Wenn Sie dachten, dass das Jahr 2025 volatil war, willkommen im März 2026. Die erste Woche des Monats verwandelte sich in einen spannenden wirtschaftlichen Thriller, in dem iranische Proxys, amerikanische Richter und der unsinkbare Verbraucher aus dem Dienstleistungssektor die Hauptrollen spielen.

Anleihen: „Sichere Zuflucht“ hat das Schild gewechselt. In dieser Woche hat die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen (Treasuries) bei 4,09% festgelegt. Für den Durchschnittsbürger sind das Zahlen, für den Markt ein Alarmzeichen. Normalerweise flüchten Investoren in Krisenzeiten in Anleihen, wodurch deren Rendite sinkt. Aber nicht diesmal. Jetzt verhält sich das „sichere Asset“ wie ein rebellierender Teenager: Es fällt im Preis genau dann, wenn es am dringendsten benötigt wird.

Der Grund ist einfach – inflationsbedingte Paranoia. Der Krieg mit dem Iran und die Bedrohung einer Schließung der Hormuzstraße (durch die ein Fünftel des weltweiten Öls fließt) sind der direkte Weg zu Benzinpreisen auf dem Niveau von edlem Wein. Händler haben sich bereits damit abgefunden, dass die Fed im März und Juli nicht auf den Knopf für „Zinssenkung“ drücken wird. Der September scheint jetzt eine optimistische Prognose zu sein.

Der Tarifmanöver von Bessent. Finanzminister Scott Bessent hat kürzlich Öl ins Feuer gegossen, indem er bestätigte: Der globale Tarif von 15% tritt diese Woche in Kraft. Dies ist eine Zwangsmaßnahme, nachdem der Oberste Gerichtshof das vorherige Tarifsystem „abgeschafft“ hat.

Die Verwaltung verspricht, dass dies vorübergehend ist – nur für fünf Monate, bis eine neue gesetzliche Grundlage vorbereitet ist. Aber wir wissen doch: Nichts ist beständiger als das Vorübergehende. Für die Unternehmen bedeutet das einen Anstieg der Kosten „hier und jetzt“, den sie natürlich auf unsere Schultern abwälzen werden.

Dienstleistungssektor: Wir singen ein Lied der Tapferen. Erstaunlicherweise fühlt sich das amerikanische Dienstleistungsgewerbe angesichts des geopolitischen Apokalypses wie im Urlaub. Der ISM-Index ist auf 56,1 gestiegen – ein Höchststand der letzten drei Jahre. Die Restaurants sind voll, Software verkauft sich, die Logistik läuft.

Die Preise im Dienstleistungssektor steigen jedoch weiter (Index 63), und der Geschäftswillen stützt sich auf Steuervergünstigungen und Trägheit. Dies schafft für die Fed eine Pattsituation: Die Wirtschaft ist zu stark, um sie zu retten, und zu teuer, um sie zu ignorieren.

Arbeitsmarkt: Leibeigenschaft 2.0? Frische ADP-Daten zeigten einen Anstieg um 63.000 Arbeitsplätze. Das scheint positiv zu sein, aber wie immer gibt es einen Haken. Dr. Nela Richardson von ADP bemerkte einen interessanten Trend: Die Prämie für einen Jobwechsel ist auf ein historisches Minimum gefallen.

Die Menschen scheinen aufgehört zu haben, von Firma zu Firma zu „springen“ auf der Suche nach Goldeseln. Jetzt ist die Strategie des durchschnittlichen Amerikaners, sich zurückzuhalten und an seinem Stuhl festzuhalten. Es wird hauptsächlich im Gesundheitswesen und im Bildungsbereich eingestellt, während IT und Produktion allmählich Stellen abbauen.

Und was kommt als Nächstes? Der Aktienmarkt (S&P 500 und Nasdaq) versucht diese Woche, die Verluste wettzumachen und klammert sich an jedes Gerücht über Verhandlungen mit Teheran. Sobald der Satz „Iran ist bereit, die Bedingungen zu besprechen“ im NYT-Feed erscheint, fällt der Ölpreis und die Aktien von Technologieriesen wie Amazon und Nvidia beginnen zu atmen.

Die USA sind in die Phase der „geopolitischen Inflation“ eingetreten. Die US-Wirtschaft ist robust genug, um morgen nicht in eine Rezession zu fallen, aber Tarife und teures Öl garantieren „hohe Zinsen für lange Zeit“.

Jetzt muss man den Hormuz-Golf genauer beobachten als die Berichte von Apple. Derzeit entscheidet sich das Schicksal vieler Portfolios auf den Decks von Tankern (und nicht nur) im Persischen Golf.