Vor 2 Monaten wies Feng Xiong auf die Risiken von Gold hin, und abgesehen von technischen Indikatoren ist die historische Ähnlichkeit kein Zufall.
Achten Sie auf das Rückschlagsrisiko von Gold
Am zweiten Tag nach dem Post von Feng Xiong erreichte Gold den historischen Höchststand, fiel dann, erholte sich und fiel erneut, gestern fiel es auf etwa 4100 US-Dollar.
In der Folge stieg Gold zusammen mit dem US-Aktienmarkt und BTC, beeinflusst durch eine Äußerung von Trump.
Doch abgesehen von den kurzfristigen Schwankungen, gilt die Logik des Anstiegs von Gold weiterhin?
┈➤ Die Logik des Anstiegs von Gold eins: Risikovermeidung
Der Kernlogik des Anstiegs von Gold ist die Risikovermeidung.
Von Januar 2000 bis August 2011 stieg Gold um 600%, mit einer monatlichen Wachstumsrate von etwa 1,41%.
Dieser Zeitraum umfasst die Internetblase von 2000 und die Subprime-Krise von 2008.
╰✦Marktmotive und Verhaltensänderungen
In den letzten Monaten, wie viele Menschen haben Gold gekauft, um sich abzusichern?
Wie viele Menschen handeln basierend auf Kerzencharts und Indikatoren, oder setzen sogar auf steigende oder fallende Goldpreise?
Unter der Führung solcher Motive und Verhaltensweisen auf dem Markt bleibt das Risiko bestehen, jedoch ist die Logik des Goldes als sicherer Hafen wohl stark beeinträchtigt.
╰✦Gold zeigt Anzeichen von gleichzeitiger Bewegung mit BTC und dem US-Aktienmarkt.
In den letzten Tagen konnte man sehen, dass Gold parallel zu BTC und dem US-Aktienmarkt schwankt.
Gestern nach der Rede von Trump haben Gold, BTC und die US-Aktienmärkte gleichzeitig reagiert.
Die sichere Hafen-Eigenschaft von Gold könnte kurzfristig durch spekulative Eigenschaften überlagert worden sein.
┈➤ Die Logik des Anstiegs von Gold: Inflation
Von August 2018 bis August 2020 stieg der Goldpreis um etwa 71,58%, mit einer monatlichen Wachstumsrate von etwa 2,275%.
Dieser Zeitraum deckt gleichzeitig die Handelskriege und die Auswirkungen der Pandemie ab, in denen die Federal Reserve mit niedrigen Zinsen und unbegrenztem QE begonnen hat.
Der zweite Grund für den Anstieg von Gold ist die Inflation; in einem klar inflationären Umfeld könnte die Wertstabilität von Gold zur Geltung kommen.
╰✦Die Erwartungen an die Inflation des US-Dollars verringern sich.
Die von der Federal Reserve im März veröffentlichten Zinsprognosen zeigen jedoch, dass 2026 0~1 Zinssenkungen erwartet werden. In einem solchen Umfeld könnte der CPI in den USA durch Rohöl beeinflusst steigen, aber das wird die globalen Preise beeinflussen. Im Vergleich zu anderen Fiat-Währungen hat sich die Erwartung des Wertverlusts des US-Dollars bis 2026 verringert.
╰✦Die Erwartungen an die Inflation des Yens schwinden.
Der Yen, als sicherer Hafen, wird ebenfalls von der lockeren Fiskalpolitik und der straffen Geldpolitik beeinflusst, allerdings wird der Zinserhöhungsplan Japans weiterhin konsequent verfolgt, und die Erwartungen an den Wertverlust des Yens könnten sich ebenfalls verringern.
┈➤ Die Logik des Anstiegs von Gold: CNs Kauf
Es lässt sich nicht leugnen, dass die CN die Goldreserven erheblich aufstockt, was Auswirkungen auf die inländischen Investoren hat.
Wir diskutieren nicht, was die Motive der CN für den Goldkauf sind; betrachtet man nur das Kaufverhalten selbst, ist die Anzahl offensichtlich rückläufig.
Die CN-Notenbank hat im November 2022 begonnen, die Goldreserven zu erhöhen; bis März 2024 sind die Goldreserven von 62,64 Millionen Unzen auf 72,74 Millionen Unzen gestiegen, was einen Anstieg von 10,1 Millionen Unzen Gold bedeutet. Durchschnittlich wurden 594,1 Tausend Unzen Gold pro Monat hinzugefügt.
