Die Tatsache, dass die GOOG-Aktien gleichzeitig mit dem Anstieg des VIX steigen, ist ein seltenes Signal, und der Hauptantrieb liegt im Plan von Alphabet, eine rekordverdächtige Anleihe auszugeben, einschließlich 100-jähriger Anleihen.
VIX spiegelt oft die "Angst" des Marktes wider, sodass, wenn VIX steigt, große Aktien unter Druck geraten. Dennoch steigt GOOG weiterhin, während Alphabet mit einem großen Finanzierungsplan für den AI-Wettlauf Aufmerksamkeit erregt, was die Investoren auf die Geschichte des langfristigen Wachstums konzentriert.
HAUPTINHALT
GOOG steigt gleichzeitig, während VIX steigt, ein seltenes Ereignis in einem Markt, der normalerweise „risk-off“ ist.
Alphabet bereitet sich darauf vor, 100-jährige Anleihen in Pfund Sterling zu verkaufen und die Emission von USD-Anleihen auf 20 Milliarden USD zu erweitern, wobei die Nachfrage zeitweise über 100 Milliarden USD lag.
Die Welle der KI-Investitionen verringert den freien Cashflow der Internetgiganten, aber sie verfügen weiterhin über eine große Bargeldreserve, um ihren infrastrukturellen Vorteil aufrechtzuerhalten.
GOOG steigt zusammen mit VIX, da Investoren die Geschichte der Kapitalbeschaffung für KI neu bewerten.
GOOG stieg um etwa 2 % am Tag, obwohl VIX um 1,2 % stieg, während der Markt sich auf die geplante großangelegte Anleiheemission von Alphabet konzentrierte, um die Infrastruktur und die KI-Chips zu finanzieren.
Die Entwicklung „Aktien steigen, wenn VIX steigt“ ist kein gewöhnlicher Zustand, da ein Anstieg von VIX oft mit defensiver Stimmung einhergeht. In diesem Fall richtet sich die Aufmerksamkeit auf das Unternehmensereignis: Alphabet beschafft Kapital auf eine für die Technologiebranche seltene Weise, was das Gefühl vermittelt, dass Ressourcen für das KI-Rennen „gesperrt“ wurden.
Die Tagespreisdaten stammen von Google Finance und zeigen, dass GOOG um 2 % und VIX um 1,2 % gestiegen sind. Investoren können den Code auf der Alphabet (GOOG) Aktienpreisseite bei Google Finance verfolgen.
Alphabet plant den Verkauf von 100-jährigen Anleihen in Pfund Sterling, deren Laufzeit bis 2126 reicht.
Alphabet plant die Emission von 100-jährigen Anleihen, die in Pfund Sterling bewertet sind, wobei ein Teil der Anleihen im Jahr 2126 fällig ist.
Alphabet wird beschrieben, dass es fünf „Tranche“ Anleihen in Pfund Sterling verkauft, wobei die 100-jährige Tranche besonders herausragt. „Century Bonds“ werden normalerweise mit Regierungen oder Bildungseinrichtungen in Verbindung gebracht, während Technologieunternehmen sie selten verwenden, da es schwierig ist, Cashflows über einen Zeitraum von 100 Jahren zu planen.
Diese Informationen sind im historischen Kontext zu betrachten: Das letzte Mal, dass ein Technologieunternehmen etwas Ähnliches tat, war Motorola im Jahr 1997. Die Rückkehr eines Technologieunternehmens zu extrem langen Laufzeiten erzeugt eine starke Medienwirkung, insbesondere wenn die Nachfrage nach Kapital für KI schnell steigt.
Die USD-Anleiheemission wurde auf 20 Milliarden USD erhöht, wobei die Nachfrage zeitweise über 100 Milliarden USD lag.
Alphabet verkauft gleichzeitig Anleihen im Wert von 20 Milliarden USD in USD, was über den erwarteten 15 Milliarden USD liegt, und die Nachfrage überstieg zeitweise 100 Milliarden USD.
Die Emissionsgröße von 20 Milliarden USD wird als größer beschrieben als die ursprüngliche Markterwartung. Bemerkenswert ist, dass die Nachfrage stark gestiegen ist, mit einem Gesamtbestellvolumen, das zeitweise 100 Milliarden USD erreichte. Dies stellt die Transaktion in die Kategorie der größten Unternehmensanleihe-Emissionen.
Die zugrunde liegenden Ursachen werden auf das „KI-Rennen“ zurückgeführt: Investoren suchen nach Vermögenswerten, die mit der Fähigkeit zur Skalierung von Rechenleistung, Rechenzentren und dem KI-Ökosystem verbunden sind. Alphabet, mit seiner Position als Such-, Werbe- und Cloud-Plattform, wird zum Zentrum des Kapitalflusses, der nach den Erwartungen der KI bewertet wird.
