Der Silberpreis ist um 17% gefallen: Vom Hoch am 3. März bei fast 96 USD auf 79 USD innerhalb weniger Tage, da der Iran-Konflikt die Ölpreise in einem Monat um mehr als 31% steigen ließ.
Während XAG/USD zum aktuellen Zeitpunkt auf etwa 86 USD zurückgestiegen ist, haben sich drei Signale, die die Rallye im Februar unterstützten, unbemerkt umgekehrt. Im Folgenden erfahren Sie, was sich seit der letzten Analyse verändert hat und was das für den weiteren Weg von Silber bedeutet.
Aufwärtstrend kaschiert übergeordneten Abwärtstrend
Seitdem der Silberpreis am 6. Februar bei rund 64 USD seinen Tiefpunkt erreichte, verlief die Erholung von Silber in einem steigenden Kanal auf dem Tages-Chart. Zwar sieht diese Struktur auf den ersten Blick bullisch aus, allerdings befindet sie sich innerhalb eines größeren Abwärtstrends, der nach dem Allzeithoch am 29. Januar bei rund 121 USD begann.
Steigende Kanäle in Abwärtstrends sind oft Fortsetzungsmuster. Das heißt, es handelt sich um vorübergehende Anstiege, bevor der Kurs wieder in die ursprüngliche Richtung zurückkehrt. Die Projektion von der oberen Kanalkante deutet auf ein mögliches Abwärtspotenzial von etwa 20%, falls das Muster nach unten durchbrochen wird.
Die Rallye am 3. März bis 96 USD markierte den höchsten Punkt innerhalb dieses Kanals. Von dort verlor der Silberpreis innerhalb weniger als einer Woche 17% und fiel auf 79 USD, bevor es zu einer Erholung kam. Die untere Begrenzung des Kanals in der Nähe von 79 USD wurde beim erneuten Test gehalten, wodurch die Struktur bestehen blieb. Allerdings zeigt die schnelle und deutliche Abweisung von 96 USD, dass Verkäufer die obere Kanalkante energisch verteidigen.
Aktuell notiert Silber über 86 USD und liegt somit etwa in der Mitte des Kanals. Dennoch sorgt der Einfluss von außen, insbesondere die Wirkung des Ölpreises auf den US-Dollar, für wachsenden Druck auf diese Struktur. Das Gold-Silber-Verhältnis bestätigt diesen Wandel.
Gold-Silber-Verhältnis bleibt weiterhin bullisch
Das Gold-Silber-Verhältnis, das angibt, wie viele Unzen Silber nötig sind, um eine Unze Gold zu kaufen, bildet im Tages-Chart ein umgekehrtes Kopf-Schulter-Muster. Das ist ein bullisches Umkehrsignal für das Verhältnis, was bedeutet, dass Gold Silber deutlich übertreffen könnte, wenn sich das Muster bestätigt.
Die Nackenlinie fällt ab und setzt den realistischen Auslöser für den Ausbruch in den Bereich um 62. Ein bestätigter Anstieg über 62 öffnet Ziele in Richtung 65 und die 1,618 Fibonacci-Erweiterung bei 73.
Erreicht das Verhältnis den Bereich zwischen 67 und 73, wäre das ein klares Signal für eine Umschichtung von Kapital von Silber zu Gold. Diese Rotation tritt typischerweise ein, wenn die Märkte Sicherheit stärker bewerten als industrielles Wachstum – genau das Umfeld, das der Iran-Konflikt und die steigenden Ölpreise geschaffen haben.
Brent-Öl ist in den vergangenen 31 Tagen um 31% gestiegen und liegt aktuell bei fast 90 USD je Barrel. Dieser Anstieg verstärkt den US-Dollar durch Inflationserwartungen, verringert die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen der Federal Reserve und schwächt die industrielle Nachfrage.
Silber, dessen jährlicher Verbrauch ab 2025 mit knapp 60% an industrielle Anwendungen gebunden ist, sieht sich einem dreifachen Druck ausgesetzt. Ein stärkerer US-Dollar belastet die Rohstoffpreise direkt, gesunkene Erwartungen an Zinssenkungen nehmen einen wichtigen Rückenwind, und eine schwächere Industrienachfrage drückt auf die Nachfrage nach Silber. Wäre dieser Konflikt in einer Region ohne Öl, könnte Silber wahrscheinlich von Zuflüssen in sichere Anlagen profitieren. Stattdessen macht die Verbindung zum Öl aus dem geopolitischen Risiko eher einen Gegenwind als einen Vorteil.
Die Entwicklung des US-Dollars wird entscheiden, ob das Verhältnis weiter steigt. Die jüngsten Daten aus Futures- und ETF-Märkten zeigen zudem, dass institutionelle Investoren derzeit nicht auf eine Erholung von Silber setzen.
