Über den Grund, warum der Aktienkurs von SanDisk eine so erstaunliche Kurssteigerung gezeigt hat, sind viele Investoren verwirrt, da der Preis von 40 Yuan im August letzten Jahres auf den aktuellen Höchststand von 700 Yuan gestiegen ist, was innerhalb von sechs Monaten eine Verfünfzehnfachung des Kurses bedeutet. Die Gründe dafür lassen sich eigentlich auf drei wesentliche Faktoren zurückführen.

An erster Stelle steht der Einfluss des durchschnittlichen Verkaufspreises (ASP). Anfang 2025 befand sich der Speicherzyklus am Tiefpunkt, und die NAND-Preise waren zeitweise nahe an der Bargeldkostengrenze. In der Speicherindustrie sind kurzfristige Kosten oft starr, daher führt bereits eine Erhöhung des ASP um 10 % nicht zu einem gleichmäßigen Anstieg des Gewinns um 10 %, sondern verstärkt sich vielfach. Diese drastischen Änderungen sind aus den Finanzdaten ersichtlich: sndk wechselte von einem Verlust im Q1 2025 zu einer Prognose von bis zu 66 % Bruttogewinn im Q1 2026, und das EPS kehrte von minus 13 Yuan auf plus 13 Yuan um; dieser Unterschied gehört in der Geschichte der US-Börse zu den seltenen Fällen.

Der zweite Punkt ist die Optimierung der Kostenkurve. Am Tiefpunkt des Zyklus im Q1 2025 schloss sndk aktiv hochpreisige Produktionslinien, reduzierte die Investitionsausgaben und optimierte die Produktstruktur, indem die Lieferung von High-End-SSDs erhöht wurde. Diese Maßnahmen führten dazu, dass die Kosten beim Preisanstieg bereits extrem komprimiert waren, was einen starken Hebeleffekt auf den Gewinn erzeugte.

Der dritte Punkt ist der Ausdruck des operativen Hebels. Mit dem Anstieg der Einnahmen sinkt der Anteil der SG&A- und R&D-Kosten entsprechend, und der operative Hebel kann freigesetzt werden. Wenn die Preise nahe an den Bargeldkosten fallen, verdient das Unternehmen praktisch kein Geld; sobald die Preise jedoch nur leicht steigen, erholt sich der Bruttogewinn rasch, und der Teil der Preiserhöhung entspricht fast dem Reingewinn.