Die Spread der Anleihen mit Fälligkeit 2066 hat sich verengt, was darauf hindeutet, dass Investoren bereit sind, niedrigere Renditen zu akzeptieren.
Die Anleihen von Alphabet mit Fälligkeit 2066 verzeichnen einen Rückgang der Renditedifferenz im Vergleich zu US-Staatsanleihen von 1,2 Prozentpunkten auf 0,95 Prozentpunkte.
Der Rückgang von 1,2 auf 0,95 Prozentpunkte spiegelt wider, dass Käufer bereit sind, ein geringeres Risiko zu akzeptieren. In einem Anleihemarkt bedeutet ein Rückgang der Spreads oft günstigere Preise für den Emittenten (niedrigere Kapitalkosten), da die Nachfrage stark ist.
Die Botschaft, die der Anleihefluss vermittelt, ist: Investoren verfolgen KI-bezogene Geschichten, einschließlich der Fähigkeit, Einnahmen aus Cloud-Diensten und Modellplattformen zu generieren. Wenn die Nachfrage groß genug ist, werden die Emissionsbedingungen oft so verbessert, dass sie für das Unternehmen vorteilhaft sind.
Der capex-Plan von 185 Milliarden USD in diesem Jahr und die Prognose von 250 Milliarden USD bis 2027 heben die Intensität der KI-Investitionen hervor.
Alphabet gab an, dass es in diesem Jahr bis zu 185 Milliarden USD für das Investitionsprojekt ausgeben könnte, und es gibt die Einschätzung, dass dies bis 2027 auf bis zu 250 Milliarden USD ansteigen könnte.
Alphabet kündigte einen Kapitalausgabenplan (capex) von „bis zu 185 Milliarden USD“ für das Jahr an, der als höher beschrieben wird als die Gesamtausgaben der letzten drei Jahre zusammen. Der Schwerpunkt der Kapitalverwendung liegt auf dem Bau von Rechenzentren und dem Kauf von KI-Chips, also Rechenleistung für KI-Modelle und Cloud-Nachfrage.
Ein Kommentar auf CNBC von Brian Nowak (Morgan Stanley) besagt, dass die Ausgaben bis 2027 250 Milliarden USD erreichen könnten. Obwohl dies eine Schätzung ist, hebt es den Trend hervor: Unternehmen priorisieren die Infrastrukturgröße, um die Versorgung mit GPU/TPU, Strom und Netzwerken zu sichern, die kritische Engpässe bei der KI-Implementierung darstellen.
Die großen Banken, die an der Transaktion beteiligt sind, zeigen das Maß an Komplexität und das Emissionsvolumen.
Zahlreiche globale Banken sind an der Koordination beteiligt, einschließlich der Institute, die für die US-Seite verantwortlich sind, und anderen Banken, die bei der Durchführung der Transaktion unterstützen.
Die genannte Gruppe umfasst JPMorgan, Goldman Sachs und Bank of America, die die USD-Anleihen in den USA abwickeln. Außerdem sind Deutsche Bank, Royal Bank of Canada und Wells Fargo beteiligt. Der breite Joint-Venture-Beschaffungsprozess geht oft mit großen Verteilungsanforderungen, vielen Laufzeiten und einer Vielzahl von Investoren nach Region einher.
Die genannten Banken haben keine Kommentare zur Transaktion abgegeben, als sie danach gefragt wurden. In der Realität des Kapitalmarktes ist eine „stille“ Phase rund um die endgültigen Bedingungen und das Bookbuilding üblich, da die Nachfragedaten und die Preisgestaltung bis zum Schluss variieren können.
KI-Investitionen verringern den freien Cashflow der Internetgiganten, aber sie haben immer noch einen Bargeldvorteil.
Der freie Cashflow der vier größten US-Internetunternehmen wird auf 200 Milliarden USD im vergangenen Jahr geschätzt, ein Rückgang von 237 Milliarden USD im Jahr 2024, aber sie haben immer noch mehr als 420 Milliarden USD in Bargeld und Äquivalenten.
Die Daten zeigen, dass die KI-Ausgaben in die Gewinne und den freien Cashflow eingreifen, was zu einem Rückgang des FCF führt. Dennoch bleibt der Bargeld- und Äquivalente-Vorrat sehr groß, was die Selbstfinanzierung, den Abschluss von Energieverträgen, die Vorbestellung von Chips und die Erweiterung der Rechenzentren ohne vollständige Abhängigkeit vom kurzfristigen Kapitalmarkt ermöglicht.
Dieser Vorteil stellt auch KI-Startups wie OpenAI und Anthropic in eine nachteilige Position in Bezug auf „Taschen“, obwohl sie schnell und flexibel sind. Wenn KI zum Infrastruktur-Rennen wird, haben Unternehmen, die über Cloud und starke Bilanzen verfügen, oft die Möglichkeit, ihre Investitionsgeschwindigkeit länger aufrechtzuerhalten.
