Cổ phiếu Oracle tăng 13% và dẫn đầu thị trường trong ngày, được thúc đẩy bởi làn sóng chi tiêu khổng lồ cho AI của các “ông lớn” công nghệ, nổi bật là kế hoạch 200 tỷ USD của Amazon cho trung tâm dữ liệu, chip và phần cứng.
Động lực AI đang khiến nhà đầu tư đánh giá lại nhóm cổ phiếu cloud và phần mềm. Oracle hưởng lợi từ kỳ vọng một phần ngân sách AI sẽ chảy vào hạ tầng và phần mềm doanh nghiệp, dù giá cổ phiếu vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh tháng 9.
NỘI DUNG CHÍNH
Oracle tăng 13% sau khi thị trường phản ứng mạnh với chi tiêu AI quy mô lớn của Big Tech, đặc biệt là Amazon.
Các tổ chức phân tích trái chiều: có bên nâng hạng Mua, có bên hạ xuống Nắm giữ vì lo đòn bẩy và dòng tiền.
Kế hoạch huy động 45–50 tỷ USD được xem là “nhiên liệu” cho xây trung tâm dữ liệu AI, nhưng rủi ro định giá và áp lực toàn ngành phần mềm vẫn cao.
Oracle bứt phá nhờ kỳ vọng dòng tiền AI đổ vào hạ tầng và phần mềm
Oracle tăng mạnh do nhà đầu tư đặt cược chi tiêu AI của Big Tech sẽ lan tỏa sang các nhà cung cấp hạ tầng cloud và phần mềm như Oracle.
Đà tăng 13% giúp Oracle trở thành cổ phiếu tăng mạnh nhất trong ngày và đánh dấu tuần thứ hai liên tiếp đi lên. Diễn biến này xuất hiện ngay sau khi Amazon công bố sẽ chi khoảng 200 tỷ USD trong năm nay cho trung tâm dữ liệu, chip và phần cứng.
Thị trường đang theo sát xu hướng “AI capex” khi các doanh nghiệp chi tiêu quyết liệt để mở rộng năng lực tính toán. Bối cảnh này kéo theo kỳ vọng rằng không chỉ nhà sản xuất chip hay nhà vận hành hyperscaler được hưởng lợi, mà cả các nhà cung cấp phần mềm và nền tảng cơ sở dữ liệu phục vụ triển khai AI cũng có thể nhận thêm đơn hàng.
Dù vậy, ngay cả sau nhịp hồi phục, cổ phiếu Oracle vẫn được mô tả là thấp hơn khoảng 50% so với vùng đỉnh hồi tháng 9. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại thiên về kỳ vọng tương lai, thay vì phản ánh một chu kỳ lợi nhuận đã chắc chắn.
Chi tiêu AI của Big Tech tạo “hiệu ứng kéo” cho các nhà cung cấp như Oracle
Kế hoạch chi vốn hàng trăm tỷ USD cho AI làm tăng kỳ vọng nhu cầu cloud, trung tâm dữ liệu và phần mềm doanh nghiệp sẽ mở rộng, qua đó hỗ trợ các cổ phiếu liên quan như Oracle.
Không chỉ Amazon, nhóm Big Tech gồm Amazon, Meta, Alphabet và Microsoft được cho là đang lên kế hoạch tổng chi khoảng 650 tỷ USD vào công cụ AI. Khi quy mô đầu tư tăng nhanh, thị trường bắt đầu tìm kiếm những mắt xích hưởng lợi trong chuỗi cung ứng: từ hạ tầng phần cứng, mạng, lưu trữ, cho tới phần mềm vận hành và dữ liệu.
Một số nhà giao dịch cho rằng một phần “ngân sách AI” có thể chảy sang các doanh nghiệp phần mềm như Oracle, thay vì chỉ tập trung vào chip và trung tâm dữ liệu. Luận điểm này giúp cổ phiếu phản ứng mạnh trong ngắn hạn, dù triển vọng dài hạn vẫn còn nhiều biến số.
Các tổ chức phân tích bất đồng về triển vọng Oracle sau đặt cược AI và kế hoạch huy động vốn
Cùng một câu chuyện AI, các tổ chức phân tích đưa ra kết luận khác nhau: bên lạc quan vì cơ hội nhu cầu, bên thận trọng vì đòn bẩy và câu hỏi về dòng tiền tự do.
Một động lực tăng giá trong ngày là việc DA Davidson nâng hạng Oracle lên Mua và đặt mục tiêu giá 180 USD (từ mức đánh giá Trung lập trước đó). Nhóm này cho rằng một “OpenAI được tái cấu trúc” có thể quay lại mạnh hơn và tiếp tục tạo áp lực cạnh tranh lên Google trong mảng AI.
DA Davidson cũng đánh giá OpenAI đã có đủ nguồn lực để đáp ứng phần nghĩa vụ trong thỏa thuận với Oracle, từ đó giảm rủi ro lớn nhất trong câu chuyện đầu tư. Cũng theo quan điểm này, nhu cầu phần mềm có thể duy trì ổn định ngay cả khi thị trường biến động.
Ở chiều ngược lại, Melius Research hạ Oracle xuống Nắm giữ và duy trì mục tiêu 160 USD. Melius thừa nhận sự “táo bạo” của ban lãnh đạo, nhưng nhấn mạnh gánh nặng nợ và vốn chủ sở hữu là điểm cần lưu ý, đồng thời đặt vấn đề định giá khi doanh nghiệp bị cho là thiếu dòng tiền tự do cho đến thập niên 2030. Theo Melius, Oracle nên được định giá giống doanh nghiệp hạ tầng hơn là công ty phần mềm.
