriert werden kann, ist die Erholung nach einem erneuten Rückgang. Ein Anstieg nach einem Rückgang bedeutet nicht unbedingt, dass ein Boden gebildet wurde; es könnte auch nur bedeuten, dass extreme Emotionen in einen handelbaren Bereich zurückgezogen werden. Wenn das makroökonomische Risiko wieder steigt oder der Markt einen neuen Entschuldigungspunkt für Deleveraging hat, könnte der Preis weiterhin in der Nähe wichtiger Unterstützungsniveaus schwanken. Zu diesem Zeitpunkt wird die Nachfrage nach Stablecoins typischerweise steigen, und der Wert der Abrechnungskanäle wird deutlicher.
In diesen drei Szenarien muss Plasma tatsächlich nicht beweisen, wie schön die On-Chain-Daten an einem bestimmten Tag sind, sondern ob es in der Lage ist, das Volumen der Stablecoins in der sich wiederholenden Volatilität aufrechtzuerhalten, die Abrechnungserfahrung zwischen Ketten stetig zu verbessern und die Einnahmen auf der Anwendungsebene langsam zu festigen. Denn der Rückgang und Anstieg ist nur eine Lupe, die die Probleme der Abrechnungsreibung vergrößert und den Wert der Infrastruktur verstärkt. Der Markt wird emotional schwanken, aber das Kapital wird weiterhin nach effizienteren und sichereren Mobilitätswegen suchen.
Der Rückgang und Anstieg von Bitcoin hat die Menschen daran erinnert, dass Märkte nicht nur Preisbewegungen sind; sie sind ein ganzes System der Kapitalbewegung. Der stabilste Wert im System ist oft nicht die lauteste Erzählung, sondern die Kanäle, die den Kapitalwechsel zwischen Panik und Aufregung mit minimalen Hindernissen ermöglichen. Wenn Plasma weiterhin mit wachsendem Volumen an Stablecoins, extrem niedrigen Gebühren auf der Kettenebene und ständig verbesserten Möglichkeiten zur Abwicklung zwischen Ketten auf diesen echten Bedarf reagieren kann, dann ist jeder Rückgang gefolgt von einem Anstieg für es nicht nur Marktrauschen, sondern eine Gelegenheit, die Abrechnung in ein hartes Geschäft zu verwandeln.