Alle wetten, dass Solana erneut abstürzt, aber ich habe im leeren Block von Plasma den härtesten Zug von Tether gesehen.

In den letzten Tagen habe ich auf dem Bildschirm die K-Linie von Solana beobachtet, die wie ein Riesenrad in der Wüste aussieht. Ich gebe zu, dass ich innerlich aufgewühlt bin, schließlich möchte niemand in einem Bullenmarkt eine Menge stabiler Münzen und Blockchain-Vermögenswerte halten, die nicht steigen. Aber die Nachricht, dass Tether nachts wieder 1 Milliarde USDT auf Ethereum ausgegeben hat, hat mich sofort wach gemacht. Der Geldfluss lügt nie, der Liquiditätsüberschusseffekt hinter dieser massiven Ausgabe wird irgendwann einen neuen Überlauf finden. Ich habe einen Blick auf meine Plasma-Bestände geworfen, die auf dem Boden liegen, und beschlossen, nicht den bereits überhitzten AI-Sektor zu verfolgen, sondern mich noch einmal auf die Interaktionslogik dieser sogenannten Zahlungs-Blockchain zu konzentrieren, um zu sehen, ob sie nackt schwimmt oder einen großen Coup plant.

Die Erzählungen über öffentliche Blockchains sind derzeit eigentlich recht langweilig. Entweder wird wie bei Monad die Leistung des parallelen EVM übertrieben, oder wie bei Berachain wird ein Mechanismus für Liquiditätsnachweis entwickelt. Aber Plasma geht einen sehr wilden Weg. Sie richten die Kanonen direkt auf die wichtigste Einnahmequelle aller L1, nämlich die Gasgebühren. Ich habe die ganze Nacht im Testnetz herumexperimentiert, und mein größter Eindruck war nicht die Geschwindigkeit, sondern eine seltsame Stille. Normalerweise erhältst du bei jeder Interaktion auf der Blockchain von Metamask eine Popup-Nachricht, die dir sagt, wie viel ETH du noch ausgeben musst. Diese Reibung durch die Abrechnung ist eigentlich die größte Hürde, die Web2-Nutzer davon abhält, einzutreten. Der Paymaster-Mechanismus von Plasma hat diesen Schritt vollständig nivelliert, ich habe zwischen mehreren DApps hin und her gewechselt, USDT hin und her transferiert und habe die Existenz der Blockchain nicht einmal gespürt. Diese Dimension der Erfahrungen erinnert mich an die Geschichte, als 360s kostenlose Antivirensoftware Rising tötete. Wenn eine grundlegende Dienstleistung kostenlos wird, bricht das ursprüngliche Geschäftsmodell sofort zusammen. Obwohl Ethereum L2 derzeit auch an Kontoberechnungen arbeitet, ist das eine Patch-Optimierung, während Plasma von der grundlegenden Protokollschicht aus festlegt, dass die Anwendungsseite Gas bezahlen kann, was die Betriebslogik von DApps grundlegend verändert.

Lass uns einen Vergleich mit dem derzeit sehr angesagten Sui machen. Die Technologie von Sui ist tatsächlich hochgradig, die Sicherheit der Programmiersprache Move ist unbestreitbar, aber die Lernkurve ist zu steil, was dazu führt, dass das Entwickler-Ökosystem nur schwer in kurzer Zeit explodieren kann. Plasma hat sich sehr schlau für die EVM-Kompatibilität entschieden, was bedeutet, dass die auf Ethereum getesteten DeFi-Protokolle direkt übertragen werden können. Ich habe auf GitHub ihre neuesten Code-Commits durchgesehen und festgestellt, dass das Team tiefgreifende Optimierungen der Zustandsynchronisation unter hoher Last vornimmt. Diese unangenehmen und mühsamen Aufgaben sind zwar nicht sexy, aber sie sind das Fundament, das für finanzielle Anwendungen erforderlich ist. Der aktuelle Krypto-Markt ist zu unruhig, alle sind damit beschäftigt, Memecoins zu veröffentlichen, aber niemand ist bereit, die untersten Zahlungsschichten zu reparieren. Diese sture, technisch orientierte Haltung von Plasma lässt mich denken, dass sie etwas wert sind.

Aber da es sich um eine Bewertung handelt, muss ich auch ohne Umschweife auf seine fatale Schwäche hinweisen. Das aktuelle Plasma-Netzwerk ist praktisch eine Geisterstadt mit Autobahnen, aber ohne Autos. Obwohl die Überweisungserfahrung reibungslos ist, fehlt es an hochrentierlichen Protokollen, die Kapital tragen können. Ich habe versucht, eine beträchtliche Summe über die Kette zu übertragen, und stellte fest, dass ich außer dem offiziellen Staking-Pool kein weiteres Darlehensangebot mit einem TVL von über zehn Millionen Dollar finden konnte. Das ist extrem gefährlich für große Kapitalanleger, da das Geld keinen Ort hat, an den es gehen kann, und letztendlich nur abfließt, was erklärt, warum der Preis von XPL nicht steigt. Ohne Wohlstandseffekte kann man mit Technologie keine Menschen halten. Zudem bringt das Modell ohne Gebühren ein Risiko mit sich, nämlich das der Spam-Transaktionsangriffe. Gestern Abend, als ich im Block-Explorer surfte, bemerkte ich, dass einige Adressen wahnsinnig kleine Transaktionen im Wert von ein paar Cent sendeten. Obwohl die Offiziellen behaupten, es gäbe einen Anti-Witch-Mechanismus, muss sich die Stabilität des Netzwerks diesen kostengünstigen, ja sogar kostenlosen Angriffen stellen.

Für uns Teilnehmer am Sekundärmarkt sind die aktuellen Wettpunkte tatsächlich sehr klar. Wir wetten darauf, ob Tether einen Teil seines Abrechnungsvolumens gezwungenermaßen auf Plasma verlagern wird, um sich von der Abhängigkeit von Wavelength und Ethereum zu befreien. Sollte dies geschehen, selbst wenn nur 10% des Volumens verschoben werden, würde sich der aktuelle Marktwert von XPL um ein Vielfaches erhöhen. Sollte Tether es jedoch nur als einen Backup betrachten, wird die Zeitkraft dieser Investition sehr hoch sein. Ich habe mir die neuesten Chipstrukturen angesehen, die frühen Market-Maker haben sich bei etwa 0,15 fast vollständig verkauft, und jetzt ist der Boden von Privatanlegern und einigen neuen großen Investoren, die mit echtem Geld gegraben haben. Dieser Austausch von Chips ist zwar schmerzhaft, bedeutet aber auch, dass der Verkaufsdruck nachlässt.

Meine derzeitige Strategie ist es, Plasma nicht als öffentliche Blockchain zu betrachten, sondern als eine Art Bankaktie mit Zahlungslizenz. Bankaktien steigen nie so explosiv wie Technologieaktien, aber ihre Sicherheit im großen Zyklus ist am höchsten. Besonders nachdem ich gesehen habe, dass Paypal ebenfalls an Stablecoins arbeitet, verschwimmen die Grenzen zwischen traditioneller Finanzwelt und Krypto-Welt. Eine so konforme Blockchain wie Plasma könnte sehr wahrscheinlich der erste Anlaufpunkt für Wall Street Kapital sein. Also lass dich nicht von den Pumpaktionen von Solana blenden, dieser Bereich ist zu überfüllt. Es ist besser, in dieser unbeachteten Ecke mit günstigen Chips zu warten und auf die grundlegende Transformation im Zahlungsbereich zu wetten.

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