Von März bis September 2024 hat sich das Tempo des Goldkaufs verlangsamt, in diesem Zeitraum wurden im Durchschnitt 20.000 Unzen Gold pro Monat hinzugefügt.
In der Folge wurde in den folgenden vier Monaten im Durchschnitt 160.000 Unzen Gold pro Monat hinzugefügt, bevor der Kauf von Gold verlangsamt wurde.
In den letzten 5 Monaten hat die CN-Notenbank jeden Monat 30.000 Unzen Gold hinzugefügt.
Die schlechte Nachricht ist, dass die Geschwindigkeit, mit der die CN Gold kauft, stark zurückgegangen ist.
Die gute Nachricht ist, dass die CN weiterhin Gold kauft.
Daher ist dies der verbleibende 0,5 Grund für den Anstieg des Goldes.
┈➤ Abschließend: Kann man auf diesen 0,5 Grund hoffen?
╰✦Die Auswirkungen der Käufe der CN auf den globalen Markt sind schwach.
Einerseits beträgt das weltweit geförderte Gold etwa 7 Milliarden Unzen, wobei Goldschmuck etwa 45%~48% ausmacht, private Investitionen etwa 20%~22% und offizielle Reserven etwa 17%. Betrachtet man nur den Bereich private Investitionen, gibt es auch etwa 1,47 Milliarden Unzen.
Die neuesten Abrechnungsdaten des London Bullion Market Association (LBMA) für Januar 2026 zeigen, dass das tägliche Abrechnungsvolumen auf dem Londoner Markt 18,2 Millionen Unzen erreicht hat.
Die 30.000 Unzen Gold, die die CN-Notenbank jeden Monat kauft, haben einen sehr schwachen positiven Einfluss auf den Preis.
╰✦Die technische Divergenz zwischen den Käufen der CN und dem Goldpreis.
Andererseits, nehmen wir an, dass der Kauf von Gold durch die CN ein wichtiger Treiber für den Anstieg des Goldpreises ist. Seit Ende 2024 hat die CN jedoch offensichtlich begonnen, langsamer Gold zu kaufen. Im Gegensatz dazu ist der Goldpreis seit Ende 2024 beschleunigt gestiegen. Aus technischer Sicht ist dies eine Divergenz.
Daher kauft die CN-Notenbank weiterhin Gold, und obwohl sie durchaus ein gewisses positives Signal abgeben kann, könnte man es höchstens als 0,5 Grund für den fortgesetzten Anstieg des Goldes zählen.
╰✦Die Wachstumsrate des Goldpreises hat bereits frühere Werte überschritten.
Schließlich ist der Goldpreis von Oktober 2022 bis Februar 2026 um 217,7% gestiegen, mit einer monatlichen Wachstumsrate von 2,93%.
Im Vergleich zu diesen drei Wellen des Anstiegs von Gold war die erste Welle relativ langsam, da es vor 2008 noch kein QE-Tool gab.
Die zweite Welle des Anstiegs von Gold ist darauf zurückzuführen, dass Gold sowohl mit einer Nachfrage nach sicherem Hafen als auch mit der Inflation des US-Dollars konfrontiert ist.
Die dritte Welle des Anstiegs von Gold ist hauptsächlich auf Motive der Risikovermeidung zurückzuführen; obwohl der CPI ebenfalls nicht niedrig ist, ist sowohl der Grad der Lockerung der Geldpolitik als auch der CPI im Vergleich zur zweiten Welle deutlich niedriger.
Die Geschwindigkeit des Anstiegs des Goldes in der dritten Welle hat jedoch bereits die der zweiten Phase, einschließlich der 'großen Geldschwemme', übertroffen. Daher könnte die Geschwindigkeit des Goldpreisanstiegs möglicherweise den zukünftigen Raum für sichere Häfen erschöpft haben.
Daher ist die sichere Hafen-Eigenschaft erschöpft, und in einem Umfeld, in dem die Inflationserwartungen schwächer werden, sollte man, es sei denn, es tritt ein extremer und unerwarteter schwarzer Schwan (wie der Einsatz von Atomwaffen im Krieg) ein, nicht zu hohe Erwartungen an den Grund für den Anstieg von 0,5 Gold haben.