GENIUS Act Fallout: Banken vs Börsen über Stablecoin-Belohnungen

Hook:

Der GENIUS Act schuf einen rechtlichen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins – aber eine Ausnahme, die es Börsen erlaubt, Belohnungen zu zahlen, hat einen Konflikt zwischen Banken und Krypto-Plattformen entfacht.

Composite analysis:

Das Gesetz schreibt eine Eins-zu-eins-Reserve in liquiden Vermögenswerten, monatliche öffentliche Reserveoffenlegungen, AML-Kontrollen vor und verbietet Emittenten, Zinsen zu zahlen. Diese Regeln zielen darauf ab, das Gegenparteirisiko zu reduzieren und Krypto-Zahlungen zu stabilisieren.

Börsen interpretieren das Gesetz anders: Plattformen können Belohnungen über Nicht-Emittenten-Mechanismen anbieten und Anreize ähnlich wie bei Einlagen innerhalb von Krypto schaffen. Banken warnen, dass dies die Absicht des Gesetzes untergräbt, das Risiko von Einlagenabflüssen erhöht und den Kreditdruck auf Banken verstärkt. Börsen argumentieren, dass Verbraucher wettbewerbsfähige Renditen verdienen und dass regulierte Plattformen klarere Offenlegungen und stärkere operationale Kontrollen bieten als informelle Alternativen.

Die wirtschaftlichen Einsätze sind hoch: Treasury- und Branchenmodelle zeigen Multitrillionen-Dollar-Szenarien für die Migration von Einlagen, wenn Belohnungen skalieren, was die Bankeinlagen reduzieren, die Finanzierungskosten erhöhen und das Kreditangebot komprimieren könnte. Die Reservewahl des GENIUS Act – die Anbindung von Stablecoins an Bargeld und kurzfristige Staatsanleihen – könnte gleichzeitig die Nachfrage nach Staatsanleihen steigern und europäische Banken beschleunigen, Euro-Stablecoin-Projekte voranzutreiben.

Marktauswirkungen:

Erwarten Sie intensives Lobbying, gezielte Regelsetzung und eine mögliche Verengung der Ausnahmeregelung für Belohnungen. Kurzfristig werden Schlagzeilen und politische Klarstellungen die Volatilität antreiben. Für Investoren: Stress-Test der Stablecoin-Gegenparteien, Überprüfung der monatlichen Reservebestätigungen, Bevorzugung segregierter Verwahrung und Größenanpassungen für das Risiko der regulatorischen Schließung. Dieser Kampf wird bestimmen, ob Stablecoins neutrale Gleise oder Einlagensubstitute werden.

Fazit & CTA:

Dies ist eine strukturelle Wendung für die digitale Finanzen: eine Wahl zwischen der Bewahrung der Bankenvermittlung oder der Ermöglichung plattformgesteuerter Einlageproxies. Wie positionieren Sie sich – regulatorische Absicherung oder Plattformexposition? PNG

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