Das Handelsvolumen von dauerhaften Verträgen auf DEX kann sehr hoch sein, aber wenn es nicht mit offenen Positionen und entsprechenden Liquidationen einhergeht, kann diese „Nachfrage“ nur eine Illusion sein.
Der Vergleich der jüngsten DEX-PERP-Börsen zeigt einen deutlichen Unterschied zwischen dem Volumen und dem Niveau der „Marktspannung“. Ein zusätzlicher Blick auf die offenen Positionen (OI) und Liquidationen hilft, echte Hebelaktivitäten von Volumen zu unterscheiden, das durch Anreizmechanismen oder Buchhaltungsmethoden aufgebläht wird.
HAUPTINHALT
Das Volumen von DEX Perpetual ist nicht ausreichend, um zu schließen, dass echtes Risiko besteht, wenn OI und Liquidation nicht bestätigen.
Hyperliquid zeigt echte Hebelhandelsaktivitäten, wenn Volumen, OI und Liquidation gemeinsam schwanken.
Hohes Volumen, aber niedrige Liquidation kann von Prämienprogrammen, Loop-Handelsstrategien oder unterschiedlichen Berechnungsmethoden für das Volumen kommen.
Herausstechende Entwicklungen im DEX Perpetual-Markt
Die Daten zeigen, dass Hyperliquid eine hohe Liquidation im Verhältnis zum Volumen und OI aufweist, während Aster und Lighter hohes Volumen, aber sehr niedrige Liquidationen verzeichnen, was zu einer bemerkenswerten Abweichung führt.
Daten von Coinglass zeigen die Lücke zwischen „Handelsvolumen“ und dem tatsächlichen Stresslevel des Marktes (dargestellt durch OI und Liquidation).
Hyperliquid (HYPE) verzeichnet ein Handelsvolumen von 3,76 Milliarden USD, ein Open Interest von 4,05 Milliarden USD und eine Liquidation von 122,96 Millionen USD. Diese Kennzahlen passen zu einem Kontext, in dem echte Hebelpositionen in einer Phase starker Preisschwankungen aufgebaut werden.
In der Zwischenzeit wurde berichtet, dass Aster (ASTER) ein Volumen von 2,76 Milliarden USD und 927 Millionen USD OI hat, aber nur 7,2 Millionen USD liquidiert werden. Lighter (LIGHTER) ist ähnlich: 1,81 Milliarden USD Volumen, 731 Millionen USD OI und nur 3,34 Millionen USD Liquidation.
Obwohl das Titelvolumen von Aster und Lighter nahe an Hyperliquid liegt, ist die Liquidation dieser beiden Plattformen etwa 17 bis 37 Mal geringer, was Fragen zur Qualität des Volumens aufwirft.
Im Bereich der perpetual futures hinterlässt echter Handelsaktivitäten immer Spuren.
Wenn der Hebel steigt, ändert sich OI normalerweise; wenn der Preis schnell steigt, wird die Liquidation zunehmen. Wenn das Volumen steigt, OI und Liquidation sich aber kaum bewegen, ist das ein Signal, das man misstrauisch betrachten sollte.
Normalerweise, wenn Trader tatsächlich Risiko durch Hebel annehmen, sieht man, dass OI während der Phasen der Positionakkumulation zunimmt, und Liquidationen explodieren, wenn Preisschwankungen durch Marginlevel fegen.
Wenn das Volumen plötzlich stark ansteigt, OI jedoch nahezu konstant bleibt und die Liquidation sehr niedrig ist, ist es höchstwahrscheinlich, dass die meisten Trades nicht das tatsächliche Risikoniveau widerspiegeln. Unter echten „Risk-On“-Bedingungen treten Liquidationen häufiger auf, da Hebelpositionen bei Preisumkehrungen leicht gezwungen werden können, geschlossen zu werden.
Anreize, Berichterstattung und Illusionen über Nachfrage
Hohes Volumen, aber niedrige Liquidation kommen oft von Handelsstrategien, die darauf abzielen, Prämien zu optimieren oder das Volumen zu registrieren, anstatt den tatsächlichen Hebelbedarf des Marktes widerzuspiegeln.
Ein häufiger Grund sind Anreizprogramme wie Punktesysteme oder Airdrops, die Trader dazu verleiten, Trades zu „loopen“, um Prämien zu erhalten. Diese Methode kann das Volumen erhöhen, ohne ein entsprechendes Risiko zu schaffen.
Darüber hinaus kann das Volumen auch von Market Makern stammen, die mit sich selbst handeln, oder von Unterschieden in der Art und Weise, wie verschiedene Börsen Volumen berechnen und berichten. Diese Faktoren bedeuten nicht automatisch, dass es ein unethisches Verhalten gibt, können aber eine große Lücke zwischen dem Volumen und den Marktdruckindikatoren schaffen.
Hyperliquid sieht „anders“ aus, da Volumen, Open Interest und Liquidation tendenziell gemeinsam steigen und fallen, was den Erwartungen entspricht, wenn der Markt echten Hebelpositionen unter Druck steht.
Für Aster und Lighter benötigt das Titelvolumen zusätzliche Bestätigungsbeweise, insbesondere ein synchrones Signal von OI und Liquidation.
Fazit
Das hohe Volumen von DEX Perpetual sagt nicht viel aus, wenn es an Open Interest und Liquidation fehlt, um das Risiko zu bestätigen, das der Trader tatsächlich trägt.
Hohes Volumen hat nur dann Bedeutung, wenn OI und Liquidation das Risikoakzeptanzverhalten gemeinsam bestätigen.
122,96 Millionen USD Liquidation auf Hyperliquid ist ein Zeichen dafür, dass es echten Druck auf dem Markt gibt.
Häufig gestellte Fragen
Warum spiegelt ein hohes Volumen von DEX Perpetual nicht unbedingt die tatsächliche Nachfrage wider?
Da das Volumen durch Loop-Trading für Prämien/Airdrops aufgebläht werden kann, durch Selbstmatching von Market Makern oder durch unterschiedliche Berechnungsmethoden für das Volumen, ist das Risiko viel geringer, wenn OI und Liquidation nicht entsprechend steigen.
Was hilft Open Interest (OI) und Liquidation zu überprüfen?
OI gibt an, wie groß die offenen Hebelpositionen sind, während die Liquidation den Grad angibt, in dem Positionen gezwungen sind, bei Preisschwankungen geschlossen zu werden. Wenn das Volumen steigt, während OI und Liquidation sich nicht erheblich ändern, ist das ein Zeichen dafür, dass das Volumen nicht mit einer tatsächlichen Risikoakzeptanz einhergeht.
Was ist der größte Unterschied zwischen Hyperliquid und Aster/Lighter in den oben genannten Daten?
Hyperliquid verzeichnet ein Volumen von 3,76 Milliarden USD, ein Open Interest von 4,05 Milliarden USD und eine Liquidation von 122,96 Millionen USD, während Aster und Lighter Volumen in Milliardenhöhe haben, aber nur 7,2 Millionen USD bzw. 3,34 Millionen USD liquidiert werden, was weit unter dem erwarteten „Stress“-Niveau liegt.
Quelle: https://tintucbitcoin.com/hyperliquid-ghi-nhan-123-trieu-usd-thanh-ly/
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