Wichtige Erkenntnisse:
BTC Open Interest fällt auf 34 Milliarden Dollar, aber stabile BTC-denominierte Volumina deuten darauf hin, dass die Nachfrage nach Hebelprodukten unverändert bleibt.
Schwache US-Arbeitsmarktdaten und Bitcoin-Optionsskew deuten auf eine bärische Wende hin, während Gold und Aktien relative Stärke zeigen.
Der Bitcoin (BTC) Preis hatte in der vergangenen Woche Schwierigkeiten, die Marke von 72.000 Dollar zu halten, was Investoren dazu veranlasst, zu hinterfragen, ob die institutionelle Nachfrage verschwunden ist. Das aggregierte Open Interest an Bitcoin-Futures fiel auf den niedrigsten Stand seit November 2024, was Ängste vor einer erneuten Prüfung der Unterstützung bei 60.000 Dollar schürt, während die Unsicherheit wächst.
Aggregiertes offenes Interesse an BTC-Futures, USD. Quelle: CoinGlass
Das aggregierte offene Interesse an BTC-Futures erreichte am Donnerstag 34 Milliarden Dollar, ein Rückgang um 28 % im Vergleich zu vor 30 Tagen. Allerdings bleibt die Kennzahl bei Bitcoin-Bedingungen mit BTC 502.450 nahezu unverändert, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Hebel nicht tatsächlich gesunken ist. Ein Teil dieses Rückgangs ist auch auf erzwungene Liquidationen zurückzuführen, die in den letzten zwei Wochen insgesamt 5,2 Milliarden Dollar betrugen.
Schwache bullische Hebelnachfrage bestätigt die besorgniserregende Entkopplung des BTC-Marktes
Investoren sind zunehmend frustriert über das Fehlen eines klaren Katalysators für den Rückgang von Bitcoin um 28 % im letzten Monat, insbesondere da Gold die psychologische Marke von 5.000 Dollar zurückerobert hat und der S&P 500 nur 1 % unter seinem Allzeithoch gehandelt wurde. Einige Analysten argumentieren, dass diese Risikoaversion aus aufkommenden Anzeichen von Schwäche auf dem US-Arbeitsmarkt resultiert.
Das US-Arbeitsministerium gab am Mittwoch bekannt, dass die US-Wirtschaft im Jahr 2025 nur 181.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, eine Zahl, die schwächer ist als zuvor berichtet. Die Regierung hat jedoch diese Bedenken heruntergespielt. Laut der BBC argumentieren Beamte, dass das langsame Bevölkerungswachstum infolge ihrer Einwanderungspolitik die Anzahl der Arbeitsplätze, die die USA schaffen müssen, reduziert hat.
Wöchentliche erste Arbeitslosenanträge der USA (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: Tradingview
Der Rekordabsturz von Bitcoin um 52 % am 13. März 2020 fand während des Höhepunkts der COVID-19-Pandemieängste statt, die einen Anstieg der Arbeitslosenanträge voraussahen. Wenn das wirtschaftliche Wachstum derzeit gefährdet ist, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die US-Notenbank die Zinssätze früher als erwartet senken wird. Dies senkt die Kapitalkosten für Unternehmen und erleichtert die Finanzierungskonditionen für Verbraucher, was die Stärke des Aktienmarktes im Jahr 2026 erklärt.
Das mangelnde Vertrauen in Bitcoin zeigt sich in der schwachen Nachfrage nach bullischen Hebelpositionen, was die Entkopplung von traditionellen Märkten noch besorgniserregender macht.
Jährlicher Finanzierungszins für Bitcoin-Futures. Quelle: Laevitas.ch
Der annualisierte Finanzierungszins für Bitcoin-Futures lag in den letzten vier Monaten unter der neutralen Schwelle von 12 %, was Angst signalisiert. Auch wenn der Indikator sich von den negativen Werten der Vorwoche erholte, haben die Bären weiterhin die Oberhand. Professionelle Händler sind laut den Bitcoin-Optionsmärkten nicht bereit, Risiken eines Preisrückgangs einzugehen.
BTC 30-Tage-Optionsdelta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas.ch
Der BTC-Optionsdelta-Skew bei Deribit stieg am Donnerstag auf 22 %, da Put (Verkauf)-Instrumente mit einem Aufschlag gehandelt wurden. Unter normalen Umständen sollte der Indikator zwischen -6 % und +6 % schwanken, was eine ausgewogene Risikoaversion nach oben und unten widerspiegelt. Diese Skew-Metrik drehte zuletzt im Mai 2025 bullish, nachdem Bitcoin die Marke von 93.000 Dollar nach einem Retest von 75.000 Dollar zurückerobert hatte.
Während die Derivatmetriken Schwäche widerspiegeln, widerspricht das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen von 5,4 Milliarden Dollar in in den USA gelisteten Bitcoin-ETFs der Spekulation über nachlassende institutionelle Nachfrage. Obwohl es unmöglich ist, vorherzusagen, was Käufer dazu bringen wird, Stärke zu zeigen, hängt die Erholung von Bitcoin wahrscheinlich von einer verbesserten Sichtbarkeit der Bedingungen auf dem US-Arbeitsmarkt ab.