Futures-Positionen, ETF-Abflüsse, Smart Money wartet ab
Der Commitment of Traders Report, ein wöchentlicher Bericht zur Futures-Positionierung, veröffentlicht von der Commodity Futures Trading Commission, zeigt eine geringe Marktteilnahme. Am 3. März fiel das gesamte Open Interest bei den COMEX-Silberfutures um 12.128 Kontrakte auf 113.326. Dieser Rückgang erfolgte, während Silber nahe bei 96 USD gehandelt wurde – was bestätigt, dass der Anstieg hauptsächlich durch Eindeckungen von Short-Positionen und nicht durch neue Käufe ausgelöst wurde.
Nichtkommerzielle Händler, eine Gruppe im COT-Report, zu der Hedgefonds, Commodity Trading Advisors und andere Spekulanten zählen, die Futures auf Gewinn handeln und nicht zur Absicherung, halten zum 3. März eine Netto-Long-Position von etwa 23.338 Kontrakten. Dieser Wert ist im Vergleich zur Vorwoche leicht gestiegen, liegt jedoch deutlich unter dem Höchststand Mitte 2025 von rund 45.000 Kontrakten.
Ein genauer Blick zeigt: Die Brutto-Long-Positionen dieser Gruppe liegen bei etwas über 32.000 Kontrakten. Laut einer Analyse von StoneX ist das der niedrigste Stand in 13 Jahren. Das bedeutet, dass die Rallye auf 96 USD keine neuen institutionellen Käufe brachte und daher scheitern musste.
Gleichzeitig zeigen die COMEX-Silber-Futures keine Backwardation und ein flaches Open Interest. Der Kassapreis von Silber liegt bei 86 USD, die Frontmonat-Futures notieren bei fast 87 USD. Damit befindet sich der Markt in einem normalen Contango (Futures werden über dem Kassapreis gehandelt). Dies ist wichtig, weil Backwardation im Februar das Signal war, das es Silber ermöglichte, sich gegenüber der Dollar-Stärke zu behaupten. Ohne diesen physischen Aufschlag als Puffer ist Silber vollständig makroökonomischem Druck ausgesetzt.
Der iShares Silver Trust (SLV), der größte physisch besicherte Silber-ETF, bestätigt den Rückzug. SLV hat in den letzten vier Wochen Netto-Abflüsse von 1,18 Milliarden USD verzeichnet. Obwohl Silber im selben Zeitraum um etwa 3% gestiegen ist, zieht institutionelles Kapital aus dem physisch gedeckten ETF ab.
Diese Kombination aus sinkendem Open Interest, fehlender Backwardation und ETF-Abflüssen deutet auf einen Markt hin, in dem der Kurs zwar schwankt, aber die Zuversicht fehlt.
Silber-Kurs aktuell, diese Marken sollten Sie jetzt kennen
Der DXY steht aktuell bei 98,65 und bewegt sich nach dem Ausschlag vom 9. März in einem fallenden Kanal. Die Fibonacci-Retracement-Marken aus der jüngsten Kursbewegung zeigen Widerstände bei 99,07 (0.382), 99,61 (0.618) und beim wichtigen psychologischen Niveau von 100 (0.786). Ein Ausbruch über 99,61 würde für Silber zusätzlichen Gegenwind vom Dollar bedeuten.
Für Silber bestimmt der steigende Kanal die kurzfristige Preisspanne. Auf der Oberseite stellt 91 USD den ersten bedeutenden Widerstand dar. Dieser Bereich entspricht sowohl der Mitte des Kanals als auch einem früheren Unterstützungsbereich, der nun als Widerstand dient. Ein Tagesschluss über 96 USD wäre ein positives Signal und würde erneut den Weg in Richtung 103 USD und später zum Allzeithoch bei 121 USD öffnen. Um auf 96 USD zu steigen, müsste Silber eine Rallye von etwa 11% vom aktuellen Niveau vollziehen.
Auf der Unterseite ist 82 USD die erste wichtige Unterstützung für den Silber-Kurs. Fällt der Kurs darunter, rückt 74 USD als nächstes Ziel in den Fokus. Die entscheidende Grenze liegt bei 67 USD. Ein Bruch unter 60 USD (die 20%-Projektionsmarke der unteren Trendlinie) könnte Silber weiter bis auf 51 USD drücken.
Drei von vier beobachteten Signalen aus der Analyse vom 3. März bleiben bärisch. Es gibt keine Backwardation, steigende Gold-Silber-Ratio und SLV-Abflüsse, die institutionelle Verkäufe belegen. Nur der DXY kann diese Lage derzeit umkehren.
Ein anhaltender Rückgang unter 98 würde den makroökonomischen Druck verringern und dem steigenden Kanal die Chance geben, nach oben auszubrechen. Dafür müsste allerdings die Ölpreisrallye nachlassen. Zudem müssten sich die globalen Spannungen beruhigen.