In letzter Zeit ist die Stimmung auf Twitter ein wenig gedämpft.

Die Märkte sind volatil, der Traffic wird enger, alle denken darüber nach, wie man aus der Situation herauskommt.

Auf dieser Bühne gibt es Menschen, die besorgt sind, Menschen, die gefühllos sind, und Menschen, die aussteigen. Menschen sind eigentlich ziemlich verletzlich; der Körper benötigt nur ein wenig Energie, um weiterzuleben, aber das, was wirklich schwer zu platzieren ist, ist deine - verrottende Seele.

Früher haben wir über Erträge diskutiert, jetzt diskutieren immer mehr Menschen darüber, wer einspringt, wenn etwas schiefgeht.

Wenn du lange im DeFi-Bereich tätig bist, wirst du feststellen, dass es nicht die jährliche Rendite ist, die darüber entscheidet, ob du langfristig überleben kannst. Es ist vielmehr die Frage, wer die letzte Instanz ist, die die Rechnung bezahlt, wenn das System schlechte Schulden hat.

Die Diskussion über den Versicherungspool von TermMax, die zuletzt immer wieder erwähnt wurde, befindet sich tatsächlich an dieser Stelle, es ist kein neues Spiel, sondern ein Endspielproblem.

1. Zuerst die aktuelle Risikoreihenfolge klarstellen.

Jetzt ist der Risikoweg von TermMax klar und nachvollziehbar.

Festverzinsliches Darlehen + Fälligkeitstruktur.

Bei Druck zuerst durch Sicherheiten getragen.

Wieder in die Liquidations-Wasserfall eintreten.

Extreme Situationen lösen nur dann physische Lieferung und zeitliche Sperren aus.

Die Reihenfolge ist einfach:

Der Kreditnehmer trägt zuerst die Last.

Sicherheiten tragen die Last.

Marktliquidität trägt die Last.

Zuletzt gelangt es zur Vereinbarungsebene.

Das bedeutet, dass Risiken nicht verborgen sind, sondern nur in verschiedene Schichten an unterschiedlichen Stellen eingeordnet werden.

2. Wenn ein Versicherungspool hinzugefügt wird, verschwinden die Risiken nicht, sie werden nur neu verteilt.

Die Funktion des Versicherungspools ist es, extreme Situationen abzumildern, aber er wird nicht aus dem Nichts Sicherheit schaffen.

Es ändert nur, wer am Ende die Last trägt. Die Quellen des Kapitals führen zu völlig unterschiedlichen Antworten:

Von Kreditnehmern → Die Kosten für das Ausleihen steigen.

Von den Kreditgebern → Tatsächliche Erträge werden verwässert.

Von der Protokollkasse → Mit zukünftigen Wachstumsrisiken abgedeckt.

Von neuen Nutzern → Historische Risiken werden verzögert übertragen.

Der Versicherungspool selbst ist neutral, der Schlüssel ist, woher das Geld kommt.

3. Ein oft übersehener Detail: Risiken werden transferiert, nicht eliminiert.

Sobald der Versicherungspool existiert, beginnen die Risiken im System zu migrieren.

Von expliziten Verlusten zu impliziten Aufteilungen.

Von einer einzelnen Position zu kollektiven Lasten.

Viele traditionelle Finanzprodukte sind so aufgebaut.

Oberflächlich stabiler, aber langfristige Erträge werden langsam aufgezehrt.

Der Vorteil der On-Chain-Welt ist von Natur aus Transparenz.

Wer das Geld ausgibt, trägt die Last, muss auf der Blockchain festgehalten werden.

4. Wenn in Zukunft wirklich ein Versicherungspool eingeführt wird, müssen mindestens drei Dinge nachverfolgt werden.

Auslösekriterien.

Muss auf der Blockchain verifizierbar sein, nicht eine subjektive Entscheidung.

Entschädigungsreihenfolge.

Eingreifen vor der Liquidation oder nach der Liquidation abdecken.

Zwei völlig unterschiedliche Designs.

Woher kommt die Kapitalquelle?

Wird kontinuierlich injiziert?

Wird es umgeleitet?

Muss alles abfragbar sein.

5. Ein Satz, über den ich in letzter Zeit oft nachgedacht habe.

Ob ein Protokoll reif ist, hängt nicht von der Höhe der Erträge ab.

Es wird betrachtet, ob jede Ebene der Teilnehmer, wenn das System Verluste erleidet, im Voraus weiß, wo sie steht.

6. Warum diese Art der Diskussion wichtig ist.

Viele Projekte vermeiden Endspielprobleme, aber Systeme, die langfristig bestehen wollen, müssen sich ihnen stellen.

Wenn ein Protokoll beginnt, öffentlich darüber zu diskutieren, wer am Ende die Rechnung bezahlt, zeigt das, dass es sich von der Diskussion über Erträge zur Preisrisikobewertung bewegt hat, dieser Schritt ist schwierig, aber notwendig. Das ist auch der Grund, warum ich mir #TermMax in letzter Zeit erneut genau angesehen habe.

#Projektforschung Diese Mitteilung stellt keine Anlageberatung dar, Krypto birgt Risiken, Investitionen sollten vorsichtig sein!