Die KI-Infrastruktur wird als defensive Strategie gegen Wettbewerb angesehen.
Analystenmeinungen deuten darauf hin, dass die Ausgaben von Alphabet eine wettbewerbsfähige „Bastion“ schaffen, um die Position gegenüber Rivalen im Bereich KI und Cloud zu stärken.
Der Begriff „bedeutende Bastion“ wird verwendet, um Verteidigungsvorteile zu beschreiben, die oft aus der Größe von Rechenzentren, der Fähigkeit zur Hardware-Optimierung, dem Netzwerk von Unternehmenskunden und dem Software-Ökosystem resultieren. Bei KI ist die „Bastion“ auch mit der Fähigkeit verbunden, stabile Rechenleistung, Entwicklungswerkzeuge und bessere Grenzkosten bereitzustellen.
Die Marktbedürfnisse werden derzeit auch durch KI-Tools angekurbelt, die Anwendungen mit nur wenigen Zeilen Beschreibung erstellen. Dieses Modell benötigt viele Rechenressourcen, was dazu führt, dass Cloud-Anbieter wie Alphabet weiterhin eine starke Nachfrage sehen und gezwungen sind, weiter zu investieren, um Engpässe zu vermeiden.
Das Ausbreitungsrisiko bleibt bestehen, wenn eine KI-Leitstelle ausfällt.
Der Markt sorgt sich weiterhin um Kettenreaktionen, falls ein großes KI-Unternehmen ausfällt, da KI-bezogene Vereinbarungen von sehr großem Umfang sind.
Ein geäußertes Anliegen ist: Wenn OpenAI „stolpert“, könnte der Schock weitreichende Auswirkungen auf den Markt haben. Der Inhalt erwähnt auch, dass OpenAI mehr als 1,4 Billionen USD an KI-Vereinbarungen „in der Pipeline“ hat, und wenn Probleme auftreten, könnten die Folgen die Stimmung und die Bewertungen der gesamten Branche beeinflussen.
Für Investoren ist der zu beobachtende Punkt die Nachhaltigkeit der KI-Ausgaben im Vergleich zum tatsächlichen Umsatzwachstum, die Fähigkeit, in langfristige Cloud-Verträge umzuwandeln, und das Risiko, sich auf eine kleine Anzahl von Modellanbietern zu konzentrieren. Dies ist die „Kehrseite“, die mit dem KI-Infrastrukturboom einhergeht.
Häufig gestellte Fragen
Warum kann GOOG gleichzeitig mit VIX steigen?
Da der Markt sich auf die Informationen konzentriert, dass Alphabet plant, großangelegte Schulden zur Finanzierung von KI-Investitionen zu emittieren. Dieses Ereignis weckt Erwartungen an die Fähigkeit, Kapital für die KI-Infrastruktur zu „sperren“, was zu einem Anstieg der Aktien führt, obwohl die allgemeine Stimmung durch VIX beeinflusst wird.
Was macht die 100-jährige Anleihe von Alphabet besonders?
Die 100-jährige Anleihe von Alphabet wird in Pfund Sterling bewertet und hat eine Fälligkeit bis 2126. Die Laufzeit „Century Bond“ wird von Technologieunternehmen selten verwendet, da langfristige Prognosen schwierig sind, was diesen Schritt auf dem Kapitalmarkt große Aufmerksamkeit verschafft.
Wie groß ist die USD-Anleiheemission von Alphabet?
Alphabet wird als Verkäufer von 20 Milliarden USD USD-Anleihen genannt, was über den Erwartungen von 15 Milliarden USD liegt. Die Nachfrage überstieg zeitweise 100 Milliarden USD und zeigt die starke Anziehungskraft von Vermögenswerten, die mit der KI-Geschichte verbunden sind.
Warum ist der Rückgang der Renditedifferenz der Anleihen 2066 wichtig?
Die Differenz zu den US-Staatsanleihen sank von 1,2 auf 0,95 Prozentpunkte, was darauf hinweist, dass Investoren bereit sind, ein geringeres Risiko zu akzeptieren, was Alphabet hilft, zu günstigeren Kapitalkosten zu leihen. Dies spiegelt oft eine starke Kaufnachfrage im Anleihemarkt wider.
Wie beeinflussen KI-Investitionen den Cashflow großer Internetunternehmen?
Der Inhalt besagt, dass der freie Cashflow der vier größten US-Internetunternehmen 200 Milliarden USD im vergangenen Jahr betrug, ein Rückgang von 237 Milliarden USD im Jahr 2024, aufgrund gestiegener KI-Ausgaben. Dennoch haben sie immer noch mehr als 420 Milliarden USD in Bargeld und Äquivalenten, was langfristige Investitionen sichert.