Heute versammelten sich die Lobbyisten der Kryptoindustrie und Vertreter des Bankensektors am Capitol Hill, um um ein paar Worte zu streiten – genauer gesagt, um die Formulierung des Begriffs "Erträge" im Stablecoin-Gesetz.
Der entscheidende Punkt ist: Können Stablecoins ihren Inhabern Zinsen zahlen?
Eine Klausel, zwei Schicksale
Laut dem derzeit geleakten Entwurf ziehen die Gesetzgeber in Betracht, ob Stablecoins für "unbenutzte Guthaben" – kurz gesagt, ob die Plattform Ihnen ein bisschen "Schlaf-Geld" zahlen kann, wenn Ihr USDT, USDC einfach nur da liegt.
Die Menschen in der Bankenbranche schüttelten nur den Kopf.
Ihre Logik ist sehr einfach: Wenn Stablecoins Zinsen abwerfen können, wer würde dann noch Geld bei Banken anlegen? Die Zinssätze für Tagesgeldkonten liegen praktisch bei null, wenn Stablecoins Ihnen 4% oder 5% jährliche Rendite geben, würden die Sparer ohne Zögern mit den Füßen abstimmen. Das US-Finanzministerium hat einmal eine Schätzung vorgenommen, dass die großflächige Verbreitung von Stablecoins mit Ertragsfunktionen möglicherweise zu einem Abfluss von bis zu 6,6 Billionen Dollar aus dem Bankensystem führen könnte. Das entspricht etwa einem Drittel des gesamten Bankeinlagenvolumens in den USA.
Noch besorgniserregender für die Genossenschaftsbanken ist, dass ihr Geschäftsmodell im Grunde genommen "Einlagen sammeln und Kredite vergeben" ist – sie verwenden Einlagen mit niedrigen oder sogar null Zinsen als Finanzierungsquelle, um Kredite zu vergeben und Zinsdifferenzen zu verdienen. Wenn die Einlagenbasis erschöpft ist, wird die Kreditvergabe zwangsläufig schrumpfen. Wovon leben kleine Banken? Das betrifft Leben und Tod.
Die Krypto-Branche sieht das natürlich anders. Der CEO von Coinbase hat öffentlich erklärt, dass die derzeitige Gesetzgebung direkt die Zahlung von Zinsen auf Stablecoins verbietet, was dazu führt, dass Benutzer nicht die Erträge erhalten, die sie von traditionellen Sparkonten erwarten, was unfair ist. Ihre Forderung ist klar: Lassen Sie den Markt sprechen, lassen Sie die Benutzer selbst wählen.
Der "mittlere Weg" des Weißen Hauses
Die derzeit vom Weißen Haus unterstützte Kompromissrichtung lautet: "Begrenzte Stablecoin-Belohnungen" zuzulassen, vorausgesetzt, sie bedrohen nicht das Bankeinlagengeschäft. Diese drei Wörter "begrenzt" können viel bedeuten.
Wie genau sieht das "begrenzt" Gesetz aus? Der neueste Gerücht besagt, dass die Zahlung von Erträgen für "statische Bestände von Stablecoins, die bankähnlichen Einlagen ähneln", eingeschränkt wird, aber unter bestimmten Handelsbedingungen kann das Belohnungssystem freigegeben werden. Zum Beispiel, wenn Sie Stablecoins in einem bestimmten DeFi-Protokoll staken, um an Liquiditäts-Mining teilzunehmen, erhalten Sie die Erträge; aber wenn Sie Stablecoins einfach nur in Ihrer Brieftasche halten und "liegen lassen", möchte die Plattform Ihnen Zinsen zahlen? Entschuldigung, das geht nicht.
Senator Angela Alsobrooks und Thom Tillis verhandeln über diesen Kompromiss.
Das entscheidende Zeitfenster nach Ostern
Der Vorsitzende des Bankenausschusses des Senats, Tim Scott, hat am 18. März erklärt, dass das Gesetz zur Struktur des Kryptomarktes erhebliche Fortschritte gemacht hat, und ein neuer Entwurf mit Bestimmungen zu Stablecoins wird voraussichtlich "diese Woche" veröffentlicht. Ein weiterer Senator, Cynthia Lummis, hat angedeutet, dass der Ausschuss plant, Ende April Anhörungen und Abstimmungen durchzuführen.
Wichtiger Hinweis: Ende April.
Ostern 2026 ist am 5. April, das bedeutet, dass nach den Osterferien der Gesetzgebungsprozess beschleunigt werden muss. Mitte bis Ende April ist das entscheidende Zeitfenster für das reibungslose Vorankommen des Gesetzes. Die Tagesordnung am Capitol Hill ist traditionell eng, die Midterm-Wahlen stehen vor der Tür, und die Abgeordneten können nicht zu viel Zeit mit diesem Gesetz verbringen. Entweder wird schnell eine Entscheidung getroffen, oder es wird sich hinziehen und scheitern.
Der aktuelle Trend deutet darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit für eine schnelle Entscheidung größer ist.
Der entscheidende Punkt: Wohin fließt das Billionen-Geld?
Wenn die endgültige Version die Erwirtschaftung von Zinsen auf inaktive Salden durch Stablecoins verbietet, haben traditionelle Banken die erste Verteidigungslinie gegen den Verlust von Einlagen gehalten. Wollen Sparer Erträge erzielen? Entschuldigung, Stablecoins bieten das nicht, sie müssen ihr Geld entweder bei der Bank anlegen oder Geldmarktfonds kaufen. Die kostengünstige Finanzierungsquelle der Banken bleibt erhalten, die Kreditvergabe bleibt erhalten, und das Zinseinkommen bleibt auch erhalten.
Was wäre, wenn es erlaubt wäre? Dann wäre es ein ganz anderes Bild.
Die "Ertragsnarrative" von DeFi werden eine echte rechtliche Unterstützung erhalten. Benutzer, die Stablecoins halten, können ohne jegliche Aktion Erträge erzielen, und das Geld fließt ganz natürlich dorthin, wo die Erträge höher sind. Produkte von Stablecoins, die an den Dollar gekoppelt sind und eine jährliche Rendite von 5 % bieten, werden direkte Wettbewerber zu Bankeinlagen. Billionen von Dollar könnten massenhaft von traditionellen Bankkonten in Krypto-Wallets abwandern.
Der Verband der amerikanischen Banken hat bereits klar Stellung gegen die Funktion zur Erwirtschaftung von Zinsen durch Stablecoins bezogen und argumentiert, dass dies "die kostengünstige Einlagenbasis traditioneller Banken bedroht". Die Genossenschaftsbanken sind besonders besorgt, schließlich ist ihre Kundengruppe am anfälligsten für die "Ertragsverlockung".