“Phần mềm chưa chết. Chúng tôi tin các công ty sẽ tiếp tục trả tiền cho sản phẩm của Oracle và chúng sẽ không bị ‘vibe coding’ thay thế.”
– Gil, nhà phân tích tại DA Davidson
Kế hoạch huy động 45–50 tỷ USD nhằm tài trợ xây trung tâm dữ liệu AI
Oracle công bố chương trình huy động 45–50 tỷ USD nợ và vốn, được xem là nguồn lực để triển khai kế hoạch trung tâm dữ liệu AI và có thể đủ “đường băng” đến năm tài chính 2028.
Bernstein vẫn duy trì đánh giá Khả quan (Outperform) nhưng giảm mục tiêu giá xuống 313 USD từ 339 USD. Điểm nhấn trong lập luận là chương trình nợ và vốn trị giá 45–50 tỷ USD được công bố vào thứ Hai tuần trước, nhằm tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn mà Oracle đã cam kết từ năm ngoái.
Theo Bernstein, gói huy động này nhiều khả năng giúp Oracle có đủ nguồn lực vận hành và đầu tư đến hết năm tài chính 2028. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn phải cân bằng giữa cơ hội tăng trưởng từ AI và rủi ro pha loãng/đòn bẩy tài chính đi kèm các chương trình huy động lớn.
Áp lực lên ngành phần mềm vẫn lớn, thị trường lo AI làm suy giảm nhu cầu truyền thống
Dù câu chuyện AI hỗ trợ một số cổ phiếu, toàn ngành phần mềm chịu áp lực do lo ngại AI có thể thay thế một phần nhu cầu phần mềm truyền thống.
iShares Expanded Tech-Software ETF được ghi nhận đã giảm 28% so với đỉnh trong những tuần gần đây. Mối lo cốt lõi là AI có thể làm giảm nhu cầu đối với một số sản phẩm phần mềm hiện hữu, từ đó gây sức ép lên tăng trưởng và định giá của nhóm cổ phiếu phần mềm.
Dù vậy, một luồng quan điểm khác cho rằng “tiền AI” vẫn sẽ chảy đến các bên cung cấp hạ tầng cloud, đặc biệt là những doanh nghiệp có năng lực vận hành dữ liệu và triển khai hệ thống cho khách hàng doanh nghiệp. Trong bối cảnh đó, Oracle được đặt vào nhóm có thể hưởng lợi, nhưng mức độ bền vững còn phụ thuộc hợp đồng, công suất và hiệu quả vốn.
Rủi ro vĩ mô có thể khiến cổ phiếu cloud biến động, nhưng công suất có thể được lấp đầy vào 2026
Các phân tích cho thấy cổ phiếu cloud có thể biến động vì rủi ro vĩ mô, song một số lãnh đạo doanh nghiệp vẫn tự tin về dự báo nhu cầu và khả năng sử dụng hết công suất trong 2026.
Justin từ Bank of America nhận định các công ty cloud đang đối mặt nhiều rủi ro vĩ mô, điều có thể dẫn đến biến động giá cổ phiếu. Tuy nhiên, ông cũng cho rằng các đội ngũ quản lý khá tự tin vào khả năng dự báo nhu cầu và công suất sẽ được sử dụng đầy đủ trong năm 2026.
Ở một góc nhìn khác, David từ UBS cho biết tăng trưởng cloud tại Amazon và Alphabet là mạnh, nhưng hướng dẫn chi tiêu vốn (capex) cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của nhà giao dịch mới là yếu tố khiến thị trường phản ứng. Với Oracle, lập luận tăng giá nằm ở khả năng dòng tiền đầu tư AI vào hạ tầng cuối cùng cũng “chạm” tới doanh nghiệp thông qua nhu cầu trung tâm dữ liệu và dịch vụ liên quan.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao cổ phiếu Oracle tăng mạnh trong ngày?
Oracle tăng mạnh khi thị trường phản ứng với làn sóng chi tiêu AI quy mô lớn, đặc biệt kế hoạch 200 tỷ USD của Amazon, và khi DA Davidson nâng hạng Oracle lên Mua với mục tiêu 180 USD.
Kế hoạch 45–50 tỷ USD của Oracle là gì?
Đây là chương trình huy động 45–50 tỷ USD từ nợ và vốn chủ sở hữu để tài trợ xây dựng trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn. Bernstein cho rằng nguồn lực này có thể giúp Oracle được “tài trợ” đến năm tài chính 2028.
Rủi ro lớn nhất mà phe thận trọng nêu ra với Oracle là gì?
Melius Research lo ngại gánh nặng nợ/vốn và đặt câu hỏi về định giá trong bối cảnh bị cho là không có dòng tiền tự do cho đến thập niên 2030, khiến Oracle có thể bị nhìn như doanh nghiệp hạ tầng hơn là công ty phần mềm.
Tác động của AI lên ngành phần mềm đang được nhìn nhận ra sao?
Một số nhà đầu tư lo AI làm giảm nhu cầu phần mềm truyền thống, thể hiện qua việc Tech-Software ETF giảm 28% từ đỉnh gần đây. Ngược lại, có quan điểm cho rằng chi tiêu AI vẫn sẽ lan sang các nhà cung cấp cloud và hạ tầng như Oracle.